Фондові ринки у 2026 році очікують нового поштовху від хвилі IPO.

Очікується, що хвиля IPO стане новим каталізатором для ринку, оскільки він прямує до підвищення свого рейтингу.

Протягом останніх двох тижнів фондовий ринок показав погані результати: індекс VN впав у 8 з 9 сесій, опустившись до 1819 пунктів 3 червня. Ця корекція збіглася з різким зниженням ліквідності, при цьому обсяг торгів у багатьох сесіях був нижче 20 000 мільярдів донгів, а 1 червня навіть трохи більше 15 000 мільярдів донгів, що відображає надзвичайно обережні настрої інвесторів.

VN-індекс коригується, але це поки що не викликає занепокоєння.

Однак на ток-шоу на тему «Повернення хвилі IPO: новий поштовх для фондового ринку?», організованому газетою Nguoi Lao Dong 3 червня, експерти передбачили, що підготовка багатьох підприємств до проведення первинних публічних пропозицій (IPO) та лістингу на фондовій біржі сприятиме доповненню пропозиції якісних товарів, диверсифікації інвестиційних можливостей та підвищенню привабливості в'єтнамського фондового ринку в найближчий період.

Пан Труонг Хієн Фуонг, старший директор компанії KIS Vietnam Securities Company, вважає, що нинішній ринок, на якому домінують акції кількох компаній з великою капіталізацією, не є чимось незвичайним. Багато ринків світу також спостерігають подібне явище, коли деякі компанії мають дуже велику вагу в індексному кошику.

За словами пана Фуонга, інвесторам не слід надто зосереджуватися на коливаннях індексу VN, а слід звертати увагу на якість бізнесу. «У багатьох випадках індекс зростає, але багато акцій падають. Це відкриває можливості для інвесторів купувати хороші акції за привабливими цінами. Коли ринок стабілізується або отримує позитивну інформацію та відновлюється, акції, куплені за хорошими цінами, принесуть вищу норму прибутку», – сказав пан Фуонг.

Поділяючи таку ж думку, пані Тран Тхі Тхань Нян, керівник відділу аналізу інституційних клієнтів компанії Maybank Securities, зазначила, що останнім часом акції екосистеми Vingroup суттєво вплинули на індекс VN. Однак, загалом кажучи, ринок залишається відносно стабільним, і капітал чекає на можливості для перенаправлення в інші сектори.

За словами пані Нянь, банківська справа, нерухомість, державні інвестиції та роздрібна торгівля стали привабливішими з точки зору оцінки після періоду корекції. Зі покращенням настроїв інвесторів потоки капіталу можуть поширитися на багато секторів, а не зосередитися лише на кількох провідних акціях.

Експерти вважають, що простір для маневру в монетарній політиці залишається вирішальним фактором підтримки фондового ринку в умовах контрольованої інфляції. «Основним рушієм ринку наразі є залишок простору для маневру в монетарній політиці, оскільки інфляція знаходиться під контролем. Якщо геополітична напруженість послабиться, а ціни на нафту стабілізуються, це створить сприятливі умови для припливу капіталу на ринок. Неминуче підвищення рейтингу сприятиме стабілізації настроїв інвесторів та залученню іноземного капіталу на в'єтнамський ринок у найближчий період», – проаналізувала пані Тхань Нянь.

Окрім макроекономічних факторів, зростання прибутку лістингових компаній продовжує вважатися вирішальною основою. Хоча бізнес-результати можуть не зрости так різко, як у першому кварталі 2026 року, темпи зростання прибутку близько 15% у наступних кварталах все ще будуть достатніми для підтримки поточного рівня оцінки ринку.

І навпаки, обмінні курси та процентні ставки продовжують бути факторами, які змушують інвесторів бути обережними. Фактично, більшість різких корекцій ринку за останні роки були пов'язані з цими двома змінними.

Пан Во Діеп Тхань Тоай, керівник відділу старших клієнтів компанії DNSE Securities, наголосив, що тиск на процентні ставки залишається ризиком, який потрібно контролювати. За словами пана Тоая, процентні ставки за банківськими кредитами наразі коливаються близько 10% на рік, тоді як дохідність державних облігацій США залишається приблизно на рівні 4,5%. Високі рівні дохідності змушують частину міжнародних потоків капіталу повертатися до безпечних активів, а не шукати притулку на фондовому ринку.

Однак, він вважає, що інвесторам не варто бути надто песимістичними. «Якщо ситуація поступово стабілізується, загальним напрямком все ще буде зниження процентних ставок та збільшення припливу капіталу в економіку для підтримки зростання. Акції завжди рухаються разом з економікою, і бачення позитивних економічних перспектив матиме вирішальне значення для сьогоднішніх інвестиційних рішень», – сказав пан Тоай.

Експерти, які брали участь у ток-шоу «Повернення хвилі IPO: новий поштовх для фондового ринку?», висловили позитивні перспективи для в'єтнамського фондового ринку. Фото: HOANG TRIEU

Хвиля IPO повернулася.

