نئے فیڈ چیئرمین کو درپیش مشکل مخمصہ۔

VTV.vn - کیون وارش، ایک پرجوش اصلاح کار، کے چیئرمین بننے کے ساتھ، فیڈ ایک نئے مرحلے میں داخل ہو جائے گا، جس سے امریکی معیشت اور عالمی شرح سود کی پالیسی پر اثر انداز ہونے کی توقع ہے۔

نئے فیڈ چیئرمین کے لیے غیر متوقع چیلنجز۔

فیڈرل ریزرو (Fed) کے نئے چیئرمین، 56 سالہ کیون وارش کی حال ہی میں ایک بہت ہی خاص افتتاحی تقریب ہوئی، کیونکہ یہ سابقہ ​​Fed چیئرمینوں کی طرح مرکزی بینک کے ہیڈ کوارٹر میں نہیں بلکہ وائٹ ہاؤس میں منعقد ہوئی۔ یہ صرف دوسری بار ہے جب وائٹ ہاؤس میں حلف برداری کی تقریب منعقد کی گئی ہے – 1987 میں Fed کے سابق چیئرمین ایلن گرین اسپین کے افتتاح کے بعد سے۔ دیگر تمام Fed چیئرمینوں نے اپنی افتتاحی تقریبات سنٹرل بینک کے ہیڈ کوارٹر میں منعقد کی ہیں – جو کہ ایگزیکٹو برانچ سے ادارے کی آزادی کی تصدیق کرتی ہے۔

کیون وارش کو اپنے پیشرو جیروم پاول پر واضح فوائد حاصل ہیں۔ اول، صدر ڈونلڈ ٹرمپ کے ساتھ ذاتی تعلقات۔ دوسرا، ٹریژری سکریٹری سکاٹ بیسنٹ کی حمایت۔ لیکن وہ انتہائی مشکل حالات میں پوزیشن سنبھالتا ہے۔

سب سے بڑے چیلنج مہنگائی اور جنگ تھے۔ مسٹر وارش نے امریکی مرکزی بینک کی قیادت اس وقت سنبھالی جب معیشت مشرق وسطیٰ میں کشیدگی سے دوچار تھی۔ تیل کے جھٹکے نے پٹرول کی قیمتوں کو بڑھا دیا تھا، رہن پر سود کی شرح نو ماہ کی بلند ترین سطح پر پہنچ گئی تھی، صارفین کا اعتماد تاریخی کم ترین سطح پر آ گیا تھا، اور مجموعی افراط زر 3.8 فیصد تک پہنچ گیا تھا جو تین سالوں میں سب سے زیادہ ہے۔

دوم، فیڈ کے پاس فی الحال 6.7 ٹریلین ڈالر کے اثاثوں اور واجبات کی ایک بڑی رقم ہے۔ یہ مختلف بحرانوں سے نجات کے لیے گزشتہ برسوں میں بینک کی جانب سے بڑے پیمانے پر پیسہ جمع کرنے کا نتیجہ ہے... اور وارش کا استدلال ہے کہ یہ مقداری نرمی کے اقدامات سے فیڈ کی آزادی کو خطرہ ہے۔

تیسرا، صدر ٹرمپ نے شرح سود کو کم کرنے کے لیے وارش کا انتخاب کیا۔ لیکن ایران میں امریکی جنگ تیل کی قیمتوں کو بڑھا رہی ہے، مہنگائی کو ہوا دے رہی ہے، جس کی وجہ سے وارش کو شرح سود بڑھانے پر مجبور کیا جا سکتا ہے۔

اس کے علاوہ، AI بوم نے معیشت کو گہرا طور پر نئی شکل دی ہے۔ لیکن اے آئی کے جنون نے بڑے پیمانے پر سرمایہ کاری کو ہوا دی ہے، جس کی وجہ سے امریکی معیشت توقع سے زیادہ گرم ہو گئی ہے اور مہنگائی دوبارہ بڑھ گئی ہے۔

IDX ایڈوائزرز میں سرمایہ کاری کے ڈائریکٹر بین میک ملن نے کہا: "طویل مدتی بانڈ کی پیداوار بڑھ رہی ہے۔ سرمائے کی قیمت زیادہ مہنگی ہوتی جا رہی ہے، اس حقیقت کے ساتھ کہ تیل کی بڑھتی ہوئی قیمتوں کی وجہ سے نقل و حمل کے اخراجات پہلے ہی زیادہ ہیں۔ یہ سب معیشت پر حقیقی 'ٹیکس' کی نمائندگی کرتا ہے۔"

