تواجه أسهم المستهلكين والتجزئة فرصًا من النمو الاقتصادي

وفقًا لأحدث تقرير صادر عن مكتب الإحصاء العام، يُقدَّر إجمالي إيرادات مبيعات التجزئة للسلع والخدمات الاستهلاكية بالأسعار الجارية في يوليو بنحو 576,400 مليار دونج، بزيادة قدرها 1.1% عن الشهر السابق و9.2% عن الفترة نفسها من العام الماضي. وفي الأشهر السبعة الأولى من عام 2025، يُقدَّر إجمالي إيرادات مبيعات التجزئة للسلع والخدمات الاستهلاكية بالأسعار الجارية بنحو 4 ملايين مليار دونج، بزيادة قدرها 9.3% عن الفترة نفسها من العام الماضي.

علاوةً على ذلك، ارتفع مؤشر الإنتاج الصناعي بنسبة 8.6%، وبلغت الاستثمارات الأجنبية المباشرة المسجلة والإضافية 24.09 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 27.3%، بينما بلغت الاستثمارات الأجنبية المباشرة المحققة 13.6 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 8.4%. واستمرت السياحة في التعافي بقوة، حيث استقبلت أكثر من 12.2 مليون وافد دولي، بزيادة قدرها 22.5% خلال الفترة نفسها، مما أدى إلى زيادة الطلب على الاستهلاك والإقامة والخدمات.

Cổ phiếu tiêu dùng - bán lẻ trước cơ hội từ tăng trưởng kinh tế - 1 — وين مارت يستقطب عددا كبيرا من الزبائن ببرنامج خصم على السلع الأساسية بمناسبة افتتاحه (تصوير: ماسان )

في غضون ذلك، ارتفع مؤشر مديري المشتريات التصنيعي إلى 52.4 في يوليو من 48.9 في يونيو، مسجلاً بذلك أول مرة يتجاوز فيها عتبة الخمسين بعد أربعة أشهر من الانكماش. ويُعدّ هذا التحسن الأبرز منذ ما يقرب من عام، ويعكس زيادة في الطلبات الجديدة، لا سيما من السوق المحلية.

ورغم أن أوامر التصدير ظلت متأثرة بالرسوم الجمركية، واصل الناتج الصناعي الارتفاع للشهر الثالث على التوالي، مسجلاً أقوى زيادة في 11 شهراً.

في ظل هذا الوضع الاقتصادي الكلي المواتي، تستفيد مجموعة ماسان (MSN)، بمنظومة أعمالها المتكاملة في قطاعي الاستهلاك والتجزئة، استفادةً مباشرة من انتعاش القوة الشرائية المحلية وتدفقات الاستثمار الدولية. وبفضل الدعم الذي توفره البيئة الاقتصادية الكلية والتحول في تدفقات الاستثمار، من المتوقع أن تعكس أسهم MSN آفاقًا تجارية إيجابية، لتصبح خيارًا جذابًا ضمن قطاع أسهم قطاعي الاستهلاك والتجزئة.

تعزيز تحديث سوق التجزئة في فيتنام

تُظهر نتائج الأعمال الصادرة حديثًا أن سلسلة متاجر التجزئة WinCommerce تواصل تقديم مساهمة مهمة في النمو الإجمالي لشركة Masan في النصف الأول من عام 2025. ساعد تنفيذ نماذج السوبر ماركت والمتاجر الجديدة، وخاصة التوسع السريع في المناطق الريفية، شركة WinCommerce (WCM) على تحسين كل من الإيرادات والأرباح.

في المتوسط، يُفتتح متجران جديدان يوميًا، ليصل إجمالي عدد نقاط البيع على مستوى البلاد إلى أكثر من 4000 نقطة. ومن بين هذه المتاجر، يتركز ما يقرب من ثلاثة أرباعها في المناطق الريفية، التي تضم أكثر من 60% من سكان البلاد.

Cổ phiếu tiêu dùng - bán lẻ trước cơ hội từ tăng trưởng kinh tế - 2 — الزبائن يتسوقون في نظام سوبر ماركت WinCommerce (الصورة: ماسان).

