يجب أن يكون مؤشر ICOR شفافاً.

لتحقيق معدل عائد استثماري يبلغ 4.5، تحتاج فيتنام إلى تشديد معايير اختيار المشاريع وتطبيق حوكمة أكثر صرامة للمشاريع... وفي الوقت نفسه، ينبغي نشر معدل العائد الاستثماري لكل قطاع ومحافظة ومدينة لخلق ضغط من أجل الشفافية ومراقبة جودة الاستثمار.

ينبغي نشر نسبة الناتج الرأسمالي الإضافي (ICOR) لجميع القطاعات والمحافظات والمدن. (في الصورة: خط مترو الأنفاق رقم 1 بن ثانه - سوي تيان هو أحد مشاريع الاستثمار العام في المدينة - الصورة: TTD)

وقد حدد تقرير حول العديد من القضايا الجديدة والمهمة في مسودات الوثائق المقدمة إلى المؤتمر الرابع عشر للحزب مؤخراً هدف الحفاظ على مؤشر ICOR عند حوالي 4.5 - مما يعني أن هناك حاجة إلى 4.5 دونغ من رأس المال الاستثماري لتوليد 1 دونغ من الناتج المحلي الإجمالي الإضافي.

في مقابلة مع صحيفة Tuoi Tre، شارك البروفيسور ماك كوك آنه ، مدير معهد الاقتصاد وتنمية الأعمال، المزيد من التفاصيل حول طبيعة مؤشر ICOR والحلول لتحسين هذا المؤشر من أجل نمو سريع ومستدام.

هل هو مقياس "للنسيان"؟

سيدي، تُعتبر نسبة رأس المال إلى الناتج المتزايدة (ICOR) "مقياسًا لكفاءة رأس المال"، ولكن نادرًا ما يتم ذكرها في تقارير التنمية مؤخرًا؟

يعكس مؤشر نسبة رأس المال الإضافي إلى الناتج (ICOR) كفاءة رأس المال الاستثماري، أي مقدار رأس المال اللازم لتوليد وحدة إضافية من الناتج المحلي الإجمالي. يُعد هذا المؤشر أساسيًا لمساعدة صانعي السياسات على تقييم جودة النمو، وليس معدله فقط. مع ذلك، ولأعوام طويلة، تم تجاهل مؤشر ICOR تقريبًا في تقارير النمو المحلية، ويعود ذلك أساسًا إلى ثلاثة أسباب.

أولاً، لا تزال عقلية التنمية تعطي الأولوية للكم على حساب الكيف. ولا تزال العديد من المناطق تستخدم "إجمالي رأس المال الاستثماري المسجل" و"حجم المشروع" و"إجمالي الميزانية المصروفة" كمقاييس للنجاح، في حين لا تتم مراقبة كفاءة استخدام رأس المال عن كثب.

ثانيًا، يفتقر قطاع الاستثمار إلى آلية موحدة لقياس ونشر مؤشر تكلفة الاستثمار (ICOR) دوريًا. حاليًا، يُحسب هذا المؤشر بشكل رئيسي على المستوى الوطني من قبل المكتب العام للإحصاء، بينما تفتقر المستويات المحلية أو القطاعية إلى بيانات كاملة كافية. لذلك، لم يصبح مؤشر تكلفة الاستثمار أداة رصد إلزامية في عملية الاستثمار العام والخاص.

ثالثًا، لا يزال نظام الاستثمار مجزأً ويفتقر إلى الشفافية. فبدون ممارسات موحدة لإدارة المشاريع وتطبيق التكنولوجيا الرقمية في رصد كفاءة رأس المال، يصبح قياس العائد على الاستثمار بدقة شبه مستحيل.

نتيجةً لذلك، خلال الفترة 2016-2020، بلغ متوسط ​​نسبة الاستثمار إلى العائد في فيتنام حوالي 6.1، وهو أعلى بكثير من العديد من دول الآسيان (تايلاند حوالي 4، وماليزيا حوالي 3.5). هذا يعني أننا مضطرون لإنفاق المزيد من رأس المال لتحقيق نفس معدل النمو، مما يدل على أن كفاءة الاستثمار لا تتناسب مع الموارد المُنفقة.

* حددت مسودة الوثائق المقدمة إلى المؤتمر الرابع عشر للحزب هدفاً يتمثل في الحفاظ على نسبة تأييد سياسي تبلغ حوالي 4.5. برأيك، هل هذا المستوى قابل للتحقيق؟

- إنه أمر ممكن تماماً، ولكنه يتطلب تحولاً جذرياً في طريقة التفكير وأساليب الاستثمار.

لتحقيق هذا المستوى، نحتاج إلى ثلاثة شروط أساسية. أولاً، زيادة إنتاجية العمل وجودة الاستثمار. حالياً، تبلغ إنتاجية العمل في فيتنام حوالي 60% فقط من إنتاجية تايلاند و45% من إنتاجية ماليزيا، وفقاً لبيانات بنك التنمية الآسيوي لعام 2024. عندما تكون الإنتاجية منخفضة، يكون معدل العائد على الاستثمار مرتفعاً دائماً، لأن نفس المبلغ من رأس المال يتحمل تكاليف أعلى لإنتاج المنتج.

