بنك الاحتياطي الفيدرالي يفتح صمام الائتمان: هل البيتكوين على وشك الانطلاق أم أنها مجرد ومضة في المقلاة؟

(دان تري) - خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لأول مرة منذ عشرة أشهر، مما أنعش الآمال في سوق العملات المشفرة. لكن السؤال هو: هل هذا الارتفاع مستدام أم مجرد "نقطة تحول" مؤقتة؟

بعد عشرة أشهر طويلة من الانتظار والترقب، تحرك مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أخيرًا. في قرار كان متوقعًا على نطاق واسع، خفض أقوى بنك مركزي في العالم سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل إلى نطاق يتراوح بين 4% و4.25%.

ووصف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول هذه الخطوة بأنها "خفض لإدارة المخاطر"، ومثلت بداية دورة جديدة من التيسير النقدي وأثارت على الفور نقاشًا ساخنًا في عالم العملات المشفرة: فهل هذه هي الإشارة الذهبية التي كان البيتكوين ينتظرها؟

خلفية التحول: الاقتصاد الأمريكي يشير إلى الضعف

لم يكن قرار الاحتياطي الفيدرالي عفويًا، بل كان ردًا مباشرًا على سلسلة من البيانات الاقتصادية المثيرة للقلق. فقد تباطأ النمو الاقتصادي في النصف الأول من هذا العام. والأهم من ذلك، أن سوق العمل، الذي كان ركيزة أساسية للاقتصاد الأمريكي، يُظهر علامات ضعف واضحة.

سجل تقرير الوظائف لشهر أغسطس 22 ألف وظيفة جديدة فقط، وهو رقم منخفض بشكل مثير للقلق، في حين ارتفع معدل البطالة إلى 4.3% - وهو أعلى مستوى منذ عام 2021. وفي المؤتمر الصحفي، أقر الرئيس باول بهذا التباطؤ، قائلاً إنه جاء إلى حد كبير من التغيرات في تدفقات الهجرة.

الضغط السياسي من الرئيس دونالد ترامب عاملٌ لا يمكن تجاهله أيضًا. فقد انتقد الاحتياطي الفيدرالي مرارًا وتكرارًا لتباطؤه في خفض أسعار الفائدة. ورغم تأكيد السيد باول على أن الاحتياطي الفيدرالي "ثابت على استقلاليته"، إلا أن الضغط السياسي يُضيف بلا شك عبئًا إضافيًا على صانعي السياسات.

لكن السيد باول كان حذرًا، مشيرًا إلى أن التضخم قد انتعش مؤخرًا وظل مرتفعًا. كما أعرب عن تحفظاته بشأن تأثير الرسوم الجمركية الجديدة، مشيرًا إلى أنها قد تُعقّد الطريق نحو تحقيق هدف التضخم البالغ 2%.

ويظهر هذا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يسير على خط حساس بين دعم الاقتصاد الضعيف واحتواء التضخم المستمر.

لم تتفاعل العملات المشفرة الرئيسية تقريبًا مع خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي حيث كان السوق يتوقع ذلك بالفعل (الصورة: CoinGape).

رد فعل السوق: "اللامبالاة" المتوقعة

كان رد فعل سوق الأصول الخطرة خافتًا فور الإعلان. قفزت عملة بيتكوين (BTC) لفترة وجيزة بأكثر من 1%، ثم انعكست سريعًا وانخفضت بنسبة 1.5%، لتتداول عند حوالي 115,000 دولار أمريكي/بيتكوين. كما حذت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية والذهب حذوها، حيث ارتفعت لبضع دقائق قبل أن تتراجع بشدة.

ليس من الصعب فهم هذا "اللامبالاة". فمع راهنة المستثمرين في سوق بولي ماركت على احتمال خفض أسعار الفائدة بنسبة تصل إلى 93% مُسبقًا، كانت خطوة الاحتياطي الفيدرالي مُصممة بشكل شبه كامل على أساس السوق. لم يكن هناك أي مفاجأة أو صدمة، وبالتالي لم تحدث تقلبات كبيرة.

شهدت أسهم العملات المشفرة أيضًا بعض التباين. فقد انخفضت أسهم شركات كبرى مثل كوين بيس (COIN) ومايكروستراتيجي (MSTR) بشكل طفيف، بينما ارتفعت أسهم بعض الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة التي تحتفظ بالبيتكوين، مما يشير إلى تناوب بين المستثمرين الأفراد وليس موجة شراء واسعة النطاق.

لكن رغم رد الفعل الأولي، يعتقد المتفائلون أن هذه مجرد البداية. فبالنسبة لهم، يُعدّ خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في حد ذاته أقل أهمية من الرسالة التي يحملها: انتهاء دورة التشديد النقدي وبدء عصر انخفاض أسعار الفائدة.

