الاستثمار في النصف الثاني من عام 2025: اختيار الأصول الرقمية أو العقارات أو الأسهم؟

بدأت صناديق الاستثمار الأجنبية في الأصول الرقمية بالبحث عن فرص في فيتنام مع دخول الإطار القانوني الجديد حيز التنفيذ. في غضون ذلك، من المتوقع أن يستمر انتعاش سوق العقارات بعد دمج المقاطعات والمدن، بينما تتسارع أسواق الأسهم قبل الترقية...

"اللاعبون الكبار" يدخلون ساحة اللعب للأصول الرقمية

في وقت سابق من هذا الأسبوع، تجاوز سعر البيتكوين (BTC) حاجز 120,000 دولار أمريكي، متجاوزًا جميع الأرقام القياسية في التاريخ (حيث ارتفع بنسبة تقارب 30% منذ بداية العام). ويتوقع العديد من المستثمرين الدوليين أن يصل سعر البيتكوين إلى ما بين 140,000 و200,000 دولار أمريكي بنهاية هذا العام.

ومن المتوقع أن تصبح لعبة الأصول الرقمية والعملات المشفرة في البلاد أكثر إثارة مع اكتمال الممر القانوني تدريجيًا، وفتح فرص الاستثمار وانضمام المزيد والمزيد من اللاعبين الكبار إلى هذه اللعبة.

قانونيًا، اعتبارًا من 1 يناير 2026، سيدخل قانون صناعة التكنولوجيا الرقمية حيّز التنفيذ، مُضفيًا الشرعية رسميًا على الأصول الرقمية. وكان رئيس الوزراء قد أصدر سابقًا الاستراتيجية الوطنية لتطبيق وتطوير تقنية البلوك تشين حتى عام 2025، مع رؤية تمتد حتى عام 2030. كما يسمح القرار الصادر عن الجمعية الوطنية بشأن المركز المالي الدولي في فيتنام بوضع سياسة اختبار (آلية اختبار تجريبي) لنماذج أعمال التكنولوجيا المالية، بما في ذلك منصات تداول الأصول الرقمية والعملات المشفرة.

أكد السيد نجوين خاك ليتش، مدير إدارة صناعة تكنولوجيا المعلومات ( وزارة العلوم والتكنولوجيا )، أن قانون صناعة التكنولوجيا الرقمية الذي يعترف بالأصول الرقمية سيساعد في حماية 21 مليون مستثمر فيتنامي يحملون أصولًا مشفرة، مع فتح مساحة تطوير جديدة للاقتصاد الفيتنامي.

وفقًا لإحصاءات المنظمات الدولية، يبلغ حجم معاملات العملات المشفرة التي يجريها الفيتناميون سنويًا حوالي 100-120 مليار دولار أمريكي. وسيُمثل تقنين الأصول الرقمية إحدى "منصات الانطلاق" للاقتصاد الرقمي.

وفي الوقت نفسه، علق السيد فان دوك ترونج، رئيس جمعية فيتنام للبلوكتشين، على أن الممر القانوني الجديد للأصول الرقمية والأصول المشفرة لا يقلل المخاطر على المستثمرين الفيتناميين فحسب، بل يخلق أيضًا فرصًا للشركات المبتكرة، مما يمهد الطريق للاقتصاد للحصول على قنوات جديدة لتعبئة رأس المال.

مع امتلاك أكثر من 20% من سكانها للعملات الرقمية، تُعدّ فيتنام واحدة من أكبر أسواق العملات المشفرة في العالم من حيث عدد المستخدمين. في السابق، كان غياب الإطار القانوني يُصعّب على الجهات التنظيمية السيطرة على تدفقات الأموال السرية التي تُقدّر بمئات المليارات من الدولارات. في الوقت نفسه، أثار الغموض القانوني قلق العديد من المستثمرين الأفراد.

ويتوقع السيد نجوين شوان مينه، رئيس مجلس إدارة شركة تيككوم للأوراق المالية، أن الممر القانوني الجديد ومشاركة العديد من المستثمرين المؤسسيين ذوي السمعة الطيبة في السوق سيساعد المستثمرين الأفراد على الحصول على قنوات استثمارية جديدة.

لم تقتصر اهتمامات شركات الأوراق المالية المحلية والبنوك التجارية على سوق الأصول الرقمية، بل بدأت صناديق الاستثمار الأجنبية أيضًا في البحث عن سبل لدخول السوق الفيتنامية. وعلى وجه الخصوص، أجرى صندوق فان إيك الاستثماري، الذي يدير مئات المليارات من الدولارات الأمريكية، العديد من الاستطلاعات والاجتماعات مع شركات ومؤسسين في فيتنام للبحث عن فرص التعاون في قطاع الأصول الرقمية.

وبحسب شركة SSI Digital، أعرب العديد من "أسماك القرش" في مجال الاستثمار في الأصول الرقمية وتكنولوجيا blockchain في العالم أيضًا عن رغبتهم في المشاركة في السوق الفيتنامية، مما يحول فيتنام إلى مركز رائد للأصول الرقمية وتكنولوجيا blockchain في المنطقة.

