القرار 68: مزيد من الزخم لسوق الأوراق المالية

أسهم الشركات الخاصة الكبرى تقود السوق

إن نمو سوق الأوراق المالية اعتبارًا من أوائل مايو 2025 لا يظهر فقط أن الصحة العامة للاقتصاد تتحسن، بل يشير أيضًا إلى أن ثقة المستثمرين في السوق أصبحت أكثر استدامة.

في الواقع، بعد تصحيح قوي في أبريل 2025، سجل سوق الأسهم الفيتنامية انتعاشًا إيجابيًا في النصف الأول من مايو. تجاوز مؤشر VN مستوى 1260 نقطة، مع إغلاق 4 من أصل 5 جلسات تداول خلال الأسبوع الممتد من 5 إلى 9 مايو على ارتفاع، بفضل الحماس الذي أعقب التشغيل الرسمي لنظام KRX. ومؤخرًا، سجلت أول جلستي تداول من هذا الأسبوع ارتفاعًا ملحوظًا، ويقترب السوق من مستوى 1300 نقطة مجددًا.

Nghị quyết 68: Thêm động lực, tăng cơ hội cho thị trường chứng khoán

يعكس سوق الأسهم توقعاتٍ بأن القطاع الخاص سيظل المحرك الرئيسي للنمو. صورة توضيحية

في نهاية جلسة 12 مايو، ارتفع مؤشر VN بمقدار 15.96 نقطة (+1.26%)، ليصل إلى 1,283.26 نقطة. وفي نهاية جلسة 13 مايو، ارتفع مؤشر VN بمقدار 10.17 نقطة (+0.79%)، ليصل إلى 1,293.43 نقطة. وبلغ إجمالي حجم التداول أكثر من 952.5 مليون وحدة، بقيمة 23,894.9 مليار دونج فيتنامي، بزيادة تجاوزت 5% في الحجم و10% في القيمة مقارنةً بجلسة أمس. وبلغت قيمة الصفقات المتفاوض عليها أكثر من 49 مليون وحدة، بقيمة 1,165.6 مليار دونج فيتنامي. وأرجع المحللون انتعاش السوق إلى النتائج الإيجابية لأعمال الشركات الخاصة الكبرى. وبحسب تقرير شركة دراجون كابيتال، ارتفعت الأرباح بعد الضريبة للشركات الـ80 التي تراقبها بنسبة 22.1% في الربع الأول من عام 2025، وهو ما يمثل أعلى ربع ربح منذ عام 2022.

عند تحليل دور الشركات الخاصة الكبيرة وأسهمها في سوق الأسهم الفيتنامية عن كثب، أعربت السيدة كاو ثي نغوك كوينه - مديرة العملاء المؤسسيين - شركة VNDIRECT Securities Joint Stock Company: تُظهر التطورات الحالية أن أسهم بعض الشركات الخاصة الكبيرة هي حقًا القاطرات والركائز لسوق الأسهم، وعادةً ما تكون أسهم مجموعة Vingroup. وفي سياق تحرك مؤشر VN بشكل جانبي منذ بداية العام، ساهمت 3 أسهم من هذه المجموعة بأكثر من 90 نقطة في السوق. بالإضافة إلى ذلك، شهدت أسهم بعض الشركات الخاصة الكبيرة أيضًا تطورات إيجابية منذ بداية العام مثل مجموعة الخدمات المصرفية الخاصة (Techcombank و Sacombank و SHB ) وأسهم Gelex وأسهم مجموعة Thanh Thanh Cong... تتمتع جميع هذه الأسهم بمعدلات نمو رائعة من 30٪ إلى أكثر من 100٪.

وتعليقًا على ذلك، علق السيد نجوين كوانغ ثوان، المحلل في إحدى شركات الأوراق المالية الكبرى، قائلاً: يعكس السوق توقعاتٍ بأن القطاع الخاص سيظل المحرك الرئيسي للنمو مع استقرار الوضع الاقتصادي الكلي تدريجيًا. ولا يُعد ارتفاع العديد من أسهم القطاع الخاص مجددًا مؤشرًا فنيًا فحسب، بل يعكس أيضًا الثقة في متانة هذا القطاع.

