Ризики, пов'язані з тим, що ФРС зупиняє підвищення процентних ставок

Через нещодавні дії ФРС, фондовий ринок та казначейські облігації вважаються двома факторами, що отримують вигоду.

Дохідність дворічних казначейських облігацій США різко впала після коментарів голови ФРС Джерома Павелла після наради з питань політики, що послабило тиск на казначейські облігації США, який поширюється на світову економіку , впливає на ціни активів, шкодить покупцям житла та збільшує вартість ведення бізнесу для американських компаній.

Хоча ФРС все ще залишає відкритою перспективу впровадження додаткової політики для сприяння сильному економічному зростанню, за словами пана Павелла, висока дохідність казначейських облігацій США може допомогти центральному банку підтримувати обмежувальні монетарні умови для усунення поточної надмірної інфляції.

Питання зараз полягає в тому, чи опиниться ФРС у невигідному становищі, якщо посилення фінансового середовища вийде з-під контролю. Можливо, це те, що ініціював сам пан Пауелл, враховуючи, що Федеральна резервна система вже завершила свою агресивну кампанію з посилення монетарної політики. Якщо середовище посилиться надто сильно, ризик рецесії для економіки США буде вищим.

«Я думаю, що проблема голови на даний момент полягає в тому, щоб спілкуватися з ринком у підтримуючий спосіб, акції зростають, дохідність облігацій падає, це пом’якшення фінансових умов, щоб не посилювати монетарну політику ще більше», – сказав Білл Дадлі, колишній президент ФРС Нью-Йорка.

Дохідність американських облігацій впала після того, як Міністерство фінансів США оголосило про плани продати меншу, ніж очікувалося, кількість цінних паперів наступного тижня, тоді як показник активності на заводах у США також виявився слабшим, ніж очікувалося.

У більш широкому сенсі, індекс фінансових умов США від Bloomberg, який вимірює напруженість на грошовому, облігаційному та фондовому ринках, знижується вже третій місяць поспіль, оскільки вищі процентні ставки призвели до падіння фондового індексу S&P 500.

Хоча Павелл у середу залишив двері відкритими для чергового підвищення ставок у грудні, ринки все ще зважували думку Федерального комітету з відкритого ринку: «Жорсткіші фінансові та кредитні умови для домогосподарств та бізнесу можуть негативно вплинути на економічну активність, зайнятість та інфляцію».

«Однак, за словами колишнього віце-голови ФРС Річарда Кларіди, нестабільні фінансові умови є значним викликом. Він додав, що політики «можуть пошкодувати» про те, що зосередилися на нестабільних ринкових даних», – прокоментував Джим Рід, кредитний експерт Deutsche Bank AG для Європи та Сполучених Штатів.

Дехто каже, що Уолл-стріт підвищує витрати на фінансування для споживачів та бізнесу, що шкодить попиту. Зі свого боку, Standard Chartered оцінює, що більш обмежувальне фінансове середовище може скоротити базове економічне зростання США більш ніж на 1 процентний пункт наступного року.

«Зростання дохідності іпотечних, корпоративних та казначейських облігацій у поєднанні із сильним доларом та слабшими акціями збільшило очікуваний негативний вплив на економіку США. Потенційні ризики для зростання можуть бути недооцінені, особливо якщо їх не контролювати», – йдеться у звіті.

Джерело