صندوق استثمار الملياردير فونج يسعى إلى إيجاد طرق لفتح مصادر رأس المال للشركات الناشئة الفيتنامية

(دان تري) - في سياق رأس المال الاستثماري الانتقائي بشكل متزايد، يجب أن يأتي رأس المال للشركات الناشئة من البنوك ومؤسسات الائتمان والنماذج الأكثر مرونة مثل قروض المشاريع والتكنولوجيا المالية...

أبرز الشركات الناشئة في جنوب شرق آسيا

وبحسب تقرير أعدته إدارة الشركات الناشئة والمؤسسات التكنولوجية ( وزارة العلوم والتكنولوجيا ) بالتعاون مع StartupBlink، ارتفعت فيتنام مرتبة واحدة مقارنة بالعام الماضي، لتصل إلى المركز 55 على مستوى العالم وتحافظ على المركز الخامس في منطقة جنوب شرق آسيا. وهذه هي السنة الثالثة على التوالي التي ترتفع فيها فيتنام في الترتيب، مما يؤكد جهودها المستمرة في بناء وتطوير نظام بيئي للابتكار.

ومن الجدير بالذكر أن مراكز الشركات الناشئة الثلاثة الكبرى في فيتنام حققت اختراقات مذهلة. دخلت مدينة هوشي منه قائمة أفضل 5 أنظمة بيئية للشركات الناشئة في جنوب شرق آسيا لأول مرة، حيث وصلت إلى المرتبة 110 عالميًا - وهو أعلى مستوى على الإطلاق. وارتفعت هانوي أيضًا 9 مراكز لتصل إلى المركز 148. وعلى وجه الخصوص، حققت مدينة دا نانغ انطباعا قويا بزيادة قدرها 130 مكانا، لتصل إلى المركز 766، لتصبح المنطقة ذات أسرع معدل نمو في البلاد.

ولم يقتصر الأمر على تحسين ترتيبها، بل سجلت فيتنام أيضًا نتائج في العديد من المؤشرات الرئيسية مثل إجمالي رأس المال الاستثماري الخاص، وعدد الشركات الناشئة، وحجم موظفي الشركات الناشئة، وشبكة فروع شركات التكنولوجيا العالمية، وعدد الشركات التي تدعمها البرامج الدولية.

كما عملت الحكومة الفيتنامية بشكل نشط على إصدار العديد من الحوافز الضريبية وخلق بيئة مفتوحة لجذب رأس المال الاستثماري الأجنبي، مما أدى إلى خلق ظروف مواتية لرأس المال الاستثماري للمشاركة في السوق.

لا يوفر هؤلاء المستثمرون التمويل في المراحل المبكرة فحسب، بل يجلبون أيضًا شبكات دولية وبرامج إرشادية، مما يساعد الشركات الناشئة الفيتنامية على التوسع عالميًا.

قالت السيدة لي هان تو لام، الرئيسة التنفيذية لصندوق فين فينتشرز التابع لمجموعة فين جروب، على هامش الحوار رفيع المستوى لمنتدى المشاريع 2025: "يتمتع السوق بالعديد من الإيجابيات عندما تتخذ الحكومة العديد من الخطوات لدعم بيئة الشركات الناشئة والابتكار. ويتم النظر في القضايا المتعلقة بالآليات والمؤسسات بسرعة أكبر من ذي قبل".

السيدة لي هان تو لام - المديرة التنفيذية لصندوق فين فينتشرز (الصورة: BTC).

الحاجة إلى تنويع مصادر رأس المال للشركات الناشئة

يأتي رأس المال للشركات الناشئة اليوم إلى حد كبير من صناديق رأس المال الاستثماري. ومع ذلك، أصبح الوصول إلى هذا المصدر من رأس المال أكثر صعوبة من ذي قبل. وأشار تقرير الابتكار والأسهم الخاصة في فيتنام 2025 الذي نشره المركز الوطني للابتكار في أبريل/نيسان إلى هذه المشكلة أيضًا.

بعد فترة التكوين قبل عام 2017، تسارعت وتيرة نمو سوق رأس المال الخاص بقوة، وبلغت ذروتها في عام 2019. ونما رأس المال الخاص بسرعة من حيث القيمة وحجم المعاملات، وبلغ ذروته في عام 2019 عند 4.8 مليار دولار في قيمة الاستثمار عبر 167 معاملة.

