ضغوط جني الأرباح على المدى القصير

قال خبراء من شركة الاستشارات FIDT إن منطقة المقاومة 1280 - 1300 نقطة صمدت لأكثر من عام، مع حجم كبير جدًا من الأسهم المتراكمة، وبالتالي فإن اختراق مؤشر Vn لمستوى 1300، نحو منطقة 1320 - 1350 نقطة ليس بالأمر السهل.

واصل السوق أداءه الإيجابي خلال الأسبوع، ترقبًا لبدء الاحتياطي الفيدرالي في تطبيق خارطة طريق خفض أسعار الفائدة في اجتماعه القادم، وهدأ ضغط سعر الصرف سريعًا. ورغم أن الجلستين الأخيرتين من الأسبوع شهدتا بعض التقلبات نتيجة جني الأرباح، إلا أن الطلب كان جيدًا، ما أدى إلى إغلاق مؤشر VN عند 1,284.32 نقطة، بارتفاع قدره 33.09 نقطة.

شهدت السيولة في كلا البورصتين تحسنًا ملحوظًا هذا الأسبوع مقارنةً بأسبوع التداول السابق، حيث ارتفع حجم التداول المُقابل بنسبة 20.6% في بورصة HOSE. وتوجه المستثمرون الأجانب نحو البيع الصافي بانخفاض 751 مليار دونج في بورصة HOSE، مُركزين على أسهم VHM (انخفاض 408.7 مليار دونج)، وHPG (انخفاض 639.8 مليار دونج)، وHSG (انخفاض 301.9 مليار دونج)، وTCB (انخفاض 175.3 مليار دونج). في المقابل، سجّلت أسهم FPT (ارتفاعًا قدره 631.6 مليار دونج)، وCTG (ارتفاعًا قدره 360.4 مليار دونج).

كان أبرز ما جاء في هذه المعلومات هو السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في اجتماع جاكسون هول نهاية الأسبوع الماضي. وفي الرسالة الرئيسية للاجتماع، أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول على انعكاس السياسة النقدية، بعد دورة تشديد أسعار الفائدة التي استمرت قرابة عامين.

بعد أن جاءت أرقام البطالة في يوليو أسوأ بكثير من المتوقع (ارتفعت من 4.1% إلى 4.3%)، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي خطوةً لإعطاء الأولوية لصحة سوق العمل، وهو السبب الرئيسي لخفض أسعار الفائدة. ومن المرجح أن يعود اتجاه التضخم الأمريكي على المدى المتوسط ​​إلى منطقة 2.0% المستهدفة، مما سيُعطي أولويةً أكبر لمهمة ضمان صحة الاقتصاد .

وفقًا لشركة FIDT المساهمة (شركة متخصصة في استشارات الاستثمار وإدارة الأصول) ، من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بنسبة 0.25% في اجتماع سبتمبر. وستكون وتيرة تخفيضات أسعار الفائدة سريعة للغاية، حيث يُتوقع أن يُجري البنك المركزي الأمريكي 5-6 تخفيضات بنسبة 0.25% خلال الأشهر الستة المقبلة. ومن المتوقع أن يواصل البنك المركزي خفض أسعار الفائدة في اجتماعاته حتى مارس 2025. وقد انخفض اتجاه أسعار الفائدة قصيرة ومتوسطة الأجل للدولار الأمريكي (عوائد السندات الحكومية لآجال سنتين و5 سنوات و10 سنوات) بسرعة على المدى القصير.

وعلقت شركة FIDT قائلة إن عكس السياسة النقدية التي اتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اعتبارًا من سبتمبر/أيلول سيفتح فرصة كبيرة لتجاوز الذروة بالنسبة لسوق الأسهم العالمية، والبدء في توقع دورة نمو جديدة.

بالعودة إلى سوق الأسهم، كانت جلسة التداول في 16 أغسطس جلسةً متفجرةً قياسيةً لمؤشر "FTD"، مما حفّز عودة التدفق النقدي إلى السوق. كان الاتجاه الصعودي لمؤشر VN سلسًا للغاية بعد جلسة التداول المتفجرة المذكورة، من مستوى 1230 نقطة إلى الاقتراب من منطقة المقاومة بين 1280 و1300 نقطة في 6 جلسات تداول فقط.

يعود التدفق النقدي إلى السوق بسرعة، موزعًا بالتساوي على معظم القطاعات بشكل ممتاز، بفضل ظروف التداول المواتية على المدى القصير (ظروف السوق منخفضة المخاطر للغاية). يساعد التدفق النقدي القوي على امتصاص ضغوط جني الأرباح قصيرة الأجل بشكل جيد، مثل الأسهم الرائدة حاليًا، العقارات والأوراق المالية، التي تمتص ضغوط جني الأرباح بشكل جيد باستمرار، حتى بعد ارتفاعها بنسبة 25% إلى 30% من أدنى مستوياتها.

يعتقد خبراء FIDT أن التدفق النقدي الكبير الداخل إلى السوق سيساعد في الحفاظ على استقرار الاتجاه الصعودي لمؤشر VN. علاوة على ذلك، ارتفع حجم التداول بقوة في الأسهم القيادية، مما يُشير إلى احتمال كبير أن تكون منطقة 1,180-1,230 نقطة هي قاع السوق على المدى المتوسط، وهو دعم قوي جدًا على المدى القصير.

