بینکوں کی مانیٹری پالیسی کی حکمت عملی...

یو ایس فیڈرل ریزرو (Fed) اور بہت سے دوسرے مرکزی بینکوں کے پاس مانیٹری پالیسی بنانے کے لیے نسبتاً ایک جیسے نقطہ نظر ہیں: وہ منظم، شفاف اور آگے کی طرف نظر آتے ہیں۔ یہ نقطہ نظر کچھ اہم خصوصیات کا اشتراک کرتے ہیں کہ مانیٹری پالیسی کے مقاصد واضح طور پر بیان کیے گئے ہیں اور عوامی طور پر اعلان کیا گیا ہے...

بڑے مرکزی بینک بھی اپنے پالیسی فیصلوں اور ان کے پیچھے کی وجوہات کو عوام کے سامنے بیان کرنے میں بہت شفاف ہوتے ہیں۔ اس طرح کی شفافیت گھرانوں اور کاروباروں کو مستقبل کے معاشی اور مالی حالات کے بارے میں توقعات قائم کرنے میں مدد دے کر مالیاتی پالیسی کی تاثیر کو بڑھاتی ہے، جو ان کے اخراجات اور سرمایہ کاری کے فیصلوں کو متاثر کرتی ہے۔ اس کے ساتھ ساتھ، شفافیت ممالک کو اپنے بیان کردہ مقاصد کے حصول میں مرکزی بینک کی جوابدہی کی نگرانی کرنے میں بھی مدد دیتی ہے۔

چونکہ مانیٹری پالیسی کے معیشت پر اس کے اثرات میں وقفہ ہے، فیڈ اور دیگر بڑے مرکزی بینک مستقبل کے حوالے سے نقطہ نظر اپناتے ہیں۔ مرکزی بینک نہ صرف موجودہ معاشی حالات پر غور کرتے ہیں بلکہ ان کے تخمینوں پر بھی غور کرتے ہیں کہ معیشت کس طرح ترقی کرے گی اور اس نقطہ نظر کے آس پاس کے خطرات۔ سال میں چار بار، فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (FOMC) کے مستقبل کے حوالے سے نقطہ نظر کے ایک حصے کے طور پر، بورڈ آف گورنرز کا ہر ایک رکن اور ہر فیڈرل ریزرو بینک کا صدر حقیقی (افراط زر کے مطابق) جی ڈی پی کی نمو، بے روزگاری کی شرح، اور افراط زر کے ساتھ ساتھ ممکنہ طور پر فنڈز کی شرح کو فروغ دینے کے لیے اپنے نقطہ نظر کے اپنے تخمینے تیار کرتا ہے اور پیش کرتا ہے۔ FOMC کے مقاصد کے مطابق نتائج۔

اس کے علاوہ، فیڈرل ریزرو بورڈ کے عملے کی پیشین گوئیاں اور FOMC کو فراہم کردہ دیگر تجزیے پانچ سال کے وقفے کے بعد عوام کے لیے جاری کیے جاتے ہیں۔ مرکزی بینک کی زیادہ تر پیشین گوئیاں فطرت کے اعتبار سے فیصلہ کن ہوتی ہیں—یعنی وہ کسی ایک ماڈل سے تیار نہیں ہوتیں، بلکہ پالیسی سازوں یا عملے کے فیصلے کی عکاسی کرتی ہیں، جو اکثر مختلف ماڈلز اور معلومات کے ذرائع پر مبنی ہوتی ہیں۔

یہ پیشین گوئیاں سہ ماہی طور پر سمری آف اکنامک پروجیکشنز (SEP) میں شائع کی جاتی ہیں۔ SEP کی تازہ ترین پیشین گوئیاں بھی کانگریس کو دی گئی نیم سالانہ مالیاتی پالیسی رپورٹ میں شامل ہیں۔ بلاشبہ، اقتصادی پیشین گوئیاں ہمیشہ غیر یقینی کی ایک اہم حد کے ساتھ آتی ہیں۔ FOMC کی جانب سے اس غیر یقینی صورتحال کو نمایاں کرنے کا ایک طریقہ SEP میں معلومات فراہم کرنا ہے کہ ماضی کی پیشن گوئی کس حد تک غلط رہی ہے۔ FOMC اجلاسوں میں، پالیسی ساز اپنے انفرادی خیالات پر تبادلہ خیال کرتے ہیں اور مناسب پالیسی فیصلوں پر اتفاق رائے تک پہنچتے ہیں۔

