بانڈ مارکیٹ غیر متناسب طور پر ترقی کرتی ہے، سرمایہ کار خطرہ برداشت کرتے ہیں۔

بانڈ مارکیٹ غیر متناسب طور پر ترقی کرتی ہے، سرمایہ کار خطرہ برداشت کرتے ہیں۔

اس ہفتے، ہو چی منہ سٹی کی عوامی عدالت ٹراونگ مائی لین اور اس کے ساتھیوں کے کیس کو فیز 2 میں مقدمے کی سماعت کے لیے لائے گی۔ جاری کرنے والی کمپنی کی خلاف ورزیوں کے علاوہ، کیس میں بانڈ مارکیٹ میں ہونے والی غیر متناسب ترقی کے بارے میں ایک انتباہی گھنٹی بھی شامل ہے۔

پبلک پلیسمنٹ بانڈز کی کمی کے ساتھ مارکیٹ پرائیویٹ پلیسمنٹ بانڈز کا غلبہ ہے۔

پبلک بانڈ کا اجراء سست ہے، سرمایہ کاروں کے پاس انتخاب کی کمی ہے۔

ویتنام بانڈ مارکیٹ ایسوسی ایشن کے اعدادوشمار کے مطابق، اس سال کے پہلے 8 مہینوں میں، عوامی بانڈ کا اجراء صرف 9.55 فیصد رہا، باقی 90 فیصد سے زیادہ انفرادی بانڈز تھے۔ مارکیٹ پر انفرادی بانڈز کا غلبہ ہے، عوامی بانڈز کی کمی ہے، جبکہ زیادہ تر انفرادی سرمایہ کاروں میں بانڈ کوڈز کا تجزیہ کرنے کی صلاحیت نہیں ہے۔

غیر متوازن ترقی کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ کے لیے لیکویڈیٹی کے بہت سے خطرات کا باعث بن رہی ہے۔ اسٹیٹ سیکیورٹی کمیشن کے وائس چیئرمین مسٹر ہوانگ وان تھو کے مطابق، مارکیٹ میں حالیہ خلاف ورزیوں سے ہونے والے نقصانات تمام سرمایہ کاروں کے گروپ پر پڑے ہیں جن کے پاس خطرات کا اندازہ لگانے کے محدود مواقع ہیں۔

حالیہ دنوں میں نجی بانڈ مارکیٹ میں ہونے والی خلاف ورزیوں کا سلسلہ سرمایہ کاروں کے اعتماد میں کمی کا باعث بنا ہے۔ اس صورتحال کو بہتر بنانے کے لیے معاشی ماہر ڈاکٹر لی شوان اینگھیا نے کہا کہ عوام کو بانڈز کے اجراء کو فروغ دینا ضروری ہے۔ تاہم، فی الحال، عوام کو بانڈز جاری کرنے کا طریقہ کار کافی پیچیدہ ہے اور اس میں کافی وقت لگتا ہے، جس سے جاری کرنے والے اداروں کی حوصلہ شکنی ہوتی ہے۔ لہذا، اگر عوامی اجراء کے قانونی طریقہ کار میں اصلاح نہ کی گئی تو بانڈ مارکیٹ میں بھیڑ ہو جائے گی۔

"جہاں تک میں جانتا ہوں، ابھی بھی پبلک بانڈ کے اجراء کے ڈوزیئرز کے بہت سے بیک لاگز ہیں۔ یہ جزوی طور پر انتظامی ایجنسی کے عملے کی محدود تعداد کی وجہ سے ہے، اور جزوی طور پر عوامی بانڈ کے اجراء کے پیچیدہ طریقہ کار کی وجہ سے ہے،" ڈاکٹر لی شوان اینگھیا نے کہا۔

اس معاملے پر، اسٹیٹ سیکورٹیز کمیشن اس نقطہ نظر سے متفق ہے کہ فہرست سازی کے ساتھ مل کر کارپوریٹ بانڈز کی عوامی پیشکش کو فروغ دینے پر توجہ مرکوز کرنا ضروری ہے۔ تاہم، اسٹیٹ سیکیورٹیز کمیشن کے رہنما کا خیال ہے کہ عوام کو بانڈز کے اجراء میں تیزی کا انحصار نہ صرف انتظامی ایجنسی کی مرضی پر ہے، بلکہ مارکیٹ کے شرکاء کی کوششوں پر بھی ہے۔

"اسٹیٹ سیکیورٹیز کمیشن ڈوزیئرز کی جانچ کے لیے وقت کو کم کرنے کے لیے قانونی ضوابط میں ترمیم کر رہا ہے۔ مجوزہ حل ڈوزیئرز کے معیار کو بہتر بنانا، مشاورتی تنظیموں کی موجودگی میں اضافہ، اور ڈوزیئرز کی تیاری کے وقت جاری کرنے والی تنظیم کی ذمہ داری کو بڑھانا ہے۔ ڈوزیئرز کی جانچ پڑتال کے لیے وقت کو کم کرنے اور مصنوعات کے معیار کو بڑھانے کے لیے، ریاستی سیکیورٹی کمیشن اس کے تمام حصے کی ضرورت نہیں کر سکتا۔ "مسٹر ہوانگ وان تھو نے کہا۔