مع ذلك، اقترب مؤشر VN من منطقة المقاومة بين 1280 و1300 نقطة لأول مرة منذ شهرين، مما يُظهر احتمالية حدوث تصحيح فني (30-50 نقطة) إذا لم يكن التدفق النقدي كافيًا لامتصاص ضغط البيع عند الذروة. ولن يكون للتصحيح الفني عند منطقة المقاومة سوى إشارات قليلة يمكن التنبؤ بها، باستثناء بعض العوامل الفنية قصيرة الأجل.

وقد ارتفعت الأسهم الرائدة مثل الأوراق المالية والعقارات بسرعة كبيرة على المدى القصير (20% - 30% في 3 أسابيع)، فضلاً عن زيادات مثيرة للإعجاب بنسبة 15% - 20% في العديد من مجموعات الأسهم القوية الأخرى.

بناءً على ذلك، يرى FIDT أن السوق سيواجه ضغطًا مستمرًا لجني الأرباح على المدى القصير في الفترة المقبلة. يقترب مؤشر VN من منطقة 1280-1300 نقطة لأول مرة بعد انخفاض حاد وطويل. استمرت منطقة المقاومة بين 1280 و1300 نقطة لأكثر من عام، مع حجم تداولات متراكم كبير جدًا. لذلك، فإن سيناريو اختراق مؤشر VN لمستوى 1300 نقطة، والتوجه نحو منطقة 1320-1350 نقطة، ليس بالأمر السهل.

لذلك، تُشير FIDT للمستثمرين إلى أن مؤشر VN سيشهد تصحيحًا فنيًا قصير الأجل، مما يُنشئ قاعدة سعرية تراكمية تتراوح بين 1260 و1280 نقطة ، قبل اختراقها إلى الهدف متوسط ​​الأجل الذي يتراوح بين 1380 و1420 نقطة خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة. ونظرًا لخصائص التدفق النقدي القوي جدًا قصير الأجل وانخفاض المخاطر، فإن التصحيحات الفنية لمؤشر VN لن تكون عميقة، وذلك بفضل التدفق النقدي الكبير المنتظر في السوق.

قد يشهد السوق تغيرات مستمرة في القطاعات خلال الفترة المقبلة مما يساعد الأسهم القيادية على التراكم، وهذه فرصة مواتية للانتشار إلى قطاعات أخرى.

يقترح خبراء FIDT اتجاهات تجذب التدفق النقدي للاستثمار قصير الأجل، بما في ذلك:

اتجاه تعافي سوق العقارات بعد الركود في 2022 - 2023، فيما يتعلق بالثلاثي المتعلق بسوق العقارات؛ يقترح FIDT أسهم العقارات، بما في ذلك PDR، DXG، KDH.

خبراء FIDT يتوقعون ارتفاع سوق الأسهم في نهاية الربع الثالث من عام 2024: HCM، VCI، عندما تسارع السلطات إلى الموافقة على آلية عدم التمويل المسبق المهمة.

ومن المقرر أن يستمر اتجاه تعزيز الاستثمار العام، وفقا للسياسات الاستثمارية العامة الرئيسية للحكومة ، خلال الفترة 2024-2025.

بالإضافة إلى ذلك، في قائمة المراقبة للربع الثالث من عام 2024، اختارت FIDT عددًا من الصناعات والأسهم المحتملة، بناءً على عدد من اتجاهات الصناعة المعينة: (1) صناعة النسيج والملابس (TNG، MSH، STK)، والتي تستفيد بشكل مباشر من الطلب المرتفع للغاية على الصادرات في النصف الثاني من عام 2024؛ (2) عدد من الصناعات المحتملة الأخرى، مثل: الطاقة الكهرومائية - الطاقة المتجددة (HDG، TTA، REE)، الثروة الحيوانية (تقترح FIDT: DBC)، البلاستيك (تقترح FIDT: AAA)، التجزئة (DGW)...

وتظل الشركات التي ستبلغ ذروتها في تطوير الأعمال في عامي 2024 و2025، مناطق التقييم الآمنة، خيارات استثمارية معقولة للغاية، مثل: الخدمات المصرفية (HDB، STB)، وقطاع المستهلك (FIMSN)، وقطاع العقارات في المنطقة الصناعية (KBC).

وفقًا لتوقعات خبراء أجريسيكو للأبحاث حول السوق والاستثمار للأسبوع المقبل، تجاوز مؤشر VN مستوى المتوسط ​​المتحرك لعشرين يومًا، وهو ما يعادل مستوى 1230 نقطة، مع تدفق مفاجئ للسيولة في الجلسة الأخيرة من الأسبوع. جاء ذلك بعد انحراف مؤشر القوة النسبية عن ذروته الأخيرة في 31 يوليو، مما يشير إلى احتمالية تشكّل اتجاه صاعد. في ظل غياب المعلومات الداعمة للسوق، من المتوقع أن يظل مؤشر VN يتمتع بقدرة على الارتفاع في الجلسة الأولى من الأسبوع، ولكنه سيتباطأ تدريجيًا، وقد يُعيد اختبار مستوى الدعم عند 1245 (+-5) نقاط في الجلسات التالية.

توصي شركة أجريسيكو للأبحاث المستثمرين بإعادة هيكلة محافظهم الاستثمارية خلال المراحل المبكرة من تعافي السوق. كما ينبغي انتظار فرصة زيادة حصة الأسهم مجددًا عندما يُكمل مؤشر VNIndex اختبار منطقة الدعم المذكورة أعلاه.

المصدر: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-26-308-ap-luc-chot-loi-ngan-han-d223264.html