زیادہ تر دوسرے بڑے مرکزی بینک افراط زر اور دیگر میکرو اکنامک متغیرات کی پیشن گوئی بھی شائع کرتے ہیں۔ ایک اچھی مثال بینک آف انگلینڈ کی افراط زر کی رپورٹ ہے، جو ہر پیشین گوئی کے ساتھ منسلک غیر یقینی صورتحال کے تخمینے کے ساتھ اقتصادی ترقی، لیبر مارکیٹ، اور افراط زر کی پیشن گوئی فراہم کرتی ہے۔ پیشن گوئی شائع کرنے سے شفافیت میں اضافہ ہوتا ہے، جزوی طور پر کیونکہ مرکزی بینکوں کے افراط زر اور روزگار کے لیے درمیانی سے طویل مدتی مقاصد اکثر واضح طور پر بیان کیے جاتے ہیں۔

مالیاتی پالیسی پر بحث کرتے ہوئے اور معیشت کی پیشن گوئی کرتے وقت، فیڈ پالیسی ساز اکثر پالیسی کے قواعد کا حوالہ دیتے ہیں۔ یہ قواعد انحرافات کے تخمینوں کی بنیاد پر پالیسی شرح سود کی سطح تجویز کرتے ہیں: (1) مرکزی بینک کے ہدف سے افراط زر اور (2) وسائل کے مکمل استعمال سے پیداوار۔ تاہم، ان اصولوں میں خود وہ تاثرات شامل نہیں ہوتے جو پالیسی سود کی شرح میں تبدیلی، ترقی، محنت کی منڈی اور افراط زر پر پڑتے ہیں۔ پالیسی کے اصول کو میکرو اکنامک ماڈل میں شامل کرکے، پالیسی ریٹ کی تجاویز پر غور کرنا ممکن ہے جو ان تاثرات کے اثرات کو مدنظر رکھتے ہیں۔ برسوں کے دوران، FOMC نے پالیسی کے سادہ اصولوں اور نقالی دونوں تجاویز پر باقاعدگی سے غور کیا ہے جو تاثرات کے اثرات کو مدنظر رکھتے ہیں (یہ دستاویزات پانچ سال کے وقفے کے بعد FOMC میٹنگز کے منٹس کے ساتھ شائع کی جاتی ہیں)۔ دوسرے بڑے مرکزی بینک بھی اسی طرح سے پالیسی قواعد کا استعمال کرتے ہیں، لیکن آج تک، کسی بھی بڑے مرکزی بینک نے میکانکی طور پر ایسے اصول کی سفارشات کی بنیاد پر پالیسی کی شرحیں طے نہیں کیں۔

