معدل نمو استهلاك الخدمات يتجاوز معدل نمو استهلاك السلع في الأشهر الستة الأولى من عام 2025 - صورة: TTD
ويرى العديد من الخبراء أنه من الضروري استغلال محركات النمو بشكل أكثر فعالية، من الصادرات، والاستثمار العام، والمؤسسات ذات الاستثمارات الأجنبية، والائتمان، مع تعزيز الأساس المحلي، الذي لا يزال يواجه العديد من العقبات.
* السيد نغوين شوان ثانه (جامعة فولبرايت فيتنام):
الاستثمار العام يقود النمو
مع معدل نمو بلغ 7.52% في النصف الأول من العام، يتوقع الكثيرون استمرار هذا المعدل أو حتى ارتفاعه في النصف الثاني. إلا أن الواقع قد لا يكون متفائلاً للغاية، رغم وجود عوامل نمو مثل الاستثمار العام والائتمان والتوقعات الإيجابية للقطاع الخاص.
وتظهر الصادرات، التي كانت المحرك الرئيسي في النصف الأول من العام، علامات تباطؤ مع استمرار ضعف النمو العالمي واستمرار المخاطر المرتبطة بالتعريفات الجمركية.
لقد تباطأ الطلب الخارجي، في حين لم يتعاف الطلب المحلي بقوة، مما يجعل احتمال أن يكون النمو في النصف الثاني من العام أقل من النصف الأول سيناريو محتملا للغاية.
فيما يتعلق بالسياسات المالية والنقدية، تواصل الحكومة العمل في اتجاه داعم للنمو. ويتجلى ذلك في توجهها نحو التوسع المالي والحفاظ على سياسات نقدية مرنة.
سيستمر تزايد الضغط لتوزيع الاستثمارات العامة، وستظل المشاريع الجيدة تحظى بأولوية رأس المال. ونظرًا لأن هذه هي السنة الأخيرة من الولاية، فإن التوقعات بتحقيق انتعاش اقتصادي واضح تقع على عاتق الهيئة التنفيذية.
يُعد الائتمان أحد أهم محركات النمو الاقتصادي في الفترة المتبقية من عام ٢٠٢٥. ومن المتوقع أن يصل نمو الائتمان لعام ٢٠٢٥ بأكمله إلى ما بين ١٩٪ و١٩.٥٪، وهو أعلى من الهدف الأولي البالغ ١٦٪. ومع ذلك، لا يزال مستوى أسعار الفائدة محل تساؤل كبير. ومن بين هذه العوامل تطورات سياسات مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة كما هو متوقع (مرتين حتى نهاية العام)، فسيكون لدى بنك فيتنام المركزي مجالٌ لدراسة التعديلات. مع ذلك، فإن هدف حماية قيمة الدونغ له حدودٌ أيضًا.
ولذلك، لن يسارع بنك الدولة إلى خفض سعر الفائدة التشغيلي أكثر، بل سيختار "التعديل الانتقائي" لدعم أسعار الإقراض في بعض القطاعات، مع إبقاء سقف أسعار الفائدة على الودائع دون تغيير من أجل استقرار سعر الصرف.
* السيد هوينه هوانغ فونغ (محلل مستقل ومستشار إدارة الأصول في FIDT):
تعزيز الاستهلاك المحلي
للمساهمة في تحقيق هدف النمو البالغ 8.3% - 8.5%، يجب أن يزيد إجمالي استهلاك السلع والخدمات بأكثر من 13% في عام 2025. وفي الوقت نفسه، تُظهر بيانات الأشهر الستة الأولى من العام زيادة بنحو 8% - 9% فقط، مما يشير إلى أنه لا تزال هناك فجوة كبيرة يجب سدها في النصف الثاني من العام.
لتحفيز الاستهلاك بفعالية، لا بد من التركيز على محورين أساسيين بالتوازي. الأول هو تعزيز أثر الثروة، أي خلق قنوات استثمارية واضحة لتشجيع الإنفاق.
ويتطلب هذا تغييرات إيجابية في سوق العقارات وسوق رأس المال وأنشطة الشركات الناشئة.
أما الهدف الثاني فهو تحسين القدرة الشرائية الحقيقية للناس من خلال سياسات الضرائب والأجور والضمان الاجتماعي.
اقترحت وزارة المالية مؤخرًا زيادة نسبة الخصم العائلي من ضريبة الدخل الشخصي. لن تقتصر هذه السياسة على تعزيز القدرة الشرائية على المدى القصير فحسب، بل ستساهم أيضًا في تحسين توزيع الدخل، مما يدعم نمو الاستهلاك المستدام.
