يشهد الاقتصاد القائم على النقد عودة هادئة.

في حين تستمر المدفوعات الرقمية في الازدهار، فقد ارتفع حجم النقد المتداول في الاقتصاد مرة أخرى بعد سنوات من الانخفاض المستمر.

أفادت بعض البنوك بانخفاض ملحوظ في ودائع العملاء. الصورة: نام آنه

يثير هذا الاتجاه المتناقض التساؤل التالي: ما الذي يتسبب في عودة الأموال إلى شكلها النقدي؟

بحسب أحدث بيانات بنك الدولة الفيتنامي، ارتفعت نسبة النقد المتداول إلى إجمالي وسائل الدفع إلى 11.52% بنهاية يناير 2026، وهو أعلى مستوى لها في السنوات الثلاث الماضية. وبالمقارنة مع أدنى مستوى لها عند 9.48% المسجل في نهاية سبتمبر 2025، فقد زادت هذه النسبة بأكثر من 2%. وبناءً على إجمالي وسائل الدفع، ارتفع حجم النقد المتداول في الاقتصاد بأكثر من 360 تريليون دونغ فيتنامي خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2025 والشهر الأول من عام 2026 فقط.

علامات غير طبيعية

في الواقع، شهد التدفق النقدي في النظام المصرفي مطلع عام 2026 تطورات ملحوظة، حيث سجلت بعض البنوك انخفاضًا كبيرًا في ودائع العملاء. ففي بنك الاستثمار والتنمية الفيتنامي ( BIDV )، انخفضت ودائع العملاء بنهاية الربع الأول من عام 2026 بنحو 82.03 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل انخفاضًا بنسبة 3.69% مقارنة ببداية العام.

وبالمثل، سجلت بنوك Techcombank وTPBank و Sacombank وغيرها انخفاضًا في ودائع العملاء في الربع الأول من عام 2026، حيث تراوحت التخفيضات من عدة آلاف إلى عشرات الآلاف من مليارات الفيتنامية دونغ.

تجدر الإشارة إلى أن أحدث الأرقام الصادرة عن بنك الدولة الفيتنامي تُظهر سحب أكثر من تريليوني دونغ فيتنامي من ودائع المؤسسات الاقتصادية من النظام المصرفي منذ أكتوبر 2025، ولا تزال هذه الودائع غير قابلة للاسترداد. وبحلول نهاية الربع الأول من عام 2026، لن تتجاوز ودائع المؤسسات الاقتصادية 6 تريليونات دونغ فيتنامي، أي أقل بنحو 4 تريليونات دونغ فيتنامي من ودائع الأفراد.

يُعتبر هذا تطوراً غير مألوف نسبياً مقارنةً بالسنوات الأخيرة، حيث كان حجم الودائع من المؤسسات الاقتصادية والأفراد متقارباً في الغالب. ووفقاً للخبراء، فإن أحد الأسباب الرئيسية لذلك هو ميل العديد من الشركات والمؤسسات إلى سحب الأموال من النظام المصرفي للحد من مراقبة تدفقاتها النقدية.

في وقت سابق من هذا العام، وفي تقرير اقتصادي كلي نُشر في بداية العام، ذكر خبراء من شركة SHS للأوراق المالية أيضاً أن أحد الأسباب المهمة لتدفق الأموال خارج النظام المصرفي ينبع من التغييرات في السياسات الضريبية للأسر التجارية الفردية.

على وجه التحديد، اعتبارًا من 1 يونيو 2025، سيُطلب من الأسر التجارية التي تتجاوز إيراداتها السنوية مليار دونغ فيتنامي استخدام الفواتير الإلكترونية المرتبطة بالسلطات الضريبية، ووفقًا لخطة العمل، سيتم إلغاء آلية الضريبة المقطوعة بالكامل اعتبارًا من عام 2026. على الرغم من أن السياسة تهدف إلى زيادة الشفافية وتشديد الانضباط الضريبي، إلا أنها في الواقع خلقت شعورًا بالقلق لدى بعض الأسر التجارية، مما دفعها إلى إعطاء الأولوية للمعاملات النقدية للحد من مراقبة تدفقاتها النقدية.

