بعد ظهر يوم 22 أبريل، ارتفع سعر الذهب الفوري في السوق الآسيوية ارتفاعًا حادًا، حيث ارتفع في بعض الأحيان بما يقارب 100 دولار أمريكي، ليصل إلى حوالي 3,495 دولارًا أمريكيًا للأونصة (ما يعادل 111 مليون دونج فيتنامي للتايل). وفي السوق المحلية، قفز سعر ذهب SJC إلى 124 مليون دونج فيتنامي للتايل، مقارنةً بـ 90 مليون دونج فيتنامي للتايل في أوائل مارس.
يُذكرنا هذا الارتفاع بموجات الذهب التاريخية، مثل 1979-1980 أو 2010-2011، والتي أعقبتها انخفاضات حادة. ما الذي يقف وراء هذه التقلبات، وهل ستنهار أسعار الذهب مجددًا؟
اندفاع الذهب في الفترة 1979-1980 وانهيار الفترة 1980-1982
من أوائل عام 1979 إلى أوائل عام 1980، ارتفع سعر الذهب العالمي من 230 دولاراً أمريكياً للأوقية إلى ذروة تاريخية بلغت 850 دولاراً أمريكياً للأوقية في يناير/كانون الثاني 1980، وهو ما يعادل زيادة بنحو 3.7 مرة في أقل من عام.
كان السبب الرئيسي هو عدم الاستقرار الاقتصادي والجيوسياسي العالمي. ارتفع التضخم في الولايات المتحدة بسرعة، ليصل إلى ما يقارب 14.5% عام 1980، نتيجةً للارتفاع الحاد في أسعار النفط بعد أزمة النفط عام 1979، إلى جانب السياسة النقدية المتساهلة للولايات المتحدة في السنوات السابقة.
لقد ضعف الدولار الأمريكي بشكل حاد بعد أن أنهت الولايات المتحدة معيار الذهب في عام 1971 (وهو النظام الذي يضمن قيمة الدولار الأمريكي بالذهب).
وعلى الصعيد الجيوسياسي، واجه العالم أيضاً العديد من الاضطرابات: فقد أدت الثورة الإسلامية الإيرانية (1979) إلى تعطيل إنتاج النفط، في حين أدى الصراع الأفغاني السوفييتي الذي اندلع في أواخر عام 1979 إلى تفاقم الوضع.
في أوقات عدم الاستقرار، أصبح الذهب ملاذاً آمناً، يجذب التدفقات النقدية من المستثمرين الأفراد وصناديق التحوط، مما ساهم في اندفاع الذهب.
ومع ذلك، شهدت أسعار الذهب انخفاضًا حادًا بعد ذلك، استمر من أواخر عام ١٩٨٠ إلى منتصف عام ١٩٨٢. فمن ذروة بلغت ٨٥٠ دولارًا للأوقية، انخفضت الأسعار إلى حوالي ٣٢٠ دولارًا للأوقية، أي ما يعادل انخفاضًا بنحو ٦٢٪، مما شكّل صدمةً كبيرةً للسوق.
كان السبب الرئيسي هو الارتفاع الحاد في قيمة الدولار الأمريكي بعد أن تبنى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سياسة نقدية متشددة. وفي ذروته، رُفع سعر الفائدة الأساسي إلى 20% في يونيو/حزيران 1981 للحد من التضخم.
وبالإضافة إلى ذلك، أصبحت معنويات السوق أكثر استقرارا مع تراجع التوترات الجيوسياسية تدريجيا، مما أدى إلى انخفاض الطلب على الذهب كملاذ آمن.
في فيتنام، لم يكن سوق الذهب المحلي خلال هذه الفترة مرتبطًا بالعالم بسبب الاقتصاد المخطط مركزيًا ومعاملات النقد الأجنبي المحدودة.
شهدت أسعار الذهب العالمية ارتفاعًا حادًا ثم انخفاضًا حادًا في الماضي. الصورة: الأمم المتحدة
حمى الذهب 2010-2011 ثم انخفضت بشكل حاد من 2011-2015
في أقل من عامين، من أوائل عام 2010 إلى أغسطس/آب 2011، تضاعف سعر الذهب العالمي تقريباً، من نحو 1000 دولار أميركي للأوقية إلى 1825 دولار أميركي للأوقية.
يأتي هذا الارتفاع في الأسعار نتيجةً للعواقب الوخيمة للأزمة المالية العالمية 2008-2009، حين دخلت الاقتصادات الأمريكية والأوروبية في ركود حاد. أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة قريبة من الصفر، مع ضخّ الأموال من خلال برامج التيسير الكمي، مما أدى إلى إضعاف الدولار الأمريكي وارتفاع توقعات التضخم.
في الوقت نفسه، أثارت أزمة الديون السيادية الأوروبية، وخاصةً في اليونان، مخاوف بشأن النظام المالي العالمي. يبحث المستثمرون عن ملاذ آمن في الذهب. إضافةً إلى ذلك، أدى الطلب القوي على الذهب المادي من الصين والهند، إلى جانب الشراء المستمر لصناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، إلى ارتفاع سعره.
لكن أسعار الذهب بدأت بالانخفاض بشكل حاد من ذروة بلغت 1825 دولارا للأوقية في عام 2013، وبلغت أدنى مستوياتها عند 1060 دولارا للأوقية في نوفمبر/تشرين الثاني 2015، لتمحو تقريبا المكاسب السابقة.