قال مات مينا، الخبير الاستراتيجي في 21Shares: "أصبحت مخاطر إعادة التسعير محط الأنظار، مما يخلق بيئة غير متكافئة لعملة البيتكوين. وبينما يُعدّ خفض سعر الفائدة اليوم مجرد شرارة، فإن المسار الذي تُشير إليه مخططات توقعات الاحتياطي الفيدرالي هو الذي قد يُمهّد الطريق أمام البيتكوين لبلوغ مستويات قياسية جديدة في وقت لاحق من هذا العام".

نظريًا، يُعدّ انخفاض أسعار الفائدة مفيدًا للأصول النادرة عديمة العائد مثل البيتكوين. فهو يُخفّض تكلفة الفرصة البديلة لحيازة العملة المشفرة مقارنةً بالأصول الأكثر أمانًا مثل السندات الحكومية. ومع انخفاض عائد الودائع المصرفية، يميل المستثمرون إلى البحث عن أصول أكثر خطورةً بحثًا عن عوائد أعلى.

رغم أن أحدث مخطط نقطي للاحتياطي الفيدرالي يُظهر انقسامًا، إلا أنه لا يزال يُشير إلى تخفيضين إضافيين هذا العام. يقول كريس راين من جالاكسي: "يتعرض الاحتياطي الفيدرالي لضغوط لاتخاذ نهج أكثر تيسيرًا، وهذا أمر جيد للأصول الخطرة".

"ماء بارد" من وول ستريت

ولكن ليس الجميع يحتفلون، إذ حذر العديد من المحللين المخضرمين في وول ستريت من أن التفاؤل المفرط بشأن خطوة بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون خطأ.

قال إيرا أورباخ، الرئيس السابق لقسم الأصول الرقمية في ناسداك: "إن خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي مُحفِّزٌ للسوق، وليس نقطة تحول". وأضاف أنه كان عاملًا داعمًا، ولكنه ليس كافيًا لخلق اتجاه صعودي مستدام.

قال متداول مجهول يُدعى آيرون ليدجر بصراحة: "خفض أسعار الفائدة مجرد إغراء. فهو لا يُعالج السيولة الهيكلية أو القضايا التنظيمية في قطاع العملات المشفرة. لا يزال مستثمرو التجزئة مترددين، والمؤسسات لا تزال حذرة، وخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لا يُلغي عامين من تشديد السياسة النقدية".

يرى هذا الرأي أن سلامة سوق العملات المشفرة تعتمد على عوامل داخلية أكثر من السياسة النقدية وحدها. وتُمثل عوامل مثل عدم وضوح الأطر التنظيمية، ونقص التطبيقات المبتكرة التي تجذب المستخدمين، وتردد رأس المال المؤسسي، العوائق الحقيقية. ولا يمكن لخفض طفيف في أسعار الفائدة أن يحل هذه التحديات الجوهرية.

إذن، ما هو الطريق إلى الأمام بالنسبة لعملة البيتكوين وسوق العملات المشفرة؟

في الواقع، تُزيل خطوة الاحتياطي الفيدرالي إحدى أكبر التحديات التي أعاقت الأسواق لما يقرب من عامين. فالبيئة الاقتصادية الكلية أصبحت أكثر إيجابية. وتشير توقعات الاحتياطي الفيدرالي إلى أن أسعار الفائدة قد تنخفض إلى 3.6% بحلول عام 2025، مما يُشير إلى مسار طويل من تخفيف السياسة النقدية. وهذا شرط ضروري وأساس أساسي لازدهار الأصول الخطرة.

لكن قدرة البيتكوين على استغلال هذه الفرصة لتحقيق انطلاقة قوية تعتمد على قطاع العملات المشفرة نفسه. هل ستكون هناك تطورات تكنولوجية ثورية؟ هل ستصبح اللوائح التنظيمية في الولايات المتحدة والمناطق الأخرى أكثر وضوحًا وانفتاحًا؟ هل ستعود ثقة المستثمرين، سواءً الأفراد أو المؤسسات، إلى سابق عهدها؟

يُعدّ خفض أسعار الفائدة من قِبَل الاحتياطي الفيدرالي "حلاً" محتملاً للعملات المشفرة، ولكنه ليس "حلاً سحرياً". إنه يفتح باباً من الأمل، ولكن لتجاوزه والوصول إلى آفاق جديدة، يحتاج سوق العملات المشفرة إلى الاعتماد على نفسه.

ربما انتهى شتاء العملات المشفرة، لكن الربيع الحقيقي للسوق لن يأتي إلا عندما يتم حل المشاكل الأساسية.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-mo-van-tin-dung-bitcoin-sap-cat-canh-hay-chi-la-cu-hich-chong-tan-20250918153840711.htm