لغز سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي في عهد ترامب الثاني.

تُعد السياسة النقدية الأمريكية أحد أهم العوامل المجهولة التي تؤثر على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الفيتنامي دونغ.

تُعد السياسة النقدية الأمريكية أحد أهم العوامل المجهولة التي تؤثر على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الفيتنامي دونغ.

أسئلة تتعلق بالسياسة النقدية الأمريكية.

خلال جلسة النقاش "فك رموز المتغيرات" في مؤتمر "الاستثمار 2025: فك رموز المتغيرات - تحديد الفرص" الذي نظمته صحيفة الاستثمار، كان موضوع السياسة النقدية في الولايات المتحدة ساخنًا بشكل خاص، حيث سيعقد مجلس الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه النهائي بشأن قرار سعر الفائدة لهذا العام الأسبوع المقبل.

بحسب السيد هوانغ كوك آنه، مدير الاستثمار في شركة GHGInvest، فإن أداء عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين، وهو عامل يرتبط عادةً ارتباطًا وثيقًا بقرارات الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر 2024، يشير إلى احتمال كبير بأن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الثالثة بمقدار 25 نقطة أساس. كما أن المستثمرين يراهنون بكثافة على هذا الاحتمال.

السيد هوانغ كووك آنه، مدير الاستثمار في GHGInvest

مع ذلك، ثمة نظرة أقل تفاؤلاً بشأن آفاق الاقتصاد العالمي للعام المقبل. يتوقع الدكتور نغوين تري هيو، مدير معهد أبحاث وتطوير الأسواق المالية والعقارية العالمية، ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، ما سيؤدي إلى تغيير في السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. ويعود سبب هذا التغيير إلى احتمال مواجهة أكبر اقتصاد في العالم مجدداً خطر ارتفاع التضخم.

خلال ولاية ترامب الثانية، أبدى هذا الخبير قلقه من احتمال ارتفاع أسعار السلع الأساسية بشكل حاد بعد فرض الرسوم الجمركية. كما أشار إلى أن سياسات ترامب الجديدة للهجرة ستؤدي إلى نقص في العمالة في السوق الأمريكية، وأن تخفيضاته الضريبية للأثرياء ستزيد من عجز الموازنة الأمريكية. وقد يدفع هذا الحكومة الأمريكية إلى إصدار سندات بفائدة مرتفعة لتحقيق التوازن في الموازنة. وأكد هيو قائلاً: "بالنظر إلى هذه العوامل، أتوقع ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، مما سيؤدي إلى تغيير في السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي".

السيد ترينه ها، أخصائي استراتيجيات في بنك إكسنس للاستثمار

في غضون ذلك، يعتقد ترينه ها، الاستراتيجي في بنك إكسنس للاستثمار، أن سياسات ترامب ستسلك مسارًا محددًا. ومن النقاط الإيجابية أن من المتوقع أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة في عام 2025. وبينما يتفق مع الرأي نفسه بشأن مخاطر التضخم، أشار السيد ها أيضًا إلى تخفيف القيود المفروضة على التنقيب عن النفط والغاز في عهد ترامب الثاني، وهو عامل قد يؤثر على أسعار النفط والغاز، وبالتالي يقلل من الضغوط التضخمية إلى حد ما. ويرى هذا الخبير أن وتيرة خفض أسعار الفائدة قد تكون أبطأ مما كان متوقعًا سابقًا، مع احتمال بقاء سعر الفائدة المحايد طويل الأجل أعلى من المتوقع عند 3-3.5%.

الضغط على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الفيتنامي دونغ

بحسب الدكتور نغوين تري هيو، فإن ارتفاع قيمة الدولار يضغط على سعر الصرف. ويتوقع هذا الخبير أن يكون سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي قد ارتفع بنسبة 4.5% حتى الآن، وقد يصل إلى 5% هذا العام، وسيستمر في التذبذب صعوداً، معتمداً بشكل كبير على السياسة النقدية الأمريكية.

وبنفس الرأي، صرّح باري وايزبلات ديفيد، مدير التحليل في شركة VNDirect للأوراق المالية، بأن مخاطر التضخم الناجمة عن سياسات ترامب تُغيّر توقعات الشركة عند وضع سيناريوهات الأساس. ومع استقرار مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) عند مستوى مرتفع، سيواجه سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي ضغوطًا كبيرة. كما ألمح باري وايزبلات ديفيد إلى احتمال لجوء بنك الدولة الفيتنامي إلى رفع أسعار الفائدة إذا خرجت ضغوط سعر الصرف عن السيطرة.

