تجاوز معدل نمو استهلاك الخدمات معدل نمو استهلاك السلع في الأشهر الستة الأولى من عام 2025 - الصورة: TTD
يعتقد العديد من الخبراء أنه من الضروري استخدام محركات النمو بشكل أكثر فعالية مثل الصادرات والاستثمار العام وشركات الاستثمار الأجنبي المباشر والائتمان، مع تعزيز الأساس المحلي الذي لا يزال يواجه العديد من العقبات.
* السيد نغوين شوان ثانه (جامعة فولبرايت فيتنام):
الاستثمار العام يحفز النمو.
مع معدل نمو بلغ 7.52% في الأشهر الستة الأولى من العام، يتوقع الكثيرون استمرار هذا المعدل أو حتى ارتفاعه في النصف الثاني. إلا أن الواقع قد لا يكون بهذه الإيجابية، على الرغم من عوامل النمو الرئيسية كاستثمارات القطاع العام، والائتمان، والتوقعات الإيجابية للقطاع الخاص.
بدأت الصادرات، التي كانت محركاً رئيسياً في النصف الأول من العام، تظهر علامات على التباطؤ مع استمرار ضعف النمو العالمي وبقاء المخاطر المتعلقة بالتعريفات الجمركية غير مؤكدة.
مع تباطؤ الطلب الخارجي وعدم تعافي الطلب المحلي بشكل كامل حتى الآن، فمن المرجح جداً حدوث سيناريو يكون فيه النمو في الأشهر الستة الأخيرة من العام أقل من النمو في النصف الأول.
فيما يتعلق بالسياسة المالية والنقدية، تواصل الحكومة العمل بطريقة تدعم النمو. ويتجلى ذلك في السياسة المالية التوسعية والحفاظ على سياسة نقدية مرنة.
سيستمر الضغط على صرف الاستثمارات العامة في التزايد، وستظل المشاريع الجيدة تحظى بالأولوية في التمويل. وبما أن هذا هو العام الأخير من الولاية، فإن التوقعات بتحقيق انتعاش اقتصادي كبير تقع على عاتق الهيئة الحاكمة.
يُعدّ الائتمان أحد المحركات الرئيسية للنمو الاقتصادي خلال الفترة المتبقية من عام 2025. وتشير التوقعات إلى أن نمو الائتمان خلال عام 2025 بأكمله قد يصل إلى ما يقارب 19-19.5%، وهو أعلى من الهدف الأولي البالغ 16%. ومع ذلك، لا تزال أسعار الفائدة تُشكّل علامة استفهام كبيرة، ويعود ذلك جزئياً إلى تطورات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة كما هو متوقع (خفضان بين الآن ونهاية العام)، فسيكون لدى بنك الدولة الفيتنامي مجال واسع لإجراء تعديلات. مع ذلك، فإن هدف حماية قيمة الدونغ الفيتنامي له حدود معينة.
لذلك، لن يسارع بنك الدولة الفيتنامي إلى خفض سعر الفائدة الأساسي بشكل أكبر، ولكنه سيختار "تعديله بشكل انتقائي" لدعم أسعار الإقراض في قطاعات معينة، مع الحفاظ على سقف سعر فائدة الودائع دون تغيير لتحقيق استقرار سعر الصرف.
* السيد هوينه هوانغ فونغ (محلل مستقل، مستشار إدارة الأصول في شركة FIDT):
تعزيز الاستهلاك المحلي
للمساهمة في تحقيق هدف النمو بنسبة 8.3-8.5%، يجب أن يرتفع إجمالي استهلاك السلع والخدمات بأكثر من 13% في عام 2025. وفي الوقت نفسه، تُظهر بيانات الأشهر الستة الأولى زيادة بنسبة 8-9% فقط، مما يشير إلى وجود فجوة كبيرة يجب سدها في النصف الثاني من العام.
لتحفيز الاستهلاك بفعالية، يجب معالجة ركيزتين أساسيتين في آن واحد. أولاً، تعزيز أثر الأصول، أي إنشاء قنوات استثمارية مربحة ومحددة بوضوح لتشجيع الإنفاق.
وهذا يتطلب تغييرات إيجابية في سوق العقارات، وسوق رأس المال، وأنشطة الشركات الناشئة.
ثانياً، يتضمن ذلك تحسين القدرة الشرائية الحقيقية للأفراد من خلال سياسات تتعلق بالضرائب والأجور والضمان الاجتماعي.
اقترحت وزارة المالية مؤخراً زيادة الإعفاء الضريبي على الدخل الشخصي للمُعالين. لا تُسهم هذه السياسة في تعزيز القدرة الشرائية على المدى القصير فحسب، بل تُسهم أيضاً في تحسين توزيع الدخل، وبالتالي دعم النمو الاستهلاكي المستدام.
