عوائد التدفق النقدي تساعد مؤشر VN على الوصول إلى أعلى مستوى له في عامين

يُظهر سوق الأسهم أداءً إيجابيًا واضحًا، حيث شهد الأسبوع الماضي (من 17 إلى 21 فبراير) ارتفاعًا للأسبوع الخامس على التوالي لمؤشر VN، بالتزامن مع استمرار تدفق السيولة إلى السوق. وأغلق مؤشر VN الأسبوع عند أعلى مستوى له منذ أكثر من عامين، مقتربًا من عتبة 1300 نقطة.

أغلق مؤشر VN الأسبوع عند أعلى مستوى له منذ أكثر من عامين. صورة توضيحية: VNA

اسبوع جيد

ذكرت شركة فيتنام للأوراق المالية للإنشاءات (CSI) أن سوق الأسهم استهل الأسبوع الجديد بتفاؤل طفيف، حيث أدى ضغط جني الأرباح إلى تعديل طفيف في المؤشر خلال أولى جلسات التداول. ومع ذلك، سرعان ما استعاد المؤشر زخمه الصعودي، حيث ارتفع بأكثر من 20 نقطة بعد ذلك على مدار أربع جلسات متتالية.

شهدت التدفقات النقدية ارتفاعًا حادًا في مجموعة الشركات المتوسطة والصغيرة، بينما شهدت مجموعة الشركات القيادية (أسهم الشركات الكبرى، والشركات الرائدة، والمستقرة، وذات السمعة الطيبة في السوق) ارتفاعًا في مستوياتها للحفاظ على إيقاع السوق. وميل ضغط التقلبات إلى الارتفاع بشكل طفيف في جلستي التداول الأخيرتين من الأسبوع، إلا أن السوق حافظ على استقراره بفضل ضغط الشراء الذي لا يزال يتغلب على ضغط جني الأرباح على المدى القصير.

مع اختتام أسبوع التداول من 17 إلى 21 فبراير، بلغ مؤشر VN مستوى 1,296.75 نقطة، مرتفعًا بمقدار 20.67 نقطة مقارنةً بنهاية الأسبوع الماضي، وهو أعلى مستوى له خلال الأسبوع الماضي. وارتفعت سيولة مطابقة الطلبات للأسبوع الرابع على التوالي، متجاوزةً 32.3% مقارنةً بمتوسط ​​​​أسابيع التداول العشرين.

بلغ متوسط ​​السيولة المتراكمة على مدار أسبوع التداول بأكمله في بورصة الخرطوم 730 مليون سهم (بزيادة 28.09٪ مقارنة بالأسبوع السابق)، وهو ما يعادل 16،307 مليار دونج (بزيادة 15.09٪) في قيمة التداول.

في الأسبوع الماضي، ارتفعت أسهم 15 قطاعًا من أصل 21 قطاعًا. وتصدرت قطاعات السوق ارتفاع السوق ومؤشرات التداول الأسبوع الماضي، مثل عقارات المناطق الصناعية (بزيادة 5.88%)، والتأمين (بزيادة 4.47%)، والبناء (بزيادة 3.6%)، والبلاستيك (بزيادة 3.34%)...

وعلى العكس من ذلك، فإن ضغوط التعديل تلقي بظلالها على بعض الصناعات مثل السلع الاستهلاكية (انخفاض بنسبة 3.46%)، والطيران (انخفاض بنسبة 2.06%)، وتكنولوجيا الاتصالات (انخفاض بنسبة 1.99%)...

سجل المستثمرون الأجانب صافي بيع للأسبوع الرابع على التوالي في بورصة الخرطوم، بقيمة تداول بلغت 979 مليار دونج فيتنامي. وتركز صافي بيع المستثمرين الأجانب الأسبوع الماضي على أسهم الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة، مثل MWG (374 مليار دونج فيتنامي)، وFPT (277 مليار دونج فيتنامي)، وVNM (187 مليار دونج فيتنامي).

قال خبراء من CSI إنه على الرغم من عدم تجاوز مستوى 1300 نقطة بعد، إلا أن الأسبوع الماضي كان أسبوعًا من التداولات الإيجابية لسوق الأسهم.

