صناديق الاستثمار: محفزات لتعزيز النمو الاقتصادي الخاص

ويبين نجاح الاقتصادات في آسيا أن تشكيل قطاع خاص قوي يتطلب "رأس مال بذري" من منظومة صناديق الاستثمار.

في ظل تباطؤ نمو الاستثمار الخاص في السنوات الأخيرة، عزز القرار رقم 68 الصادر عن المكتب السياسي ثقة الشركات في انطلاق أعمالها. ومع ذلك، يُظهر نجاح الاقتصادات في آسيا أن بناء قطاع خاص قوي يتطلب رأس مال تأسيسي من منظومة صناديق الاستثمار.

الحاجة إلى "رأس مال بذري" للقطاع الخاص

إذا نظرنا إلى نموذج عرض رأس المال للمؤسسات الخاصة في الاقتصادات الآسيوية، فإن السمة البارزة هنا هي أن أي دولة لم تتمكن من تحقيق قفزة "معجزة" إلى الأمام من دون موارد من صناديق الاستثمار المحلية.

على سبيل المثال، تقف وراء الشركات الكورية العملاقة، مثل سامسونج وSK وLG، رؤوس أموال ضخمة من صناديق الاستثمار المحلية. وهذا المورد هو الذي عزز القدرة على البحث والتطوير للمنتجات الرائدة والتوسع بسرعة هائلة.

سنغافورة، بصندوقيها السياديين المرموقين، تيماسيك القابضة ومؤسسة الاستثمار الحكومية، لا تركز فقط على الاستثمار في الشركات المحلية، بل تتوسع بقوة في المنطقة، بما في ذلك فيتنام. ورغم صغر مساحتها، تتميز هذه الدولة الجزرية باقتصادها المزدهر، مدفوعًا بتنوع استثنائي في قطاعات التمويل والتكنولوجيا والخدمات. ويكمن سر نجاح سنغافورة في سياستها الرامية إلى بناء منظومة استثمارية قوية، تعتمد على الصناديق الكبيرة كمحور أساسي، إلى جانب آلية مفتوحة لجذب الصناديق الدولية والإقليمية لتأسيس عملياتها.

في غضون ذلك، ارتقت إسرائيل، من بلدٍ شحيح الموارد، لتصبح "دولة ناشئة" بفضل استراتيجيتها في تنمية تدفقات رأس المال الاستثماري. في عام ١٩٩٣، أطلقت الحكومة الإسرائيلية برنامجًا مدعومًا برأس المال الاستثماري، والذي كان بمثابة "محفز" لتحفيز تدفقات الاستثمار محليًا ودوليًا. وقد أدى هذا النموذج إلى خلق بيئة ابتكارية نابضة بالحياة، ونشأت عنه سلسلة من شركات التكنولوجيا الشهيرة، وشجع على العديد من عمليات الدمج والاستحواذ العالمية.

وتمتلك تايوان أيضًا صندوقًا وطنيًا للتنمية، والذي استثمر وقدم الدعم المبكر لشركات عملاقة في المستقبل مثل TSMC - أكبر شركة لتصنيع الرقائق في العالم، أو MediaTek (تصميم الرقائق).

بشكل عام، تلعب الصناديق المحلية، العامة والخاصة، دورًا أساسيًا كرأس مال تأسيسي لبدء مسيرة نمو الشركات. إلا أن دور الصناديق لا يقتصر على توفير التمويل فحسب، بل يمتد ليشمل أيضًا تحسين أساليب الإدارة، وخبرة التطوير، وتوسيع السوق، وتعزيز القدرات التكنولوجية، وبناء العلاقات الدولية. وقد أصبحت الشركات التي احتضنتها هذه الصناديق محركات نمو أساسية، مساهمةً في تحقيق "معجزات اقتصادية" وتوسيع نطاق تأثيرها في السوق العالمية.

الموارد المحلية: نقطة تحول نحو التغيير

شهدت فيتنام أيضًا فترةً تنمويةً استثنائية، مما شجع الشركات المحلية على النمو في سياق اقتصادي فريد. وفي العقد 2000-2010، تغير الوضع الاقتصادي جذريًا مع انضمام البلاد إلى منظمة التجارة العالمية، ونشأة سوق الأوراق المالية، ووفرة رأس المال الاستثماري الصافي.