علاوة على ذلك، يلعب الاستثمار العام دورًا تقليديًا ولكنه أساسي في تحفيز الاستهلاك وإرساء دعائم النمو. واستنادًا إلى التجارب الدولية، اضطرت معظم الدول التي تمر بمرحلة التعافي الاقتصادي إلى تعزيز الاستثمار في البنية التحتية والخدمات اللوجستية والنقل والطاقة، مع تطبيق سياسات في الوقت نفسه لتنظيم الدخل الاجتماعي.
يكمن مفتاح النمو في القدرة على تنفيذ الحلول بسرعة وفعالية وعلى نطاق واسع بما يكفي لخلق آثار إيجابية على القطاع الخاص، وبالتالي تحفيز الاستهلاك والاستثمار في جميع أنحاء الاقتصاد.
* السيد لي تو كوك هونغ (رئيس استراتيجية السوق في شركة رونغ فيت للأوراق المالية - VDSC):
الحفاظ على زخم النمو من خلال سياسة نقدية مرنة.
تواصل فيتنام انتهاج سياسات تحفيز الطلب لتعزيز النمو الاقتصادي، مع التركيز على ضمان إدارة مرنة ومنضبطة للسياسة النقدية. ويراقب بنك الدولة الفيتنامي هذا الأمر عن كثب للحفاظ على التضخم ضمن الحدود المقبولة، وبالتالي دعم النمو المستدام.
شهدت ظروف السيولة الحالية تغيراً ملحوظاً مقارنةً بفترة 2020-2021. ففي ذلك الوقت، قامت العديد من البنوك المركزية حول العالم بتطبيق سياسات تيسيرية متزامنة، مما أدى إلى فائض في السيولة في السوق. واعتُبر السوق آنذاك غارقاً بالسيولة الرخيصة.
في المقابل، لا تزال السيولة متوفرة حالياً، إلا أن تأثير خفض أسعار الفائدة في فيتنام يُسهم بشكل رئيسي في تحسين دوران رأس المال، بدلاً من خلق حالة من "فائض السيولة" كما كان سابقاً. بعبارة أخرى، يتمتع السوق باستقرار في السيولة، وليس فائضاً، وهو عامل يدعم النمو دون أن يُشكل خطراً تضخمياً مباشراً.
ينبغي أن تتسم التغييرات المالية والنقدية المستقبلية بالحذر وأن تتبع خارطة طريق واضحة، بدلاً من التحولات المفاجئة والجذرية. ويعكس هذا موقفاً سياسياً ثابتاً يهدف إلى الحفاظ على استقرار الاقتصاد الكلي مع دعم النمو.
لا تنسوا دور المؤسسات الصغيرة والمتوسطة.
وفقًا لقسم تحليل الأسهم في شركة SSI Research، وعلى عكس مرحلة التعافي المجزأة في عام 2024، فإن زخم النمو هذا العام أكثر شمولاً، حيث يتسارع كل من الإنتاج الصناعي والاستهلاك المحلي في وقت واحد.
من أبرز ملامح السياسة العامة القرار رقم 68 بشأن تنمية القطاع الخاص، الذي يؤكد أن الشركات الخاصة تُعدّ من أهم محركات النمو الاقتصادي. وعلى وجه الخصوص، يُقدّم هذا القرار نهج الشراكة بين القطاعين العام والخاص بنموذج حوكمة مختلط، مثل: الاستثمار العام والإدارة الخاصة، والاستثمار الخاص والاستخدام العام، في مجالات كالبنية التحتية الاقتصادية، والثقافة والمجتمع، وتكنولوجيا المعلومات.
لتحقيق أقصى استفادة من القطاع الخاص، من الضروري زيادة شمولية السياسات، لا سيما فيما يتعلق بالمؤسسات الصغيرة والمتوسطة التي تمثل نسبة كبيرة من الاقتصاد. ولا تزال هذه المجموعة تواجه حالياً العديد من القيود على الموارد.
وتشمل الحلول المقترحة ضمان الوصول العادل إلى الأصول العامة (الأراضي والبنية التحتية)؛ وبناء آليات دعم واضحة وقابلة للتطبيق لمساعدة الشركات الصغيرة والمتوسطة على التوسع والمشاركة بشكل أعمق في سلسلة القيمة؛ وأخيراً، تحسين الإطار القانوني وحماية حقوق الملكية لتعزيز الثقة وتشجيع الاستثمار الخاص.
المصدر: https://tuoitre.vn/khoi-thong-dong-luc-de-dat-tang-truong-tren-8-20250727112153886.htm
تعليق (0)