سوق الأسهم الفيتنامية نحو دورة نمو مستدامة

سوق الأسهم الفيتنامية على أعتاب دورة نمو جديدة، في ظل تضافر العديد من العوامل الإيجابية، بدءًا من الاقتصاد الداخلي ووصولًا إلى سياسات الاقتصاد الكلي وإصلاحات البنية التحتية للسوق. ويرى الخبراء أن هذا وقت مناسب للمستثمرين طويلي الأجل لجمع الأسهم، لا سيما في ظل تقييمات السوق الجذابة.

Thời báo Ngân hàng•12/05/2025

Hệ thống KRX thành công hứa hẹn sự tăng tần suất giao dịch, mở rộng quy mô thị trường và triển khai các sản phẩm phái sinh, giúp thị trường đa dạng hóa công cụ đầu tư và thu hút dòng vốn tổ chức

ومن المتوقع أن يؤدي التشغيل الناجح لنظام KRX إلى زيادة وتيرة المعاملات ومساعدة السوق على تنويع أدوات الاستثمار وجذب تدفقات رأس المال.

وفقًا للسيد نجوين ذي مينه، مدير البحث والتطوير في شركة يوانتا فيتنام للأوراق المالية، فإنّ وجود قاعدة اقتصادية كلية مستقرة مع توجه نحو النمو الاقتصادي المستدام يُعدّ عاملًا أساسيًا يُمكّن سوق الأسهم الفيتنامية من دخول دورة نمو جديدة. وتهدف الحكومة إلى الحفاظ على معدل نمو مرتفع، وتسعى إلى استراتيجية نمو ثنائية الرقم بعد عام 2025.

في الوقت نفسه، تم تعزيز الإصلاحات المؤسسية، من خلال تعديل سلسلة من القوانين والمراسيم، مما أتاح مجالاً قانونياً أكثر انفتاحاً للقطاع الخاص والأسواق المالية. وقد ساهمت هذه الإصلاحات في تحسين الكفاءة التشغيلية وزيادة جاذبية المستثمرين.

يُمثل تشغيل نظام تداول KRX الجديد، اعتبارًا من بداية مايو 2025، خطوةً تطويريةً جديدةً لسوق الأسهم الفيتنامية. ولا يُعدّ هذا النظام إنجازًا تقنيًا فحسب، بل خطوةً استراتيجيةً أيضًا، تُساعد فيتنام على تحسين جودة البنية التحتية للسوق، بما يتوافق مع المعايير الدولية، ويلبي شروط الترقية في عام 2025.

قال السيد ترونج هيين فونج، المدير الأول لشركة KIS Vietnam Securities Joint Stock Company، إن التشغيل المستقر لنظام KRX يجلب نسيمًا جديدًا إلى سوق الأوراق المالية الفيتنامية، في حين يخلق ظروفًا مواتية لترقية السوق وجذب رأس المال الاستثماري طويل الأجل.

وفقًا لتقرير VNDIRECT، يبلغ مضاعف ربحية السهم المتراكم للسوق 12.9x، بخصم 22% عن متوسطه لعشر سنوات. ويتراوح مضاعف الربحية المتوقع لمؤشر VN في عام 2025 بين 10.5 و11x، استنادًا إلى توقعات نمو ربحية السهم في عام 2025 بنسبة 12-17% للشركات المدرجة. ويُعدّ تقييم مضاعف الربحية لمؤشر VN جذابًا، مما يتيح فرصًا للمستثمرين طويلي الأجل لجمع الأسهم.

في الوقت الحالي، لا يزال اقتصاد فيتنام يتمتع بالعديد من المزايا الإيجابية، مثل انخفاض أسعار الفائدة، ودعم الحكومة للنمو الاقتصادي من خلال الاستثمار العام، وجاذبية سوق الأسهم. وستشكل هذه العوامل عوامل داعمة إيجابية لسوق الأسهم.

وفقًا لبيانات FiinTrade حتى 9 مايو 2025، ارتفع صافي الربح بعد الضريبة في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 11.8% خلال الفترة نفسها، مع نمو قوي في قطاعات مثل الإعلام (+14,361.4%)، وتجارة التجزئة (+74.5%)، والعقارات (+59.3%)، والمرافق (+48.9%)، والكيماويات (+37.5%)، وتكنولوجيا المعلومات (+21.1%)، والموارد الأساسية (+19.8%)، والتأمين (+18.1%)، والخدمات المصرفية (+15.3%). تُظهر هذه الأرقام أن صورة صافي الربح السوقي الإجمالية لا تزال إيجابية، مما يُرسي أساسًا لنمو مؤشر VN في عام 2025.

Chứng khoán Việt Nam hướng tới chu kỳ tăng trưởng bền vững

قد يُحفّز ترقية مؤشر فوتسي لسوق الأسهم الفيتنامية إلى مرتبة السوق الناشئة الثانوية إعادة تسعير، ما يرفع نسبة السعر إلى الربحية من نطاقها المنخفض الحالي. كما أن عوامل مثل نجاح مفاوضات التعريفات الجمركية أو ترقية سوق الأسهم الفيتنامية قد تجذب رأس المال الأجنبي، مما يُولّد زخمًا لنمو مستدام لسوق الأسهم.

أكد السيد هان هوو هاو، المحلل في شركة VPS للأوراق المالية، أن الربع الثاني من عام 2025 وشهر مايو هما وقتان مناسبان لتوقعات إيجابية بشأن النمو الاقتصادي، وحركة الطلبات، وتقدم عملية التفاوض. كما يُعزز تطبيق نظام KRX استكمال معايير ترقية مؤشر FTSE، مع إمكانية إتمام الترقية في أقرب وقت ممكن في سبتمبر 2025، مما يجذب تدفقات نقدية جذابة.

بفضل قاعدة اقتصادية كلية مستقرة، وسياسات داعمة للنمو، وبنية تحتية سوقية مُحسّنة، وتقييمات سوقية جذابة، يُلبي سوق الأسهم الفيتنامي جميع الشروط اللازمة لدخول دورة نمو جديدة. ويرى المستثمرون على المدى الطويل في ذلك فرصةً لجمع الأسهم، وخاصةً الأسهم ذات الأسس المالية المتينة وإمكانيات النمو المستقبلية.

المصدر: https://thoibaonganhang.vn/chung-khoan-viet-nam-huong-toi-chu-ky-tang-truong-ben-vung-164033.html