اپ گریڈ کے مسئلے کو حل کرنے کے لیے گرہ کو کھولنا

سیکیورٹیز قانون میں ترمیم: اپ گریڈنگ کے مسئلے کو حل کرنے کے لیے رکاوٹ کو دور کرنا

سینٹرل کلیئرنگ کاؤنٹر پارٹی میکانزم کے تحت مارکیٹ میں سیکیورٹیز کے لین دین کی کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ کی راہ ہموار کرنے کے لیے ضوابط میں ترمیم سیکیورٹیز قانون میں ترمیم کرنے والے مواد کے تین اہم گروپوں میں سے ایک ہے۔

ویتنام کی اسٹاک مارکیٹ کا مقصد 2025 تک اپ گریڈ کرنا ہے۔ تصویر : ڈی ٹی

سی سی پی کے طریقہ کار پر تنازعہ

15 ویں قومی اسمبلی کے 8 ویں اجلاس میں، سیکیورٹیز قانون میں ترمیم کرنا سیکیورٹیز قانون کے متعدد آرٹیکلز میں ترمیم اور ان کی تکمیل کرنے والے مسودہ قانون کے مندرجات میں سے ایک ہے۔ اکاؤنٹنگ قانون؛ آزاد آڈٹ قانون؛ ریاستی بجٹ قانون؛ عوامی اثاثوں کے انتظام اور استعمال سے متعلق قانون؛ ٹیکس مینجمنٹ قانون؛ اور قومی ذخائر سے متعلق قانون، جو آنے والے دنوں میں قومی اسمبلی کے اراکین کو پیش کیا جائے گا۔

حال ہی میں منعقد ہونے والے سیکیورٹیز قانون میں ترامیم اور سپلیمنٹس کے مواد پر رائے دینے کے بارے میں ورکشاپ میں تبادلہ خیال کرتے ہوئے، اسٹیٹ سیکیورٹی کمیشن کے نمائندے نے کہا کہ سینٹرل کلیئرنگ کاؤنٹر پارٹی (سی سی پی) میکانزم کے تحت مارکیٹ میں سیکیورٹیز کے لین دین کے لیے کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ کی سرگرمیوں کو لاگو کرنے کے لیے قانونی بنیادوں کو مکمل کرنا ویت نامی اسٹاک مارکیٹ کے تین اہم مواد میں سے ایک ہے۔ اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے کے لیے اسٹاک مارکیٹ کی ترقی۔

سیدھے الفاظ میں، سی سی پی ماڈل ایک ایسا طریقہ کار ہے جو ویتنام سیکیورٹیز ڈیپازٹری اینڈ کلیئرنگ کارپوریشن (VSDC) کو تمام فروخت کنندگان کا خریدار اور تمام خریداروں کا فروخت کنندہ بننے کی اجازت دیتا ہے۔ CCP کا اطلاق ڈیریویٹوز مارکیٹ میں کیا گیا ہے، لیکن بنیادی مارکیٹ میں تعینات نہیں کیا جا سکا ہے۔

"بینکنگ سیکٹر اور سیکیورٹیز سیکٹر کے درمیان مختلف مفاہمتیں ہیں کہ آیا کمرشل بینکوں اور غیر ملکی بینکوں کی شاخوں کو بنیادی سیکیورٹیز مارکیٹ میں کلیئرنگ ممبر بننے کی اجازت ہے یا نہیں،" لاء پروجیکٹ کی ڈرافٹنگ کمیٹی نے زور دیا۔

خاص طور پر، سیکیورٹیز اور بینکنگ سیکٹرز میں سیکیورٹیز قانون کے آرٹیکل 56 پوائنٹ اے، شق 4، کی رہنما دستاویزات ابھی تک لائسنسنگ کے عمل میں مطابقت نہیں رکھتی ہیں تاکہ اسٹیٹ بینک کی جانب سے کمرشل بینکوں اور غیر ملکی بینکوں کی برانچوں کو دیے گئے لائسنسوں میں اس کاروبار کو ریکارڈ کیا جاسکے۔ اس کے ساتھ ہی، اگر موجودہ ضوابط کو تبدیل نہیں کیا جاتا ہے، تو CCP کے کام کو انجام دینے کے لیے VSDC کا ذیلی ادارہ قائم کرنے کے لیے کافی قانونی بنیاد نہیں ہوگی۔ لہذا، آپریشنل خطرات پر قابو پانا مشکل ہو جائے گا جب VSDC پوری بنیادی سیکیورٹیز مارکیٹ کے لیے CCP فنکشن انجام دے گا۔

بنیادی سیکیورٹیز مارکیٹ میں سی سی پی کے اطلاق کے لیے ترمیم اور قانونی بنیاد بنانے سے کمرشل بینکوں اور غیر ملکی بینکوں کی برانچوں کو کلیئرنگ ممبر بننے اور سی سی پی سسٹم میں حصہ لینے کا موقع ملے گا۔ یہ بین الاقوامی پریکٹس کے مطابق ہے، غیر ملکی سرمایہ کاروں کے لیے اثاثہ جات کی حفاظت کو یقینی بنانے کے معیار پر پورا اترتا ہے، اس طرح ویتنامی سیکیورٹیز مارکیٹ میں زیادہ سرمائے کے بہاؤ کو راغب کرتا ہے۔ تاہم، وزارت انصاف کی زیر صدارت اس مسودہ قانون کو تیار کرنے کی تجویز کا جائزہ لینے کے لیے ہونے والے اجلاس میں، اسٹیٹ بینک نے صرف ڈیریویٹوز مارکیٹ پر کلیئرنگ کو لاگو کرنے کی تجویز پیش کی، کیونکہ بنیادی مارکیٹ پر کلیئرنگ میں حصہ لینے سے بینکوں کے درمیان تعلقات میں بہت سے خطرات پیدا ہوسکتے ہیں اور بینکوں کی لیکویڈیٹی متاثر ہوسکتی ہے۔

