بحلول عام 2025، يجب إيلاء اهتمام وثيق لأسعار الصرف

توقع الرئيس التنفيذي لشركة AFA Capital انخفاض العوامل غير المواتية بنهاية العام. التقلبات - السرعة وفيتنام هما العاملان الرئيسيان اللذان يجب على المستثمرين الانتباه إليهما في عام ٢٠٢٥.

توقع الرئيس التنفيذي لشركة AFA Capital انخفاض العوامل غير المواتية بنهاية العام. التقلبات - السرعة وفيتنام هما العاملان الرئيسيان اللذان يجب على المستثمرين الانتباه إليهما في عام ٢٠٢٥.

السيد نجوين مينه توان، الرئيس التنفيذي لشركة AFA Capital

في برنامج WeTalk بعنوان "ما الاستثمار الأمثل لعام ٢٠٢٥؟" الذي نظمته جمعية مستشاري الثروات الفيتنامية (VWA) صباح يوم ١١ يناير، قيّم السيد نغوين مينه توان، الرئيس التنفيذي لشركة AFA Capital، أن الاقتصاد الكلي العالمي سيواجه في عام ٢٠٢٥ حالة من عدم اليقين الشديد نتيجة سياسات الرئيس دونالد ترامب، وما رافقها من سياسات حمائية وتوترات تجارية وعدم استقرار سياسي هزت سلسلة التوريد والاستثمار العالميين. ومن المتوقع أن تواجه الاقتصادات المتقدمة، مثل أوروبا والصين، تحديات عديدة. كما يُتوقع أن يكون عام ٢٠٢٥ عامًا يشهد تباينًا في سياسات البنوك المركزية.

يشير تقرير استراتيجية الاستثمار لشركة AFA Capital إلى ثلاثة محاور رئيسية، هي التقلبات - سرعة التداول وفيتنام. وأكد السيد توان، على وجه الخصوص، أن المستثمرين في عام 2025 سيضطرون إلى التعود على التقلبات الشديدة، مما يتطلب إدارة محافظهم الاستثمارية بشكل أكبر. ووفقًا للسيد توان، ستُشكل السياسة المالية والتجارية الأمريكية مستقبل العالم بدءًا من تولي ترامب منصبه رسميًا في 20 يناير.

تقدم AFA Capital ثلاثة سيناريوهات للرسوم الجمركية في عهد إدارة ترامب الثانية. في السيناريو الأساسي، باحتمالية 55%، ستفرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية بنسبة 25% على جميع السلع الصينية بعد انتهاء التحقيق، و25% على كندا والمكسيك، و10% على الاقتصادات التي تعاني من عجز متزايد نتيجةً لتحولات تجارية بعيدة عن الصين (بما في ذلك فيتنام). في هذا السيناريو، ستظل صادرات فيتنام إيجابيةً مع استقطابها لتحولات تجارية. أما في السيناريو السلبي، باحتمالية 45%، حيث تبلغ الرسوم الجمركية المطبقة على السلع الصينية 60%، وعلى السلع من الدول المستفيدة 20%، فقد تتأثر صادرات فيتنام سلبًا بارتفاع الرسوم الجمركية وانخفاض الطلب الكلي نتيجةً للحرب التجارية.

المشهد الاقتصادي في عام 2025

في الوقت نفسه، سيكون عام ٢٠٢٥ عامًا مناسبًا لإعادة النظر في وتيرة السياسات النقدية في الدول. من المتوقع أن ينمو الاقتصاد الأمريكي، ولكن من المرجح أن يعود التضخم.

ويعتقد السيد توان أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قادر على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة من الزمن، وخاصة في التصريح الأخير لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي أكد أيضًا أن المسار عندما يكون هناك عدم يقين سوف يحتاج إلى التباطؤ.

من المتوقع أن تتباعد البنوك المركزية الرئيسية في سلة الدولار.

في غضون ذلك، ستواصل أوروبا خفض أسعار الفائدة بقوة لتعزيز النمو. أما الصين، فتشهد تعافيًا بطيئًا، وقد تأثرت بشدة بتزايد حالة عدم اليقين التجاري. لذلك، سيظل الاتجاه الرئيسي هو التباطؤ. مع ذلك، ستركز الصين بشكل أكبر على خفض متطلبات الاحتياطي بدلًا من خفض أسعار الفائدة، لتجنب انخفاض حاد في قيمة اليوان الصيني. ونظرًا لميل الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة بوتيرة أبطأ من البنوك المركزية الرئيسية الأخرى، يتوقع خبراء من AFA Capital أن يصل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى مستوى مرتفع في النصف الأول من عام 2025.

فيما يتعلق بالعامل الثالث - فيتنام، قيّم السيد توان أن سعر الصرف لا يزال يمثل مشكلة تحتاج إلى اهتمام وثيق في الربع الأول من عام 2025. ومع تأثير السياسات الحالية على الطلب الكلي، سيؤثر عامل ترامب 2.0 على الواردات والصادرات وأسعار الصرف. في بداية العام، كانت هناك فترات من استخدام احتياطيات النقد الأجنبي لإدارة سعر الصرف. ووفقًا للسيد توان، من غير المرجح أن تكون أسعار الفائدة منخفضة، ولا يزال سعر الصرف تحت ضغط كبير. لدعم سعر الصرف، سيكون للسياسة النقدية مجال أقل وأقل. لا تزال السياسة النقدية تواجه قصة موازنة أسعار الصرف وأسعار الفائدة كما في عامي 2023 و2024. وقد يؤدي هذا إلى زيادة أسعار الفائدة في السوق، على الرغم من عدم ارتفاع سعر الفائدة التشغيلي. وفيما يتعلق بأنشطة الاستثمار، من المتوقع تعزيز الاستثمار العام. وفي الوقت نفسه، أظهر الاستثمار الخاص علامات على العودة ولكنه لا يمثل سوى نصف مستوى ما قبل الوباء.

مع حلول العام الأخير من الخطة الخمسية 2021-2025، ومع توقعات عديدة بشأن الناتج المحلي الإجمالي وتطور سوق الأسهم، يتوقع الرئيس التنفيذي لشركة AFA Capital أن يكون عام 2025 "سيئًا في البداية وجيدًا في النهاية". وسيستمر ضغط أسعار الصرف في النصف الأول من عام 2025، حيث ستبقى احتياطيات فيتنام من النقد الأجنبي عند حوالي 80 مليار دولار أمريكي ( ما يعادل 2.4 شهر من الواردات) ، بعد بيع ملياري دولار أمريكي كتدخل في نهاية عام 2024. وسيؤدي انخفاض احتياطيات النقد الأجنبي إلى تقليل قدرة البنك المركزي على التدخل. ومع ذلك، أشار ممثل AFA Capital إلى أن العوامل غير المواتية ستتضاءل بنهاية العام.

المصدر: https://baodautu.vn/ceo-afa-capital-nam-2025-can-het-suc-luu-y-ty-gia-d240263.html