ما هو الباب الذي كان مفتوحا أمام أباطرة الأراضي جيا لاي في ذلك اليوم؟

(دان تري) - بينما يتعافى السيد دوك تدريجيًا من "الألم" الذي دام عقدًا من الزمان، تتجه كوك كونغ جيا لاي نحو استعادة مجدها. في هذه الأثناء، لا تزال دوك لونغ جيا لاي تحاول التغلب على الخسائر المتراكمة التي بلغت آلاف المليارات من الدونغ.

التمييز في الأرباح، تسعى أعمال السيد دوك إلى "التميز"

انطلقت شركات هوانغ آنه جيا لاي (رمز السهم: HAG)، وكووك كوونغ جيا لاي (رمز السهم: QCG)، ومجموعة دوك لونغ جيا لاي (رمز السهم: DLG) من ورش عمل خشبية صغيرة في جيا لاي (القديمة) قبل عدة عقود. وبعد سنوات من النجاحات والإخفاقات، يختلف تطور كل شركة بشكل واضح حتى الآن.

أبرزها صعود شركة هوانغ آنه جيا لاي، المرتبطة بقصة الاستثمار في القطاع الزراعي . من الخنازير وأشجار الموز، نمت شركة السيد دوك بإيرادات وأرباح بلغت آلاف المليارات من دونغ فيتنامي بين عامي 2023 و2024، ومن المتوقع أن تحافظ على زخم نموها هذا العام. في النصف الأول من العام وحده، حققت هوانغ آنه جيا لاي إيرادات صافية بلغت 3,707 مليار دونغ فيتنامي، وأرباحًا بعد خصم الضرائب تقارب 880 مليار دونغ فيتنامي، بزيادة قدرها 34% و76% على التوالي مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

انطلاقًا من هذا الزخم، تستعد شركة هوانغ آنه جيا لاي لتعديل خطة أعمالها للعام بأكمله. وبناءً على ذلك، تهدف الخطة الجديدة إلى تحقيق إيرادات صافية قدرها 7,100 مليار دونج، وأرباح بعد الضريبة قدرها 1,550 مليار دونج، بزيادة قدرها 29% و39% على التوالي مقارنةً بالأهداف المحددة سابقًا. وفي حال تطبيق الخطة الجديدة، ستحقق الشركة أعلى أرباح لها منذ 15 عامًا.

ساعد الارتفاع السريع في الأرباح على مدار العامين والنصف الماضيين شركة Hoang Anh Gia Lai على محو خسائرها المتراكمة رسميًا في 30 يونيو. ووفقًا للتقرير، تجاوزت الأرباح المتراكمة للشركة 409 مليار دونج، مما أدى رسميًا إلى محو "الألم" الذي كان يخنق السيد دوك على مدار العقد الماضي.

وأعلن القائد أيضًا أنه يريد قيادة المجموعة مرة أخرى إلى عصرها الذهبي في عام 2008 بناءً على التوقعات بأن Hoang Anh Gia Lai من الآن فصاعدًا سوف تنمو وتكون مستقرة ولا تتنوع.

وفي الوقت نفسه، تعمل شركة كووك كونج جيا لاي أيضًا على ترتيب رأس المال تدريجيًا واستعادة مشروع باك فوك كين الحيوي المرتبط بقضية فان ثينه فات.

يُظهر التقرير المالي لشركة كوك كونغ جيا لاي للربع الثاني أنها دفعت 100 مليار دونج إلى فان ثينه فات. وذكر التقرير المالي نصف السنوي المُدقّق أنه في 3 يوليو، دفعت الشركة 500 مليار دونج أخرى إلى إدارة تنفيذ الأحكام المدنية في مدينة هو تشي منه. وفي المجموع، دفعت الشركة 600 مليار دونج على دفعتين. ويبلغ المبلغ المتبقي المستحق 2,283 مليار دونج.

وبحسب خطة كووك كوونج جيا لاي، فإن سداد الديون سيتم على مدى عامين تقريبا، بدءا من الربع الثالث من هذا العام وينتهي في النصف الأول من عام 2027. وإذا كان التدفق النقدي مستقرا، فإن الشركة قادرة على السداد في وقت مبكر.