شهدت العديد من الشركات الخاصة نموًا ملحوظًا خلال هذه الفترة، لا سيما شركة هوا فات. في عام ٢٠٠٧، استثمر صندوق VOF التابع لشركة فينا كابيتال ٤٧ مليون دولار أمريكي (ما يعادل ٥٪ من رأس مال الشركة آنذاك) في شكل استثمارات خاصة، مما وفّر أساسًا ماليًا لشركة هوا فات لبناء مجمع متكامل لإنتاج الصلب بطاقة إنتاجية تبلغ ٢.٥ مليون طن من فولاذ البناء سنويًا. وبحلول نهاية عام ٢٠٢٤، وصلت طاقة هوا فات الإنتاجية من الصلب إلى ٨.٥ مليون طن سنويًا. كما شهدت قيمة الشركة ارتفاعًا ملحوظًا، حيث زادت رأس مالها ١٣.٦ مرة، وارتفعت إيراداتها ٢٥.٦ مرة بحلول نهاية عام ٢٠٢٤، مقارنةً بما كانت عليه قبل ١٧ عامًا.

وبالمثل، بفضل رأس مال صندوق فيناكابيتال الاستثماري، تحوّلت كيدو بقوة من شركة حلويات تقليدية إلى مجموعة أغذية متعددة القطاعات، تُركّز على المنتجات الأساسية. وفي المجال الطبي، زاد مستشفى تام تري عدد مستشفياته من 4 إلى 8 مستشفيات خلال الفترة 2018-2022، مع زيادة سعته الاستيعابية من 400 سرير إلى 1200 سرير.

لا تُظهر هذه الإنجازات إمكانات النمو القوية للشركات الفيتنامية فحسب، بل تؤكد أيضًا الدور المحوري لصناديق الاستثمار المحلية. فهذه الصناديق لا توفر رأس المال اللازم فحسب، بل تدعم أيضًا الشركات في التغلب على تحديات الإدارة وتوسيع الأسواق، مما يساعدها على بلوغ آفاق جديدة والمنافسة في الساحة الإقليمية.

لكن المشكلة الحالية هي أن النظام البيئي لصناعة الصناديق لا يزال يفتقر إلى القوة والضعف، ولا يحتوي على أنواع كافية، مثل صناديق الاستثمار الوطنية، وصناديق الاستثمار في البنية التحتية، وصناديق الاستثمار العقاري (REITs)، وصناديق الاستثمار المتداولة الاستراتيجية، وصناديق التنمية الخضراء، وصناديق التقاعد، والتأمين...

قالت السيدة نغوين ثي ديو فونغ، نائبة المدير العام لصندوق VOF، مجموعة فينا كابيتال: "بمشاركة صناديق الاستثمار، لا نكتفي بتوفير رأس المال فحسب، بل ندعم الشركات أيضًا في إرساء أنظمة حوكمة شفافة، ورقابة مالية صارمة، وتحسين العمليات. بالإضافة إلى ذلك، تتمتع صناديق الاستثمار بالقدرة على تعزيز اندماج الشركات وتوسعها، لا سيما في مجالات مهمة مثل التكنولوجيا والرعاية الصحية والتمويل والتصنيع. ومن خلال عمليات الدمج والاستحواذ، يساعد المستثمرون الشركات على النمو بشكل أقوى، وتعزيز مكانتها للمشاركة في سلاسل التوريد العالمية، وجذب المزيد من رأس المال الاستثماري، وتحقيق مكانة رائدة في هذا القطاع."

في ورشة عمل عُقدت مؤخرًا حول التنمية الاقتصادية الخاصة من منظور الشركات المدرجة والشركات العامة، صرّح السيد فان دوك هيو، العضو المتفرغ في اللجنة الاقتصادية بالجمعية الوطنية، بأن هذا القرار أشار إلى نقطتين "جديدتين للغاية": زيادة الحماية ومواصلة توفير الموارد اللازمة لتنمية القطاع الاقتصادي الخاص. وبناءً على ذلك، إذا ما طُبّق القرار بالكامل وسُرعان ما، فسيُحدث نقلة نوعية، مع توقع وجود شركات تنمو بشكل مستدام وتمتد إلى الخارج.

فيما يتعلق بالموارد الداخلية، لا ينقص فيتنام رأس المال المحلي، بالنظر إلى العديد من الصناديق المحلية العاملة بنشاط. وصرحت السيدة ديو فونغ قائلةً: "يشجعنا القرار رقم 68 على مواصلة البحث عن الشركات المحتملة ودعمها، مما يساهم في تعزيز النمو القوي للاقتصاد الخاص في فيتنام، كما نفعل منذ أكثر من 20 عامًا".

المصدر: https://baodautu.vn/quy-dau-tu-chat-xuc-tac-thuc-day-tang-truong-kinh-te-tu-nhan-d306232.html