الشركات "تبذل قصارى جهدها" لسداد الديون: من الصعب التنبؤ بنجاح أو فشل الصفقات

[إعلان 1]

بيع الأصول وبيع المشاريع لسداد الديون

في الآونة الأخيرة، عرضت العديد من الشركات الكبرى عقارات أو مشاريع للبيع لسداد ديونها. من بينها، شركة هوانغ آنه جيا لاي المساهمة - HAGL (رمزها في البورصة: HAG) التي ترغب في بيع فندق HAGL في مدينة بليكو، مقاطعة جيا لاي. وصرحت مجموعة السيد دوك بأن هذا جزء من خطة الشركة لتصفية الأصول غير المربحة.

فندق HAGL هو على الأرجح آخر أصول السيد دوك العقارية، حيث بدأ العمل منذ ديسمبر ٢٠٠٥. قبل ذلك، كان يعمل في مجال العقارات والفنادق، وكان له بعض المشاريع في كوي نون، ودا لات، ودا نانغ ، ميانمار. لكن شركة HAGL واجهت مشكلة، فانسحبت من هذا المجال.

يأتي بيع فندق HAGL هذه المرة لسداد دين السندات لدى بنك BIDV . ووفقًا للتقرير المالي الموحد للفترة نصف السنوية لعام 2023، يبلغ دين السندات المستحق لشركة HAGL لدى بنك BIDV 5,271 مليار دونج فيتنامي، وهو مبلغ ثابت منذ بداية العام. وحتى 30 يونيو، لم تسدد شركة HAGL الفوائد المستحقة عن فترة السداد المستحقة بقيمة إجمالية تزيد عن 2.6 مليار دونج فيتنامي.

Doanh nghiệp cắt máu trả nợ: Thương vụ khó dự liệu thành bại - 1 — فندق HAGL في بليكو يتم بيعه من قبل السيد ديوك (الصورة: HAGL).

بينما ترغب شركة HAGL في بيع أصولها العقارية، تعتزم شركة LDG للاستثمار (رمزها في البورصة: LDG) نقل ملكية مشروعين، هما منتجع باي بوت - سون ترا بيتش (LDG جراند سنترال)، دا نانغ، ومجمع الشقق السكنية (القطعة C1) في حي بينه آن، مدينة دي آن، مقاطعة بينه دونغ. يهدف هذا إلى سداد ديون الشركة المصرفية وسنداتها.

ويعد بيع هذين المشروعين قرارًا مفاجئًا من جانب شركة LDG، حيث أرادت الشركة أيضًا في اجتماع الجمعية العمومية السنوي الأخير للمساهمين لعام 2023 إصدار أسهم لجمع رأس المال للاستثمار في المشروع.

يُعدّ مشروع LDG Grand Central أحد المشاريع الاستراتيجية لشركة LDG، والذي تم تحديده عام ٢٠٢٠. وفي الاجتماع العام السنوي للمساهمين لعام ٢٠٢٣، صرّح مجلس إدارة الشركة بأنّ المشروع يتمتع بأصغر مساحة (٣٠ هكتارًا) بين المشاريع الاستراتيجية، ولكنه يتمتّع بموقعٍ مُتميّز. كما درست الشركة خياراتٍ لتجهيز رأس المال اللازم لتنفيذ هذا المشروع، حيث رأت صعوبةً في التعاون مع الشركاء.

أعلنت شركة أور هاي فات للاستثمار المساهمة عن نقل مساهمة رأس المال في مشروع إتش بي هوسبيتاليتي نها ترانج، المستثمر في أرض TM1 التجارية في مشروع المنطقة السكنية في جزيرة تان لاب. بالإضافة إلى ذلك، وبعد تحديد صعوبات التدفق النقدي، ركزت الشركة على بيع المنتجات بالجملة في مشاريع مثل: مشروع لاو كاي، ومشروع المباني الشاهقة في باك جيانج، ومشروع المنطقة السكنية الحضرية في منطقة هاي ين كم 3، كم 4، مدينة مونغ كاي (المرحلة الأولى) بمقاطعة كوانغ نينه.

بالإضافة إلى المبيعات المذكورة أعلاه، شهد السوق مؤخرًا عددًا من صفقات الاندماج والاستحواذ الناجحة. ومن هذه الصفقات استحواذ شركة غامودا لاند على مشروع من شركة تام لوك العقارية المساهمة في مدينة ثو دوك (مدينة هو تشي منه)، واستحواذ مجموعة سايغونريس على مشروع من شركة دوك نهي المحدودة في مقاطعة تان فو (مدينة هو تشي منه).

