ضغوط جني الأرباح على المدى القصير

يعتقد خبراء من شركة الاستشارات FIDT أن منطقة المقاومة التي تتراوح بين 1280 و1300 نقطة قد استمرت لأكثر من عام، مع حجم كبير جدًا من الأسهم المتراكمة، لذلك لن يكون من السهل على مؤشر Vn-Index اختراق مستوى 1300 نقطة والتوجه نحو منطقة 1320-1350 نقطة.

واصل السوق أداءه الإيجابي خلال الأسبوع وسط توقعات بأن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي مساره نحو خفض أسعار الفائدة في اجتماعه القادم، وتراجعت ضغوط سعر الصرف سريعًا. ورغم بعض التقلبات في الجلستين الأخيرتين من الأسبوع نتيجة لضغوط جني الأرباح، إلا أن الطلب ظل قويًا، ليغلق مؤشر VN الأسبوع عند 1284.32 نقطة، مرتفعًا 33.09 نقطة.

شهدت السيولة في البورصتين تحسناً ملحوظاً هذا الأسبوع مقارنةً بالأسبوع السابق، حيث ارتفع حجم التداول بنسبة 20.6% في بورصة هو تشي منه. واتجه المستثمرون الأجانب إلى بيع صافٍ بقيمة 751 مليار دونغ فيتنامي في بورصة هو تشي منه، وتركزت عمليات البيع في أسهم شركات VHM (408.7 مليار دونغ)، وHPG (639.8 مليار دونغ)، وHSG (301.9 مليار دونغ)، وTCB (175.3 مليار دونغ)... في المقابل، قاموا بعمليات شراء صافية في أسهمشركتي FPT (631.6 مليار دونغ) وCTG (360.4 مليار دونغ)...

كان أبرز ما جاء في الأخبار هو السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع جاكسون هول الذي عُقد في نهاية الأسبوع الماضي. ففي كلمته الرئيسية، أكد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، تغييراً في السياسة النقدية بعد ما يقرب من عامين من تشديد أسعار الفائدة.

بعد صدور أرقام البطالة في يوليو/تموز التي فاقت التوقعات بكثير (حيث ارتفعت من 4.1% إلى 4.3%)، أولى الاحتياطي الفيدرالي اهتماماً بالغاً بصحة سوق العمل، وهو السبب الرئيسي لخفض سعر الفائدة. ومن المرجح أن يصل معدل التضخم في الولايات المتحدة على المدى المتوسط ​​إلى الهدف المحدد وهو 2.0%، لذا سيظل ضمان صحة الاقتصاد أولوية قصوى.

بحسب شركة FIDT المساهمة (المتخصصة في الاستشارات الاستثمارية وإدارة الأصول) ، من المؤكد أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بنسبة 0.25% في اجتماعه المقرر في سبتمبر. وستكون وتيرة خفض أسعار الفائدة سريعة للغاية، مع توقعات بخمس إلى ست عمليات خفض بنسبة 0.25% خلال الأشهر الستة المقبلة. ومن المتوقع أن يستمر مجلس الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في اجتماعاته حتى مارس 2025. كما يُتوقع أن تشهد أسعار الفائدة على السندات الحكومية لأجل سنتين وخمس وعشر سنوات انخفاضًا سريعًا على المدى القريب.

وفقًا لـ FIDT، فإن تراجع الاحتياطي الفيدرالي عن السياسة النقدية في سبتمبر سيفتح فرصة كبيرة أمام أسواق الأسهم العالمية لتجاوز مستوياتها القياسية السابقة، مما سيؤدي إلى توقعات ببدء دورة نمو جديدة.

بالعودة إلى سوق الأسهم، شهدت جلسة التداول في 16 أغسطس اختراقًا ملحوظًا مع ظهور إشارات "FTD"، مما أدى إلى عودة رؤوس الأموال إلى السوق. واتسم الاتجاه الصعودي لمؤشر VN-Index بالثبات بعد جلسة الاختراق تلك، حيث ارتفع من مستوى 1230 نقطة إلى منطقة قريبة من منطقة المقاومة التي تتراوح بين 1280 و1300 نقطة في غضون ست جلسات تداول فقط.

يعود التدفق النقدي إلى السوق بسرعة، موزعاً بالتساوي على معظم القطاعات، بفضل ظروف التداول المواتية على المدى القصير (مخاطر سوقية منخفضة للغاية). ويساهم هذا التدفق النقدي القوي في امتصاص ضغوط جني الأرباح على المدى القصير، حيث استوعبت الأسهم الرائدة في قطاعي العقارات والأوراق المالية عمليات جني الأرباح باستمرار، حتى بعد ارتفاعها بنسبة 25% إلى 30% من أدنى مستوياتها.

يرى خبراء FIDT أن التدفق الكبير لرأس المال إلى السوق سيساهم في الحفاظ على الاتجاه الصعودي لمؤشر VN. إضافةً إلى ذلك، يشير الارتفاع الكبير في حجم التداول على الأسهم الرائدة إلى احتمال كبير بأن يكون نطاق 1180-1230 نقطة هو قاع السوق على المدى المتوسط، مما يوفر دعماً قوياً على المدى القصير.

