"ویتنام ہمیشہ کے لیے فرنٹیئر مارکیٹ نہیں رہ سکتا"

بلیک راک کے اپنے فنڈ کو بند کرنے کے فیصلے سے: "ویتنام ہمیشہ کے لئے فرنٹیئر مارکیٹ نہیں رہ سکتا"

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF - فرنٹیئر اور ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں سرمایہ کاری کرنے والا ایک بڑا فنڈ - 31 مئی 2025 کو بند ہونے کی امید ہے۔ SSI کے ماہرین کا اندازہ ہے کہ مذکورہ اقدام کا زیادہ اثر نہیں پڑے گا، لیکن یہ ظاہر کرتا ہے کہ اپ گریڈنگ کی کہانی زیادہ ضروری ہوتی جا رہی ہے۔

حال ہی میں، BlackRock Asset Management Group نے iShares MSCI Frontier اور Select EM ETF کو تحلیل کرنے کا اعلان کیا - ایک ETF جو کہ 2012 میں قائم فرنٹیئر اور ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں سرمایہ کاری کرنے میں مہارت رکھتا ہے۔ فنڈ سے توقع کی جاتی ہے کہ اس کے زیادہ تر اثاثے نقدی اور نقدی کے مساوی طور پر رکھے جائیں گے۔ آخری تاریخ 12 اگست 2024 سے پہلے کی نہیں ہے۔ فی الحال، اوپر والے ETF سے تجارت بند ہونے کی توقع ہے، اور ساتھ ہی، 31 مارچ 2025 کو مارکیٹ بند ہونے کے بعد تخلیق اور چھٹکارے کے آرڈرز کو مزید قبول نہیں کیا جائے گا۔

"لیکویڈیشن کی مدت کے دوران، iShares MSCI Frontier اور Select EM ETF کو اس کے سرمایہ کاری کے مقصد اور پالیسیوں کے مطابق مزید منظم نہیں کیا جائے گا کیونکہ فنڈ اپنے اثاثوں کو فروخت کر دے گا۔ پرسماپن سے حاصل ہونے والی آمدنی کو حصص یافتگان میں تقسیم کرنے کی توقع ہے کہ آخری ٹریڈنگ کے دن سے تقریباً تین دن بعد، ایک BlackRock نے کہا،

11 جون کی تازہ کاری کے مطابق، فنڈ کی کل خالص اثاثہ قیمت (NAV) 400.6 ملین امریکی ڈالر تک پہنچ گئی۔ موجودہ وقت میں iShares MSCI Frontier اور Select EM ETF کا اہم اثاثہ پورٹ فولیو VND (62 ملین USD سے زیادہ) میں نقد ہے، جو 15.94% NAV کے برابر ہے۔ حال ہی میں، فنڈ نے پیسے جمع کرنے کے لیے فعال طور پر ویتنامی اسٹاک فروخت کیے ہیں۔ نہ صرف ویتنامی مارکیٹ میں، اس ETF پورٹ فولیو میں نقدی اور مشتقات کا تناسب بڑھ کر 47.11% ہو گیا ہے۔

ویتنامی اسٹاک پورٹ فولیو کی قیمت 11 جون تک کم ہو کر 14.59% ہوگئی، جو کہ تقریباً VND1,460 بلین کے برابر ہے۔ گزشتہ سیشن کی 18% کی سطح کے مقابلے ویتنامی اسٹاک کا تناسب تیزی سے کم ہوتا رہا۔ اس سے پہلے، ویتنام اکثر iShares MSCI Frontier اور Select EM ETF کے پورٹ فولیو میں سب سے زیادہ تناسب کے ساتھ مارکیٹ تھا۔ 2024 کی پہلی سہ ماہی کے اختتام تک، ویتنامی اسٹاک کا تناسب اب بھی فنڈ کے NAV کا 28.5% تھا۔