وقد أدى جائحة كوفيد-19 إلى تعطيل زخم النمو هذا، مما تسبب في تباطؤ معاملات الأسهم الخاصة الكبيرة في حين ظل رأس المال الاستثماري مستقراً. بلغ إجمالي استثمارات رأس المال الاستثماري ذروته عند 1.4 مليار دولار في عام 2021. وتُظهر هذه الفترة ثقة المستثمرين على المدى الطويل في فيتنام وسط حالة عدم اليقين العالمية.

ومع ذلك، بحلول عام 2024، فإن تشديد الاستثمار العالمي وتعديلات التقييم سوف يؤدي إلى انخفاض استثمار رأس المال الاستثماري في الأسهم الخاصة بنسبة 35%، إلى 2.3 مليار دولار في عام 2024.

من المتوقع أن ينخفض ​​تمويل رأس المال الاستثماري للشركات الناشئة تدريجيًا اعتبارًا من عام 2021 (المصدر: تقرير الابتكار والأسهم الخاصة في فيتنام 2025).

في عام 2024، انخفض إجمالي استثمارات رأس المال الاستثماري إلى 398 مليون دولار، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 24.7% عن عام 2023. كما انخفض عدد الصفقات بشكل طفيف إلى 118 صفقة، مما يعكس حذر المستثمرين وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي العالمي.

انخفض متوسط ​​حجم الصفقة في جميع مراحل التمويل. انخفضت جولات التمويل من الفئة B، والتي بلغت ذروتها عند 26 مليون دولار في عام 2021، إلى 10 ملايين دولار. وانخفضت إيرادات السلسلة A أيضًا إلى 2 مليون دولار، وهو أدنى مستوى منذ عام 2018، في حين انخفضت إيرادات ما قبل السلسلة A إلى 0.3 مليون دولار.

هذا المصدر لرأس المال محدود للغاية حاليًا. في ظلّ ظروف السوق الصعبة، ستُطبّق صناديق رأس المال المُخاطر لوائح وآليات أكثر صرامة. لذلك، نُنظّم هذا المنتدى لإيجاد قنوات تمويل أخرى للشركات الناشئة، وأقربها البنوك. مع ذلك، ليس من السهل على الشركات الناشئة الوصول إلى البنوك، كما قالت السيدة تو لام.

وقال ممثل شركة فين فينشرز إن موضوع منتدى المشاريع 2025 هو "إعادة تعريف رأس المال" بهدف فتح مساحة للحوار المفتوح والموضوعي لتعزيز تدفقات رأس المال الاستثماري الفعالة. وكان أحد المواضيع التي تمت مناقشتها هو ديون المشاريع - وهو نموذج رأس المال الذي لم يظهر بعد في فيتنام.

السيد فو شوان هواي - نائب مدير المركز الوطني للابتكار (الصورة: BTC).

وقال السيد فو شوان هواي - نائب مدير المركز الوطني للاستثمار - إن هذا المنتدى تم تنظيمه بهدف فتح آفاق جديدة حول كيفية تمويل وتشغيل وربط رأس المال، ليس فقط من صناديق الاستثمار أو البنوك أو مؤسسات الائتمان، ولكن أيضًا من نماذج أكثر مرونة مثل رأس المال الاستثماري والتكنولوجيا المالية والروابط بين الصناعات.

وأكد السيد هوآي أن الوقت قد حان لكي تفكر جميع الأطراف خارج الإطار القديم لتشكيل نظام بيئي مالي مبتكر وشامل وأكثر قدرة على التكيف مع احتياجات التنمية المتنوعة بشكل متزايد لمجتمع الشركات الناشئة.

VinVentures هو صندوق استثمار في مجال التكنولوجيا برعاية الملياردير فام نهات فونج وشركة Vingroup Corporation. ويبلغ إجمالي الأصول التي يديرها الصندوق 150 مليون دولار أميركي، منها 100 مليون دولار أميركي هي محفظة الاستثمار الموروثة من فينجروب، ومن المتوقع صرف 50 مليون دولار أميركي خلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة.

المصدر: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/quy-dau-tu-cua-ty-phu-vuong-tim-huong-khoi-thong-nguon-von-cho-startup-viet-20250529162848141.htm