سيدي، ما هي أبرز النقاط في الممر القانوني الجديد، وخاصة الوثائق التوجيهية المتعلقة بقانون الأوراق المالية؟
أقرّ مجلس الأمة القانون رقم 56/2024/QH15 في 29 نوفمبر 2024، ودخل حيز التنفيذ اعتبارًا من 1 يناير 2025 (القانون رقم 56)، مُعدّلًا ومُكمّلًا لعدد من القوانين المهمة؛ منها تعديل وتكملة العديد من القوانين التابعة لوزارة المالية ، ومنها قانون الأوراق المالية. ولعلّ أبرز ما في هذا القانون هو المجموعات السياسية الرئيسية الثلاث التي نُركّز على بنائها، ولكلّ مجموعة خصائصها الخاصة.
هذه مجموعة من السياسات الرامية إلى تحسين شفافية وكفاءة أنشطة طرح الأوراق المالية، بهدف تحسين جودة المنتجات في السوق، وتوفير المزيد من المنتجات وفرص دخول الشركات العامة إلى السوق قريبًا. وتُعد هذه أيضًا أحد الحلول الرئيسية لزيادة إقبال المستثمرين، لا سيما في ظل دخول السوق الفيتنامية مرحلةً متقدمةً من التطور بعد تطويرها.
إلى جانب ذلك، تعمل مجموعة السياسات على تعزيز أنشطة التفتيش والرقابة لتحسين الامتثال ومنع الأنشطة الاحتيالية في سوق الأسهم. ويُعد تعزيز الانضباط والشفافية عاملاً أساسياً في الحفاظ على ثقة المستثمرين، لا سيما في سياق التكامل العميق مع المعايير الدولية.
مجموعة السياسات المعنية بإزالة العوائق والعقبات في عملية تنظيم تطبيق قانون الأوراق المالية لعام ٢٠١٩ والمرسوم رقم ١٥٥/٢٠٢٠/ND-CP الذي يُفصّل تطبيق عدد من مواد قانون الأوراق المالية. نولي اهتمامًا خاصًا لهذه المواضيع لضمان الاتساق والتزامن في تطبيق السياسات، مما يُسهم في تحسين جدوى وفعالية النظام القانوني بأكمله.
من بين الوثائق التوجيهية لتنفيذ القانون رقم 56/2024/QH15، يُعدّ المرسوم الحكومي رقم 245/2025/ND-CP، المُعدّل والمُكمّل لعدد من مواد المرسوم رقم 155/2020/ND-CP، الذي يُفصّل تطبيق عدد من مواد قانون الأوراق المالية، أبرزَها. يُركّز هذا المرسوم على اللوائح المتعلقة بطرح وسداد معاملات الأوراق المالية، حيث تُمثّل نقطة التحوّل الأبرز فيه ربط أنشطة الاكتتاب العام الأولي بالإدراج. تُمثّل هذه خطوةً مهمةً إلى الأمام، تُبرهن بوضوح على العزم على إصلاح مؤسسات قطاع الأوراق المالية.
هل يمكنكم توضيح النقطة الجديدة "الاكتتاب العام الأولي مرتبط بالإدراج" التي ذكرتموها للتو؟
في السابق، ووفقًا للوائح القديمة، كانت الشركات تخضع لإجراءات الإدراج عند إتمام طرحها العام الأولي. كانت هذه العملية تستغرق وقتًا طويلًا، مما يدفع الشركات والمستثمرين إلى الانتظار، مما أدى إلى انخفاض السيولة في السوق. في الوقت نفسه، كان المستثمرون يتوقعون غالبًا بعد الطرح العام الأولي إمكانية تداول أسهمهم في البورصة قريبًا.
بفضل هذه اللائحة الجديدة، نربط بشكل وثيق بين نشاطي الطرح العام الأولي والإدراج، مما يُختصر مدة التنفيذ بشكل كبير. وتحديدًا، تُتاح نتائج الطرح العام الأولي والإدراج في غضون 30 يومًا، بدلاً من 90 إلى 120 يومًا كما كان الحال سابقًا. ويُعدّ هذا ثمرة جهود كبيرة من هيئة الأوراق المالية الحكومية، إلى جانب التنسيق بين وحدات القطاع، مثل بورصة مدينة هو تشي منه (HOSE) ومؤسسة إيداع ومقاصة الأوراق المالية في فيتنام (VSDC).
