بفضل صناديق رأس المال الاستثماري، هل يتدفق رأس المال الخاص بقوة إلى التكنولوجيا الاستراتيجية في فيتنام؟

فتح ممر "صندوق رأس المال الاستثماري"

حاليًا، لا يوجد في فيتنام سوى أكثر من 30 صندوقًا لرأس المال الاستثماري، وهي صناديق صغيرة الحجم، ولا تلبي احتياجات مجتمع الشركات الناشئة. في السنوات السابقة، لم تجذب فيتنام مستثمري رأس المال الاستثماري رغم اقتصادها المزدهر، ويعود ذلك أساسًا إلى عدم وجود بيئة قانونية واضحة.

ومع ذلك، فقد تمت إزالة "العائق" القانوني مؤخرًا عندما دخل قانون العلوم والتكنولوجيا والابتكار حيز التنفيذ اعتبارًا من 1 أكتوبر 2025، وعلى وجه الخصوص، في 14 أكتوبر 2025، أصدرت الحكومة المرسوم رقم 264/2025/ND-CP بشأن صندوق رأس المال الاستثماري الوطني وصناديق رأس المال الاستثماري المحلية.

ويعتبر هذا بمثابة خطوة إلى الأمام في تحسين المؤسسات، و"رافعة سياسية" استراتيجية لتعزيز نظام الشركات الناشئة والابتكار في فيتنام بشكل قوي، وخاصة على المستوى المحلي، حيث توجد إمكانات كبيرة ولكن موارد الاستثمار محدودة.

Nhờ quỹ đầu tư mạo hiểm, dòng vốn tư nhân sẽ — السيد فام دوك نغييم، نائب مدير إدارة الشركات الناشئة ومؤسسات التكنولوجيا ( وزارة العلوم والتكنولوجيا ). الصورة: وزارة العلوم والتكنولوجيا

وفي معرض رده على الصحافة بشأن هذه القضية في المؤتمر الصحفي الدوري الذي عقدته وزارة العلوم والتكنولوجيا في أكتوبر/تشرين الأول، قال السيد فام دوك نجيم، نائب مدير إدارة الشركات الناشئة والمؤسسات التكنولوجية (وزارة العلوم والتكنولوجيا)، إن هذه هي المرة الأولى التي تمتلك فيها فيتنام ممرًا قانونيًا لصناديق رأس المال الاستثماري.

ويهدف المرسوم إلى إنشاء آلية مبتكرة لتعبئة رأس المال الخاص لمشاريع البحث والتطوير عالية المخاطر ولكن ذات الإمكانات العالية، بدلاً من الاعتماد فقط على رأس المال من الميزانية.

وبحسب السيد فام دوك نغييم، وعلى عكس النماذج السابقة للتمويل المشترك لمهام العلوم والتكنولوجيا، ولأول مرة من حيث الإطار القانوني، يسمح المرسوم 264 للكيانات الخاصة وصناديق الاستثمار الخاصة والمستثمرين الملائكة بالمساهمة برأس المال مع الدولة في المشاريع.

وأضاف السيد نجيم أنه "يمكن للصناديق أيضًا توظيف وحدات إدارة صناديق مهنية مرخصة وفقًا لشروط ومعايير الدولة لضمان الشفافية والكفاءة التشغيلية".

ومن أهم ما يميز اللوائح القانونية هو الإعفاء من المسؤولية المدنية باستثناء المسؤولية الإدارية المتعلقة بالخسائر التي تنشأ للمستثمرين والشركات مثل: الخسائر الناجمة عن مخاطر موضوعية، وليس بسبب أخطاء متعمدة من قبل المنظمات أو الأفراد أو المخاطر الناجمة عن تقلبات السوق التي تتجاوز القدرة المعقولة على التنبؤ.

حتى التغييرات في السياسات القانونية التي تؤثر بشكل مباشر على الكفاءة أو القدرة على سحب الاستثمارات، أو الكوارث الطبيعية، أو الأوبئة، أو الصراعات الجيوسياسية أو غيرها من حالات القوة القاهرة التي تعطل عمليات الشركات الناشئة المبتكرة تعتبر أيضًا عوامل معفاة من المسؤولية...

