القرار 68: مزيد من الزخم لسوق الأوراق المالية

أسهم الشركات الخاصة الكبرى تقود السوق

إن نمو سوق الأوراق المالية اعتبارًا من أوائل مايو 2025 لا يظهر فقط أن الصحة العامة للاقتصاد تتحسن، بل يشير أيضًا إلى أن ثقة المستثمرين في السوق أصبحت أكثر استدامة.

في الواقع، بعد التصحيح القوي في أبريل/نيسان 2025، سجل سوق الأسهم الفيتنامية انتعاشًا إيجابيًا في النصف الأول من شهر مايو/أيار. تجاوز مؤشر VN مستوى 1260 نقطة، مع إغلاق 4/5 جلسات تداول في الأسبوع من 5 إلى 9 مايو في المنطقة الخضراء، وذلك بفضل الإثارة الناجمة عن التشغيل الرسمي لنظام KRX. وفي الآونة الأخيرة، سجلت الجلستان التداوليتان الأوليتان لهذا الأسبوع ارتفاعات كبيرة، ويستعيد السوق مستوى 1300 نقطة مرة أخرى.

يعكس سوق الأسهم توقعات بأن القطاع الخاص سيظل المحرك الرئيسي للنمو. توضيح

في جلسة الإغلاق يوم 12 مايو، ارتفع مؤشر فيتنام بمقدار 15.96 نقطة (+1.26%)، وبالتالي ارتفع إلى 1,283.26 نقطة. وفي ختام جلسة التداول يوم 13 مايو، ارتفع مؤشر فيتنام بمقدار 10.17 نقطة (+0.79%)، ليصل إلى 1,293.43 نقطة. بلغ إجمالي حجم التداول أكثر من 952.5 مليون وحدة، بقيمة 23,894.9 مليار دونج، بزيادة أكثر من 5% في الحجم و10% في القيمة مقارنة بجلسة الأمس. ساهمت الصفقات المتفاوض عليها بأكثر من 49 مليون وحدة، بقيمة 1,165.6 مليار دونج. وقال المحللون إن تعافي السوق جاء مدفوعا بنتائج أعمال إيجابية لشركات خاصة كبيرة. وبحسب تقرير شركة دراجون كابيتال، ارتفعت الأرباح بعد الضريبة للشركات الـ80 التي تراقبها بنسبة 22.1% في الربع الأول من عام 2025، وهو ما يمثل أعلى ربع ربح منذ عام 2022.

وفي تحليل أكثر دقة لدور الشركات الخاصة الكبرى وأسهمها في سوق الأوراق المالية الفيتنامية، قالت السيدة كاو ثي نغوك كوينه - مديرة العملاء المؤسسيين - شركة VNDIRECT Securities Joint Stock Company: "تظهر التطورات الحالية أن أسهم بعض الشركات الخاصة الكبرى هي في الواقع القاطرات والركائز لسوق الأوراق المالية، وعادة ما تكون أسهم مجموعة Vingroup. في سياق تحرك مؤشر VN بشكل جانبي منذ بداية العام، ساهمت 3 أسهم في هذه المجموعة بأكثر من 90 نقطة في السوق. بالإضافة إلى ذلك، شهدت أسهم بعض الشركات الخاصة الكبيرة أيضًا تطورات إيجابية منذ بداية العام، مثل مجموعة الخدمات المصرفية الخاصة (Techcombank، Sacombank، SHB)، وأسهم Gelex، وأسهم مجموعة Thanh Thanh Cong... تتمتع كل هذه الأسهم بمعدلات نمو مثيرة للإعجاب من 30% إلى أكثر من 100%.

وفي تعليق له على هذا الرأي، قال السيد نجوين كوانج ثوان، وهو محلل في إحدى شركات الأوراق المالية الكبرى: "تعكس السوق التوقعات بأن القطاع الخاص سيظل المحرك الرئيسي للنمو مع استقرار السياق الاقتصادي الكلي تدريجيا". إن حقيقة أن العديد من الأسهم الخاصة ترتفع مرة أخرى لا تعد إشارة فنية فحسب، بل تعكس أيضًا الثقة في المرونة الجوهرية لهذا القطاع.