سيطر اللون الأخضر بشكل كامل على الأسبوع الماضي (15/21 مجموعة صناعية ارتفعت نقاطها)؛ حيث كان التركيز على مجموعات الصناعات ذات القيمة السوقية الكبيرة والحساسة للغاية مثل البنوك بنسبة 1.5٪، والأوراق المالية بنسبة 3.02٪، والعقارات السكنية بنسبة 3.03٪، والبناء بنسبة 3.6٪، والتأمين بنسبة 4.47٪، والعقارات الصناعية بنسبة 5.88٪...

من الناحية الفنية، لا يزال الاتجاه الصعودي مستقرًا بعد الارتفاع "الكبير" الأخير في كلٍّ من السعة والسيولة. وعلقت CSI قائلةً: "نتوقع أن يتجاوز مؤشر VN قريبًا المستوى النفسي البالغ 1,300 نقطة، وأن يتجه نحو منطقة المقاومة بين 1,307 و1,327 نقطة خلال الأسابيع المقبلة".

تعتقد شركة VNDIRECT للأوراق المالية المساهمة (VNDIRECT) أن نمو سوق الأوراق المالية مدفوع بمعلومات اقتصادية كلية محلية ودولية إيجابية.

وعلى وجه التحديد، هدأت المخاوف بشأن سياسة التعريفات الجمركية الأميركية مؤقتا، حيث لم تتخذ الحكومة الأميركية أي خطوات ضريبية كبيرة أخرى، مما أدى إلى انخفاض مؤشر الدولار إلى حوالي 106.5 نقطة.

وتعتقد شركة VNDIRECT أن المخاوف بشأن مخاطر سعر الصرف انعكست "إلى حد كبير" في الأسعار وأن السوق يتحول تدريجياً إلى قصص أكثر أهمية مثل هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 8٪ وقرارات الحكومة القادمة لتعزيز الاقتصاد .

في الأسبوع الماضي، وافقت الجمعية الوطنية رسميًا على هدف نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 8% أو أكثر في عام 2025. وهذا هدف طموح للغاية، لذا تتوقع VNDIRECT أن تقدم الحكومة قريبًا سياسات جذرية لتحقيق هدف النمو هذا، بما في ذلك توسيع السياسات المالية والنقدية.

وفي نهاية الأسبوع الماضي، ظهرت أيضًا معلومات مهمة تتعلق بمخزونات الصلب عندما أصدرت وزارة الصناعة والتجارة القرار رقم 460/QD-BCT، الذي يطبق ضريبة الإغراق المؤقتة على منتجات الصلب المدرفل على الساخن (HRC) من الصين والهند.

يتراوح معدل الضريبة هذا بين 19.38% و27.83%، ويسري لمدة 120 يومًا اعتبارًا من 8 مارس 2025. ووفقًا لـ VNDIRECT، سيكون لهذه المعلومات تأثير إيجابي على أسهم الصلب، وخاصة HPG.

في ظل التطورات الحالية، يعتقد VNDIRECT أن مؤشر VN قد يستمر في التحرك صعودًا ويتحدى مستوى المقاومة القوي عند 1300 نقطة الأسبوع المقبل.

قد يشهد السوق تقلبات في هذا المجال عند تحقيق مجموعة من المستثمرين أرباحًا. ومع ذلك، يرى VNDIRECT أن احتمال تجاوز السوق مستوى 1300 نقطة قد ازداد بشكل ملحوظ، وينبغي على المستثمرين الاستفادة من التصحيحات قصيرة الأجل، إن وجدت، لزيادة حصة الأسهم، مع إعطاء الأولوية للشركات في القطاعات ذات الدعم، مثل الاستثمار العام، ومواد البناء، والخدمات المصرفية، والعقارات السكنية، والأوراق المالية.

وفقًا لشركة سايغون - هانوي للأوراق المالية (SHS)، يتجه مؤشر VN على المدى القصير نحو تجاوز مستوى الدعم البالغ حوالي 1280 نقطة، متجهًا نحو مستوى المقاومة القوي عند 1300 نقطة. تُمثل هذه المنطقة ذروة السعر في أغسطس 2022، وكذلك ذروة عام 2024، وهي الحد العلوي لقناة التراكم الحالية متوسطة الأجل.