يُساعد هذا التحسين الشركات على إدراج أسهمها للتداول بسرعة، مما يُوفر السيولة ويُلبي توقعات المستثمرين. ويُعدّ هذا عاملاً مُهماً للغاية بالنسبة للمستثمرين الأجانب، خاصةً في سياق ترقية فيتنام. لا تُعدّ اللائحة الجديدة مُلائمة للشركات التي تحتاج إلى الاكتتاب العام والإدراج فحسب، بل تُساعد أيضاً على توفير سلع عالية الجودة في السوق، مما يُلبي احتياجات الاستثمار الدولي.
بالإضافة إلى تسليط الضوء على الطروحات العامة الأولية المرتبطة بالإدراجات، هل يمكنك مشاركة المزيد حول التحسينات في ضمان جودة الشركات المشاركة في السوق؟
من الإنجازات الأخرى التي حققها المرسوم رقم 245/2025/ND-CP، وضع لوائح أكثر تفصيلاً بشأن سجلات ومسؤوليات المؤسسات والأفراد عند المشاركة في الأنشطة المتعلقة بسوق الأوراق المالية؛ ولا سيما لوائح تسجيل الشركات المساهمة. نهدف إلى ضمان جودة حقيقية للشركات، ليس فقط من حيث حجم عملياتها، بل والأهم من ذلك، الامتثال والشفافية في الحوكمة والإفصاح عن المعلومات.
عندما تستوفي الشركات هذا المعيار، ستتمكن من دخول السوق سريعًا، مما يتيح لها قنوات أكثر لتعبئة رأس المال المتوسط والطويل الأجل لدعم التنمية الاقتصادية وتنفيذ استراتيجيات النمو. وهذا أيضًا هو التوجه الرئيسي الذي نتبعه باستمرار في تحسين الممر القانوني لسوق الأسهم الفيتنامية.
في سياق السوق المحدث، ما هي الشروط المطلوبة للحفاظ على الترتيب الجديد، سيدي؟
في الواقع، تهدف جميع التحسينات القانونية الأخيرة ليس فقط إلى الارتقاء بالوضع الجديد، بل أيضًا إلى الحفاظ عليه وتعزيزه. بعد ترقيتنا إلى "سوق ناشئة ثانوية" من قِبل مؤشر فوتسي راسل، أصبح من الضروري الالتزام بالمعايير الدولية باستمرار، بما يضمن بيئة استثمارية شفافة وعادلة وفعالة.
من أهم المتطلبات تهيئة بيئة مواتية للمستثمرين الأجانب. وقد قمنا بمراجعة وتعديل العديد من اللوائح لجعلها أكثر ملاءمة. على سبيل المثال، في المرسوم السابق رقم 155/2020/ND-CP، لم يُنص بوضوح على نموذج المقاصة المركزية، مما قد يؤدي بسهولة إلى سوء فهم بأنه ينطبق فقط على سوق المشتقات. أما الآن، ومع المرسوم رقم 245/2025/ND-CP، فقد نظمنا بدقة تطبيق نموذج المقاصة المركزية على السوق الأساسية، مما يضمن الاتساق والشفافية والامتثال للممارسات الدولية.
لا يُسهم هذا النموذج في إدارة المخاطر بشكل أفضل فحسب، بل يُلبي أيضًا متطلبات وكالات التصنيف الائتماني والمستثمرين الأجانب، لا سيما فيما يتعلق بتقييم قدرة السوق وحماية المستثمرين. تُعدّ هذه خطوةً مهمةً لنا للحفاظ على تصنيفاتنا الائتمانية والتقدم نحوها مستقبلًا.
شكراً جزيلاً!
المصدر: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/hoan-thien-khung-phap-ly-viet-nam-giu-vi-the-sau-nang-hang-chung-khoan-20251013161415972.htm
تعليق (0)