ما هي الأبواب التي كانت مفتوحة أمام ملاك الأراضي الأثرياء في جيا لاي آنذاك؟

(صحيفة دان تري) - بينما يتجاوز الرئيس دوك تدريجياً "معاناته" التي استمرت لعقد من الزمن، فإن شركة كوك كوونغ جيا لاي في طريقها لاستعادة مجدها السابق. في الوقت نفسه، لا تزال شركة دوك لونغ جيا لاي تسعى جاهدة لحل خسائرها المتراكمة التي بلغت مليارات الدونغ.

الأرباح متنوعة، والشركات المملوكة لـ bầu Đức "تزدهر".

بدأت شركات هوانغ آنه جيا لاي (رمز السهم: HAG)، وكوك كوونغ جيا لاي (رمز السهم: QCG)، ومجموعة دوك لونغ جيا لاي (رمز السهم: DLG) كمصانع صغيرة للأخشاب في مقاطعة جيا لاي السابقة قبل عقود. وبعد سنوات عديدة من الصعود والهبوط، أصبح مسار تطور كل شركة اليوم مختلفًا تمامًا.

يُعدّ صعود شركة هوانغ آنه جيا لاي، المرتبط ارتباطًا وثيقًا باستثماراتها في القطاع الزراعي ، أبرز مثال على ذلك. فمن تربية الخنازير إلى زراعة الموز، حققت الشركة، بقيادة رئيس مجلس الإدارة دوك، إيرادات وأرباحًا بلغت تريليون دونغ خلال الفترة من 2023 إلى 2024، ومن المتوقع أن تستمر في زخم نموها هذا العام. ففي النصف الأول من العام وحده، حققت هوانغ آنه جيا لاي صافي إيرادات بلغ 3.707 مليار دونغ وأرباحًا بعد الضريبة تقارب 880 مليار دونغ، ما يمثل زيادة بنسبة 34% و76% على التوالي مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

انطلاقاً من نجاحها، تستعد شركة هوانغ آنه جيا لاي لتعديل خطتها التجارية للعام بأكمله. تتوقع الخطة الجديدة إيرادات صافية قدرها 7.1 تريليون دونغ فيتنامي وأرباحاً صافية بعد الضريبة قدرها 1.55 تريليون دونغ فيتنامي، ما يمثل زيادة بنسبة 29% و39% على التوالي مقارنةً بالأهداف المحددة سابقاً. وفي حال تنفيذ الخطة الجديدة، ستحقق الشركة أعلى مستوى ربح لها منذ 15 عاماً.

بفضل الأرباح المتزايدة بسرعة على مدى العامين والنصف الماضيين، تمكنت شركة هوانغ آنه جيا لاي من القضاء رسميًا على خسائرها المتراكمة حتى 30 يونيو. ووفقًا للتقارير، سجلت الشركة أرباحًا تراكمية تجاوزت 409 مليارات دونغ فيتنامي، مما محا رسميًا "الألم" المستمر الذي عانى منه رئيس مجلس الإدارة دوك على مدى العقد الماضي.

كما أعلن القائد عن نيته قيادة المجموعة للعودة إلى عصرها الذهبي في عام 2008، استناداً إلى خطة مفادها أن شركة هوانغ آنه جيا لاي ستمضي قدماً بثبات من الآن فصاعداً، مع التركيز على العمليات القوية بدلاً من التنويع في قطاعات متعددة.

وفي الوقت نفسه، تقوم شركة كوك كوونغ جيا لاي أيضاً بتنفيذ عملية تأمين التمويل تدريجياً لاستعادة مشروع باك فوك كين الحيوي، والذي يرتبط بقضية فان ثينه فات.

يُظهر التقرير المالي للربع الثاني لشركة كوك كوونغ جيا لاي أن الشركة دفعت 100 مليار دونغ فيتنامي إلى فان ثينه فات. ويشير التقرير المالي نصف السنوي المدقق، بتاريخ 3 يوليو، إلى أن الشركة سددت دفعة إضافية قدرها 500 مليار دونغ فيتنامي إلى إدارة الإنفاذ المدني لمدينة هو تشي منه. وبذلك، تكون الشركة قد سددت دفعتين بلغ مجموعهما 600 مليار دونغ فيتنامي. أما المبلغ المتبقي للدفع فهو 2,283 مليار دونغ فيتنامي.