بینکریٹ کے مالیاتی تجزیہ کار اسٹیفن کیٹس نے اشتراک کیا: "بنیادی منظر نامہ یہ ہے کہ ہم سال کے آخر تک 3 فیصد کے قریب بلند افراط زر کو برقرار رکھ سکتے ہیں... مہنگائی کی موجودہ صورتحال بتاتی ہے کہ اس سال کے آخر تک شرح سود میں کوئی کمی نہیں ہوگی۔"

یو ایس فیڈرل ریزرو (فیڈ) کے نئے چیئرمین، 56 سالہ کیون وارش کی ابھی ایک بہت ہی خاص افتتاحی تقریب ہوئی۔

سابق صدر ایلن گرین اسپین کے جانشین

اپنے افتتاح کے دوران، کیون وارش نے سابق چیئرمین ایلن گرین اسپین کو ایک رول ماڈل کے طور پر پیش کیا۔ کیون وارش نے بین برنانکے کے بجائے ایلن گرین اسپین کے راستے پر چلنے کا انتخاب کیوں کیا، جن کے ساتھ وارش نے کئی سالوں تک کام کیا؟

سان فرانسسکو اسٹیٹ یونیورسٹی، USA سے ایسوسی ایٹ پروفیسر ہو ڈیک نگوین اینگا بتاتے ہیں: "برنانکے ایک ماہر معاشیات ہیں جو عظیم کساد بازاری کا مطالعہ کرتے ہیں اور افراط زر سے ڈرتے ہیں۔ اس لیے، جب بھی 2008 کی طرح کوئی معاشی بحران آتا ہے، برنانکے ڈھیلے مانیٹری پالیسی کا استعمال کرتے ہیں تاکہ معیشت کو متحرک کیا جا سکے، اور دوسری طرف کھپت کو بچانے کے لیے جنگی اقدامات کیے جائیں۔ 2008 کے معاشی بحران میں برنانکے کے ساتھ کام کرنے کے دوران مارکیٹ سے واقف شخص، وارش نے محسوس کیا کہ ڈھیلے مالیاتی پالیسی سے اثاثوں کے بلبلے پیدا ہوتے ہیں، معاشرے میں سرمائے کی غیر مساوی تقسیم ہوتی ہے، مارکیٹ میں بگاڑ پیدا ہوتا ہے، اور افراط زر میں Fed کی ساکھ کو نقصان پہنچتا ہے۔"

اس کے بعد سے، کیون وارش نے مانیٹری پالیسی پر برنانکے کے مقابلے میں زیادہ سخت نظریہ رکھا۔ انہوں نے مارکیٹ کے اشاروں، تکنیکی ڈھانچے، اور محنت کی پیداواری صلاحیت پر ٹیکنالوجی کے اثرات اور اس کے نتیجے میں پیدا ہونے والے معاشی اثرات کا مشاہدہ کرنے کی صلاحیت کے لیے گرین اسپین کی بھی بہت تعریف کی۔ مثال کے طور پر، گرین اسپین کا خیال تھا کہ انٹرنیٹ نے مزدور کی پیداواری صلاحیت میں اضافہ کیا، اور شرح سود کو کم رکھنے سے افراط زر کو روکا گیا۔ اب، کیون وارش کا یہ بھی ماننا ہے کہ AI محنت کی پیداواری صلاحیت میں اضافہ کرے گا، اور ہم ضرورت سے زیادہ افراط زر پیدا کیے بغیر شرح سود کو کم رکھ سکتے ہیں۔

نئے فیڈ چیئرمین کا پرجوش اصلاحاتی پروگرام۔

اپنے افتتاحی خطاب میں، کیون وارش نے کہا کہ وہ بیک وقت افراط زر اور شرح سود کو کم کر سکتے ہیں - ایک مقصد جو ان کے پیشرو پاول اپنے آٹھ سال کے دفتر میں حاصل کرنے میں ناکام رہے۔ یہ واقعی ایک مہتواکانکشی مقصد ہے۔

شرح سود اور افراط زر کی پیشن گوئی کرنے والے ماڈلز کے بارے میں، وارش نے فیڈ کے دیرینہ نظریہ — فلپس وکر — کو مسترد کر دیا جو کہ زیادہ روزگار اجرت کے دباؤ کے ذریعے افراط زر کا باعث بنتا ہے۔ انہوں نے دلیل دی کہ افراط زر حکومت کے ضرورت سے زیادہ اخراجات سے پیدا ہوتا ہے، آمدنی میں اضافے سے نہیں۔ اس نے فیڈ کے افراط زر کی پیمائش کے موجودہ طریقوں پر بھی عدم اعتماد کا اظہار کیا اور پوری معیشت میں لاکھوں قیمتوں کے لین دین کی بنیاد پر ایک حقیقی وقت میں افراط زر کی پیمائش تیار کرنے کی تجویز پیش کی۔

