رأس المال الأجنبي يعود إلى سوق الأسهم في فيتنام

اشترى المستثمرون الأجانب الأسبوع الماضي صافي 3000 مليار دونج، بما في ذلك أقوى جلسة صرف في 3 سنوات، وهي إشارة إلى عودة تدفقات رأس المال بعد أكثر من عامين من البيع العنيف.

يراقب المستثمرون اللوحة الإلكترونية في شركة Rong Viet Securities Joint Stock Company (المنطقة 1، مدينة هوشي منه) في أكتوبر 2024.

بلغ حجم تداولات المستثمرين الأجانب في سوق الأسهم الفيتنامية الأسبوع الماضي أكثر من 17,100 مليار دونج، بينما بلغ حجم المبيعات حوالي 14,100 مليار دونج. واتجهت رؤوس الأموال الأجنبية بشكل رئيسي نحو أسهم البنوك نظرًا لانخفاض مخاطرها وارتفاع سيولتها ونسبتها الكبيرة في هيكل القيمة السوقية.

تصدر سهما MBB وVPB قائمة الأسهم الأكثر استحواذًا، حيث بلغت قيم الاستحواذ الصافية 1,086 مليار دونج فيتنامي و416 مليار دونج فيتنامي على التوالي. في الوقت نفسه، كان سهم MSB هو السهم الأكثر استحواذًا من قبل المستثمرين الأجانب على مدار 14 جلسة متتالية، مما ساعد على ارتفاع سعر السوق بنسبة 4%، متجاوزًا في بعض الأحيان حاجز 12,000 دونج فيتنامي.

شهدت الأسهم القيادية في سلة VN30 عودةً لرأس المال الأجنبي. فبعد موجة بيع شرسة منذ بداية العام، استحوذت أسهم FPT على صافي أكثر من 860 مليار دونج فيتنامي. كما استحوذ المستثمرون الأجانب على أسهم PNJ لست جلسات متتالية، بما في ذلك جلسة واحدة بقيمة تجاوزت 250 مليار دونج فيتنامي.

ورغم أن حالة البيع الصافي لم تتغير منذ بداية العام، فإن العديد من مجموعات التحليل وصفت معاملات المستثمرين الأجانب الأسبوع الماضي بأنها "إشارة عكسية" بعد عامين من البيع بلا كلل.

وقال تايلر نجوين مان دونج، المدير الأول لأبحاث استراتيجية السوق في شركة إتش إس سي للأوراق المالية: "تشير التطورات الأخيرة إلى عودة تدفقات رأس المال المؤسسي طويلة الأجل وتتسق مع اتجاه الاهتمام بالأسواق الناشئة في المنطقة".

قال السيد دونغ إن المستثمرين الأجانب، بمن فيهم الصناديق الخارجية الأوروبية، كانوا نشطين للغاية في توزيع استثماراتهم مؤخرًا. هؤلاء مستثمرون مؤسسيون يشاركون في سوق الأسهم الفيتنامية، لكنهم لم يُنشئوا مكتبًا للمعاملات بعد. وغالبًا ما يطبقون استراتيجية استثمار طويلة الأجل، ويوزعون استثماراتهم تدريجيًا على عدة جلسات، بدلًا من توزيعها دفعةً واحدة.

في حديثه لصحيفة VnExpress ، صرّح السيد نجوين هوانغ لينه، المدير العام لبنك فيتنام البحري (MSB)، بأنّ معظم صناديق الاستثمار التي تمّ التواصل معها مؤخرًا من أوروبا. وقد ازداد عدد المؤسسات المالية وصناديق الاستثمار التي تواصلت مع البنك بشكل ملحوظ منذ حصوله على قروض إضافية طويلة الأجل من صندوق أوبك، وستاندرد تشارترد، وميزوهو، وبنك FMO...

وبالإضافة إلى العامل الموضوعي المتمثل في انعكاس تدفقات رأس المال العالمية مع انسحاب المستثمرين من الولايات المتحدة والعودة إلى أوروبا وآسيا، يعتقد خبراء HSC أن هناك ثلاثة عوامل داخلية تساعد سوق الأسهم الفيتنامية على جذب الأموال الأجنبية.