وفقًا لخطة شركة كوك كوونغ جيا لاي، سيتم سداد الديون على مدى عامين تقريبًا، بدءًا من الربع الثالث من هذا العام وحتى النصف الأول من عام 2027. وإذا ظل التدفق النقدي مستقرًا، فقد تتمكن الشركة من سداد الدين في وقت أقرب.

وتركز الشركة جهودها أيضاً على إدارة التدفقات النقدية من خلال حلول مثل إدارة المخزون، والتخلي عن مشاريع الطاقة الكهرومائية، وبيع المنتجات في مشروع مارينا دا نانغ ...

كما شهدت نتائج أعمال الشركة تحسناً ملحوظاً في النصف الأول من العام. فقد بلغ صافي الإيرادات ما يقارب 243 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يقارب أربعة أضعاف الإيرادات السابقة، وتجاوز صافي الربح بعد الضريبة 10 مليارات دونغ فيتنامي، وهي نتيجة أفضل بكثير مقارنة بالخسارة التي بلغت حوالي 17 مليار دونغ فيتنامي في الفترة نفسها من العام الماضي.

مع ذلك، وضعت شركة كوك كوونغ جيا لاي هذا العام خططًا طموحة، مستهدفةً تحقيق إيرادات صافية بقيمة ملياري دونغ فيتنامي وأرباح قبل الضريبة بقيمة 300 مليار دونغ فيتنامي، ما يمثل زيادة بنسبة 274% و306% على التوالي مقارنةً بالعام السابق. ورغم تحسن نتائج الأعمال، لم تحقق الشركة بعد ستة أشهر سوى 12% من هدفها في الإيرادات و7% من هدفها في الأرباح.

أما شركة دوك لونغ جيا لاي، فقد شهدت نتائج أعمالها في النصف الأول من العام تحسناً ملحوظاً، حيث ارتفع صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 13% ليصل إلى ما يقارب 69 مليار دونغ فيتنامي. وأوضحت الشركة أن أنشطتها الإنتاجية والتجارية خلال هذه الفترة كانت مواتية، إذ ارتفع كل من دخل بيع الكهرباء التجارية ومحطات تحصيل الرسوم بنظام البناء والتشغيل والتحويل (BOT).

ومع ذلك، فإن الخسائر المتراكمة التي تزيد عن 2.411 مليار دونغ فيتنامي لا تزال تثقل كاهل الشركة، مما يمنع إزالة أسهم DLG من قائمة التحذير.

مخاوف المدقق

على الرغم من جهودهم، فإن الشركات الثلاث الكبرى في مقاطعة جيا لاي تشترك في نقطة مشتركة: بياناتهم المالية نصف السنوية المدققة تحتوي جميعها على شكوك حول قدرتهم على الاستمرار كشركة عاملة، وفقًا لمدققي حساباتهم.

فيما يتعلق بشركة هوانغ آنه جيا لاي (رمز السهم: HAG)، لا تزال شركة التدقيق إرنست ويونغ فيتنام تشير إلى أن التزامات المجموعة قصيرة الأجل قد تجاوزت أصولها قصيرة الأجل بأكثر من 2767 مليار دونغ فيتنامي.

وفيما يتعلق بنفس القضية، في شركة كوك كوونغ جيا لاي، اعتبارًا من 30 يونيو، بلغ إجمالي الأصول قصيرة الأجل للشركة 1844 مليار دونغ فيتنامي بينما بلغت الالتزامات قصيرة الأجل ما يقرب من 3815 مليار دونغ فيتنامي (معظمها 2783 مليار دونغ فيتنامي ديون متعلقة بشركة فان ثينه فات).

وبالمثل، في شركة دوك لونغ جيا لاي، بالإضافة إلى الخسائر المتراكمة البالغة 2411 مليار دونغ فيتنامي، سلطت شركة التدقيق الضوء أيضًا على أن التزامات الشركة قصيرة الأجل تجاوزت إجمالي أصولها قصيرة الأجل بما يقرب من 530 مليار دونغ فيتنامي.

ومع ذلك، يؤكد مجلس إدارة شركة دوك لونغ جيا لاي أن العمليات التجارية تستقر وتتحسن تدريجياً، ويعتقد أن إعداد وتقديم التقرير المالي للنصف الأول من العام على أساس استمرارية النشاط أمر مناسب.