وفقًا لتقرير يوليو، حققت شركة WCM صافي إيرادات بلغ 3,486 مليار دونج، بزيادة قدرها 23% عن نفس الفترة من عام 2024، متجاوزةً بذلك هدف النمو الأساسي الذي يتراوح بين 8% و12% والمحدد للعام بأكمله. وفي الأشهر السبعة الأولى، بلغ إجمالي الإيرادات 21,400 مليار دونج، بزيادة قدرها 14.8% عن نفس الفترة.

في يوليو، افتتحت WCM 36 متجرًا جديدًا، ليصل إجمالي عدد المتاجر الجديدة التي افتُتحت منذ بداية العام إلى 354 متجرًا، أي ما يعادل أكثر من 50% من الخطة السنوية (400-700 متجر). حوالي 75% من هذه المتاجر تابعة لـ WinMart+ في المناطق الريفية. وسجلت المنطقة الوسطى وحدها 175 متجرًا، وهو ما يمثل ما يقرب من 50% من إجمالي المتاجر الجديدة التي افتُتحت.

تتمثل خطة WCM طويلة المدى في إنشاء سوبر ماركت WinMart في كل منطقة، وسوبر ماركت صغير في كل بلدية/حي، ونقطة بيع WiN+ في كل قرية وتجمع سكني. ومع ذلك، لا يزال التوسع السريع والضغوط التنافسية في السوق عاملين يؤثران على هوامش الربح.

آراء المحللين

تُحافظ العديد من شركات الأوراق المالية على نظرتها الإيجابية لأسهم MSN. تُقيّم KBSV السهم عند 100,000 دونج فيتنامي للسهم بناءً على طريقة SoTP، استنادًا إلى توقعات نمو ثنائية الرقم لشركات Masan Consumer وWinCommerce وMasan MEATLife. تُوصي VCBS بالشراء بسعر مستهدف يبلغ 93,208 دونج فيتنامي للسهم.

Cổ phiếu tiêu dùng - bán lẻ trước cơ hội từ tăng trưởng kinh tế - 3 — المستهلكون يتسوقون لشراء منتجات ماسان الاستهلاكية (الصورة: ماسان).

وفقًا للتقرير، تأتي العوامل الرئيسية الدافعة من شركة WCM، التي من المتوقع أن تفتتح أكثر من 600 متجر هذا العام، وشركة MCH التي توسّع محفظة منتجاتها الفاخرة وأسواق التصدير، وشركة MML التي تستفيد من ارتفاع أسعار لحم الخنزير، وشركة Masan High-Tech Materials (MHT)، التي من المتوقع أن تُحسّن هوامش ربحها بفضل انتعاش أسعار السلع العالمية. كما سلّطت VCI الضوء على سهم MSN كأحد الأسهم الرائدة في قطاع التجزئة الاستهلاكية، بسعر مستهدف يبلغ 101,000 دونج فيتنامي للسهم.

ومع ذلك، أشار المحللون أيضًا إلى المخاطر التي يجب مراقبتها، بما في ذلك التعافي غير المتكافئ في الاستهلاك المحلي، والعوامل الجيوسياسية، وانقطاعات سلسلة التوريد، وزيادة الضغوط التنافسية في تجارة التجزئة الحديثة والسلع الاستهلاكية سريعة التداول.

في الربع الثاني، حققت شركة ماسان ربحًا قبل ضريبة الدخل (MI) وبعد الضريبة بلغ 2,602 مليار دونج فيتنامي، أي ما يقارب ضعف ربح الفترة نفسها من العام الماضي، أي ما يعادل حوالي 50% من خطة الربح السنوية (4,875-6,500 مليار دونج فيتنامي). وهذا يدل على أن الشركة تحافظ على معدل نمو مستقر في العديد من مجالات عملها.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/co-phieu-tieu-dung-ban-le-truoc-co-hoi-tu-tang-truong-kinh-te-20250820151429157.htm