هل عادت أسهم الشركات الكبرى إلى مسارها الصحيح؟

شهد سوق الأسهم الفيتنامي أسبوعاً إيجابياً. فقد ارتفع مؤشر VN-Index بأكثر من 33 نقطة، متجهاً نحو مستوى 1290-1300 نقطة، وهو أعلى مستوى سجله سابقاً في يوليو 2024.

البعض يفرح، والبعض الآخر يشعر بالندم.

يعود الأداء الإيجابي لسوق الأسهم في الأسبوع الماضي بشكل كبير إلى أسهم البنوك ذات رأس المال الكبير مثل VCB وBID وCTG وACB وغيرها. تحظى هذه المجموعة من الأسهم بتقدير كبير من قبل المستثمرين والخبراء على حد سواء نظراً لآفاق نموها الواعدة في الأشهر المتبقية من العام.

بحسب مراسلي صحيفة "نغوي لاو دونغ"، شهدت أسهم البنوك أداءً إيجابياً مؤخراً، مما ساهم في انتعاش مؤشر VN-Index بعد تصحيحه إلى ما دون 1200 نقطة في أوائل أغسطس. ففي أسبوع واحد فقط، ارتفع سهم CTG التابع لبنك VietinBank من حوالي 30,000 دونغ إلى ما يقارب 35,000 دونغ، أي بزيادة قدرها 15% مقارنة بالأسبوع السابق. كما كانت أسهم بنوك VCB وBID وLPB من بين الأسهم التي حققت أداءً إيجابياً الأسبوع الماضي.

بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون أسهم بنك نام أيه (NAB)، ارتفع سعر السهم بنحو 30% منذ أن وزّع البنك أرباحًا بنسبة 25% في منتصف يوليو. ويشعر العديد من المستثمرين بالندم لبيعهم أسهمهم خلال تراجع السوق في منتصف يوليو وأوائل أغسطس.

حافظ العديد من المستثمرين على ثقتهم بأسهم البنوك منذ بداية العام. صرّح السيد نغوين فييت، المقيم في مدينة هو تشي منه والمستثمر ذو الخبرة التي تقارب عشر سنوات في سوق الأسهم، بأنه لا يزال يحتفظ بكمية كبيرة من أسهم بنك VPB التابع لشركة VPBank، وذلك لإيمانه بآفاق نمو البنك. وقد شهد سعر سهم VPB استقرارًا جانبيًا خلال العام الماضي، ولا يحتاج إلا إلى ظروف مواتية للدخول في اتجاه صعودي. وأضاف السيد فييت: "يمتلك جميع أصدقائي على الأقل سهمًا واحدًا من أسهم البنوك في حساباتهم، مثلSHB وOCB وVIB وTPB، على أمل حدوث ارتفاع بعد فترة طويلة من التذبذب ضمن نطاق ضيق".

تُعتبر أسهم البنوك من أهم الأسهم الاستثمارية نظرًا لقيمتها السوقية الكبيرة وكثرة تداولاتها في البورصة، ما يجذب انتباه العديد من المستثمرين المحليين والأجانب. وتعتقد السيدة تران خان هين، مديرة التحليل في شركة إم بي للأوراق المالية (MBS)، أن أسهم البنوك ستكون محور التركيز الاستثماري من الآن وحتى نهاية العام. ويعود ذلك إلى عاملين رئيسيين هما نمو الائتمان وزيادة مخصصات الديون المعدومة. ومن المتوقع أن يصل نمو الائتمان إلى هدفه البالغ 14% هذا العام بفضل زيادة الطلب على رأس المال الناتج عن الانتعاش الاقتصادي.

مع ذلك، ستختلف قدرة البنوك على تعزيز الإقراض اختلافًا كبيرًا. وبناءً على ذلك، ستتمتع البنوك ذات جودة الأصول الجيدة ونسب القروض المتعثرة المنخفضة بمجال أوسع للإقراض. ويتضح هذا جليًا في الأشهر الستة الأولى من عام 2024، حيث سجلت بعض البنوك نموًا ائتمانيًا برقمين، بينما لم تُقدم بنوك أخرى سوى 2% إلى 3% إضافية من القروض مقارنةً بنهاية عام 2023، مصحوبةً بنسبة تغطية للقروض المتعثرة أقل من 50% ونسبة قروض متعثرة أعلى من 3%.

أسعار جذابة

بحسب السيدة تران خان هين، من المتوقع أن ترتفع أرباح القطاع المصرفي بنسبة 20% و30% في الربعين الثالث والرابع من عام 2024 على التوالي، بعد انخفاضها في الفترة نفسها من العام الماضي. وهذا يعني أن تقييمات أسهم البنوك ستصل إلى مستويات جذابة، مما يشجع المستثمرين على الشراء.