وعلى وجه التحديد، حافظت الشركة على تدفق نقدي تشغيلي إيجابي خلال النصف الأول من العام. وقد نفذت الشركة إعادة هيكلة لأعمالها، مما ساهم في تقليل الخسائر المتراكمة؛ وسددت أكثر من 207 مليارات دونغ فيتنامي من أصل الدين والفوائد للبنوك.

لا يزال مجلس الإدارة بصدد التفاوض على خطة لإعادة هيكلة ديون البنك وسدادها خلال الفترة 2025-2026، بالإضافة إلى سداد المدفوعات المستحقة الأخرى. وتُغطى غالبية الديون المتأخرة للمؤسسات الائتمانية بضمانات.

وفي الوقت نفسه، وضعت إدارة الشركة خطة لتحسين العمليات التجارية، مثل الاستثمار في الشركات والمشاريع الفعالة والتعاون معها؛ والتعامل مع الضمانات والتأمينات حتى تتمكن الشركة من مواصلة العمل.

وفيما يتعلق بمجموعة هوانغ آنه جيا لاي، ذكرت المجموعة أن تدفقاتها النقدية خلال الأشهر الـ 12 المقبلة من المتوقع أن تأتي من التصفية الجزئية للاستثمارات المالية، وتصفية الأصول، واسترداد القروض من الشركاء، إلى جانب مصادر من إصدار السندات الخاصة، والائتمان المصرفي، وخطط إعادة هيكلة الديون.

كما يعمل هوانغ آنه جيا لاي مع المقرضين لتعديل شروط التخلف عن السداد ويسعى للحصول على موافقة المساهمين على خطة لتحويل جزء من الدين إلى أسهم.

يستمر قطاع تصدير الموز والدوريان هذا العام في تحقيق تدفقات نقدية كبيرة. وتواصل الإدارة إعداد البيانات المالية على أساس افتراض استمرارية النشاط.

فيما يتعلق بشركة كوك كوونغ جيا لاي، شكك المدققون في قدرتها على مواصلة العمل بسبب التزاماتها قصيرة الأجل البالغة 3,184 مليار دونغ فيتنامي والتي تتجاوز أصولها قصيرة الأجل، والناجمة عن دين قدره 2,783 مليار دونغ فيتنامي مستحق لشركة فان ثينه فات.

أعلنت الشركة أنها لا تزال تنفذ الإجراءات اللازمة لإكمال الوثائق القانونية لمشروع منطقة باك فوك كين السكنية وفقًا للوائح الحالية، مع القيام في الوقت نفسه بالتعويض وإزالة الأراضي للمنطقة المتبقية.

تقوم وكالة الإنفاذ بمصادرة الأصول، وتحديداً بعض وثائق التعويض عن الأراضي الأصلية ووثائق إعادة التوطين الخاصة بالمشروع، وذلك لضمان تنفيذ حكم يتعلق بمبلغ 2.783 مليار دونغ فيتنامي.

ولضمان إمكانية المقارنة المعقولة كما هو مطلوب، قامت الشركة مؤقتًا بإعادة تصنيف وعرض "تكاليف العمل قيد التنفيذ قصيرة الأجل" التي تبلغ قيمتها 5,401 مليار دونغ فيتنامي على أنها "تكاليف العمل قيد التنفيذ طويلة الأجل" في الميزانية العمومية الموحدة عند إعداد البيانات المالية الموحدة للنصف الأول من العام.

بعد أن أعادت الشركة تصنيف أصولها مؤقتًا وعرضت "تكاليف العمل قيد التنفيذ قصيرة الأجل" (كما هو موضح أعلاه)، تجاوزت الالتزامات قصيرة الأجل الأصول قصيرة الأجل، مما أدى إلى استمرارية الشركة. من جهة أخرى، في النصف الأول من العام، بلغ صافي ربح الشركة بعد الضريبة 10 مليارات دونغ فيتنامي، بينما بلغ صافي حقوق الملكية 4.586 مليار دونغ فيتنامي.

تؤكد شركة كوك كوونغ جيا لاي أن وضعها الإنتاجي والتجاري مستقر. وتواصل الشركة ضمان سداد ديونها في مواعيد استحقاقها، والحفاظ على قدرتها على مواصلة العمل في المستقبل.