پالیسی کے اہداف کے لحاظ سے، فیڈ اور دیگر بڑے مرکزی بینک عوامی طور پر اور واضح طور پر اپنے مانیٹری پالیسی کے اہداف کی وضاحت کرتے ہیں۔ فیڈرل ریزرو ایکٹ میں، کانگریس فیڈ سے "زیادہ سے زیادہ روزگار، مستحکم قیمتوں، اور مناسب طویل مدتی سود کی شرح" کو فروغ دینے کے لیے مانیٹری پالیسی قائم کرنے کا تقاضا کرتی ہے۔ 2012 میں، FOMC نے طویل مدتی اہداف اور مالیاتی پالیسی کی حکمت عملی پر ایک بیان اپنایا، جس کی وہ ہر جنوری میں تصدیق کرتا ہے۔ یہ بیان اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ FOMC فیصلہ کرتا ہے کہ 2 فیصد افراط زر (ذاتی کھپت کے اخراجات کی قیمت کے اشاریہ میں تبدیلی کی سالانہ شرح سے ماپا جاتا ہے) طویل عرصے تک Fed کے قانونی مینڈیٹ کے ساتھ سب سے زیادہ مطابقت رکھتا ہے۔ FOMC کا افراط زر کا ہدف متوازی ہے، مطلب یہ ہے کہ افراط زر جو 2 فیصد سے اوپر یا نیچے چلتی ہے ناپسندیدہ ہے۔ بیان یہ بھی اشارہ کرتا ہے کہ FOMC کمیٹی کی زیادہ سے زیادہ ملازمت کی سطح سے انحراف کو کم کرنے کی کوشش کرتا ہے۔ ایک ہی وقت میں، بیان نے تسلیم کیا کہ زیادہ سے زیادہ ملازمت کا تعین زیادہ تر غیر مالیاتی عوامل اور وقت کے ساتھ تبدیلیوں سے ہوتا ہے (FOMC ممبران SEP میں ہر سہ ماہی میں طویل مدتی عام بے روزگاری کی شرح کے بارے میں اپنے جائزے فراہم کرتے ہیں)۔

دنیا بھر کے دیگر بڑے مرکزی بینکوں کے پاس بھی وسیع تر مینڈیٹ قانون کے ذریعے مقرر کیے گئے ہیں (یا یورپی سینٹرل بینک کے معاملے میں، معاہدے کے ذریعے) اور ان کے مخصوص افراط زر کے اہداف ہیں، لیکن Fed کی طرح، وہ دوسرے اقتصادی مقاصد کے لیے مخصوص اہداف مقرر نہیں کرتے ہیں۔ مثال کے طور پر، ECB کے قیام کے معاہدے میں قیمتوں کے استحکام کو بنیادی مقصد کے طور پر درج کیا گیا ہے، لیکن یہ ECB کو مکمل روزگار اور متوازن اقتصادی ترقی سمیت یورپی یونین کے مقاصد کے حصول میں تعاون کرنے کی ہدایت بھی کرتا ہے۔ ECB قیمت کے استحکام کو 2% سے کم سالانہ افراط زر کے طور پر بیان کرتا ہے اور اس کا مقصد افراط زر کو برقرار رکھنا ہے "نیچے، لیکن درمیانی مدت کے دوران، 2٪ کے قریب"۔ عملی طور پر، تمام بڑے مرکزی بینک روزگار اور پیداوار میں بڑے انحراف سے گریز کرتے ہوئے قیمتوں میں استحکام حاصل کرنے کی کوشش کرتے ہیں۔

اس نقطہ نظر کو بعض اوقات "لچکدار" افراط زر کا ہدف کہا جاتا ہے۔ یہاں تک کہ مرکزی بینکوں کو جن کا مینڈیٹ صرف افراط زر سے متعلق ہے، کم سے کم وقت میں ہدف کے لیے افراط زر واپس کرنے کی ضرورت نہیں ہے اور وہ دوسرے معاشی مقاصد (جیسے روزگار) پر غور کر سکتے ہیں۔ ایک مقبول میکرو اکنامک ماڈل میں، اس طرح کا نقطہ نظر مہنگائی سے منسلک فلاحی نقصانات کو نمایاں طور پر کم کرتا ہے بغیر مکمل ملازمت سے بڑے انحراف کی وجہ سے بڑے فلاحی نقصانات کا سبب بنے ہوئے ہیں۔ افراط زر کو ہدف بنانے والے مرکزی بینکوں میں فیڈرل ریزرو (Fed)، بینک آف انگلینڈ، بینک آف جاپان، یورپی مرکزی بینک (ECB)، سوئس نیشنل بینک، اور بہت سے دوسرے شامل ہیں۔