السبب الرئيسي هو تغيير السياسة النقدية بعد الأزمة. بدأ الاحتياطي الفيدرالي بتقليص برنامج التيسير الكمي منذ عام ٢٠١٣، بعد ضخ تريليونات الدولارات في الاقتصاد. انخفض التضخم، وتعافى الدولار الأمريكي، ونما الاقتصاد الأمريكي مجددًا، وازدهر سوق الأسهم،... كل ذلك قلل من جاذبية الذهب.
في غضون ذلك، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب عمليات بيع مكثفة، بينما تباطأ الطلب الفعلي من آسيا. كما خفت حدة التوترات الجيوسياسية وأزمة الديون الأوروبية، خاصة بعد توصل اليونان إلى اتفاق بشأن ديونها مع الاتحاد الأوروبي.
في فيتنام، تذبذب سعر الذهب SJC بقوة، من 35 مليون دونج/تيل في عام 2010، وارتفع إلى 49 مليون دونج/تيل في عام 2011، ثم انخفض إلى 34 مليون دونج/تيل في عام 2015.
العالم يستهدف 3500 دولار للأونصة، وSJC تستهدف 130 مليون دولار: هل هناك خطر الانهيار؟
شهدت أسواق الذهب العالمية والمحلية ارتفاعًا مطولًا في الأسعار منذ نهاية عام 2023. ومن أبريل 2024 إلى أبريل 2025 فقط، ارتفع سعر الذهب العالمي بنحو 60%، من 2200 دولار أمريكي للأونصة إلى 3495 دولار أمريكي للأونصة.
وارتفعت أسعار الذهب المحلية أيضًا بشكل كبير، من 80 مليون دونج/تيل (أبريل 2024) إلى 99 مليون دونج/تيل (أبريل 2025) وتقترب حاليًا من 130 مليون دونج/تيل.
يرتبط هذا الارتفاع في الأسعار بالعديد من العوامل الاقتصادية والجيوسياسية، وخاصة سياسات إدارة الرئيس دونالد ترامب بعد توليه منصبه للمرة الثانية في يناير/كانون الثاني 2025. وقد أدى استئناف فرض الرسوم الجمركية المرتفعة على السلع من الصين والعديد من البلدان الأخرى إلى تصعيد الحرب التجارية، وإثارة المخاوف بشأن التضخم وإضعاف الثقة في الدولار الأمريكي.
تُعدّ التوترات الجيوسياسية أيضًا محركًا مهمًا لأسعار الذهب. فقد أدى الصراع الروسي الأوكراني المطول، إلى جانب العقوبات الاقتصادية المتبادلة بين روسيا والغرب، إلى زيادة الطلب على الذهب. في غضون ذلك، لا يزال عدم الاستقرار في الشرق الأوسط، وخاصة بين إسرائيل والقوى الإقليمية، يُفاقم المخاطر الجيوسياسية العالمية.
ورغم استمرار نمو الاقتصاد الأميركي، فإنه يواجه ضغوطا من الدين العام الذي يتجاوز 36.7 مليار دولار والتضخم المستمر، مما يدفع المستثمرين إلى البحث عن الذهب كوسيلة للحفاظ على الأصول.
من المتوقع أيضًا أن يشهد الطلب على الذهب من البنوك المركزية، وخاصةً الصين والهند والأسواق الناشئة، ارتفاعًا حادًا. ستشتري الصين كمية قياسية من الذهب تبلغ 225 طنًا في عام 2023، وستواصل تراكمها في عامي 2024 و2025 لتقليل اعتمادها على الدولار الأمريكي.
وفي الوقت نفسه، عادت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب إلى الشراء بعد فترة سابقة من البيع الصافي.
رغم أن أسعار الذهب بلغت مستويات قياسية، إلا أن خطر انعكاس مسارها، كما حدث في فترتي 1980-1982 و2011-2015، لا يزال قائمًا. إذا اضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد سياسته النقدية للسيطرة على التضخم، فقد يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى تقوية الدولار الأمريكي، مما يُقلل من جاذبية الذهب.
قد يُضعف ذوبان الجليد في أوكرانيا أو الشرق الأوسط الطلب على الملاذات الآمنة، مما يُضغط على أسعار الذهب. وقد تشهد صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، التي تتأثر بتقلبات السوق، عمليات بيع إذا أصبحت الأسهم أو العملات المشفرة أكثر جاذبية. إضافةً إلى ذلك، قد يُضعف تباطؤ الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين الطلب العالمي على الذهب المادي.
تشير بعض التوقعات إلى أن سعر الذهب العالمي قد ينخفض إلى ما بين 2500 و2800 دولار للأوقية (الأونصة) بحلول نهاية عام 2025، أي ما يعادل انخفاضًا بنسبة 20-30% عن ذروته الحالية. بل إن بعض الخبراء توقعوا على موقع "بيزنس إنسايدر" أن سعر الذهب قد ينخفض إلى 1820 دولارًا للأوقية (الأونصة) خلال السنوات الخمس المقبلة، بانخفاض يقارب 48% مقارنةً بيوم 22 أبريل.
في فيتنام، إذا انخفض سعر الذهب العالمي وفقًا لهذا السيناريو، فقد ينخفض سعر الذهب المحلي لدى SJC إلى حوالي 60 مليون دونج/تيل، بينما يبلغ سعر الذهب الخاتم حوالي 58 مليون دونج/تيل.
Vietnamnet.vn
المصدر: https://vietnamnet.vn/gia-vang-huong-moc-130-trieu-dong-luong-lieu-co-tai-dien-cu-lao-doc-lich-su-2393966.html
تعليق (0)