أولاً، يُعدّ تقييم مضاعف السعر إلى الربحية (P/E) السوقي الإجمالي أقل من متوسط الخمس سنوات، وأقل من بعض الأسواق الإقليمية. هذا يعني أن تقييم السوق رخيص نسبيًا.

ثانيًا، يُعد إطلاق نظام تداول KRX خطوةً هامةً إلى الأمام، إذ يُعزز مكانة السوق لدى وكالات التصنيف الائتماني. ولا تزال إمكانية إدراج مؤشر FTSE فيتنام على قائمة المرشحين للترقية في مراجعة سبتمبر قائمةً.

وأخيرًا، يُعزز الاستقرار الجيوسياسي ووضوح التوجهات السياسية الاقتصادية الثقة في تدفقات رأس المال الأجنبي، لا سيما مع انحسار مخاطر الرسوم الجمركية والحروب التجارية تدريجيًا. وقد بدأ المستثمرون المؤسسيون يُعيدون النظر في العوامل الداخلية للاقتصاد والشركات الفردية.

وباعتبارها صندوق استثمار أجنبي يشارك في السوق الفيتنامية منذ عام 2013، قال ممثل صندوق AFC Vietnam Fund إن التحركات الحكومية مثل المفاوضات الضريبية الجذرية، وتوسيع الدبلوماسية ، وتعزيز الاستثمار العام، وتحفيز النمو الاقتصادي المحلي تجعل المستثمرين الأجانب مثلهم "يشعرون بأمان أكبر".

وقال السيد فيسينتي نجوين - مدير الاستثمار: "في الجلسات الأخيرة، قمنا بشراء الأسهم التي تستفيد من موجة الاستثمار العام واستمرينا في مراقبة مجموعة العقارات بعد فترة طويلة من انخفاض الأسعار بسبب ركود الأعمال".

ركّز هذا الصندوق سابقًا على أسهم صناعات الملابس والأخشاب والمأكولات البحرية. واعتبر هذه الصناعات صناعات محلية ذات نقاط قوة حقيقية وانتعاش قوي بعد جائحة كوفيد-19. إلا أن مخاطر التعريفات الجمركية أجبرته على إعادة هيكلة محافظه الاستثمارية لتقليل نسبة الصناعات التقليدية المخصصة للشركات التي تشهد نموًا جديدًا.

على الرغم من أن تدفقات رأس المال الأجنبي تُظهر مؤشرات إيجابية، يرى ممثلو صندوق AFC فيتنام ضرورة متابعة التطورات على مدار عدة أرباع للحكم على مدى عودة المستثمرين الأجانب إلى السوق. وينبع هذا الحذر من أن صافي مبيعات المستثمرين الأجانب بلغ 93,000 مليار دونج في عام 2024، وهو رقم قياسي في تاريخ سوق الأسهم الفيتنامية. وعلى مدار العامين الماضيين، لم يتوقف المستثمرون الأجانب عن البيع إلا مؤقتًا في يناير 2024.

وقال السيد تايلر نجوين مان دونج إن هناك عقبتين مهمتين يجب حلهما حتى تصبح إشارة الانعكاس لتدفقات رأس المال الأجنبي في سوق الأسهم الفيتنامية اتجاها مستقرا ومستداما.

أولاً، يُعدّ تحقيق نتيجة إيجابية في مفاوضات التجارة أمرًا بالغ الأهمية، لا سيما وأن الصادرات تُمثّل حوالي 87% من الناتج المحلي الإجمالي. ثانيًا، إصلاح اللوائح المتعلقة بالطروحات العامة الأولية، وآليات تشجيع تحويل الشركات المملوكة للدولة إلى شركات مساهمة عامة، ودعم تطوير الأسواق هذا العام.

تدفقات رأس المال الأجنبي أقل تأثرًا بمستويات المقاومة الفنية قصيرة الأجل، لذا فإن عودتها قد تُحدث اختراقات عديدة لمؤشر VN في الفترة المقبلة. هذا بالإضافة إلى أنه في حال استمرار هذا الاتجاه، فقد يتحول رأس المال تدريجيًا إلى شريحة الشركات المتوسطة والصغيرة، بدلًا من التركيز فقط على الأسهم القيادية، كما صرّح السيد دونج.

الطاقة الكهروضوئية (التوليف)

المصدر: https://baohaiduong.vn/dong-von-ngoai-ruc-rich-quay-lai-chung-khoan-viet-nam-411902.html