ANTD.VN - على الرغم من الانخفاض العميق الذي شهده السوق في نهاية الأسبوع الماضي، يعتقد الخبراء أن السوق سوف يتعافى قريبًا حيث أن ضغط نداء الهامش ليس كبيرًا جدًا وأن الطلب المحتمل في السوق لا يزال مرتفعًا للغاية.
اختتمت سوق الأسهم الفيتنامية تعاملات الأسبوع على موجة بيع واسعة النطاق، لتغلق عند 1,177.99 نقطة، بانخفاض نحو 56 نقطة في الجلسة، وهو أكبر انخفاض في أكثر من 14 شهرا.
إلى جانب الانخفاض الحاد في النقاط، ارتفعت السيولة بشكل كبير، مسجلةً رقمًا قياسيًا جديدًا في حجم الأسهم المتداولة خلال الجلسة، حيث تم تداول ملياري وحدة في ثلاثة طوابق. في الوقت نفسه، اقتربت قيمة التداول من مستواها التاريخي البالغ 45,000 مليار دونج في 20 أغسطس 2022.
تسبب الانخفاض الحاد مع السيولة الكبيرة في حالة من الذعر لدى العديد من المستثمرين عند التفكير في سيناريو نداءات الهامش وبيع الأسهم كما في منتصف وأواخر عام 2022، وخاصة في الآونة الأخيرة، حيث ارتفعت نسبة الرافعة المالية بشكل حاد في سياق التطورات الإيجابية في السوق.
مع ذلك، يبدي بعض الخبراء تفاؤلاً بأن ضغط نداء الهامش هذا العام لن يكون بنفس حدة العام الماضي. وصرح السيد نجوين ذا مينه، مدير التحليل في قسم العملاء الأفراد بشركة يوانتا للأوراق المالية، بأن هناك العديد من الأسباب التي أدت إلى هذا التقييم.
 |
ويرى الخبراء أن سوق الأسهم سوف يتعافى قريبا بعد التصحيح العميق الذي شهده نهاية الأسبوع الماضي. |
بحسب قوله، يمكن تقسيم موجة البيع المكثف التي استمرت منتصف عام ٢٠٢٢ إلى مرحلتين. في المرحلة الأولى، من أبريل ٢٠٢٢ إلى أغسطس ٢٠٢٢، كان المستثمرون الأفراد هم من باع أسهمهم، نتيجةً للمتوسطات المستمرة، لكن أسعار الأسهم استمرت في الانخفاض.
وفي المرحلة اللاحقة، استخدم المستثمرون الكبار أو المساهمون الداخليون الهامش "لدعم" أسعار الأسهم، لكن السوق استمر في الانخفاض، واستمر هذا في أن يكون جزءًا من سبب التصفية في الربع الرابع من عام 2022.
مع ذلك، تُبدي شركات الأوراق المالية حاليًا حذرًا أكبر في إدارة المخاطر. ويعتمد أحد العوامل التي تعتمد عليها هذه الشركات لتحديد أسعار الإقراض على الوضع المالي للشركة. لذلك، بعد إعلان نتائج أعمال الربع الثاني من العام، قد تُتخذ إجراءات لخفض أسعار الإقراض في القطاعات ذات المخاطر العالية. كان هامش الربح القائم لأسهم العقارات يُمثل 40% من إجمالي هامش الربح، ولكنه الآن ضئيل، ويتركز في بنوك الأوراق المالية والشركات الصناعية.
هناك بعض المخاوف من أن دين الهامش على القيمة السوقية قد عاد إلى ذروته القديمة، ومع ذلك، وفقًا للسيد مينه، في هذا الوقت، توسعت حقوق ملكية شركات الأوراق المالية، ولا تزال نسبة الهامش إلى حقوق الملكية أقل من الربع الثاني من عام 2022. لذلك، لا تزال مساحة الهامش كبيرة جدًا في الوقت الحاضر.
فيما يتعلق بالانخفاض الحاد الذي شهده سوق الأوراق المالية نهاية الأسبوع الماضي، لم يستبعد الخبير أن يكون هذا رد فعل مبكر من جانب المستودعات (شركات الأوراق المالية التي تُقرض خارجيًا - PV) كأحد أسباب ارتفاع المعروض من الأسهم. ومع ذلك، ووفقًا للسيد مينه، فإن القروض المقدمة من خارج شركات الأوراق المالية ذات نسب الرفع المالي العالية ستتفاعل بسرعة كبيرة، وخاصةً في حالات قروض أسهم العقارات، لأن العوامل الأساسية للشركات في هذا القطاع لم تتعاف بعد في حين ارتفعت أسعار الأسهم بشكل حاد. كما أن قيمة القروض المقدمة من خلال المستودعات أقل بكثير من قروض الهامش القائمة من شركات الأوراق المالية.
للأسباب المذكورة أعلاه، يعتقد السيد مينه أن السوق سيشهد انتعاشًا الأسبوع المقبل. قد يستمر المؤشر في الانخفاض مطلع الأسبوع المقبل، ولكنه سيرتفع خلاله. الحدان اللذان يجب مراقبتهما هما 1160 نقطة، وفي أسوأ الأحوال، قد يصل إلى 1125 نقطة ثم ينتعش.
بالإضافة إلى ضغط هامش الربح غير القوي، يعتقد السيد مينه أيضًا أن الطلب المحتمل الجيد للسوق سيكون سببًا لارتفاعه. وبناءً على ذلك، ظل مستثمرو السوق، من مايو إلى يوليو، يراقبون الوضع وينتظرون اليقين. في الوقت نفسه، لم تُبدِ قنوات الاستثمار الأخرى، مثل الودائع والسندات، جاذبية تُذكر لجذب التدفقات النقدية للمشاركة.
يعتقد السيد مينه أن سوق الأسهم الفيتنامية قد تشهد خلال الأشهر الأخيرة من العام موجة نمو جديدة، ربما تُسهم في وصول مؤشر VN إلى 1415 نقطة. مع ذلك، لن يكون هناك خيار الشراء والربح، وستكون استراتيجية اختيار الأسهم أكثر صعوبة من الأشهر السابقة.
اقترح قسم التحليل في شركة Yuanta Vietnam Securities ثلاثة سيناريوهات لمؤشر VN في عام 2023، بناءً على افتراض أن معدل الفائدة على الودائع المصرفية لمدة 12 شهرًا سيكون حوالي 6.5٪ وأن نمو ربحية السهم في عام 2023 على HOSE سيزيد بنسبة 3٪ مقارنة بعام 2022.
السيناريو ذو الاحتمال الأعلى (50%) هو أن يصل مؤشر Vn إلى 1265 نقطة، أي ما يعادل مضاعف ربحية 15 مرة. السيناريو الإيجابي باحتمال متوقع 40% هو أن يرتفع مضاعف الربحية إلى 18 مرة، ويصل مؤشر Vn إلى 1518 نقطة. السيناريو السلبي باحتمال متوقع 10% هو أن يصل مضاعف الربحية إلى 10 مرات، ويصل مؤشر VN إلى 885 نقطة.
[إعلان 2]
رابط المصدر
تعليق (0)