وتركز الشركات أيضًا على تدفق المدفوعات النقدية، مع حلول مثل التعامل مع المخزون، والتخلص من مشاريع الطاقة الكهرومائية، وبيع المنتجات في مشروع مارينا دا نانغ ...

كما شهدت نتائج أعمال الشركة تحسنًا ملحوظًا في النصف الأول من العام. وبلغ صافي الإيرادات نحو 243 مليار دونج، أي ما يقارب أربعة أضعاف، وتجاوز الربح بعد الضريبة 10 مليارات دونج، وهو ما يفوق بكثير الخسارة التي بلغت نحو 17 مليار دونج في الفترة نفسها من العام الماضي.

ومع ذلك، وضعت شركة كوك كونغ جيا لاي هذا العام خطة طموحة تهدف إلى تحقيق إيرادات صافية قدرها 2000 مليار دونج، وأرباح قبل الضريبة قدرها 300 مليار دونج، بزيادة قدرها 274% و306% على التوالي مقارنةً بالعام السابق. ورغم تحسن نتائج الأعمال، إلا أن الشركة لم تحقق سوى 12% من الإيرادات و7% من الأرباح بعد نصف عام.

أما بالنسبة لشركة دوك لونغ جيا لاي، فقد شهدت نتائج أعمال النصف الأول من العام أيضًا تغييرات إيجابية، حيث ارتفع صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 13% ليصل إلى ما يقارب 69 مليار دونج فيتنامي. وأفادت الشركة بأن أنشطة الإنتاج والأعمال خلال هذه الفترة كانت إيجابية، مع ارتفاع دخل بيع الكهرباء التجارية ومحطات تحصيل الرسوم بنظام البناء والتشغيل والنقل (BOT).

ومع ذلك، فإن الخسارة المتراكمة التي تزيد عن 2.411 مليار دونج لا تزال تشكل عبئًا ثقيلًا على كاهل الشركة، مما يجعل أسهم DLG غير قادرة على الهروب من حالة التحذير.

مخاوف المدقق

وعلى الرغم من جهودهم، فإن شركات العقارات العملاقة الثلاث "جيا لاي" لديها شيء واحد مشترك: فقد سجلت جميع تقاريرها المالية نصف السنوية المدققة شكوكاً حول قدرتها على مواصلة العمليات من قبل المدققين.

وبالنسبة لشركة هوانج آنه جيا لاي (رمز السهم: HAG)، أشار المدقق المالي إيرنست آند يونج فيتنام إلى أن الديون قصيرة الأجل للمجموعة تجاوزت الأصول قصيرة الأجل بأكثر من 2767 مليار دونج.

وفي نفس القضية، بلغ إجمالي الأصول قصيرة الأجل لشركة Quoc Cuong Gia Lai حتى 30 يونيو 1,844 مليار دونج، بينما بلغ الدين قصير الأجل ما يقرب من 3,815 مليار دونج (كان الدين الرئيسي منها 2,783 مليار دونج متعلقًا بـ Van Thinh Phat).

وبالمثل، في شركة دوك لونغ جيا لاي، بالإضافة إلى الخسارة المتراكمة البالغة 2.411 مليار دونج، أكد المدقق المالي أيضًا أن الديون قصيرة الأجل للشركة تجاوزت إجمالي أصولها قصيرة الأجل بنحو 530 مليار دونج.

ومع ذلك، أكد مجلس إدارة شركة دوك لونج جيا لاي أن الوضع التجاري يستقر ويتحسن تدريجياً ويعتقد أن إعداد وتقديم التقرير المالي للنصف الأول على أساس التشغيل المستمر أمر مناسب.

على وجه الخصوص، خلال النصف الأول من العام، حافظت التدفقات النقدية التشغيلية للشركة على أدائها الإيجابي. أعادت الشركة هيكلة أعمالها، مما ساهم في تقليل الخسائر المتراكمة، ودفعت أقساطًا وفوائد تزيد عن 207 مليارات دونج للبنوك.