في النصف الأول من يونيو 2025، شهدت العديد من المدن الكبرى زيادة ملحوظة في عدد المتاجر التي تعرض لافتات تشير إلى قبولها الدفع النقدي فقط ورفضها التحويلات البنكية. كما شاعت أساليب مختلفة لتجنب ترك أي أثر للمعاملات، مثل مطالبة العملاء بعدم تضمين أي تفاصيل في وصف التحويل.

وفقًا لـ SHS، فإن الاتجاه المتزايد للمعاملات النقدية قد يشير إلى أن بعض المعاملات تتحول بعيدًا عن قنوات الدفع الرسمية.

مفارقة الشفافية

في الواقع، لم يختفِ النقد تماماً من المعاملات الصغيرة. ومع ذلك، من الجدير بالذكر أن اتجاه "العودة إلى النقد" بدأ يظهر حتى بين الفئات التي كانت تعتمد بشكل كبير على المدفوعات الإلكترونية.

في السوق الحرة للذهب والعملات الأجنبية، لا يزال النقد هو وسيلة الدفع الرئيسية، مما يؤدي إلى بقاء مبالغ نقدية كبيرة خارج النظام المصرفي لفترات طويلة. بالنسبة للشركات التي اعتادت العمل بنظام نقدي، فإن تسجيل تدفقاتها النقدية بالكامل يجعلها تشعر وكأنها فقدت ملاذها الآمن.

بحسب خبراء SHS، فإن اتجاه عودة الأموال إلى التداول النقدي يُحدث أثراً مزدوجاً على الاقتصاد. فمن جهة، يُضعف هذا الاتجاه دوران رأس المال في النظام المصرفي نتيجةً لزيادة حجم الأموال خارج النظام. ومن جهة أخرى، يتعارض هذا التطور مع توجه فيتنام نحو زيادة الشفافية في تدفقات الأموال وتعزيز المدفوعات غير النقدية، وهو التوجه الذي تتبناه منذ سنوات طويلة.

أعلن بنك الدولة الفيتنامي سابقاً أن قيمة معاملات الدفع غير النقدي في عام 2025 بلغت حوالي 28 ضعف الناتج المحلي الإجمالي، متجاوزةً بذلك هدف خطة تطوير المدفوعات غير النقدية للفترة 2021-2025. وقد شهدت المدفوعات غير النقدية نمواً قوياً في السنوات الأخيرة، لا سيما عبر رمز الاستجابة السريعة (QR Code).

مع ذلك، وبحلول الربع الأول من عام 2026، انخفضت ودائع الحسابات الجارية (CASA) بشكل ملحوظ في 23 بنكًا من أصل 38 بنكًا رئيسيًا. وبالمقارنة مع الفترة نفسها من العام الماضي، سجلت العديد من البنوك انخفاضًا في ودائع الحسابات الجارية بنسبة تتراوح بين 15 و30%. كما زاد هذا الانخفاض من الضغط على البنوك لزيادة رؤوس أموالها.

بحسب فو توان دوي، خبير الاقتصاد الكلي في شركة SHS، بحلول نهاية عام 2025، سيزداد تدفق النقد المتداول بشكل كبير كما لو كان "الماء يتدفق من النهر قبل موسم الجفاف". وسيؤدي هذا التحول إلى زيادة الضغط على سيولة العملة الفيتنامية دونغ في النظام بشكل ملحوظ.

تشهد أسعار الفائدة بين البنوك لليلة واحدة تقلبات حادة، مما يجبر بنك الدولة الفيتنامي على دعم السيولة من خلال قناة مقايضة بنك الدولة الفيتنامي، على غرار الفترة التي سبقت ديسمبر 2025. وتوقع السيد دوي أن ترتفع أسعار الفائدة على الودائع بشكل مستمر في نهاية عام 2025 وبداية عام 2026، "مثل جسم يضطر إلى زيادة معدل ضربات قلبه للحفاظ على تدفق الدم".

في نهاية المطاف، لا يبقى المال في النظام إلا عندما يشعر الناس بالأمان والراحة ويستفيدون من المشاركة فيه. وإلا، فمن المرجح أن يستمر اتجاه المعاملات النقدية في التوسع، حتى مع تسارع وتيرة تطوير الاقتصاد الرقمي والتمويل الرقمي في فيتنام.

بحسب موقع Nhandan.vn

المصدر: https://baoangiang.com.vn/nen-kinh-te-tien-mat-dang-am-tham-tro-lai-a487218.html