مع ترجيح استمرار قوة الدولار، يعتقد السيد ترينه ها أن هناك ضغطًا متزايدًا على سعر الصرف. مع ذلك، على المدى القريب، يبلغ مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قوة الدولار، حاليًا 106-107 نقاط، ما يعكس توقعات المستثمرين، وقد ارتفع المؤشر بشكل مبالغ فيه نوعًا ما. وبمجرد استبعاد العامل الموسمي لنهاية العام، سيؤدي انخفاض التضخم إلى تخفيف بعض الضغط على الدولار.

على الرغم من المخاطر غير المتوقعة التي تنطوي عليها رسائل السياسة التجارية للرئيس المنتخب دونالد ترامب، فإن توقعات نمو الصادرات والتنمية الاقتصادية تُعدّ عوامل داخلية إيجابية تؤثر على سعر الصرف. وفيما يتعلق بسياسات التعريفات الجمركية الجديدة للرئيس المنتخب دونالد ترامب، أشار السيد كوك آنه إلى ولاية ترامب الأولى قبل أربع سنوات، عندما فرضت الولايات المتحدة تعريفات جمركية على الصين تتراوح بين 60 و100%، وشهد السوق الفيتنامي آثارًا إيجابية. في ذلك الوقت، ووفقًا لمدير الاستثمار في شركة GHGInvest، شكلت الصادرات إلى سوق أمريكا الشمالية 40% من إجمالي السلع الفيتنامية.

بالنسبة للسوق الصينية، ولأول مرة منذ 14 عامًا، التزمت الصين بتخفيف سياستها النقدية لدعم النمو. يشير هذا إلى أن الصين ستُحفز النمو بقوة من خلال السياسة المالية، وخفض أسعار الفائدة لتعزيز النمو الاقتصادي. وباعتبارها دولة مجاورة، تستفيد فيتنام أيضًا. في هذا السياق، يعتقد السيد كوك آنه أن الاقتصاد الفيتنامي يواجه فرصًا إيجابية نابعة من كلٍ من الولايات المتحدة والصين.

فيما يتعلق بالسوق المحلية، صرّح ممثل عن شركة GHGInvest بأن فيتنام تسعى بقوة لإعادة الهيكلة في القطاعين العام والخاص. وقال السيد كوك آنه: "أنا متفائل للغاية ولديّ توقعات عالية للسوق الفيتنامية". كما تُظهر السوق المحلية توجهاً إيجابياً متزايداً. وبصفتها شركة متخصصة في قياس القدرة الشرائية للمستهلكين ومواقفهم وسلوكهم، قامت NielsenIQ Vietnam بتقييم الضغوط التي يواجهها المستهلكون، بما في ذلك عوامل مثل أوضاعهم الاقتصادية والمالية، ومستويات إنفاقهم اليومي، ومستوى معيشتهم.

السيدة دانغ ثوي ها، مديرة أبحاث سلوك العملاء وممثلة المنطقة الشمالية، نيلسن آي كيو فيتنام

صرحت السيدة دانغ ثوي ها، مديرة أبحاث سلوك المستهلك وممثلة منطقة الشمال في شركة نيلسن آي كيو فيتنام، بأن أبحاث نيلسن آي كيو تُظهر أن ما يصل إلى 67% من الفيتناميين يعتقدون أن وضعهم المالي سيتحسن، وهو رقم يتجاوز 50% مقارنةً بالعام الماضي. وتعكس هذه البيانات تغيراً في مستويات الدخل، كما تُظهر ثقةً في الانتعاش الاقتصادي.

بحسب السيدة ها، فإن الجوانب الإيجابية للاستيراد والتصدير، والاستثمار الأجنبي المباشر، والاستثمار العام ستعزز سلوك المستهلك في فيتنام. وتشير بيانات استطلاع رأي أجرته شركة نيلسن آي كيو فيتنام إلى أن حوالي 35% من المشاركين يعتقدون أن النمو الاقتصادي سيتجاوز 6.5%، بينما يعتقد 45% أن معدل النمو سيتراوح بين 5.5% و6.5%، في حين أن 20% فقط ليسوا متفائلين للغاية، ويتوقعون نموًا أقل من 5.5%.

المصدر: https://baodautu.vn/an-so-ty-gia-usdvnd-duoi-thoi-trump-20-d232452.html