مندرجہ بالا تحریک پر تبصرہ کرتے ہوئے، مسٹر فام لو ہنگ - ایس ایس آئی سیکیورٹیز کے چیف اکانومسٹ نے کہا کہ درحقیقت بلیک راک کے ذریعے بند کیے گئے ETF فنڈز کی فہرست کافی لمبی ہے۔ iShares MSCI Frontier اور Select EM کے معاملے میں، مسٹر ہنگ کے مطابق، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ پر اثر زیادہ نہیں ہے۔

"فنڈ کے پورٹ فولیو سائز 400 ملین USD کے ساتھ، ویتنامی اسٹاک کا تناسب 28% تک پہنچ جاتا تھا، جو کہ تقریباً 120 ملین USD کے برابر تھا۔ فنڈ نے تقریباً 45 ملین USD کا خالص فروخت کیا ہے۔ باقی کے لیے، میرے خیال میں اس سے زیادہ اثر نہیں پڑتا۔ تاہم، یہ ہمیں ایک فرنٹ اسٹوری دکھاتا ہے، "Si'Si' کے چیف مارکیٹ میں طویل عرصے تک نہیں رہ سکتے۔" ماہر اقتصادیات پر زور دیا.

مسٹر فام لو ہنگ - ایس ایس آئی سیکیورٹیز کے چیف اکانومسٹ

iShares MSCI Frontier and Select EM ETF کو اصل میں iShare MSCI Frontier Markets 100 ETF کا نام دیا گیا تھا اور MSCI فرنٹیئر مارکیٹس 100 انڈیکس کا حوالہ دیا گیا تھا۔ تاہم، مارچ 2021 میں، فنڈ نے اپنا نام تبدیل کیا اور MSCI فرنٹیئر اینڈ ایمرجنگ مارکیٹس سلیکٹ انڈیکس کو بطور حوالہ استعمال کیا۔ مسٹر ہنگ کے مطابق، تین سال قبل ابھرتی ہوئی مارکیٹوں سے کچھ اسٹاک شامل کرنے کا فیصلہ بھی ایک حل تھا جسے بلیک راک نے کشش بڑھانے اور فنڈ سرٹیفکیٹس خریدنے کے لیے مزید سرمایہ کاروں کو راغب کرنے کے لیے نافذ کیا تھا۔

"فرنٹیئر مارکیٹ میں ایک بڑا فنڈ بند ہو گیا ہے، اور اگر ویتنامی سیکیورٹیز برقرار رہیں تو انہیں کوئی فائدہ نہیں ملے گا۔ اس لیے، تمام فریقین کو مارکیٹ کو اپ گریڈ کرنے کے مقصد میں زیادہ فعال ہونے کی ضرورت ہے،" مسٹر ہنگ نے کہا۔

ورلڈ بینک کے اندازوں کے مطابق، اگر MSCI اور FTSE رسل ویتنام کی اسٹاک مارکیٹ کو ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی حیثیت میں اپ گریڈ کرتے ہیں، تو یہ 2030 تک بین الاقوامی سرمایہ کاروں سے تقریباً 25 بلین امریکی ڈالر کا نیا سرمایہ کاری ویتنام کی مارکیٹ میں لے سکتا ہے۔ اگر یہ فرنٹیئر مارکیٹ گروپ میں چلا جاتا ہے، تو ویتنامی اسٹاک کا تناسب پورے %1% - باسکٹ میں صرف 0.5 فیصد رہ سکتا ہے۔ تاہم، مطلق قدر کے لحاظ سے، سرمایہ کاری کیش فلو کا پیمانہ بہت بڑا ہوگا۔

فرنٹیئر مارکیٹ انڈیکس اور ابھرتی ہوئی مارکیٹ انڈیکس میں ویتنام کے تناسب کا موازنہ - ماخذ: ڈبلیو بی

مارکیٹ اپ گریڈنگ کی کہانی سرمایہ کاروں کی طرف سے سرمائے کے بہاؤ کو اپنی طرف متوجہ کرنے کی خاص بات ہونے کی توقع ہے۔ غیر ملکی سرمائے نے سال کے پہلے مہینوں میں خالص فروخت کی مضبوط لہر ریکارڈ کی ہے۔ 12 جون کو سیشن کے اختتام تک، غیر ملکی سرمایہ کاروں کی خالص فروخت کی قیمت تقریباً VND41,450 بلین تھی، جو کہ 2023 کے پورے سال کے اعداد و شمار سے تقریباً دوگنا ہے (VND22,000 بلین سے زیادہ)۔