آخر میں، فیڈ اور دنیا بھر کے دوسرے بڑے مرکزی بینک باقاعدگی سے اپنے پالیسی فیصلوں کو عام کرتے ہیں اور ان کے پیچھے کی وجہ کی وضاحت کرتے ہیں۔ مثال کے طور پر، ہر سال آٹھ باقاعدہ میٹنگوں کے بعد، FOMC ایک پالیسی فیصلہ اور موجودہ معاشی پیشرفت اور اقتصادی نقطہ نظر کا جائزہ شائع کرتا ہے (FOMC نے 1994 میں میٹنگ کے بعد اپنا پہلا بیان شائع کیا اور 1999 میں ہر میٹنگ کے بعد ایک بیان جاری کرنا شروع کیا۔ پریس کانفرنسوں کے بیانات، منٹس، اور ٹرانسکرپٹس بورڈ کی ویب سائٹ پر دستیاب ہیں۔ https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm)۔ ان ملاقاتوں کے بعد، Fed چیئرمین اضافی معلومات فراہم کرنے اور سوالات کے جوابات دینے کے لیے ایک پریس کانفرنس کرتے ہیں۔ FOMC میٹنگز کے تفصیلی منٹس تین ہفتے بعد شائع کیے جاتے ہیں۔ مکمل نقلیں اور میٹنگ کا مواد پانچ سال بعد شائع کیا جاتا ہے۔ سال میں دو بار، فیڈ مانیٹری پالیسی کی رپورٹ کانگریس کو بھیجتا ہے، اور فیڈ چیئرمین اس رپورٹ کے بارے میں کانگریسی کمیٹیوں کے سامنے گواہی دیتا ہے۔

دنیا بھر کے مرکزی بینک بھی اسی طرح کے مواصلاتی آلات استعمال کرتے ہیں۔ مثال کے طور پر، بینک آف انگلینڈ، بینک آف جاپان، ای سی بی، ریزرو بینک آف آسٹریلیا، اور سویڈش سینٹرل بینک ہر پالیسی میٹنگ کے تفصیلی منٹ جاری کرتے ہیں، عام طور پر میٹنگ کے ایک ماہ کے اندر۔ زیادہ تر بڑے مرکزی بینک باقاعدگی سے پریس کانفرنس کرتے ہیں، جہاں ایک سینئر پالیسی ساز پالیسی فیصلوں کی وضاحت کرتا ہے اور میڈیا کے سوالات کے جوابات دیتا ہے۔ ان کے پالیسی ساز بھی قانون سازوں کے سامنے گواہی دیتے ہیں اور عوامی تقریریں کرتے ہیں۔ بینک آف جاپان، FOMC کی طرح، وقتاً فوقتاً اپنی پالیسی میٹنگز کے مکمل منٹس شائع کرتا ہے۔ بینک آف انگلینڈ نے 2023 سے شروع ہونے والے ہر آٹھ سال بعد اپنی پالیسی میٹنگ کے منٹس جاری کرنے کے منصوبے کا اعلان کیا ہے۔

ایک ساتھ مل کر، Fed کی پالیسی کمیونیکیشنز معلومات کا ایک بھرپور ذریعہ فراہم کرتی ہیں جسے کانگریس کے اراکین اور عوام FOMC کے فیصلوں کو سمجھنے اور معیشت پر ان کے اثرات کا اندازہ لگانے کے لیے استعمال کر سکتے ہیں۔ یہ معلومات اس بات کو یقینی بنانے میں مدد کرتی ہے کہ Fed عوام کے سامنے جوابدہ ہے۔ اسی طرح، دوسرے بڑے مرکزی بینکوں سے پالیسی مواصلات عوام اور ریگولیٹرز کو ان کے پالیسی فیصلوں کو سمجھنے میں مدد کرتے ہیں۔ مرکزی بینکوں کے اہداف اور حکمت عملیوں کو سمجھنے میں عوام کی مدد کرکے، یہ پالیسی معلومات مانیٹری پالیسی کی تاثیر کو بہتر بنانے میں مدد کرتی ہے۔

ماخذ: https://baodaknong.vn/chien-luoc-chinh-sach-tien-te-cua-cac-ngan-hang-trung-uong-lon-247571.html