علاوةً على ذلك، يُعدّ الاستثمار العام أداةً تقليديةً وأساسيةً لتحفيز الاستهلاك وإرساء أسس النمو. واستنادًا إلى التجارب الدولية، يتعين على معظم الدول التي تمر بمرحلة التعافي الاقتصادي زيادة استثماراتها في البنية التحتية والخدمات اللوجستية والنقل والطاقة، إلى جانب سياسات تنظيم الدخل الاجتماعي.
إن مفتاح النمو يكمن في القدرة على النشر السريع، مع التركيز والحجم المناسبين لخلق تأثير غير مباشر على القطاع الخاص، وبالتالي تحفيز الاستهلاك والاستثمار في مختلف أنحاء الاقتصاد.
* السيد لي تو كووك هونغ (رئيس قسم استراتيجية السوق في شركة رونغ فيت للأوراق المالية - VDSC):
الحفاظ على النمو من خلال سياسة نقدية مرنة
لا تزال فيتنام تنتهج سياسة تحفيزية لتعزيز النمو الاقتصادي، مع التركيز على ضمان سياسة نقدية مرنة ومنضبطة. ويراقب بنك الدولة الفيتنامي هذه السياسة عن كثب، بهدف الحفاظ على التضخم ضمن الحد المسموح به، وبالتالي دعم النمو المستدام.
شهدت ظروف السيولة الحالية تغيرًا ملحوظًا مقارنةً بالفترة 2020-2021. في ذلك الوقت، طبّقت العديد من البنوك المركزية حول العالم سياسات تيسيرية بالتزامن، مما أدى إلى فائض في السيولة النقدية في السوق. كان يُنظر إلى السوق آنذاك على أنه غارق في السيولة الرخيصة.
على العكس من ذلك، لا تزال السيولة متوفرة حاليًا، إلا أن تأثير خفض أسعار الفائدة التشغيلية في فيتنام يُسهم بشكل رئيسي في تحسين دوران رأس المال، دون خلق حالة من "الوفرة النقدية" كما كان الحال سابقًا. بمعنى آخر، يتمتع السوق بسيولة مستقرة، دون فائض، وهو عامل يُمكن أن يدعم النمو دون التسبب في مخاطر تضخم فورية.
يجب أن تكون التغيرات المالية والنقدية المستقبلية حذرة وأن تتبع خارطة طريق واضحة، بدلًا من الصدمات المفاجئة. وهذا يعكس رؤية إدارية متسقة، تهدف إلى الحفاظ على استقرار الاقتصاد الكلي مع الاستمرار في دعم النمو.
لا تنسوا دور المؤسسات الصغيرة والمتوسطة
وبحسب قسم تحليل الأسهم في شركة SSI Research، فإنه على عكس التعافي المجزأ في عام 2024، فإن زخم النمو هذا العام أكثر شمولاً، حيث يتسارع كل من الإنتاج الصناعي والاستهلاك المحلي في وقت واحد.
من أبرز سياساتها القرار رقم 68 بشأن تطوير القطاع الاقتصادي الخاص، الذي يؤكد أن الشركات الخاصة تُعدّ من أهم محركات النمو الاقتصادي. ويُقدّم هذا القرار، على وجه الخصوص، نهجًا للشراكة بين القطاعين العام والخاص (PPP) في شكل حوكمة مختلطة، مثل: الاستثمار العام - الإدارة الخاصة، والاستثمار الخاص - الاستخدام العام، في مجالات مثل البنية التحتية الاقتصادية، والثقافة - المجتمع، وتكنولوجيا المعلومات.
للاستفادة الكاملة من زخم القطاع الخاص، يُعدّ توسيع نطاق تغطية السياسات، لا سيما للشركات الصغيرة والمتوسطة، التي تُشكّل نسبةً كبيرةً من الاقتصاد، أمرًا بالغ الأهمية. لا تزال هذه الفئة تواجه حاليًا العديد من العوائق فيما يتعلق بالموارد.
تتمثل الحلول المقترحة في ضمان الوصول العادل إلى الأصول العامة (الأراضي والبنية التحتية)؛ ووضع آليات دعم واضحة وقابلة للتطبيق لمساعدة الشركات الصغيرة والمتوسطة على التوسع والمشاركة بشكل أعمق في سلسلة القيمة. وأخيرًا، تحسين الإطار القانوني وحماية حقوق الملكية لتعزيز الثقة وتشجيع الاستثمار الخاص.
المصدر: https://tuoitre.vn/khoi-thong-dong-luc-de-dat-tang-truong-tren-8-20250727112153886.htm
تعليق (0)