غیر ملکی سرمایہ کاروں کی خالص فروخت کی وجوہات کا تجزیہ کرتے ہوئے، جناب Nguyen Ba Huy، CFA - انوسٹمنٹ ڈائریکٹر - SSI Fund Management Company Limited (SSIAM) نے اندازہ لگایا کہ ایک اہم سیلنگ قوت منافع لینے کے فیصلے سے آئی، خاص طور پر غیر ملکی سرمایہ کاروں کے گروپ کے ساتھ جنہوں نے 2021 میں منافع کمایا۔ اسی وقت تکنیکی سرمائے کی اس مدت میں ملک کے ٹرمینل کی واپسی کی وجہ سے سرمایہ کاری میں اضافہ ہوا۔ غیر ملکی سرمایہ کاری پر ذاتی انکم ٹیکس عائد کرنا یا شرح مبادلہ کے مسائل سے متعلق خدشات... بھی اوپر والے سرمائے کے بہاؤ کو متاثر کرتے ہیں۔

مسٹر ہیو کے مطابق، غیر ملکی سرمایہ کار خالص فروخت جاری رکھ سکتے ہیں۔ تاہم، غیر ملکی سرمایہ کاروں کی جانب سے خالص فروخت کی موجودہ کہانی کا زیادہ تر نفسیاتی اثر ہوتا ہے۔ مارکیٹ کو جس چیز پر زیادہ توجہ دینے کی ضرورت ہے وہ ہے گھریلو نقد بہاؤ جب اگلے 6 ماہ - 1 سال میں کم شرح سود کا ماحول مستحکم ہونے کی امید ہے۔ ایک ہی وقت میں، ملکی فنڈز کے ذریعے غیر ملکی نقدی کا بہاؤ بھی اوپر کے ذرائع کے لیے کافی مضبوط ہے تاکہ کیش فلو کو متوازن کیا جا سکے۔

MSCI نے ابھی گلوبل مارکیٹ ایکسیسبلٹی اسسمنٹ رپورٹ 2024 جاری کی ہے۔ یہ مارکیٹ ریٹنگ میں تین بڑی تنظیموں میں سے ایک ہے اور یہ وہ یونٹ بھی ہے جو MSCI فرنٹیئر اینڈ ایمرجنگ مارکیٹس سلیکٹ انڈیکس بناتی ہے۔ خاص طور پر، اپنی تشخیص میں، MSCI نے کہا کہ ویتنام نے منتقلی کے معیار پر اپنی درجہ بندی کو بہتر کیا ہے، "بہتری کی ضرورت ہے" کی حیثیت سے "کوئی بڑا مسئلہ نہیں" کی طرف بڑھ گیا ہے۔

خاص طور پر، ویتنام نے اپنی منتقلی کی صلاحیت کو بہتر بنایا ہے جس کی بدولت غیر مبادلہ کے لین دین میں اضافہ اور ریگولیٹری تبدیلیوں سے غیر معمولی منتقلی کی بدولت ہے۔ اس طرح، ویتنامی اسٹاک مارکیٹ میں صرف 8 معیارات ہیں جو پورے نہیں کیے گئے ہیں، بشمول غیر ملکی ملکیت کی حدود، غیر ملکی کمرہ، غیر ملکی سرمایہ کاروں کے مساوی حقوق، غیر ملکی کرنسی مارکیٹ کی آزادی، سرمایہ کاروں کی رجسٹریشن اور اکاؤنٹ کا قیام، مارکیٹ کے ضوابط، معلومات کا بہاؤ اور کلیئرنگ۔

ماخذ: https://baodautu.vn/tu-quyet-dinh-dong-quy-cua-blackrock-viet-nam-khong-the-cu-mai-o-thi-truong-can-bien-d217540.html