عودة الأموال إلى سوق الأوراق المالية

ويقول خبراء اقتصاديون إن المجال المتاح للسياسات المالية والنقدية لا يزال واسعا للغاية، خاصة عندما يتم السيطرة على الضغوط التضخمية واستقرار أسعار الصرف مرة أخرى. وتظل أسعار الفائدة التشغيلية منخفضة، في حين تعمل الحكومة على تعزيز صرف الاستثمارات العامة، مما يخلق تأثيرات جانبية على قطاعي التصنيع والخدمات. وتعتبر هذه بيئة مواتية لعودة التدفقات النقدية إلى سوق الأسهم، والتي ظلت "مجمدة" طوال معظم شهر أبريل/نيسان بسبب المشاعر الحذرة. ولكن الأهم من كل شيء هو ثقة السوق في التوجهات والمبادئ التوجيهية الاستراتيجية، وخاصة القرار رقم 68-NQ/TW بشأن التنمية الاقتصادية الخاصة. وفي سياق التأكيد على أن الاقتصاد الخاص يلعب دوراً هاماً في الحفاظ على النمو، وخاصة أن الشركات الكبرى تم تحديدها باعتبارها الطيور الرائدة ليس فقط لسوق الأوراق المالية ولكن أيضاً للاقتصاد ككل، فإن ميلاد القرار يعتبر "دواء تقوية" مهماً.

وبحسب السيدة كاو ثي نغوك كوينه، فقد كان هناك تغيير واضح في وجهة النظر التوجيهية بشأن الاقتصاد الخاص في التصريحات الأخيرة لقادة الحكومة والوزارات والإدارات والفروع، والتي تجسدت في القرار 68 للمكتب السياسي. وأكد القرار رقم 68 على دور ومكانة الاقتصاد الخاص كقوة دافعة مهمة للاقتصاد الوطني، وفي الوقت نفسه أشار بوضوح إلى توسيع مشاركة المؤسسات الخاصة في المشاريع الوطنية الهامة. وتطبق الدولة سياسات استباقية في مجال الطلب أو المناقصة المحدودة أو المناقصة المخصصة أو لديها سياسات تفضيلية لتشجيع القطاع الاقتصادي الخاص على المشاركة مع الدولة في المجالات الاستراتيجية والمشاريع ومهام البحث العلمي الرئيسية.

انطلاقا من روح القرار، يعتقد الخبراء في قطاع الأوراق المالية أنه سيكون هناك المزيد من التحفيز لسوق الأوراق المالية للتطور في عام 2025 والأعوام التالية. " نعتقد أن الشركات في قطاعات مثل الطاقة ومواد البناء والبنية التحتية والتكنولوجيا ستستفيد وتحقق إنجازات عندما تتمتع بسياسات تنمية تفضيلية بالإضافة إلى المشاركة في المشاريع الوطنية الكبرى مثل مشروع السكك الحديدية عالية السرعة بين الشمال والجنوب والسكك الحديدية الحضرية ومشاريع الطاقة المتجددة ومشاريع التحول الرقمي ... بالإضافة إلى ذلك، مع تشجيع الحكومة على إزالة الصعوبات والعقبات في أكثر من 2200 مشروع برأس مال إجمالي يبلغ حوالي 6 ملايين مليار دونج، سيساهم ذلك في تحسين بيئة الأعمال وتعزيز نمو القطاعات المصرفية والعقارية والبناء ... " - أكدت السيدة كوينه.

وفي حديثها عن المستقبل البعيد للمؤسسات الخاصة، وخاصة الشركات المدرجة، قالت السيدة كاو ثي نغوك كوينه إن القرار 68 سيمهد الطريق للإصلاحات المؤسسية التي طال انتظارها مثل حماية حقوق الملكية وحرية الأعمال التجارية، وخلق تكافؤ الفرص بين الشركات المملوكة للدولة والشركات الخاصة، وخاصة في العطاءات والوصول إلى الأراضي والائتمان. ومن شأن القرار أيضًا أن يساعد في تحرير الموارد الاجتماعية، وخاصة في البنية التحتية الرقمية والطاقة والخدمات اللوجستية، وهي المجالات التي غالبًا ما يواجه فيها القطاع الخاص عراقيل بسبب الإجراءات الإدارية.

السيدة كاو ثي نغوك كوينه: إن القرار 68، إذا تم تنفيذه بشكل متزامن وفعال، يمكن أن يساعد في بناء نظام بيئي ثلاثي المستويات للقطاع الخاص، بما في ذلك الشركات الكبرى التي تقود الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم والشركات الناشئة المبتكرة. تهدف هذه المنطقة إلى أن تصبح الركيزة الأساسية للاقتصاد الفيتنامي بحلول عام 2045.

دوي مينه

المصدر: https://congthuong.vn/nghi-quyet-68-them-dong-luc-cho-thi-truong-chung-khoan-387398.html