ماذا يخبئ لنا المستقبل؟

بعد سداد ديونها المتراكمة، تقف شركة هوانغ آنه جيا لاي أمام مرحلة جديدة، مع مهمة أخرى تتطلب تحسينًا: عبء الديون. وكان رئيس مجلس الإدارة، دوك، قد عزم على سداد جميع الديون بحلول عام 2026، بعد أن غرقت الشركة في الديون لعقد من الزمان، وتعرضت لـ"ازدراء"، كما صرّح خلال اجتماع مع المستثمرين في عام 2024.

في الآونة الأخيرة، اقترح هوانغ آنه جيا لاي خطة لإعادة هيكلة الديون عن طريق إصدار 210 مليون سهم لتحويل الديون الحالية من بنك BIDV إلى مجموعة شركة Huong Viet Investment Consulting Joint Stock Company والأفراد.

في 30 يونيو، بلغ إجمالي ديون شركة هوانغ آنه جيا لاي المستحقة ما يقارب 7 مليارات دونغ فيتنامي. وفي حال نجاح عملية مبادلة الديون، سيبلغ الدين المتبقي حوالي 5 مليارات دونغ فيتنامي.

استطاع الرئيس دوك وهوانغ آنه جيا لاي التعافي بعد عقد من الصعوبات المتزايدة من خلال زراعة محاصيل قصيرة الأجل غير متوقعة لتوليد تدفق نقدي والهروب من الأزمة.

بدأ السيد دوك بزراعة الموز، ثم أعلن مرارًا وتكرارًا عن تحولات استراتيجية مختلفة في محفظة أعماله، مثل "محصولان وحيوانان" (الموز، الدوريان، الخنازير، الدجاج)، ثم "محصولان وحيوان واحد"، و"أربعة محاصيل وحيوان واحد" (الموز، الدوريان، البن، الخنازير). وفي الآونة الأخيرة، ركز السيد دوك أيضًا على التوت والبن، ساعيًا لزراعة 4000 هكتار من بن أرابيكا و2000 هكتار من أشجار التوت لإنتاج الحرير، بهدف التصدير.

وأوضح السيد دوك أن تكلفة البن العربي تبلغ حوالي 9000 دولار للطن، أي ضعف سعر البن العادي، وأن فيتنام لا تزرع سوى 10% من أراضيها بهذا النوع.

يتوقع رئيس مجلس إدارة هوانغ آنه جيا لاي أن التوت والقهوة، بفضل فترات زراعتهما وحصادهما القصيرة (تستغرق أشجار التوت 7 أشهر، ويستغرق البن العربي عامين - أي ثلث الوقت الذي يستغرقه الدوريان فقط)، سيولدان بسهولة تدفقًا نقديًا مستمرًا.

في غضون ذلك، تسعى شركة كوك كوونغ جيا لاي جاهدةً لاتخاذ تدابير لتوليد تدفقات نقدية، وسداد ديونها لشركة فان ثينه فات، والاستحواذ على مشروع باك فوك كين. وفي النصف الأول من هذا العام، طرحت الشركة ما يقارب 100 مليار دونغ فيتنامي من العقارات.

كما استؤنف مشروع مارينا دا نانغ في وقت سابق من هذا العام، بعد استكمال جميع الوثائق القانونية وتراخيص البيع، ومن المتوقع أن يدرّ 700 مليار دونغ فيتنامي. وسيستمر أيضاً برنامج بيع حصص مشاريع الطاقة الكهرومائية، والذي من المتوقع أن يدرّ 900 مليار دونغ فيتنامي. وتعتزم شركة كوك كوونغ جيا لاي تغيير اسمها مستقبلاً، وتطمح إلى التعاون الدولي.

من بين الحلول التي تأمل شركة دوك لونغ جيا لاي أن تساهم في زيادة الإيرادات والأرباح خلال الفترة المقبلة، تسريع إنجاز الوثائق القانونية لمشاريع الطاقة المتجددة (الطاقة الشمسية، وطاقة الرياح، والطاقة الكهرومائية) لإضافتها إلى خطة الشبكة الوطنية للكهرباء، وذلك بهدف جذب رؤوس الأموال الاستثمارية. وقد وافقت المجموعة مؤخراً على المساهمة بأكثر من 430 مليار دونغ فيتنامي لإنشاء أربع شركات طاقة خلال الربع الثالث من العام.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/canh-cua-nao-cho-cac-dai-gia-dat-gia-lai-ngay-do-20250916080834854.htm