لا يزال مجلس الإدارة بصدد التفاوض على خطة لتمديد سداد الديون المستحقة على البنوك للفترة 2025-2026، بالإضافة إلى مستحقات أخرى. معظم الديون المتأخرة لدى المؤسسات الائتمانية مشروطة بضمانات.

وفي الوقت نفسه، اقترح مجلس إدارة الشركة أيضًا خطة لتحسين العمليات التجارية مثل الاستثمار والتعاون في الأعمال والمشاريع الفعالة؛ والتعامل مع الضمانات والكفالات حتى تتمكن الشركة من مواصلة العمل.

أما بالنسبة لشركة هوانج آنه جيا لاي، فقالت المجموعة إن التدفق النقدي في الأشهر الـ12 المقبلة من المتوقع أن يأتي من تصفية جزء من الاستثمارات المالية، وتصفية الأصول، واسترداد القروض من الشركاء، إلى جانب مصادر من إصدار سندات فردية، والائتمان المصرفي، وخطط إعادة هيكلة الديون.

كما تعمل شركة هوانج آنه جيا لاي أيضًا مع المقرضين لتعديل شروط التخلف عن السداد والسعي للحصول على موافقة المساهمين على خطة لتحويل جزء من الدين إلى أسهم.

هذا العام، يواصل قطاع تصدير الموز والدوريان تحقيق تدفقات نقدية كبيرة. ويواصل مجلس الإدارة إعداد البيانات المالية بناءً على افتراض استمرارية الشركة.

أما بالنسبة لشركة Quoc Cuong Gia Lai، فقد شكك المدققون في قدرتها على مواصلة العمليات المتعلقة بالديون قصيرة الأجل البالغة 3.184 مليار دونج والتي تتجاوز الأصول قصيرة الأجل، والناجمة عن الديون المستحقة لشركة Van Thinh Phat البالغة 2.783 مليار دونج.

وقالت الشركة إنها لا تزال تنفذ إجراءات استكمال الوثائق القانونية لمشروع منطقة باك فوك كين السكنية وفقاً للأنظمة الحالية، بالتوازي مع تنفيذ التعويضات وتطهير الموقع للمنطقة المتبقية.

تقوم هيئة التنفيذ بمصادرة الأصول التي هي بعض الوثائق الأصلية للتعويض عن إخلاء موقع المشروع بهدف ضمان تنفيذ الحكم المتعلق بمبلغ 2783 مليار دونج.

ولضمان أرقام مقارنة معقولة وفقًا للوائح، قامت الشركة بإعادة تصنيف وتقديم "تكاليف إنتاج الأعمال غير المكتملة قصيرة الأجل" بقيمة 5،401 مليار دونج مؤقتًا إلى "تكاليف إنتاج الأعمال غير المكتملة طويلة الأجل" في الميزانية العمومية الموحدة عند إعداد البيانات المالية الموحدة للنصف الأول من العام.

بعد أن أعادت الشركة تصنيف "تكاليف الأعمال قصيرة الأجل غير المكتملة" مؤقتًا وعرضتها (كما هو موضح أعلاه)، كان حجم الديون قصيرة الأجل أكبر من الأصول قصيرة الأجل، مما أدى إلى معلومات عن استمرارية العمليات. من ناحية أخرى، في النصف الأول من العام، بلغ ربح الشركة بعد الضريبة 10 مليارات دونج فيتنامي، بينما بلغ إجمالي حقوق الملكية 4,586 مليار دونج فيتنامي.

أكد كووك كوونغ جيا لاي استقرار وضع الإنتاج والأعمال، وأن الشركة لا تزال تضمن سداد الديون المستحقة، وتحافظ على قدرتها على مواصلة العمل مستقبلًا.