فیڈ کے بڑے اثاثوں اور واجبات کے بارے میں، جو فی الحال $6.7 ٹریلین ہے، وارش ان کے سائز کو نمایاں طور پر کم کرنا چاہتا ہے، یہ دلیل دیتے ہوئے کہ Fed کے مقداری نرمی کے پروگراموں کے ذریعے اثاثوں کو جمع کرنے نے نادانستہ طور پر حکومتی قرضوں پر سبسڈی دی ہے اور Fed کو مرکزی بینکوں سے باہر کی مارکیٹوں میں کھینچ لیا ہے۔

بصری طور پر، وارش چاہتا ہے کہ فیڈ کم کہے – خاص طور پر اس کی مختصر مدت کے سود کی شرح کے بارے میں۔ وہ "ڈاٹ پلاٹ" پر تنقید کرتا ہے - ایک چارٹ جس میں فیڈ کے انفرادی عہدیداروں کی طرف سے شرح سود کی پیشن گوئیاں ہوتی ہیں - اور یہاں تک کہ ہر میٹنگ کے بعد پریس کانفرنسوں کے انعقاد کے بارے میں شکوک و شبہات کا اظہار کرتا ہے، یہ ایک مشق پاول نے قائم کی ہے۔ اس کی دلیل یہ ہے: "اگر آپ پیشن گوئی کرنے میں اچھے نہیں ہیں، تو آپ کو کم کرنا چاہیے۔"

فیڈ ایک نئے مرحلے میں داخل ہو رہا ہے، جس سے امریکی معیشت اور عالمی شرح سود کی پالیسی پر اثر انداز ہونے کی توقع ہے۔

فیڈ اصلاحات کے دور میں داخل ہو رہا ہے۔

کیون وارش، ایک پرجوش اصلاح کار، کے چیئرمین بننے کے ساتھ، فیڈ ایک نئے مرحلے میں داخل ہو جائے گا، جس سے امریکی معیشت اور عالمی شرح سود کی پالیسی پر اثر پڑے گا۔

سان فرانسسکو اسٹیٹ یونیورسٹی، USA سے ایسوسی ایٹ پروفیسر ہو ڈیک نگوین اینگا نے تبصرہ کیا: "کیون وارش کے تحت، فیڈ اپنے بنیادی کاموں پر واپس آ جائے گا، جو کہ قیمتوں میں استحکام اور روزگار ہیں، اور مارکیٹ کے ضامن کے طور پر اپنا کردار ترک کر دے گا، جب بھی مارکیٹ کو ضرورت ہو گی، پیسہ پمپ کرے گا۔ شرحیں طویل عرصے تک بلند رہنے کا امکان ہے، اور یہ امریکی حکومت کے بانڈز کو زیادہ پرکشش بناتا ہے، اور سرمائے کا بہاؤ زیادہ خطرے والے، انتہائی فائدہ مند اثاثوں سے دور ہو جاتا ہے اور طویل عرصے تک اعلیٰ شرح سود کو برقرار رکھنا دوسرے ممالک کے مرکزی بینکوں پر دباؤ ڈالتا ہے، جس سے ان ممالک کے لیے سرمایہ کی شرح میں کمی کرنا مشکل ہو جاتا ہے۔

ایک اور نکتہ یہ ہے کہ کیون وارش صدر ٹرمپ کے ساتھ امریکی مالیاتی اداروں کی طرح دوسرے ممالک کے ساتھ جغرافیائی سیاسی مسابقت میں ایک ہتھیار کے طور پر امریکی ڈالر کے استعمال کے حوالے سے بھی یکساں نظریہ رکھتے ہیں۔

جون میں کیون وارش کی پہلی پالیسی میٹنگ ان کی قیادت میں فیڈ کی آزادی کا پہلا امتحان ہو گی، صدر ٹرمپ کی انتہائی گرم معیشت کے باوجود شرح سود میں کمی کی خواہش کے درمیان۔ مالیاتی منڈیوں کا خیال ہے کہ فیڈ اس سال ان میں کمی کرنے کے بجائے جون اور جولائی میں شرح سود میں کوئی تبدیلی نہیں کرے گا، یا ان میں اضافہ کرے گا۔

ماخذ: https://vtv.vn/bai-toan-kho-cua-tan-chu-tich-fed-100260526113403944.htm