 |
| توقف مشروع سام لاند ريفرسايد منذ عام 2017. الصورة: لو توان |
تراكمت الخسائر في شركة ساملاند، وتواجه مشاريعها الرئيسية تأخيرات.
في شركة ساكوم العقارية المساهمة (ساملاند، رمز التداول SLD)، تم تداول أكثر من 78.57 مليون سهم رسميًا في بورصة UPCoM في 15 أغسطس بعد عدة تأجيلات. وكانت الشركة قد فشلت سابقًا في استيفاء شروط الإدراج في بورصة مدينة هو تشي منه (HoSE) بسبب الخسائر.
بعد مرور شهر تقريبًا على بلوغ سعر سهم SLD ذروته عند 13,100 دونغ فيتنامي في 15 أغسطس، استمر السهم في الانخفاض، ليصل إلى 11,000 دونغ فيتنامي فقط بحلول 4 سبتمبر، أي بانخفاض قدره 16% عن ذروته. والجدير بالذكر أن سيولة السهم قد انخفضت بشكل حاد، حيث انخفض حجم التداول إلى أقل من 3,000 سهم في الجلسة الواحدة، وهو مستوى منخفض للغاية يصعب على المستثمرين من خلاله الشراء أو البيع.
في الواقع، ليس من المستغرب أن تواجه شركة سام لاند صعوبة في جذب المستثمرين. تمتلك الشركة حاليًا مشروعين بارزين: مجمع نهون تراش السكني (55.2 هكتارًا) ومجمع سام لاند ريفرسايد السكني (مدينة هو تشي منه)، إلا أن كلا المشروعين تأخر لسنوات عديدة. تبلغ القيمة الإجمالية للأصول غير المكتملة في هذين المشروعين 707.46 مليار دونغ فيتنامي، ما يمثل 83.7% من إجمالي أصول الشركة.
فيما يتعلق بمشروع نهون تراش، صرّحت شركة سام لاند في عام 2024 أنها عدّلت مخطط المشروع بمقياس 1/500، وأنها بصدد استكمال إجراءات تمديد الموافقة على الاستثمار. في الوقت نفسه، تأخر إنجاز الوثائق القانونية لمشروع سام لاند ريفرسايد بسبب عقبات ناجمة عن لوائح قانون الأراضي.
بحسب التصميم، يتألف مشروع سام لاند ريفرسايد من مبنى مكون من 19 طابقًا فوق الأرض وطابقين تحت الأرض، ويضم 138 شقة. وصل البناء إلى مرحلة الأساسات الخرسانية المسلحة، لكن السلطات أوقفته في منتصف عام 2017 بسبب البناء بدون ترخيص. وحتى الآن، توقف المشروع لمدة ثماني سنوات، وتظهر على العديد من الأجزاء المكتملة علامات التدهور.
في عام 2025، صرحت شركة ساملاند بأنها ستعطي الأولوية للموارد لتسريع تقدم مشروعين رئيسيين: منطقة نهون تراش السكنية ومجمع شقق ساملاند ريفرسايد؛ وستتواصل بشكل استباقي مع المؤسسات المالية وصناديق الاستثمار لجمع رأس مال جديد بتكاليف معقولة لتمويل هذه المشاريع.
في الواقع، عادةً ما تأخذ الشركات في الاعتبار عوامل عديدة قبل طرح أسهمها للاكتتاب العام، بما في ذلك ظروف السوق المواتية والفترة التي تبلغ فيها الشركة ذروة أرباحها. وهذا لا يُسهّل عملية الإدراج فحسب، بل يُسهّل أيضاً على المستثمرين تقييم إمكانات النمو.
مع ذلك، تأخر مشروعا سام لاند الرئيسيان - منطقة نهون تراش السكنية ومجمع سام لاند ريفرسايد السكني - لسنوات عديدة. ورغم إشارة الشركة المتكررة إلى إمكانية التنفيذ المبكر، لا تزال العقبات القانونية والإجرائية تتسبب في التأخير.