ثانيًا، الحد من الاستثمارات المتفرقة، لا سيما في الاستثمارات العامة. ثالثًا، تعزيز رقمنة عمليات الاستثمار وتطبيق تقنيات إدارة المشاريع، بدءًا من مرحلة إعداد الاستثمار وحتى متابعة صرف الأموال. وعند توفر بيانات موحدة وشفافة، يمكن قياس كفاءة استخدام رأس المال بدقة.

ينبغي نشر نسبة الناتج الرأسمالي الإضافي (ICOR) لكل قطاع ومحافظة ومدينة لخلق ضغط من أجل الشفافية والمنافسة الصحية بين المناطق. وهذا من شأنه أيضاً أن يدعم الهيئات المركزية في مراقبة جودة الإنفاق العام والاستثمار الخاص بشكل أكثر فعالية، وتجنب هدر الموارد.

الأستاذ الدكتور ماك كوك آن

إن الإفصاح العلني عن مؤشر ICOR يعزز عملية الرصد.

* برأيك، هل من الضروري الكشف علنًا عن مؤشر ICOR لكل صناعة ولكل منطقة؟

ينبغي القيام بذلك كخطوة متقدمة نحو إصلاح شفافية الميزانية وكفاءة الاستثمار العام. أعتقد أن نشر تقرير الإيرادات والمصروفات حسب القطاع أو المنطقة له ثلاثة آثار إيجابية واضحة.

أولاً، يُسهم ذلك في خلق ضغطٍ نحو الشفافية والمنافسة الصحية بين المناطق. فعندما يُعلن عن مؤشر كفاءة الاستثمار، ستحظى المناطق التي تحافظ على كفاءة استثمارية منخفضة وتُحقق ناتجاً محلياً إجمالياً أعلى من نفس رأس المال بالتقدير، ما سيجذب المزيد من الاستثمارات.

ثانياً، يساعد ذلك المستثمرين والشركات الخاصة على الحصول على المزيد من البيانات لاتخاذ القرارات، وتجنب الاستثمار في المجالات غير الفعالة أو تلك التي تتطلب تكاليف رأسمالية عالية.

ثالثًا، يدعم ذلك الوكالات المركزية في مراقبة جودة الإنفاق العام والاستثمار الخاص بطريقة أكثر كفاءة، وتجنب إهدار الموارد.

وبالطبع، لكي يكون هذا الأمر قابلاً للتطبيق، يجب توحيد طريقة حساب نسبة العائد على الاستثمار لكل نوع من أنواع الاستثمار، لتجنب المقارنات غير العادلة بين البنية التحتية (رأس مال كبير، فترة استرداد طويلة) والخدمات أو التكنولوجيا (رأس مال صغير، عائد سريع). ويمكن تكليف وزارة المالية بقيادة وتنسيق العمل مع ديوان المحاسبة لإنشاء نظام للنشر الدوري.

* لتحقيق نمو يتجاوز 10% سنوياً خلال الفترة 2026-2030 وتعظيم كفاءة الاستثمار، ما هي الصناعات أو القطاعات التي ينبغي أن تركز فيتنام رأس مالها عليها؟

- لتحقيق النمو السريع وانخفاض تكلفة رأس المال المستثمر، تحتاج فيتنام إلى إعادة توجيه استراتيجيتها الاستثمارية نحو أربعة مجالات رئيسية.

أولاً، هناك التكنولوجيا والابتكار والذكاء الاصطناعي والبيانات الرقمية. يتميز هذا القطاع بتأثير إيجابي واسع النطاق، مما يُسهم في تعزيز إنتاجية الاقتصاد ككل. وتشير تقديرات البنك الدولي إلى أن استثمار دولار واحد في التحول الرقمي يُمكن أن يوفر ما بين ثلاثة إلى أربعة دولارات من تكاليف التشغيل.

ثانيًا، هناك الاقتصاد الأخضر والطاقة المتجددة. وهذا لا يجلب قيمة اقتصادية فحسب، بل يساعد فيتنام أيضًا على الامتثال لمعايير CBAM وESG والتزام الوصول إلى صافي انبعاثات صفرية بحلول عام 2050، مما يوسع صادراتها إلى أسواق الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة واليابان.

ثالثًا، هناك البنية التحتية اللوجستية ومناطق محركات النمو. إن تطوير الأحزمة والممرات اللوجستية التي تربط الشمال والوسط والجنوب، ومستودعات الحاويات الداخلية، وسلاسل التوريد الخضراء يساعد على خفض تكاليف الخدمات اللوجستية (التي تمثل حاليًا 16-18% من الناتج المحلي الإجمالي، أي ما يقرب من ضعف ما هو عليه الحال في سنغافورة).

رابعًا، التعليم المهني والعلوم التطبيقية. هذا هو أساس إنتاجية العمل، وهو عامل يؤثر بشكل مباشر على مؤشر ICOR. ووفقًا لمنظمة العمل الدولية، ستواجه فيتنام نقصًا يزيد عن 3 ملايين عامل في مجال المهارات الرقمية والتكنولوجية الخضراء خلال السنوات الخمس المقبلة.

نعود إلى الموضوع

قدم نغوين نغوين عرضًا

المصدر: https://tuoitre.vn/can-minh-bach-chi-so-icor-20251103090155885.htm