مع ذلك، اقترب مؤشر VN-Index من منطقة المقاومة بين 1280 و1300 نقطة لأول مرة منذ شهرين، مما يشير إلى احتمال حدوث تصحيح فني (30-50 نقطة) إذا لم يكن تدفق رأس المال كافيًا لاستيعاب ضغط البيع عند الذروة. وسيكون للتصحيح الفني عند مستوى المقاومة إشارات قليلة يمكن التنبؤ بها، باستثناء بعض العوامل الفنية قصيرة الأجل.

شهدت القطاعات الرائدة مثل الأوراق المالية والعقارات مكاسب كبيرة على المدى القصير (20٪ - 30٪ في 3 أسابيع)، وكذلك العديد من مجموعات الأسهم القوية الأخرى، مع زيادات مثيرة للإعجاب بنسبة 15٪ - 20٪.

وبناءً على ذلك، تتوقع شركة FIDT أن يواجه السوق ضغوطًا مستمرة لجني الأرباح على المدى القصير خلال الفترة المقبلة. وقد اقترب مؤشر VN-Index من نطاق 1280-1300 نقطة لأول مرة بعد انخفاض حاد ومطول. وقد استمرت منطقة المقاومة هذه لأكثر من عام، مع حجم تداول كبير للأسهم. لذا، فإن سيناريو اختراق مؤشر VN-Index لمستوى 1300 نقطة والتوجه نحو نطاق 1320-1350 نقطة ليس بالأمر السهل.

لذا، تنصح شركة FIDT المستثمرين بأن مؤشر VN-Index سيشهد تصحيحًا فنيًا قصير الأجل، مُشكلاً قاعدة تماسك في نطاق 1260-1280 نقطة ، قبل أن يخترق الهدف متوسط ​​الأجل عند 1380-1420 نقطة خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة القادمة. ونظرًا لقوة التدفقات النقدية قصيرة الأجل وانخفاض المخاطر، لن تكون التصحيحات الفنية لمؤشر VN-Index عميقة بفضل وفرة رأس المال المُنتظر في السوق.

قد يشهد السوق تقلبات قطاعية مستمرة في الفترة المقبلة، مما يسمح للأسهم الرائدة بالتراكم ويخلق فرصًا مواتية لتأثيرات الانتشار إلى القطاعات الأخرى.

يشير خبراء FIDT إلى أن الاتجاهات التالية تجذب تدفقات الاستثمار قصيرة الأجل:

يرتبط اتجاه تعافي سوق العقارات بعد ركود 2022-2023 بثلاثة أسهم في سوق العقارات؛ تشير FIDT إلى أسهم العقارات، بما في ذلك PDR وDXG وKDH.

مع اتجاه السوق نحو التحسن في نهاية الربع الثالث من عام 2024، يقترح خبراء FIDT أسهم الأوراق المالية مثل HCM وVCI، حيث تعمل السلطات بنشاط على الموافقة على آلية التمويل غير المسبق المهمة.

يتمثل الاتجاه في تعزيز الاستثمار العام، بما يتماشى مع سياسات الاستثمار العام الرئيسية للحكومة التي تمتد طوال الفترة 2024-2025.

بالإضافة إلى ذلك، اختارت FIDT في قائمة المراقبة للربع الثالث من عام 2024 عدة قطاعات وأسهم محتملة، استنادًا إلى عدة اتجاهات قطاعية محددة: (1) صناعة النسيج والملابس (TNG، MSH، STK)، التي تستفيد بشكل مباشر من الطلب التصديري المرتفع جدًا في النصف الثاني من عام 2024؛ (2) عدة قطاعات محتملة أخرى، مثل: الطاقة الكهرومائية - الطاقة المتجددة (HDG، TTA، REE)، الثروة الحيوانية (تقترح FIDT: DBC)، البلاستيك (تقترح FIDT: AAA)، تجارة التجزئة (DGW)...

لا تزال الشركات التي تتمتع بإمكانات النمو في الفترة 2024-2025 ومستويات التقييم الآمنة خيارات استثمارية معقولة للغاية، مثل: الخدمات المصرفية (HDB، STB)، والسلع الاستهلاكية (FIMSN)، والعقارات الصناعية (KBC).

وفقًا لتحليل خبراء أبحاث أغريسيكو لتوقعات السوق والاستثمار للأسبوع المقبل، فقد تجاوز مؤشر VN-Index المتوسط ​​المتحرك لـ 20 يومًا (MA20)، عند مستوى 1230 نقطة، مع ارتفاع ملحوظ في حجم التداول خلال الجلسة الأخيرة من الأسبوع. جاء ذلك بعد أن انحرف مؤشر القوة النسبية (RSI) عن ذروته الأخيرة في 31 يوليو، مما يشير إلى احتمال بدء اتجاه صعودي. وفي ظل غياب معلومات سوقية داعمة، من المتوقع أن يحافظ مؤشر VN-Index على زخمه الصعودي في الجلسة الأولى من الأسبوع، ولكنه سيتباطأ تدريجيًا وقد يعيد اختبار مستوى الدعم عند 1245 نقطة (±5) في الجلسات اللاحقة.

توصي شركة أبحاث أجريسيكو المستثمرين بإعادة هيكلة محافظهم الاستثمارية خلال فترات الانتعاش المبكرة للسوق. كما تنصحهم بالانتظار حتى تتاح لهم فرص لزيادة حيازاتهم من الأسهم مجدداً بعد أن يكمل مؤشر VNIndex اختبار منطقة الدعم المذكورة.

المصدر: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-26-308-ap-luc-chot-loi-ngan-han-d223264.html