Модернізація фондового ринку:

Очікується, що з вересня 2026 року в'єтнамський фондовий ринок буде офіційно підвищено до вторинного ринку, що розвивається. Прогнози свідчать про те, що це підвищення залучить великий приплив іноземного капіталу. Однак, стале поглинання цього капіталу буде складним завданням.

В'єтнамський фондовий ринок стане привабливим місцем для іноземного інвестиційного капіталу після його оновлення. Фото: До Там

Вузьке місце у здатності до поглинання капіталу

Очікується, що після підвищення свого ринкового статусу фондовий ринок В'єтнаму залучить міжнародний капітал з двох основних груп: пасивних та активних інвестиційних фондів. Нгуєн Тхе Мінь, директор з аналізу роздрібних клієнтів Yuanta Securities Vietnam, вважає, що для пасивних фондів (ETF), за попередніми оцінками, приплив капіталу до В'єтнаму може досягти 1-1,5 мільярда доларів. Насправді цей капітал не надійде весь одразу, а буде розподілятися поетапно, як правило, з кроком приблизно 10%, 30% та двома наступними етапами по 35%. Це допомагає обмежити волатильність та створює стабільність на ринку під час процесу поглинання капіталу.

Крім того, активно керовані фонди мають значно більші розміри активів, зазвичай приблизно в п'ять разів більші, ніж пасивні фонди. Таким чином, загальний очікуваний приплив капіталу може сягнути 5-6 мільярдів доларів, що не лише збільшить ліквідність ринку, але й покращить позиції та імідж В'єтнаму на світовій фінансовій карті.

Однак питання полягає в тому, чи готовий ринок поглинути цей потік капіталу? За словами Лу Чі Ханга, керівника відділу власної торгівлі (Акціонерне товариство з цінних паперів В'єтнаму з будівництва), реальність показує, що однією з головних перешкод для іноземних інвесторів у доступі до в'єтнамського фондового ринку є обмежена кількість великих та високоякісних компаній, що котируються на біржі. Хоча наразі на ринку є близько 1550 компаній, що торгують на фондовій біржі Хошиміна (HoSE), Ханойській фондовій біржі (HNX) та торговельній системі UPCoM (для некотированих публічних компаній), лише близько 60 компаній мають ринкову капіталізацію понад 1 мільярд доларів. Це досить скромна цифра порівняно з потребами великих інвестиційних фондів у всьому світі .

Крім того, структура ринкової капіталізації зосереджена в кількох секторах. Наразі банківська справа, нерухомість та споживчі товари становлять значну частку всього ринку. Тільки банківська справа та нерухомість становлять понад половину ринкової капіталізації. Відсутність різноманітності в лістингованих галузях; сектори високих технологій, сучасної роздрібної торгівлі та відновлюваної енергетики все ще досить недостатньо представлені та не мають достатньо великих представників, що звужує вибір для іноземних інвесторів. Їм потрібен доступ до багатьох різних секторів для диверсифікації ризиків, від технологій, охорони здоров'я , логістики, сучасної роздрібної торгівлі, промислового виробництва, чистої енергії до цифрової інфраструктури.

Крім того, ліквідність ринку також обмежена, оскільки щоденна торгівля в основному зосереджена в банківському секторі, секторі нерухомості та цінних паперів. Тільки на ці три сектори припадає понад 60% загальної ліквідності ринку. Це свідчить про те, що потоки капіталу розподілені нерівномірно, тоді як багато інших акцій торгуються менш активно, що робить їх менш привабливими для довгострокових інвесторів. Ще однією перешкодою є нерівномірний рівень прозорості інформації. Багато підприємств все ще повільно розкривають інформацію або не виконали належним чином вимоги щодо розкриття інформації англійською мовою для міжнародних інвесторів…

Покращувати якість товарів на ринку.

Щоб скористатися можливістю для оновлення, експерти вважають, що В'єтнаму необхідно впровадити комплексний набір рішень. Перш за все, це покращення якості акцій, що котируються на біржі, шляхом сприяння акціонерному капіталуванню та первинному публічному розміщенню акцій (IPO) для великих підприємств, провідних компаній та компаній з високим потенціалом зростання. Зі збільшенням пропозиції високоякісних акцій ринок стане більш привабливим для іноземного капіталу.

Водночас необхідно продовжувати диверсифікацію структури галузі на фондовій біржі, уникаючи надмірної залежності від кількох традиційних секторів. В умовах активного розвитку технологій, штучного інтелекту, чистої енергії та логістики, додавання підприємств у цих нових сферах допоможе ринку йти в ногу зі світовими інвестиційними тенденціями. Тому сприяння акціонерному продажу та лістингу великих державних підприємств має вирішальне значення. Лістинг великих державних корпорацій та інших провідних компаній на фондовій біржі створить джерело високоякісних товарів та послуг, а також диверсифікує структуру галузі на фондовому ринку.

У контексті того, що іноземний капітал все більше зосереджується на стандартах управління та прозорості, це питання потребує негайного вирішення та підняття на новий рівень. Стандартизація розкриття інформації англійською мовою, підвищення стандартів корпоративного управління до міжнародної практики, захист міноритарних акціонерів та посилення ринкового нагляду сприятимуть зміцненню довіри іноземних інвесторів. Крім того, можна було б дослідити механізми заохочення компаній з прямими іноземними інвестиціями до лістингу у В'єтнамі. Це забезпечить джерело високоякісних товарів, допоможе збільшити розмір ринку та залучити більше міжнародного капіталу.

Джерело: https://hanoimoi.vn/nang-hang-thi-truong-chung-khoan-lam-gi-de-hap-thu-ben-vung-dong-von-ngoai-745407.html