انفرادی بانڈز میں صرف ادارہ جاتی سرمایہ کار ہی سرمایہ کاری کریں۔

اقتصادی ماہرین کے مطابق، صرف ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو انفرادی بانڈز میں سرمایہ کاری کرنی چاہیے جو خطرات کا تجزیہ، پیش گوئی اور انتظام کرنے کی صلاحیت رکھتے ہیں۔ خطرات کو کم کرنے کے لیے، انفرادی سرمایہ کاروں کو صرف عوام کو جاری کردہ بانڈز میں سرمایہ کاری کرنی چاہیے یا بانڈ فنڈز میں سرمایہ کاری کرنے کا انتخاب کرنا چاہیے۔

انفرادی سرمایہ کاروں کو انفرادی بانڈز خریدنے کی ترغیب نہیں دی جانی چاہیے۔

- جناب Nguyen Quang Thuan، FiinRatings کے جنرل ڈائریکٹر

دنیا کے دیگر ممالک کے تجربات اور ویتنام کی حقیقت کو انفرادی سرمایہ کاروں کو انفرادی بانڈز خریدنے کی ترغیب نہیں دینی چاہیے، یہ ایک ایسا چینل ہے جسے ہمیں ریگولیٹ کرنا چاہیے اگر ہم بڑے نتائج نہیں چھوڑنا چاہتے۔ تاہم، ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کو ترقی دینے کے لیے، بنیادی ڈھانچے (پالیسیوں، قانونی فریم ورک، شفافیت) پر توجہ مرکوز کرنے کے علاوہ، نرم بنیادی ڈھانچہ (درج منزلوں پر تجارت) کو بھی بین الاقوامی طریقوں کی پیروی کرنا ہوگی۔

درحقیقت، فی الحال، دیگر ادارہ جاتی سرمایہ کار جیسے کہ انشورنس کمپنیاں، پنشن فنڈز، سرمایہ کاری فنڈز، سیکیورٹیز کمپنیاں، وغیرہ جو نئے بانڈز میں سرمایہ کاری کرتے ہیں ان کا حصہ بہت کم ہے۔ اس سال کے پہلے 8 مہینوں میں، بینک ابھی بھی بانڈ مارکیٹ میں "مارکیٹ میں اکیلے" ہیں - جاری کنندہ اور خریدار دونوں طرف - یہ ظاہر کرتے ہیں کہ مارکیٹ کا اعتماد ابھی تک واپس نہیں آیا ہے۔

"جاری کردہ بانڈز کی مقدار میں اضافہ ہوا، لیکن بنیادی طور پر بینک بانڈز۔ بینک بھی اہم خریدار تھے (63.2%)، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ سرمایہ کاروں کا اعتماد ابھی تک بحال نہیں ہوا ہے، نہ صرف انفرادی سرمایہ کاروں بلکہ ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کا بھی،" Mirae Asset Vietnam Securities Company کے ایک تجزیہ کار نے کہا۔

سیکیورٹیز مارکیٹ ڈیولپمنٹ ڈیپارٹمنٹ (اسٹیٹ سیکیورٹیز کمیشن) کے ڈپٹی ڈائریکٹر مسٹر ٹو ٹران ہو نے کہا کہ کم لیکویڈیٹی کارپوریٹ بانڈز کی کشش کو کم کرتی ہے، خاص طور پر ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے لیے۔ اگرچہ ویتنام میں کارپوریٹ بانڈ مارکیٹ نے نمایاں پیش رفت کی ہے، لیکن اب بھی بہت سے مسائل ہیں جنہیں پائیدار اور مستحکم ترقی کو یقینی بنانے کے لیے حل کرنے کی ضرورت ہے۔

اسٹیٹ سیکیورٹی کمیشن کے نمائندے کے مطابق قومی اسمبلی نے اجازت دے دی ہے اور وزارت خزانہ سیکیورٹیز قانون سمیت 7 قوانین میں ترمیم کا قانون پیش کررہی ہے۔ مستقبل قریب میں، ایسے ضوابط ہوں گے جو چھوٹے سرمایہ کاروں کو فنڈز اور پیشہ ور ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے ذریعے سیکیورٹیز (اسٹاک، بانڈ) میں سرمایہ کاری کرنے کے لیے رہنمائی کریں گے۔ اسی وقت، اسٹیٹ سیکورٹیز کمیشن فنڈز کی سرگرمیوں کو مضبوط کرے گا، یا پیشہ ورانہ مہارت کو بڑھانے کے لیے مزید فنڈز کھول سکتا ہے۔

ماخذ: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-phat-trien-bat-doi-xung-nha-dau-tu-ganh-rui-ro-d225010.html