بدأ الاحتياطي الفيدرالي يتوخى الحذر.

"جميع أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) يعتقدون أنه يمكن المضي قدماً بحذر" - نص حرفي من محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأخير.

تباطأ التضخم في الولايات المتحدة مع ظهور مؤشرات إيجابية في بيانات أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر. ورغم أن الاحتياطي الفيدرالي لم يعلن النصر بعد، فقد بدأ السوق يناقش المدة التي سيستمر فيها في الحفاظ على معدل الفائدة بين 5.25% و5.50%.

وجاء في محضر الاجتماع أيضاً: "يُرجى ملاحظة أنه سيكون من المناسب تشديد السياسة النقدية أكثر إذا لم يتم إحراز تقدم نحو تحقيق الهدف". ويشير هذا البيان إلى احتمال حدوث صدمة غير متوقعة تدفع إلى رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر.

لم يرد هذا المؤشر في محضر اجتماع سبتمبر. في ذلك الوقت، كان غالبية مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لا يزالون يعتقدون أن رفع سعر الفائدة مرة أخرى سيكون ضرورياً.

وعلى النقيض من ذلك، ذكرت محاضر اجتماع السياسة الأخير أن "جميع المشاركين قد قيّموا أن الحفاظ على" مستوى سعر الفائدة الحالي أمر مناسب - وهو موقف سيتم توضيحه في اجتماع 12-13 ديسمبر.

لم يلقَ هذا المستند سوى ردود فعل طفيفة من الأسواق المالية. وقد أكدت الأغلبية أن الاحتياطي الفيدرالي قد أكمل رفع أسعار الفائدة.

تكشف المحاضر الأخيرة أن صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي يواجهون إشارات اقتصادية متضاربة، مما يجعل المخاطر التي تواجه الاقتصاد أكثر "ثنائية الجوانب". ولا يزال التضخم المتصاعد مصدر قلق، إلى جانب ضوابط الائتمان المشددة للغاية التي تضر بتوقعات الاقتصاد الأمريكي.

حقق الاقتصاد الأمريكي نموًا سنويًا ملحوظًا بنسبة 4.9% في الربع الثالث. يُعدّ هذا مؤشرًا إيجابيًا للحكومة الأمريكية، ولكنه ليس كذلك بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي. مع ذلك، دفعت الأسواق المالية نحو رفع أسعار الفائدة على الأسر والشركات والحكومة الأمريكية، مما يُهدد بكبح النمو الاقتصادي والتوظيف بشكل يفوق الحاجة لإعادة التضخم إلى المستوى المستهدف البالغ 2%.

وبحسب محضر الاجتماع، فإن التضخم "لا يزال أعلى بكثير" من الهدف، مما قد يتطلب من سياسة الاحتياطي الفيدرالي "أن تظل مقيدة لبعض الوقت حتى ينخفض التضخم إلى مستوى مستدام وواضح".

وعلق إيان لينجن، الخبير في شركة بي إم أو كابيتال ماركتس، قائلاً: "كانت النبرة العامة في محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة متشددة بحذر".

استخدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، مصطلح "الحذر" في مؤتمر صحفي عُقد مؤخراً لوصف جهود المجلس في موازنة التضخم المتصاعد باستمرار مع مؤشرات تباطؤ الاقتصاد الأمريكي. ويُعدّ رأي الرئيس منطقياً، إذ لا يزال بإمكان مجلس الاحتياطي الفيدرالي تحقيق "هبوط سلس" في السوق.

أظهرت دراسة أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، ونُشرت يوم الثلاثاء، أن قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي ببدء رفع أسعار الفائدة في وقت لاحق (بعد حوالي عام من ارتفاع الأسعار) سمح للاقتصاد الأمريكي بالنمو بشكل أكبر.

ومع ذلك، يبدو أن صناع السياسات مترددون في التلميح إلى مسار العمل التالي.

قال باول في مؤتمر بحثي لصندوق النقد الدولي في وقت سابق من هذا الشهر: "لقد مثّل التضخم لنا بعض الإنذارات الكاذبة. إذا أصبح المزيد من التشديد مناسباً، فلن نتردد في الإبقاء عليه. ومع ذلك، سنواصل المضي قدماً بحذر لمعالجة كل من خطر التضليل ببضعة أشهر من البيانات الجيدة وخطر التشديد المفرط".

مصدر