إلى جانب مشاكل المشروع، لم يكن لدى شركة سام لاند، حتى 30 يونيو 2025، سوى 23.7 مليار دونغ فيتنامي نقدًا، بينما سجلت خسائر متراكمة بلغت 46.27 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل 5.9% من رأس مالها المصرح به. وسيشكل عدم القدرة على سداد هذه الخسائر المتراكمة تحديًا كبيرًا عند لجوء الشركة إلى المؤسسات الائتمانية أو المالية لاقتراض رأس مال لتطوير مشاريعها المستقبلية.
انخفض سهم شركة CDC Construction بشكل حاد بعد إدراجه في البورصة.
على الرغم من أنها ليست بنفس صعوبة ساملاند، إلا أن أسهم شركة CDC Construction Joint Stock Company (رمزها CCC) تتراجع باستمرار منذ إدراجها في بورصة هولو للأوراق المالية في 21 أبريل 2025.
على وجه التحديد، بعد أن بلغ سعر سهم شركة CCC ذروته عند 25,050 دونغ فيتنامي في 23 أبريل، انخفض بسرعة كبيرة، ليصل إلى 14,150 دونغ فيتنامي فقط بحلول 6 يونيو، أي بانخفاض قدره 43.5% عن ذروته، قبل أن يدخل في مرحلة تداول جانبي مع سيولة ضعيفة. والجدير بالذكر أنه في الفترة من 1 يوليو إلى 29 أغسطس، فقدت أسهم CCC سيولتها بشكل شبه كامل، حيث بلغ متوسط حجم التداول ما يزيد قليلاً عن 10,000 سهم في الجلسة الواحدة على مدار 20 يومًا - وهو مستوى منخفض للغاية كاد يقضي على فرص التداول للمستثمرين الخارجيين.
قبل إدراجها في البورصة، أثارت شركة CDC Construction توقعات عالية بإعلانها عن مشاريع قيد التنفيذ بقيمة 4.057 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل 273% من إجمالي إيرادات الإنشاءات للسنة المالية 2023-2024، مع توسيع عملياتها لتشمل جميع مناطق فيتنام الثلاث. وبصفتها مقاولاً عاماً، تتولى الشركة حالياً تنفيذ سلسلة من المشاريع الضخمة، مثل مجمع A&T Sky Garden السكني الفاخر (بقيمة 1.281 مليار دونغ فيتنامي، ومن المتوقع اكتمال هيكله في الربع الثاني من عام 2026)، ومشروع Peninsula Da Nang (بقيمة 1.569 مليار دونغ فيتنامي، في الربع الثاني من عام 2026)، ومشروع Hinode Suite (بقيمة 968 مليار دونغ فيتنامي، في الربع الرابع من عام 2025)، ومشروع Hue Heritage (بقيمة 495 مليار دونغ فيتنامي، في الربع الثاني من عام 2026)، وغيرها الكثير.
مع توقع "ذروة الأرباح" في نهاية عامي 2025 و2026، عندما يتم تسليم سلسلة من المشاريع الكبرى، فإن لدى المستثمرين سببًا لتوقع صورة مالية أكثر ملاءمة لشركة CDC Construction بعد إدراجها في بورصة هوس.
مع ذلك، يُظهر الواقع حتى 30 يونيو 2025 أن شركة CDC، شأنها شأن العديد من شركات الإنشاءات الكبرى المدرجة في البورصة منذ سنوات، تُعاني من مشكلة جوهرية في هيكل أصولها. فمعظم أصولها مُرتبطة بأطراف ثالثة، بينما يعتمد تحصيل الديون على الوضع المالي للمستثمرين المتعاقدين. وبلغت المستحقات قصيرة الأجل وحدها 1,112.1 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يُعادل 52.1% من إجمالي الأصول، مُتركزة لدى عدد قليل من العملاء الكبار، مثل شركة البتروكيماويات العسكرية المساهمة، وشركة دونغ دو بينينسولا دا نانغ المحدودة، وشركة كوانغ ترونغ غروب المساهمة...
المصدر: https://baodautu.vn/niem-yet-nhung-co-phieu-van-kho-thu-hut-dong-tien-d383775.html
تعليق (0)