ما هو المستقبل؟

بعد تراكم الديون، تواجه شركة هوانغ آنه جيا لاي بابًا جديدًا، مع جانب آخر من العمل يحتاج إلى تحسين: عبء الديون. كان السيد دوك قد عزم ذات مرة على سداد جميع ديونه بحلول عام ٢٠٢٦، بعد أن غرق في الديون لعقد من الزمان، و"احتقره الناس"، كما صرّح في اجتماع للمستثمرين عام ٢٠٢٤.

في الآونة الأخيرة، وضعت شركة Hoang Anh Gia Lai خطة لإعادة هيكلة ديونها من خلال إصدار 210 مليون سهم لتحويل الديون الحالية من بنك BIDV إلى مجموعة Huong Viet Investment Consulting Joint Stock Company والأفراد.

اعتبارًا من 30 يونيو، بلغ إجمالي ديون شركة هوانغ آنه جيا لاي ما يقرب من 7000 مليار دونج فيتنامي. وفي حال نجاح عملية تبادل الديون، سيبلغ الدين المتبقي حوالي 5000 مليار دونج فيتنامي.

تمكنت مزارع باو دوك وهوانغ آنه جيا لاي من التعافي بعد عقد من الصعوبات بفضل المحاصيل القصيرة الأجل غير المتوقعة لخلق تدفقات نقدية والهروب من الأزمة.

من أشجار الموز، أعلن السيد دوك مرارًا وتكرارًا عن استراتيجيات محورية مختلفة، مثل "شجرتان، حيوانان" (موز، دوريان، خنزير، دجاج)، ثم "شجرتان، حيوان واحد"، "أربع أشجار، حيوان واحد" (موز، دوريان، قهوة، خنزير). ومؤخرًا، ركز السيد دوك أيضًا على التوت والقهوة، بهدف زراعة 4000 هكتار من بن أرابيكا و2000 هكتار من التوت لإنتاج الحرير، بهدف تصديره.

وأوضح السيد دوك أن سعر طن البن العربي يبلغ نحو 9 آلاف دولار، أي ضعف سعر البن العادي، وفيتنام لديها 10% فقط من المساحة المزروعة بهذا النوع.

ويتوقع رئيس مجلس إدارة شركة Hoang Anh Gia Lai أن تكون أوقات زراعة وحصاد التوت والقهوة قصيرة (التوت 7 أشهر، والشاي والقهوة سنتان - 1/3 فقط من وقت الدوريان)، مما يخلق بسهولة تدفقًا نقديًا مستمرًا.

أما بالنسبة لشركة كوك كونغ جيا لاي، فتسعى هذه الشركة إلى تعزيز التدفق النقدي، وسداد ديونها مع شركة فان ثينه فات، واستعادة مشروع باك فوك كين. في النصف الأول من هذا العام، طرحت الشركة ما يقارب 100 مليار دونج من مخزون العقارات.

أُعيد إطلاق مشروع مارينا دا نانغ في وقت سابق من هذا العام، بعد استكمال الوثائق القانونية والحصول على رخصة بيع، ومن المتوقع أن يحقق إيرادات بقيمة 700 مليار دونج فيتنامي. وسيستمر تنفيذ خطة التخارج من مشاريع الطاقة الكهرومائية، ومن المتوقع أن تحقق إيرادات بقيمة 900 مليار دونج فيتنامي. وفي المستقبل، ستتجه شركة كوك كونغ جيا لاي نحو تغيير اسم الشركة، سعياً منها للتعاون الدولي.

من الحلول التي تأمل مجموعة دوك لونغ جيا لاي في تحقيقها لزيادة الإيرادات والأرباح خلال الفترات المقبلة تسريع استكمال الوثائق القانونية لمشاريع الطاقة المتجددة (الطاقة الشمسية، طاقة الرياح، الطاقة الكهرومائية) لإضافتها إلى مخطط الشبكة الوطنية لجذب رؤوس الأموال الاستثمارية. وقد وافقت المجموعة مؤخرًا على مساهمة بأكثر من 430 مليار دونج كرأس مال لتأسيس أربع شركات طاقة في الربع الثالث.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/canh-cua-nao-cho-cac-dai-gia-dat-gia-lai-ngay-do-20250916080834854.htm