قانون الأوراق المالية المشتقة من بلدان مختلفة

[إعلان 1]

في صباح يوم 24 نوفمبر، في ورشة عمل حول بناء وتحسين الممر القانوني لسوق المشتقات، قال البروفيسور دكتور لي هونغ هانه - مدير معهد الآسيان للقانون والاقتصاد ، إن المشتقات والأدوات المشتقة هي أدوات مالية تستخدم لخلق السيولة في السوق.

وفي الوقت نفسه، تعمل على تعزيز أنشطة تنمية الاستثمار من خلال تحويل الموارد المالية المجمدة في الأصول التقليدية إلى شكل من أشكال الأصول التي يمكن نقلها على الفور بدلاً من انتظار نهاية العقود الآجلة أو استحقاق السندات والأسهم وغيرها من الأدوات المالية الأجلة.

في الأنظمة القانونية للدول، تظهر العديد من الأوراق المالية المشتقة لأن القوانين في تلك الدول تسمح بالعديد من أنواع حقوق الملكية للمشاركة في المعاملات المالية.

مع ذلك، يُسمح حاليًا في فيتنام بأربعة أنواع فقط من الأوراق المالية المشتقة للمشاركة في المعاملات، وهي: عقود مؤشر VN30؛ وعقود السندات الحكومية ؛ وسندات ضمان الأسهم؛ والعقود الآجلة. ولكن في الواقع، تُشارك في المعاملات بشكل رئيسي عقود مؤشر VN30 وعقود السندات الحكومية.

وبحسب البروفيسور الدكتور لي هونغ هانه، ففي العديد من البلدان، توجد الأوراق المالية المشتقة في معظم الأصول كأصول أساسية.

على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، ظهر قانون الأوراق المالية المشتقة مبكرًا، بدءًا من العقود الآجلة، التي تُتداول فيها المنتجات الزراعية . في هذا البلد، تُنظّم الأوراق المالية المشتقة وتداولها بموجب القانون الفيدرالي.

التمويل - الخدمات المصرفية - قانون الأوراق المالية المشتقة من بلدان مختلفة — تحدث في الورشة البروفيسور الدكتور لي هونغ هانه - مدير معهد الآسيان للقانون والاقتصاد.

من بين السلع التي يعتبرها القانون الأمريكي أصولاً أساسية، يُعَدّ مصطلح "المنتج" سهل التمييز. تُفهم المنتجات على أنها أصول ملموسة، قيّمة، تُنتَج في مجالات مختلفة. وبالتالي، يُمكن اعتبار أي شيء تقريبًا منتجًا، بما في ذلك الحسابات الرياضية أو قياسات الظواهر، والخدمات، وغيرها من الأصول غير الملموسة أو العرضية التي لا تندرج تحت هذا المصطلح في أي سياق واقعي آخر.

وفي الصين، تشكل المشتقات المالية ظاهرة جديدة للبلاد، ولكن الاقتصاد الديناميكي للبلاد والاندماج القوي في الأسواق المالية والنقدية العالمية، بالإضافة إلى الإرث الذي خلفته هونغ كونغ، جعل الصين تتطور بشكل كبير في هذا المجال.

قال البروفيسور الدكتور لي هونغ هانه: "أصدرت الصين قانون العقود الآجلة والمشتقات في عام 2022 للتغلب على القيود والنواقص في الوثائق القانونية الحالية المتعلقة بالأوراق المالية بشكل عام والمشتقات بشكل خاص".

في فيتنام، وفقًا للوائح: "الأوراق المالية المشتقة هي أدوات مالية في شكل عقود، بما في ذلك عقود الخيارات وعقود المستقبل وعقود البيع الآجل، والتي تؤكد حقوق والتزامات الأطراف بدفع الأموال ونقل كمية معينة من الأصول الأساسية بسعر محدد خلال فترة زمنية أو في تاريخ محدد في المستقبل".

يحدد القانون الفيتنامي الحالي ثلاثة أنواع فقط من الأوراق المالية المشتقة بما في ذلك: عقود الخيارات، وعقود المستقبليات، وعقود البيع الآجل.

"إن التعريف الحالي للأوراق المالية المشتقة بسيط للغاية ولا يلغي عامل الخطر في سوق الأوراق المالية المشتقة عندما تتقلب قيمة الأوراق المالية المشتقة ويتقلب السوق نفسه كل ساعة" - هذا ما قاله البروفيسور الدكتور لي هونغ هانه.

ومن حيث المحتوى التنظيمي، فإن القانون الفيتنامي الحالي لا يستطيع أن يشكل الأساس لتطوير سوق المشتقات المالية.

يُنظّم قانون الأوراق المالية لعام 2019 سوق الأوراق المالية التقليدية، حيث لم يُشر إلا إلى المشتقات المالية في 11 موضعًا، وإشارة واحدة إلى سوق المشتقات المالية. ولا يُوجد تقريبًا أي أحكام مُحددة في قانون الأوراق المالية لعام 2019 تُمكّن من وضع لوائح مُحددة للأوراق المالية المشتقة، سواءً كانت عقودًا مستقبلية أو خيارات أو عقودًا آجلة، وفقًا للأستاذ الدكتور لي هونغ هانه.

وبحسب البروفيسور الدكتور لي هونغ هانه، في سياق العولمة التجارية وعولمة الخدمات المالية والمصرفية، فإن اتجاه تطوير سوق المشتقات لا يقاوم.

بالنسبة لفيتنام، أظهر التقييم الأولي لنطاق تنظيم القانون الفيتنامي بشأن معاملات الأوراق المالية بالمقارنة مع بعض البلدان أنه متخلف للغاية .

[إعلان 2]
مصدر