العقارات والأسهم لا تزال تجتذب التدفقات النقدية

في حين أن الأصول الرقمية تشكل ملعبًا محتملًا بمليارات الدولارات، إلا أنها انتقائية للمستثمرين بسبب المخاطر العالية، فإن قنوات الاستثمار التقليدية الأخرى المحفوفة بالمخاطر تجتذب التدفق النقدي.

وفقًا للسيد نجوين كوانغ هوي، الرئيس التنفيذي لكلية المالية والمصرفية (جامعة نجوين تراي)، إذا كان التدفق النقدي في النصف الأول من عام ٢٠٢٥ يميل إلى أن يكون "دفاعيًا"، إذ يتدفق إلى قنوات استثمارية آمنة، فإنه بدءًا من النصف الثاني من عام ٢٠٢٥، يميل إلى التدفق إلى قنوات استثمارية محفوفة بالمخاطر. وينتقل قدر كبير من رأس المال من الذهب والودائع الادخارية إلى الأسهم والعقارات.

يُظهر تحليل شركة SSI للأبحاث أن سوق العقارات في فيتنام يُظهر بوادر انتعاش مبكر بدءًا من عام 2024، مدفوعًا بالتقدم القانوني والزيادة الحادة في المعروض من الشقق الجديدة (بزيادة 91% على أساس سنوي). وقد انتعشت أسعار العقارات في مراكز المدن الرئيسية، وخاصةً في هانوي ومدينة هو تشي منه. كما تجذب الأسواق المحلية اهتمامًا متزايدًا بفضل عمليات الدمج بين المحافظات ومشاريع تطوير البنية التحتية.

وبالمثل، أشارت السيدة تران ثي خانه هين، مديرة الأبحاث في شركة الأوراق المالية العسكرية المساهمة (MBS)، إلى أن قطاع العقارات يتعافى تدريجيًا بعد تطبيق ثلاثة أطر قانونية مهمة اعتبارًا من أغسطس 2024، مما يُسهم في تبسيط إجراءات الموافقة على المشاريع وزيادة العرض. كما يُسهم القرار 68-NQ/TW في إزالة العوائق القانونية والإدارية، لا سيما للمشاريع ذات القيمة الاقتصادية الحقيقية والتدفق النقدي المستدام.

علاوةً على ذلك، تواصل أسعار الفائدة المنخفضة تخفيف الضغوط المالية على المستثمرين، مع تحفيز الطلب على قروض الإسكان. وصرح محللو MBS: "نعتقد أن التغييرات في الإطار القانوني والتوسع التدريجي في قنوات تعبئة رأس المال سيكون لها تأثير إيجابي على سوق العقارات على المديين المتوسط والطويل".

فيما يتعلق بالأسهم، ارتفع مؤشر VN منذ بداية العام بنسبة 15-16%. وصرح السيد فان دونغ خانه، مدير الاستشارات الاستثمارية في بنك مايبانك للاستثمار، بأن سوق الأسهم سيتجاوز قريبًا ذروة 1500 نقطة التي سجلها خلال ثلاث سنوات بفضل عوامل عديدة، منها "التوقيت المثالي، والموقع المناسب، والتناغم بين الناس"، بما في ذلك انخفاض أسعار الفائدة، وزيادة صافي شراء رأس المال الأجنبي مجددًا، وإمكانية رفع تصنيفه، ونمو اقتصادي بنسبة 8% هذا العام، وتوقعات بنمو مزدوج الرقم في السنوات القادمة.

مع ذلك، في مجال الأوراق المالية، ليس من السهل اختيار مجموعات القطاعات ورموز الأسهم. وينصح الخبراء المستثمرين بالانتباه إلى أسهم القطاع المالي - المصرفي، والاستثمار العام، والطاقة، والتكنولوجيا، والنقل... في الفترة المقبلة. وعلى وجه الخصوص، من الضروري مراقبة التغيرات في سياسات التعريفات الجمركية الأمريكية والسياسات الحكومية عن كثب وسرعة لاتخاذ الإجراءات اللازمة في الوقت المناسب.

من المتوقع أن يجذب حدث GM Vietnam 2025، الذي يُعقد في أوائل أغسطس 2025، 20,000 مشارك. ومن الجدير بالذكر أن الحدث سيشهد مشاركة أكثر من 1,000 مؤسس وصندوق استثماري ومستثمرين ملائكيين ومطورين ومستشارين. ومن المتوقع أيضًا حضور مجموعة من كبار المستثمرين والشركات في مجال تقنية البلوك تشين والأصول الرقمية، مثل Sui وBingX وMEXC وAptos وGate وTRON وHoldstation وTether وATX وPolkadot وMeta Earth وU2U Network وManta Network وCoinEx وBITGP وAIDv2 وHTX وUniLive وNEO وScallop وBTSE وBitunix وD'CENT وCoinsilium وio.net وHashKey Exchange وHiBT وBullbit وTezos، مما يُظهر مدى اهتمام المستثمرين بسوق الأصول الرقمية والعملات المشفرة في فيتنام.

المصدر: https://baodautu.vn/dau-tu-nua-cuoi-nam-2025-chon-tai-san-so-bat-dong-san-hay-chung-khoan-d331809.html