أسعار الفائدة المنخفضة والمستمرة، إلى أين ستتدفق الأموال؟

وتشير التقديرات إلى أن نحو نصف مليون مليار دونج من الودائع الادخارية التي تمتعت بأسعار فائدة عالية في نهاية العام الماضي وبداية العام الجاري على وشك النضج.

عملاء يُجرون معاملات إيداع في بنك فيتنام بروسبيريتي التجاري المُساهم. صورة توضيحية: تران فييت/وكالة الأنباء الفيتنامية

في سياق الانخفاضات المستمرة والممتدة في أسعار الفائدة على الودائع المصرفية، هل ستكون هناك موجة من تحويل الأموال من المدخرات إلى قطاعات أخرى؟ وفقًا لمسح سريع أجراه مراسلو VNA، اعتبارًا من صباح يوم 15 أكتوبر، تم إدراج أعلى أسعار الفائدة على الودائع في النظام في بنك فيتنام التجاري المشترك للصناعة والتجارة (PVcomBank) وبنك فيتنام للتنمية التجاري المشترك (HDBank) بنسبة 11٪ سنويًا و8.8٪ سنويًا على التوالي. ومع ذلك، للاستمتاع بأسعار الفائدة هذه، يجب على العملاء الأفراد ضمان رصيد وديعة قدره 2000 مليار دونج لبنك PVcomBank و300 مليار دونج لبنك HDBank. في الواقع، بالنسبة للودائع ذات الأرصدة أقل من المستويات المذكورة أعلاه، فإن أعلى أسعار الفائدة في البنوك الشعبية تتراوح فقط من 5.5-6.5٪ سنويًا، مثل بنك باو فيت التجاري المشترك (BaoVietBank) 6.5٪ سنويًا؛ بنك سايجون ثونج تين التجاري المشترك (Sacombank) 6.2٪ سنويًا؛ سايجون - بنك هانوي التجاري المساهمة ( SHB ) 6.1٪ سنويًا... تقدم بطلب للحصول على مدة 12 شهرًا. بالنظر إلى بداية عام 2023، كان أعلى معدل فائدة للتعبئة عادةً عند 9-10٪ سنويًا، حتى أن بعض البنوك أدرجت ما يصل إلى 12٪ سنويًا. ومع ذلك، بدأ تسجيل اتجاه خفض أسعار الفائدة من نهاية الربع الأول وانخفض بشكل أسرع منذ أن عدل بنك الدولة سعر الفائدة التشغيلي 4 مرات متتالية. في هذا السياق، فإن سوق الأسهم والعقارات... لديها العديد من الإشارات الإيجابية. قالت السيدة فام هوين ترانج، المديرة المسؤولة عن تحليل الأسهم - مركز أبحاث شركة SSI للأوراق المالية (SSI Research) إنه منذ قرار خفض سعر الفائدة التشغيلي لبنك الدولة في نهاية مارس، زادت السيولة في سوق الأسهم باستمرار. في سبتمبر 2023، بلغ متوسط السيولة حوالي 26,000 مليار دونج/جلسة في جميع الطوابق الثلاثة، بزيادة قدرها 135% مقارنة ببداية العام، وبزيادة قدرها 73% مقارنة بسبتمبر من العام الماضي. وعلقت السيدة هوين ترانج قائلةً: "نظرًا لكون 90% من خصائص سوق الأسهم الفيتنامية معاملات فردية، فإن النمو القوي الذي شهده السوق مؤخرًا يُشير إلى حركة التدفق النقدي إلى سوق الأسهم من قنوات استثمارية أخرى، لا سيما في ظل انخفاض أسعار الفائدة على الادخار وطول أمدها". وشاطر السيد تران شوان باخ، خبير تحليل السوق والاستراتيجيات في شركة باو فيت للأوراق المالية (BVSC)، الرأي نفسه، حيث قيّم أنه من ذروة أسعار الفائدة على التعبئة التي تراوحت بين 9-10% سنويًا، والتي انخفضت الآن إلى 5.5-6.5% سنويًا، يبدو أن قناة الإيداع أقل جاذبية، وسيكون التحول في التدفق النقدي أمرًا لا مفر منه. ومع ذلك، يعتمد هذا التحول بشكل أو بآخر على فهم المستثمرين ورغبتهم في المخاطرة. فيما يتعلق بقنوات الاستثمار، أشار السيد باخ إلى أن سوق السندات لا يزال يواجه صعوبات جمة، فالاستثمار في الذهب والعملات الأجنبية... ليس جذابًا في فيتنام، بل يقتصر على الشراء بغرض التخزين فقط. ويواصل سوق الأسهم، الذي حقق عائدًا إيجابيًا نسبيًا منذ بداية العام وحتى الآن، بنسبة تقارب 14%، إلى جانب توقعات بزيادة أرباح الشركات، جذب المستثمرين. وفيما يتعلق بسوق العقارات، أشار السيد باخ إلى أن السوق يشهد انتعاشًا تدريجيًا بفضل دعم السياسة النقدية لبنك الدولة وسياسات أخرى.