في الوقت الحالي، ينبغي انتظار تجاوز الاتجاه متوسط ​​الأجل لحالة التراكم المطول الحالية. ومع التطورات الإيجابية في هذا الاتجاه، والزيادة المطردة في السيولة خلال الأسابيع الأخيرة، من المتوقع أن يتجاوز مؤشر VN مستوى المقاومة عند 1300 نقطة، وفقًا لبيانات SHS.

وفقًا لـ SHS، شهد السوق خمسة أسابيع من ارتفاع النقاط مع تزايد حجم التداول. وتشهد أنشطة التداول نشاطًا ملحوظًا، متناوبًا بين قطاعات مختلفة. ويُعدّ هذا ارتفاعًا إيجابيًا في الأسعار مع ازدياد السيولة، مما يُظهر تحسنًا في التدفق النقدي ومعنويات السوق.

تعتقد SHS أن السيولة في بورصة HOSE لا تزال أقل من متوسط ​​18,760 مليار دونج/جلسة في عام 2024. لذلك، لكي يتجاوز مؤشر VN منطقة المقاومة القوية، يلزم زخم نمو قوي للشركات. ويعتمد هذا بشكل كبير على مجموعة أسهم البنوك والعقارات، وهما المجموعتان اللتان تتمتعان بنسب رأسمالية عالية في السوق حاليًا، بالإضافة إلى سيولة السوق التي تحتاج إلى التحسن المستمر لتتجاوز متوسط ​​مستوى عام 2024.

ومع ذلك، قال خبراء SHS إن جودة السوق لا تزال تتحسن بشكل إيجابي، مع وجود تمايز جيد يعتمد على العوامل الأساسية وتوقعات النمو على المدى المتوسط ​​والطويل.

في الواقع، تظهر تحركات سوق الأسهم الفيتنامية إيجابية، في حين أن أكبر سوق للأوراق المالية في العالم يتراجع.

داو جونز يسجل أكبر انخفاض أسبوعي في أربعة أشهر

وفي آخر جلسة تداول لهذا الأسبوع، 21 فبراير/شباط، هبطت الأسهم الأميركية بشكل حاد، مما أدى إلى استمرار عمليات البيع بعد التقارير الاقتصادية القاتمة.

انخفضت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية الثلاثة الأسبوع الماضي، حيث سجل مؤشر داو جونز أكبر انخفاض له منذ منتصف أكتوبر 2024، في ختام أسبوع تداول اتسم بالمخاوف بشأن تهديدات التعريفات الجمركية الجديدة وضعف الطلب الاستهلاكي.

في آخر جلسة تداول لهذا الأسبوع، الموافق 21 فبراير، انخفضت الأسهم الأمريكية بشكل حاد، مواصلةً موجة البيع التي أعقبت التقارير الاقتصادية السلبية. وفي نهاية هذه الجلسة، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 1.69% ليصل إلى 43,428.02 نقطة. وكان هذا أدنى مستوى إغلاق لهذا المؤشر منذ 16 يناير، قبل تولي السيد دونالد ترامب منصبه رئيسًا للولايات المتحدة في 20 يناير.

انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أيضًا بنسبة 1.71% ليصل إلى 6,013.13 نقطة. ويُعدّ هذا أكبر انخفاض نسبي خلال الجلسة لكل من مؤشري داو جونز وستاندرد آند بورز 500 منذ 18 ديسمبر 2024، وفقًا لبيانات سوق داو جونز. كما انخفض مؤشر ناسداك المُركّب، الذي يهيمن عليه قطاع التكنولوجيا، بنسبة 2.2% ليصل إلى 19,524.01 نقطة.

وفقًا لكريس ويليامسون، كبير الاقتصاديين في شركة البيانات المالية "إس آند بي جلوبال"، لم تعد الشركات الأمريكية متفائلة بشأن التوقعات الاقتصادية، مما يُثير قلق المستثمرين، ويؤدي إلى تقلبات حادة في سوق الأسهم. وسيستمر هذا الغموض وتقلب السوق حتى نهاية مارس على الأقل.

قال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إنه سيعلن قريبا عن رسوم جمركية جديدة على منتجات الأخشاب والغابات، بالإضافة إلى خطط أعلن عنها سابقا لفرض رسوم على السيارات المستوردة وأشباه الموصلات والأدوية.

فان جياب (وكالة الأنباء الفيتنامية)

المصدر: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/dong-tien-tro-lai-giup-vnindex-len-moc-cao-nhat-2-nam-20250223132355736.htm