عودة الأموال إلى سوق الأوراق المالية

وفقًا لخبراء اقتصاديين، لا يزال المجال واسعًا للسياسات المالية والنقدية، خاصةً مع السيطرة على الضغوط التضخمية واستقرار سعر الصرف. وتظل أسعار الفائدة التشغيلية عند مستويات منخفضة، بينما تشجع الحكومة على صرف الاستثمارات العامة، مما يُحدث تأثيرًا غير مباشر على قطاعي التصنيع والخدمات. وتُمثل هذه البيئة بيئة مواتية لعودة التدفق النقدي إلى سوق الأسهم، الذي كان "متجمدًا" معظم شهر أبريل بسبب أجواء الحذر. بل والأهم من ذلك، ثقة السوق في التوجهات والمبادئ التوجيهية الاستراتيجية، وتحديدًا القرار رقم 68-NQ/TW بشأن التنمية الاقتصادية الخاصة. وفي سياق التأكيد على أهمية دور الاقتصاد الخاص في الحفاظ على النمو، لا سيما الشركات الكبيرة التي تُعتبر من أبرز الشركات الرائدة ليس فقط في سوق الأسهم، بل في الاقتصاد ككل، يُعد صدور القرار "عاملًا مُعززًا" هامًا.

وفقاً للسيدة كاو ثي نغوك كوينه، طرأ تغيير واضح على النظرة التوجيهية للاقتصاد الخاص في التصريحات الأخيرة لقادة الحكومة والوزارات والإدارات والقطاعات، وتجسّد ذلك في القرار رقم 68 للمكتب السياسي. وقد أكّد القرار رقم 68 على دور ومكانة الاقتصاد الخاص كقوة دافعة مهمة للاقتصاد الوطني، وفي الوقت نفسه، نصّ بوضوح على توسيع مشاركة المؤسسات الخاصة في المشاريع الوطنية المهمة. وتنتهج الدولة بشكل استباقي سياسة الطلب، أو المناقصات المحدودة، أو المناقصات المحددة، أو سياسات تفضيلية لتشجيع القطاع الاقتصادي الخاص على المشاركة مع الدولة في المجالات والمشاريع الاستراتيجية ومهام البحث العلمي الرئيسية.

انطلاقًا من روح القرار، يعتقد خبراء قطاع الأوراق المالية أن سوق الأسهم سيشهد دافعًا أكبر للنمو في عام 2025 والأعوام التالية. وأكدت السيدة كوينه: " نتوقع أن تستفيد الشركات في قطاعات مثل الطاقة ومواد البناء والبنية التحتية والتكنولوجيا، وستحقق إنجازات نوعية بفضل سياسات التنمية التفضيلية، بالإضافة إلى مشاركتها في مشاريع وطنية كبرى، مثل مشروع السكك الحديدية فائقة السرعة بين الشمال والجنوب، والسكك الحديدية الحضرية، ومشاريع الطاقة المتجددة، ومشاريع التحول الرقمي... بالإضافة إلى ذلك، فإن جهود الحكومة في تذليل الصعوبات والعقبات في أكثر من 2200 مشروع برأس مال إجمالي يقارب 6 ملايين مليار دونج، ستساهم في تحسين بيئة الأعمال وتعزيز نمو قطاعات البنوك والعقارات والبناء..." .

فيما يتعلق بمستقبل الشركات الخاصة، وخاصةً المدرجة في البورصة، قالت السيدة كاو ثي نغوك كوينه إن القرار رقم 68 سيمهد الطريق لإصلاحات مؤسسية طال انتظارها، مثل حماية حقوق الملكية وحرية الأعمال، وإيجاد تكافؤ الفرص بين الشركات المملوكة للدولة والشركات الخاصة، لا سيما في مجال المناقصات والحصول على الأراضي والائتمان. كما سيساعد القرار على إطلاق العنان للموارد المُوَحَّدة، لا سيما في البنية التحتية الرقمية والطاقة والخدمات اللوجستية، وهي مجالات غالبًا ما تُعيق فيها الإجراءات الإدارية القطاع الخاص.

السيدة كاو ثي نغوك كوينه: يُمكن للقرار رقم 68، إذا طُبِّق بشكل متزامن وفعال، أن يُسهم في بناء منظومة متكاملة للقطاع الخاص من ثلاثة مستويات، تشمل الشركات الكبرى التي تقود الشركات الصغيرة والمتوسطة التابعة لها، والشركات الناشئة المبتكرة. وهذا ما يُمهد الطريق لهذا القطاع ليصبح الركيزة الأساسية للاقتصاد الفيتنامي بحلول عام 2045.

دوي مينه

المصدر: https://congthuong.vn/nghi-quyet-68-them-dong-luc-cho-thi-truong-chung-khoan-387398.html