البنوك تتجه إلى سوق الأوراق المالية: ماذا يمكننا أن نرى من السباق لزيادة رأس المال بمليارات الدولارات في وقت واحد؟

تخطط أكثر من 11 شركة أوراق مالية تابعة للبنوك الخاصة لزيادة رأس مالها بمبلغ إجمالي يزيد عن 31.720 مليار دونج في عام 2025، أي ما يعادل حوالي 1.2 مليار دولار أمريكي.

Báo Tuổi Trẻ•26/09/2025

Ngân hàng đổ bộ chứng khoán: Thấy gì từ cuộc đua tăng vốn đồng loạt hàng tỉ USD? - Ảnh 1. — التوسع في قطاع الأوراق المالية سيساعد البنك على زيادة إيراداته من رسوم الخدمة واستغلال شبكة عملائه لتطوير النظام البيئي - الصورة: كوانج دينه

وبدعم من البنوك، تعمل شركات الأوراق المالية على خلق سباق محموم على رأس المال.

موجة البنوك تدخل سوق الأسهم

يتزايد وضوح طموح البنوك الخاصة في التوسع في قطاع الأوراق المالية. في يوليو 2025، وخلال الاجتماع العام السنوي للمساهمين، أعرب مجلس إدارة بنك PG علنًا عن رغبته في امتلاك شركة أوراق مالية.

وفي الواقع، شهد سوق الأسهم الفيتنامية خلال السنوات الثلاث الماضية توسعاً في شركات الأوراق المالية المرتبطة بالبنوك، ليس فقط من حيث حجم رأس المال ولكن أيضاً من حيث قروض الهامش القائمة.

وأكدت شركة VIS Ratings - وهي شركة تصنيف ائتماني برأس مال من موديز - أن هذه الشركات هي القوة الدافعة وراء نمو أرباح صناعة الأوراق المالية، وذلك بفضل تحقيق أقصى استفادة من شبكة عملائها ورأس المال من بنوكها الأم.

Ngân hàng đổ bộ chứng khoán: Thấy gì từ cuộc đua tăng vốn đồng loạt hàng tỉ USD? - Ảnh 2.

وبحسب إحصاءات موقع Tuoi Tre Online، فإن أكثر من 11 شركة أوراق مالية تابعة للبنوك الخاصة لديها خطط لزيادة رأس المال بمبلغ إجمالي يزيد عن 31.720 مليار دونج في عام 2025، أي ما يعادل حوالي 1.2 مليار دولار أمريكي.

بالإضافة إلى صفقات TCBS وACBS المُنجزة، أكملت شركة KAFI، التي تضم العديد من فروع VIB ، زيادة رأس مالها التأسيسي إلى 7,500 مليار دونج فيتنامي. وقد زادت KAFI رأس مالها خمس مرات في أربع سنوات فقط، وتستعد للتسجيل للتداول في بورصة UPCoM.

وفي الوقت نفسه، زادت شركة OCBS للأوراق المالية رأس مالها المستأجر 4 مرات من 300 مليار دونج إلى 1200 مليار دونج بحلول نهاية الربع الثاني من عام 2025.

فيما يتعلق بالصفقات غير المنفّذة، يخطط بنك VPBankS لطرح 375 مليون سهم للاكتتاب العام بنهاية عام 2025، بينما تخطط شركة LPBS (LienVietPostBank Securities) لزيادة رأس مالها 3.3 مرة ليصل إلى 12,668 مليار دونج فيتنامي. في غضون ذلك، ستطرح شركة HD Securities 365 مليون سهم للاكتتاب العام، مما يرفع رأس مالها التأسيسي من 1,460 مليار دونج فيتنامي إلى أكثر من 5,100 مليار دونج فيتنامي.