У цьому контексті очікується, що хвиля IPO стане новим каталізатором для ринку. Поява більшої кількості високоякісних компаній не лише розширить можливості для інвесторів, але й сприятиме збільшенню масштабу, ліквідності та привабливості в'єтнамського фондового ринку, оскільки він прагне покращити свій ринковий статус.

Багато міжнародних організацій прогнозують, що загальна вартість IPO у В'єтнамі між 2026 і 2028 роками може сягнути приблизно 50 мільярдів доларів США. Нещодавно Dien May Xanh оголосила про плани щодо публічного розміщення акцій. Крім того, очікується, що багато інших великих брендів, таких як Highlands Coffee, THACO, Long Chau Pharmacy, VNG та MISA, також візьмуть участь в IPO або розмістять свої акції найближчим часом.

Пан Труонг Хієн Фуонг вважає, що це «чудова можливість» для бізнесу залучити капітал із великомасштабних джерел фінансування. «За останні п’ять років на ринку не було достатньо сильних каталізаторів для залучення великомасштабних потоків капіталу. Однак зараз контекст інший», – сказав пан Фуонг.

За його словами, можливість підвищення статусу на ринку відкриває перспективи для залучення потужного потоку міжнародного капіталу. Багато прогнозів показують, що В'єтнам може отримати від 1 до 1,5 мільярда доларів на початковому етапі після підвищення. На наступних етапах масштаб іноземного капіталу може бути значно більшим. «Якщо В'єтнам продовжить підвищуватися за більшими індексами, масштаб залученого капіталу значно перевищить очікування. Багато підприємств хочуть скористатися цією можливістю для залучення великих обсягів капіталу. Підприємства активно прискорюють свої плани IPO, щоб сприяти покращенню якості товарів на ринку, залученню іноземного капіталу, підвищенню вартості бізнесу та зміцненню позицій на в'єтнамському ринку», – прокоментував пан Фуонг.

Порівняно з періодом бурхливого IPO 2016-2019 років, експерти вважають, що нинішня хвиля IPO має багато відмінностей. Зокрема, якщо раніше активність IPO була пов'язана переважно з акціонеруванням та продажем державних підприємств, то зараз основною рушійною силою є приватний сектор. Пані Тран Тхі Тхань Нян, керівник відділу аналізу інституційних клієнтів Maybank Securities Company, зазначила, що в'єтнамський фондовий ринок вступає в нову фазу, оскільки він активно приваблює іноземні інвестиції та готується до оновлення.

«Цю хвилю IPO очолюють провідні приватні підприємства з міцною бізнес-основою та конкурентоспроможними можливостями. Якість цих підприємств та різноманітність галузей, від медіа та роздрібної торгівлі до виробництва та технологій, є значними, а не зосередженими лише в кількох секторах, як раніше. Розмір та ліквідність ринку також набагато більші, ніж 10 років тому», – прокоментувала пані Нянь.

Незважаючи на позитивні перспективи, деякі інвестори залишаються стурбованими тим, чи зможе ринок поглинути величезний обсяг нової пропозиції в найближчі роки, особливо враховуючи нещодавні ознаки зниження ліквідності та продовження чистих продажів іноземними інвесторами.

На думку експертів, привабливість IPO не залежить виключно від поточної ліквідності. Це пояснюється тим, що значна кількість грошей залишається поза ринком. Пан Во Діеп Тхань Тхоай вважає, що успіх IPO залежить від трьох основних факторів: конкурентної переваги компанії, розміру запропонованих акцій та якості екосистеми, що стоїть за компанією.

«Якщо частка акцій, що пропонуються публіці, занадто велика, тиск на фіксацію прибутку після лістингу буде вищим. І навпаки, якщо початкова кількість акцій, що вільно обігаються, низька, потенціал для підтримки та зростання ціни зазвичай кращий. Інвесторам також необхідно враховувати екосистему, до якої належить компанія, якість цієї екосистеми та те, як працюють пов’язані з нею підприємства. Це набагато важливіші фактори, ніж просто погляд на поточну ліквідність ринку», – проаналізував пан Тоай.

Коли іноземні інвестори припинять чистий продаж?

Щодо тенденції чистого продажу іноземними інвесторами, експерти вважають, що основною причиною є збереження високих процентних ставок та дохідності облігацій США, що змушує світові потоки капіталу надавати пріоритет безпечним активам. Оскільки монетарна політика США поступово зміщується в бік пом'якшення, процентні ставки знижуватимуться, послаблюючи привабливість долара США та облігацій США. У цей момент міжнародний капітал, ймовірно, повернеться на ринки, що розвиваються, та передові ринки, включаючи В'єтнам, що створить умови для більш швидкого завершення тенденції чистого продажу.

Зокрема, після оновлення фондового ринку В'єтнам має можливість залучити як пасивні, так і активні інвестиційні фонди, які шукають швидкозростаючі ринки. Особливо поява багатьох високоякісних компаній після IPO допоможе ринку краще задовольнити потреби у розподілі великих та довгострокових потоків капіталу.

ПАРТНЕРСЬКА ОРГАНІЗАЦІЯ

Джерело: https://nld.com.vn/chung-khoan-cho-dong-luc-moi-196260603200248874.htm