جمع رأس المال من القطاع الخاص لرأس المال الاستثماري، وتسريع التكنولوجيا الاستراتيجية

وفي الوقت نفسه، قال السيد لونغ فان ثونغ، رئيس إدارة الابتكار والشركات الناشئة بوكالة الشركات الناشئة ومؤسسات التكنولوجيا (وزارة العلوم والتكنولوجيا) إن الفلسفتين الأساسيتين للنموذج هما "الاستثمار العام والحوكمة الخاصة" و"استخدام الاستثمار العام لقيادة الاستثمار الخاص".

يأتي رأس مال الصندوق من مصدرين: ميزانية الدولة وتمويل القطاع الخاص. وبناءً على ذلك، تبلغ مساهمة الصندوق الوطني في رأس المال الأولي 500 مليار دونج فيتنامي، ومن المتوقع أن يصل إلى 2000 مليار دونج فيتنامي خلال السنوات الخمس الأولى. ولا يلتزم الصندوق المحلي برأس مال ثابت، وتُمنح سلطة اتخاذ القرار لكل مقاطعة.

ينص المرسوم رقم 264 بوضوح على حدود المخاطر وآليات تقييم كفاءة الاستثمار. ويجب ألا يتجاوز إجمالي الخسارة الناتجة عن الاستثمارات باستخدام رأس المال المُؤَسَّس 50% من رأس المال المُؤَسَّس، ولا يشترط الحفاظ على رأس المال لكل مشروع على حدة.

وبدلاً من ذلك، يتم تقييم الأداء عبر المحفظة الإجمالية على مدى دورة أقصاها 10 سنوات، أو 15 عامًا للمشاريع التكنولوجية المرتبطة بالقطاعات المدنية والدفاعية والاستراتيجية.

ساعد توسيع الممر القانوني العديد من المناطق على تشجيع إنشاء صناديق رأس المال الاستثماري، لا سيما هاي فونغ. في أوائل يوليو 2025، أقرّ المجلس الوطني القرار رقم 226 الذي يسمح لهاي فونغ بإنشاء صندوق رأس مال استثماري لاستثمار رأس المال في مشاريع التكنولوجيا المتقدمة والشركات التكنولوجية المتقدمة.

مع صدور قانون العلوم والتكنولوجيا والابتكار والمرسوم رقم 264، افتتح مجلس شعب هاي فونغ رسميًا ووافق على إنشاء صندوق استثمار مغامر يعمل كشركة مساهمة. خصصت لجنة شعب هاي فونغ للصندوق 500 مليار دونج من الميزانية التقديرية للاستثمار التنموي.

وفيما يتعلق بمنتجات التكنولوجيا الاستراتيجية، قال السيد ها مينه هييب، رئيس مكتب وزارة العلوم والتكنولوجيا، إن الوزارة قدمت في أكتوبر/تشرين الأول إلى رئيس الوزراء طلبا بنشر 4 منتجات تكنولوجية استراتيجية اعتبارا من 31 أكتوبر/تشرين الأول وحددت هدفا لنشر المنتجات المتبقية في ديسمبر/كانون الأول.

وأضاف ممثل إدارة صناعة تكنولوجيا المعلومات أن وزارة العلوم والتكنولوجيا تركز على تعزيز ودعم البحث والتطوير وإتقان التكنولوجيا ونقل وتسويق المنتجات والخدمات من أجل سلامة وأمن الشبكات.

قدمت الوزارة إلى رئيس الوزراء مشروعًا لتشكيل مؤسسة تكنولوجية استراتيجية محلية واسعة النطاق لتطوير البنية التحتية والموارد البشرية الرقمية والبيانات الرقمية وتكنولوجيا الأمن الاستراتيجي وسلامة الشبكات.

بحسب ما نقلت صحيفة دان فيت

المصدر: https://mst.gov.vn/nho-quy-dau-tu-mao-hiem-dong-von-tu-nhan-se-chay-manh-vao-cong-nghe-chien-luoc-viet-nam-197251130220321.htm