Як досягти сталого зростання без компенсації інфляції?

(Ден Трі) - В'єтнам ставить високий цільовий показник зростання в контексті існуючого інфляційного тиску. Експерти рекомендують надати пріоритет політиці підтримки енергетики, освіти, інфраструктури та приватного сектору.

У 2025 році В'єтнам прагне досягти зростання ВВП на 8,3-8,5%, прагнучи стати однією з найшвидше зростаючих економік регіону.

Рушійні сили зростання

Зіткнувшись зі змішаними очікуваннями та викликами, економічний експерт доктор Чау Дінь Лінь заявив, що за нормального сценарію економіка все ще здатна досягти темпів зростання близько 8% – показник, який перевищує показники багатьох країн регіону та вищий, ніж за аналогічний період минулого року.

За його словами, очікується, що зростання в останні місяці року буде зумовлене кількома ключовими факторами, включаючи значне відновлення замовлень з боку групи прямих іноземних інвестицій, низькі процентні ставки, що стимулюють інвестиції та споживання, а також здатність контролювати інфляцію нижче певного рівня.

Економіка В'єтнаму все ще значною мірою залежить від сектору прямих іноземних інвестицій. Наразі обсяг замовлень позитивно відновлюється. Торговельний баланс, включаючи поточний рахунок, залишається позитивним. Однак імпортна та експортна діяльність все ще стикається з труднощами через нестабільну тарифну політику. Пан Лінь рекомендує використовувати більше переваг у таких секторах, як сільське господарство та міжнародний туризм.

«Щодо процентних ставок, то їх рівень наразі стабільний, що створює сприятливі умови для бізнесу позичати кошти на виробництво, а населення — на споживання. Хоча деякі банки вжили заходів для підвищення процентних ставок через тиск ліквідності, вплив на ринок загалом не є суттєвим», — поділився доктор Лінь.

Щодо інфляції, він зазначив, що, незважаючи на тиск, поточний рівень все ще становить близько 3%, що нижче позначки в 4,5%. В'єтнам повністю здатний контролювати інфляцію цього року. Також стимулюються державні інвестиції, оскільки виплати та будівництво явно покращилися.

За словами експертів, В'єтнам цілком здатний контролювати інфляцію цього року (Фото: Мань Куан).

Обговорюючи інфляційні ризики, доктор Нгуєн Дик До, заступник директора Інституту економіки та фінансів (Академії фінансів), прогнозує, що ІСЦ у другій половині року може зростати в середньому на 0,27% на місяць, довівши ІСЦ за весь рік до близько 3,4%. У разі різкої світової економічної рецесії він прогнозує, що інфляція може становити лише близько 3%.

За словами цієї людини, поточна інфляційна ситуація демонструє ознаки стабілізації, головним чином завдяки гарантованим внутрішнім пропозиціям та зусиллям уряду щодо стабілізації цін. Він вказав на фактори, які утримують інфляцію на низькому рівні цього року.

За його словами, взаємні податки не лише змінюють потік світової торгівлі, але й на ранніх стадіях уповільнення світової економіки зменшився попит на товари як вхідні матеріали для виробництва, включаючи бензин, що спричинило зниження цін на сировину, що, у свою чергу, призвело до зниження собівартості продукції та цін реалізації.

У цьому контексті Організація країн-експортерів нафти та її союзники (ОПЕК+) домовилися збільшити видобуток сирої нафти з початку серпня, що ще більше знизить ціни на бензин на світовому ринку та у В'єтнамі.

«Крім того, продовження звільнення від податків, зборів, платежів та орендної плати за землю та їх розширення відповідно до вимог влади, особливо зниження податку на додану вартість на 2%; утримання Державним банком низьких процентних ставок за кредитами також є важливими факторами для контролю інфляції на низькому рівні цього року», – прокоментував експерт.

Середньострокові виклики

Коментуючи далі, доктор Нгуєн Дик До наголосив, що обмінний курс долара США до донгу є непередбачуваною змінною. Хоча долар США має тенденцію до послаблення на міжнародному ринку, обмінний курс долара США до донгу все ще зростає через уповільнення експорту В'єтнаму, різницю в процентних ставках між доларом США та донгом та тиск торговельного дефіциту. З огляду на цільове зростання кредитування на 16% та підтримку низьких процентних ставок для підтримки зростання ВВП на 8%, грошова маса може швидко зрости, створюючи тиск на внутрішні ціни.

«Навпаки, труднощі В'єтнаму з експортом призвели до надлишку вітчизняних товарів, що сприяло стримуванню зростання цін. Цей парадокс показує, що труднощі зі зростанням стали фактором, який допомагає зменшити ризик інфляційного вибуху», – проаналізував пан До.

Професор Девід Дапіс, міжнародний науковець з Університету Тафтса, Школи державного управління імені Джона Ф. Кеннеді при Гарвардському університеті (США), висловив своє враження від зростання В'єтнаму на 7,5% у першій половині року в інтерв'ю газеті Dan Tri . За його словами, вражаюче зростання В'єтнаму в першій половині року частково зумовлене 40% збільшенням експорту до США. Однак, професор прогнозує, що ця тенденція сповільниться у другій половині року.