انخفض مستوى أسعار فائدة الإقراض بشكل ملحوظ، وستترسخ هذه السياسة تدريجيًا وستؤثر على أسواق السندات والعقارات. ومن المتوقع أن تتحسن سيولة العقارات بدءًا من النصف الأول من عام 2024، وفقًا لتوقعات السيد باخ. في الواقع، تُظهر إحصاءات البنك المركزي أن قروض الأعمال العقارية القائمة في الأشهر السبعة الأولى من عام 2023 قد نمت بنسبة 18.95%، وهي نسبة أعلى بكثير من النمو الائتماني الإجمالي للاقتصاد . ومع ذلك، انخفضت القروض القائمة من الأفراد لشراء العقارات بنسبة 1.36%. يعكس هذا الرقم تركيز رأس المال الائتماني على جانب العرض في السوق للمستثمرين، بينما انخفض الطلب الائتماني على شراء العقارات. مع تأكيده على أن انخفاض أسعار الفائدة سيحفز المستثمرين على استخدام تدفقات رأس المال في العقارات، مما يحفز البحث عن العقارات وتداولها، أشار السيد نجوين فان دينه، رئيس جمعية وسطاء العقارات في فيتنام، إلى أن صحة السوق آخذة في التدهور، وأن القدرة على استيعاب رأس المال أصبحت أكثر صعوبة من المعتاد، مما سيصعّب ظهور ظاهرة اقتراض رأس المال أو استخدامه بكثافة كما كان الحال سابقًا. وأكد السيد دينه: "يختلف شراء العقارات للاستثمار عن الشراء للسكن، إذ يجب على المستثمرين اختيار العقارات التي تتمتع بالقدرة على استغلال التدفق النقدي. وبينما يواجه السوق الحالي العديد من الصعوبات، فإن الاقتصاد ضعيف، مما يُصعّب على المستثمرين العثور على فرص استثمارية. وفي الوقت نفسه، فإن العرض وجودة المعروض والقدرة على استغلال أعمال العقارات محدودة أيضًا، مما يتطلب من المطورين أن يكونوا منافسين للغاية، ويجب أن تكون المنتجات جذابة للغاية". وأكد أن تنويع قنوات الاستثمار، وتحويل التدفق النقدي من القطاعات منخفضة الربحية إلى القطاعات عالية الربحية أمر لا مفر منه. ومع ذلك، لكل مستثمر شهية مختلفة للمخاطرة. توصي السيدة فام ثي هوانغ آنه، نائبة مدير الأكاديمية المصرفية، المستثمرين بضرورة تزويد أنفسهم بمعرفة مالية واقتصادية معينة، وضمان التوازن بين الربحية والمخاطر في كل قناة استثمارية، والالتزام الصارم باستراتيجية المخاطرة والرغبة في المخاطرة عند الاستثمار.

لو فونج (وكالة الأنباء الفيتنامية)

مصدر