وعلّقت السيدة هين قائلة: "يبلغ تقييم نسبة السعر إلى القيمة الدفترية لمجموعة الأسهم "الرئيسية" حالياً 1.5 مرة فقط، وهو أقل من متوسط ​​السنوات الثلاث الماضية. وستكون أسهم البنوك أحد القطاعات المحورية للاستثمار في الأشهر الأخيرة من العام".

يتوقع الخبراء أن تكون أسهم البنوك محط أنظار سوق الأسهم خلال الأشهر المتبقية من عام 2024. الصورة: هوانغ تريو

يرى السيد باري وايزبلات ديفيد، مدير التحليل في شركة VNDIRECT للأوراق المالية، أن أسهم البنوك تُعدّ من بين القطاعين اللذين يُتيحان فرصًا استثمارية جيدة لما تبقى من عام 2024. ورغم تراجع جودة أصول بعض البنوك مؤخرًا، إلا أنها ستتعافى قريبًا مع تحسّن الاقتصاد. علاوة على ذلك، ستُسهّل العديد من القوانين المتعلقة بسوق العقارات، والتي دخلت حيز التنفيذ في الأول من أغسطس، على البنوك تحديد قيمة الأصول المرهونة.

"إن توقعات النمو القوي للائتمان، الذي يتجاوز هدف البنك المركزي البالغ 15%، ستعزز أرباح البنوك. وعلى وجه الخصوص، سيخفف خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الضغط على سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الدونغ الفيتنامي، مما يقلل من مخاطر ارتفاع أسعار الفائدة. وتتداول أسهم البنوك حاليًا بنسب سعر/قيمة دفترية جذابة مقارنة بمتوسط ​​الخمس سنوات"، هذا ما خلص إليه باري وايزبلات ديفيد.

فيما يتعلق بالديون المعدومة، صرّح السيد كوان ترونغ ثانه، مدير التحليل في شركة مايبانك للأوراق المالية، بأن إجمالي الديون المعدومة لـ 17 بنكًا مدرجًا في البورصة قد ارتفع بنسبة 6% خلال الربع الثاني من عام 2024. وبلغت نسبة الديون المعدومة في النظام المصرفي بنهاية الربع الثاني 1.97%. وتأتي الديون المتأخرة بشكل رئيسي من الشركات الصغيرة والمتوسطة في قطاعات التجارة والصلب والتجزئة، وذلك نتيجةً لقروض الرهن العقاري والتمويل الاستهلاكي، مما يُسهم في زيادة الديون المعدومة.

أوضح السيد ثانه قائلاً: "يبدو أن وضع القروض المتعثرة في البنوك أقل بكثير مما كان يُخشى. فمقارنةً بالبنوك في المنطقة (مثل تايلاند وإندونيسيا)، فإن نسبة القروض المتعثرة هذه ليست مرتفعة للغاية. في الواقع، لا تزال نسبة القروض المتعثرة في البنوك المحلية الأحد عشر مقبولة".

تستمر أسعار الفائدة على الودائع في الارتفاع.

أظهر تقرير حديث صادر عن شركة مايبانك للأوراق المالية حول تحديثات القطاع المصرفي أن الارتفاع الأخير في أسعار الفائدة بين البنوك قد أثر بشكل غير مباشر على أسعار الفائدة على الودائع. وتتجه العديد من البنوك نحو جذب المزيد من الودائع من العملاء، بدلاً من الاعتماد على الاقتراض في سوق ما بين البنوك.

يتوقع خبراء مايبانك ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع بنسبة 0.5 نقطة مئوية من الآن وحتى نهاية العام، نتيجةً لزيادة طفيفة في نمو الائتمان. ويُعدّ هذا الارتفاع معقولاً ولن يؤثر بشكل كبير على البنوك أو الاقتصاد من حيث تكلفة تعبئة رأس المال.

مع ذلك، يرى بعض الخبراء الماليين أن هامش الربح الصافي للبنوك لن يتحسن خلال الأرباع المتبقية من هذا العام. ويعود ذلك إلى أنه في حين ارتفعت أسعار الفائدة على المدخلات، لم تواكب أسعار الفائدة على القروض هذا الارتفاع، وستبقى عند مستواها الحالي، في ظل سعي الهيئات التنظيمية والبنوك لدعم الشركات في الحصول على التمويل.

المصدر: https://nld.com.vn/co-phieu-vua-tro-lai-duong-dua-196240825184927166.htm