Перевезення експортних контейнерів у порту Катлай у Хошиміні (Фото: Хай Лонг).

«Фактично, імпорт зростає швидше, ніж експорт, споживання електроенергії збільшилося лише на 4,5%, тоді як продажі у першій половині року великих підприємств дещо знизилися, незважаючи на інфляцію. Ці фактори змушують багатьох замислюватися, чи відображає зростання ВВП реальність, чи воно переважно зумовлене прямими іноземними інвестиціями та державними інвестиціями. Хоча Федеральна резервна система США (ФРС) послабила свою політику, важко очікувати, що друга половина року прискориться так само сильно, як перша», – проаналізував він.

«Хоча обсяг кредитування різко зріс, більша його частина все ще використовується для погашення старих боргів і не створює нових інвестицій. У короткостроковій перспективі зростання спиратиметься на концентровані державні інвестиції та реформу бізнес-процедур, а прямі іноземні інвестиції продовжуватимуть забезпечувати додатковий імпульс», – сказав він.

У середньостроковій перспективі, за його словами, згідно з аналізом низки в'єтнамських та іноземних експертів, темпи зростання робочої сили сповільнюються, тоді як інвестиції становлять лише близько третини ВВП. За цих умов В'єтнам може підтримувати зростання лише близько 3% на рік. Щоб досягти вищого рівня, він повинен спиратися на продуктивність. Якщо продуктивність стабільно зростатиме на 3% на рік, ВВП може зростати на 6% на рік.

«Фактично, у період 2011-2019 років продуктивність праці зростала в середньому на 2,6% на рік (без урахування впливу освіти). Якщо темпи в 6% збережуться протягом тривалого часу, то до середини століття дохід на душу населення В'єтнаму може досягти 20 000 доларів США, що дозволить країні увійти до групи країн з високим рівнем доходу за стандартами Світового банку, що є великим досягненням в умовах фрагментованої світової економіки, зміни клімату та старіння населення», – проаналізував він.

4 стовпи для швидкого та сталого зростання В'єтнаму

За словами професора Девіда Дапіса, для підтримки швидкого та сталого зростання В'єтнаму необхідно синхронно зосередитися на чотирьох напрямках: енергетиці, освіті, інфраструктурі та політиці підтримки приватного сектору.

В енергетичному секторі, за словами експерта, світові тенденції показують, що сонячна та вітрова енергія стають дешевшими, а ціни на акумуляторні накопичувачі також різко падають, що робить зберігання та використання електроенергії більш доцільним.

«У майбутньому В’єтнам може безперечно розглянути нові енергетичні варіанти, такі як мала атомна енергетика або геотермальна енергетика. Поряд із цим, будівництво сучасної системи передачі та дозвіл приватного сектору на участь у постачанні створить чисте, дешеве та рясне джерело електроенергії, що є ключовим фактором для підвищення конкурентоспроможності економіки», – наголосив він.

Професор Девід Дапіс оцінив, що за наявності стабільного джерела енергії В'єтнам має можливість розвивати центри обробки даних – основу для цифрової трансформації та застосувань штучного інтелекту (ШІ). Однак для цього необхідно реформувати систему управління даними у більш відкритому та гнучкому напрямку, подібно до малайзійської моделі.

Професор Девід Дапіс (Фото: Доан Бак).

«Держава може зробити перший крок, але в довгостроковій перспективі лише прямі іноземні інвестиції мають достатній масштаб, технології та досвід для реалізації масштабних проектів. Наприклад, Google щойно оголосила про інвестиції в розмірі 7 мільярдів доларів у центр штучного інтелекту у Великій Британії. Завдяки центру обробки даних В'єтнам може розвивати штучний інтелект, технологію, яка, за прогнозами, стане основним рушієм продуктивності та життєво важливою умовою для підтримки конкурентоспроможності», – сказав він.

За його словами, освіті потрібно перейти на навчання конкретним навичкам та сприяння навчанню протягом усього життя, а не зосереджуватися на традиційних рівнях. Бізнес може брати участь, створюючи сертифікати навичок для працівників, подібно до широко застосовуваної моделі онлайн-навчання Microsoft.

Ще одним стовпом є державні інвестиції. Професор Девід Дапіс вважає, що дисципліна у виборі проектів є ключовою, оскільки якщо ми розпорошимося або будемо займатися показними проектами з низькою ефективністю, зростання буде стримуватися.

«Крім того, хоча кредитування стрімко зросло, більша його частина все ще використовується для реструктуризації старих боргів, а не для стимулювання реальних нових інвестицій. Крім того, якщо тенденція «порятунку» великих корпорацій, що переживають скрутне становище, продовжиться, економіці доведеться нести більше витрат, і зростання ризикує уповільнитися», – зазначив він.

Джерело: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/lam-sao-vua-tang-truong-ben-vung-vua-khong-danh-doi-lam-phat-20250917094924650.htm