لا يزال حجم رأس المال "سباقًا حتميًا" لشركات الأوراق المالية عمومًا، وللمجموعات ذات المصالح المرتبطة بالبنوك. فعندما يتوفر رأس مال كافٍ، لا يمكنها نشر الإقراض بالهامش على نطاق واسع، والاستثمار في البنية التحتية التكنولوجية، والتوسع في خدمات الأصول الرقمية - وهو مجال يُعتبر الخطوة التالية في السوق.

الدروس المستفادة من MSI: المفقود والعائد

كانت موجة البنوك التي تمتلك شركات الأوراق المالية نشطة في العقد الثاني من القرن الحادي والعشرين، ولكنها سرعان ما هدأت في الفترة من 2012 إلى 2015 عندما واجه النظام المالي صعوبات.

اضطرت العديد من البنوك إلى الانسحاب، بما في ذلك بنك ماريتايم (MSB) الذي باع شركة ماريتايم سيكيوريتيز (MSI) عام ٢٠١٧ للتركيز على الائتمان الأساسي. وقُدِّرت أرباح MSB آنذاك بحوالي ٣٣ مليون دولار أمريكي من هذه الصفقة.

Ngân hàng đổ bộ chứng khoán: Thấy gì từ cuộc đua tăng vốn đồng loạt hàng tỉ USD? - Ảnh 3.

لكن هذا "التفكك" خلّف الكثير من الندم. بعد استحواذ KB عليها، تحولت MSI سريعًا إلى KBSV، إحدى شركات الأوراق المالية الكورية التي اكتسبت سمعة طيبة. تجاوز رأس مالها المرخص 3000 مليار دونج فيتنامي، وبلغت القروض القائمة قرابة 7000 مليار دونج فيتنامي بنهاية الربع الثاني من عام 2025.

لا يزال عائد MSB من خلال SBSI متواضعًا. ورغم هدف زيادة رأس المال إلى 2000 مليار دونج فيتنامي، إلا أن هذا الحجم لا يزال متأخرًا عن KBSV - "الطفل" الذي باعته MSB سابقًا. وهذا ما يجعل عائد MSB يبدو متأخرًا، ومثيرًا للندم والتحدي في آنٍ واحد.

وعلى النقيض من تحفظات بنك MSB، اختار بنك VPBank العودة بشكل حاسم.

بعد بيع VPS، استحوذ هذا البنك سريعًا على ASC، وغيّرَ اسمه إلى VPBankS، ثم طبّق استراتيجيةً ضخمةً لزيادة رأس المال، واستعدَّ للاكتتاب العام. إذا توخّى MSB الحذر، فسيُظهِر VPBank تسارعًا قويًا في النمو.

وعلق أحد محللي السوق بأن شركات الأوراق المالية التي تتمتع بإمكانات مصرفية كبيرة ستحتاج أيضًا إلى 2-3 سنوات إذا أعيد بناؤها من الصفر.

ومع ذلك، أصبح حاجز الدخول أعلى الآن مع تركيز سوق الوساطة بشكل أكبر، واقتراب رسوم المعاملات من الصفر، وإجبار أسعار الفائدة الهامشية على المنافسة بشراسة.

إذا لم تستثمر SBSI بكثافة مثل منافسيها أو لم تجرؤ على اتباع اتجاهات جديدة مثل التكنولوجيا أو الأصول الرقمية، فإن فرصة الدخول ستكون محدودة للغاية.

بشكل عام، فإن الاستثمار في شركات الأوراق المالية يمنح البنوك مزايا كبيرة من خلال نظام العملاء الحالي والإمكانات المالية القوية.

ولكن هذه الميزة لا يمكن أن تتحقق بشكل حقيقي إلا إذا كانت مصحوبة باستراتيجية حاسمة وموارد كبيرة للاستثمار في البنية التحتية والتكنولوجيا والمنتجات الجديدة.

العودة إلى الموضوع

تعلم التواضع

المصدر: https://tuoitre.vn/ngan-hang-do-bo-chung-khoan-thay-gi-tu-cuoc-dua-tang-von-dong-loat-hang-ti-usd-2025092609550876.htm