ويمكن أيضًا ذكر الإثارة التي يوفرها سوق التعاون بين المستثمرين المحليين والأجانب من خلال التعاون الاستراتيجي بين مجموعة كيم أونه ومجموعة سوربانا جورونغ (سنغافورة) أو الاستثمار من مجموعة ماروبيني (اليابان) في مجموعة هونج ثينه.

ليس من السهل إتمام الصفقة بسبب العديد من العوامل.

صرحت السيدة جيانج هوينه، رئيسة قسم الأبحاث في شركة S22M Savills HCMC، بأن الشركات المحلية ستظل بحاجة إلى بيع بعض الأصول غير الكفؤة. إلا أن جاذبية هذه الأصول للمستثمرين الأجانب (NĐTNN) مسألة أخرى.

وبحسبها، يعتمد نجاح أو فشل أي صفقة بشكل كبير على مفاوضات السعر بين البائع والمشتري، وكذلك على الجوانب القانونية. وغالبًا ما يُعطي المستثمرون الأجانب الأولوية للمشاريع ذات الوثائق القانونية السليمة.

وشاطرت السيدة دونغ ثوي دونغ، المديرة الأولى لشركة سي بي آر إي فيتنام، الرأي نفسه، قائلةً إن معظم معاملات سوق الإسكان تتعلق بالأراضي فقط. وهذا يعني أن المستثمرين الأجانب مهتمون بصناديق الأراضي لتطوير المساكن في مدينتي هو تشي منه وهانوي، حيث يضعون الشرط الأول لصناديق الأراضي النظيفة، ثم شروط تطوير المشروع، مثل الوثائق القانونية وهيكل تطوير المنتج المناسب.

معظم المستثمرين الأجانب الذين أجروا صفقات اندماج واستحواذ في الآونة الأخيرة موجودون في فيتنام منذ سنوات عديدة. إذا كانوا مستثمرين جددًا، فعادةً ما يُعطون الأولوية للاستثمار في شكل مساهمات برأس مال أسهم في الشركات الفيتنامية لتطوير مشاريع مشتركة. ومع ذلك، فإن المشكلة الصعبة الحالية في عمليات الاندماج والاستحواذ في فيتنام تتمثل في صناديق الأراضي النظيفة، أو الحاجة إلى ممر قانوني لتهيئة ظروف مواتية للمستثمرين.

فيما يتعلق بالمستثمرين المحليين، أشارت السيدة دونغ إلى وجود ميل لبيع الأصول العقارية نظرًا لنقص رأس المال في السوق خلال العامين الماضيين، وأنهم بحاجة إلى إيجاد مصادر جديدة لرأس المال خارج البنوك أو إصدار السندات. ويمكن للشركات المحلية طلب رأس المال من الخارج أو بيع منتجاتها.

وفقًا لممثل شركة CBRE فيتنام، فإن البيع المباشر ليس بالأمر السهل، إذ يشترط المستثمرون الأجانب دائمًا وجود مشروع قانوني سليم. ومن الصعب جذب المستثمرين الأجانب إلى المنتجات المرهونة للبنوك. لذلك، على الرغم من مبادرة المستثمرين المحليين بعرض أصولهم للبيع، إلا أن نجاح الصفقات ليس بالأمر السهل.

قال نائب مدير معهد البحوث الاقتصادية والمالية والعقارية دات زانه سيرفيسز لوو كوانج تيان إن صفقات الدمج والاستحواذ الأخيرة من المستثمرين الأجانب تركز بشكل أكبر على الجودة، ومعظمها في شكل مساهمة رأس المال وشراء الأسهم.

ومن المتوقع أن يبدأ سوق الدمج والاستحواذ بالتعافي في المستقبل عندما يتم تعديل التضخم وأسعار الفائدة إلى مستوى أكثر معقولية، بالإضافة إلى عوامل مثل تعزيز الوضع السياسي والقانوني.

بشكل عام، لا يزال سوق الدمج والاستحواذ في فيتنام جذابًا للغاية على المديين المتوسط والطويل، إذ لا يزال الاقتصاد يُظهر إمكانات نمو كبيرة. وهذه فترة مناسبة للمستثمرين للبحث عن صفقات بأسعار جيدة وشروط أكثر ملاءمة، كما صرّح السيد تين.

[إعلان 2]
مصدر