گرہ کھولنا

یہ بھی کہنا ضروری ہے کہ سی سی پی میکانزم کو لاگو کرنا اسٹاک مارکیٹ کے اراکین کی ایک طویل انتظار کی خواہش ہے۔ سرکلر 68/2024/TT-BTC ابھی ابھی وزارت خزانہ کی طرف سے جاری کیا گیا ہے، جس سے غیر ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے خریداری کی تاریخ پر کافی فنڈز کی ضرورت کے بغیر تجارت کرنے اور اسٹاک خریدنے کے قابل ہونے کی راہ ہموار ہوئی ہے۔ مارکیٹ اپ گریڈ کے معیار کو پورا کرنے کے لیے FTSE رسل جیسی درجہ بندی کرنے والی تنظیموں کی ضروریات کو پورا کرنے کے لیے اسے ایک مختصر مدتی حل بھی سمجھا جا سکتا ہے۔ تاہم، ماہرین کے مطابق، طویل مدت میں، بنیادی حل اب بھی سی سی پی میکانزم کے مطابق سیکیورٹیز لین دین کی کلیئرنگ اور سیٹلمنٹ کو نافذ کرنا ہے۔

مسودہ قانون میں ترمیم اور 7 قوانین کے متعدد آرٹیکلز کی تکمیل پر تبصرہ کرتے ہوئے، قومی اسمبلی کے وائس چیئرمین Nguyen Duc Hai نے حکومت سے درخواست کی کہ وہ مسودہ تیار کرنے والی ایجنسی اور متعلقہ ایجنسیوں کو فوری طور پر ہدایت کرے کہ وہ قومی اسمبلی کی قائمہ کمیٹی کی رائے، جانچ ایجنسی کی رائے اور مسودہ کو مکمل کرنے کے لیے پیش کردہ اصولوں کا مطالعہ کریں اور اسے جذب کریں۔ اس بات کو یقینی بنائیں کہ ضروری اور فوری مسائل کو فوری طور پر ترمیم کرنے کی ضرورت ہے، اور اعلی اتفاق رائے حاصل کریں۔

درحقیقت گزشتہ برسوں میں نئے قوانین اور حکمناموں میں نئے ضابطے شامل کیے گئے ہیں لیکن سرمایہ کار ابھی تک ان کے نفاذ کے منتظر ہیں۔ ایک عام مثال نان ووٹنگ ڈپازٹری رسیدوں (NVDRs) کی کہانی ہے - ایک بہت ہی نیا مالیاتی آلہ، جس کی نشاندہی پہلے انٹرپرائز لاء 2020 اور پھر فرمان نمبر 155/2020/ND-CP میں کی گئی ہے جس میں سیکیورٹیز قانون 2019 کے متعدد مضامین کے نفاذ کی تفصیل ہے۔ کمپنی کے حصص تاہم، نصف دہائی کے اعلان کے بعد، ابتدائی قانونی بنیادوں کے باوجود، اس آلے کا نفاذ اب بھی "اپنی جگہ پر پھنسا ہوا" ہے۔

FTSE رسل کی جانب سے 8 اکتوبر کو جاری کردہ اپنی 2024 اسٹاک مارکیٹ کی درجہ بندی کی رپورٹ میں، مارجن کی ضروریات میں رکاوٹوں کو دور کرنے کی کوششوں کو تسلیم کرنے کے علاوہ، تنظیم نے اب بھی اکاؤنٹ کھولنے کے اندراج کے عمل کو بہتر بنانے کی ضرورت پر زور دیا۔ اس کے ساتھ، غیر ملکی سرمایہ کاروں کے درمیان ٹریڈنگ سیکیورٹیز سے متعلق لین دین کو آسان بنانے کے لیے ایک موثر طریقہ کار جو کہ غیر ملکی ملکیت کی حد تک پہنچ چکے ہیں یا اس کے قریب ہیں، کو بھی "ایک اہم اقدام" سمجھا جاتا ہے۔

اس قانون میں ترمیم میں سی سی پی میکانزم کے لیے راستہ کھولنا 2025 میں اسٹاک مارکیٹ کے لیے مقرر کردہ اپ گریڈ ہدف کے براہ راست حل کے بجائے آگے کے طویل سفر کے لیے پہلا قدم ہے۔ ایک حالیہ رپورٹ میں، FTSE رسل نے اس بات پر بھی زور دیا کہ اگر ویتنامی اسٹاک مارکیٹ کو اپنی رفتار برقرار رکھنے کی ضرورت ہے تو وہ 2025 میں اسٹاک مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے کے ہدف تک پہنچنا چاہتی ہے۔

ماخذ: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-go-trung-nut-that-giai-bai-toan-nang-hang-d227535.html