تصفية الأصول المرهونة لتحصيل ديون الاستثمار في السندات: حاملو السندات عاجزون

إن العملية القانونية لتصفية الأصول وسداد الديون للدائنين عادة ما تكون طويلة، لذا فإن العديد من حاملي السندات يصرون على أسنانهم ويقبلون تمديد أو تأجيل ديون السندات بدلاً من اختيار تصفية الأصول المضمونة.

إن العملية القانونية لتصفية الأصول وسداد الديون للدائنين عادة ما تكون طويلة، لذا فإن العديد من حاملي السندات يصرون على أسنانهم ويقبلون تمديد أو تأجيل ديون السندات بدلاً من اختيار تصفية الأصول المضمونة.

وقد أقر مجلس الأمة قانون الأوراق المالية المعدل في 29 نوفمبر 2024، ليدخل حيز التنفيذ رسميا اعتبارا من 1 يناير 2025.

وقال محللون في شركة في آي إس للتصنيف الائتماني: "نعتقد أن هذه التعديلات مفيدة لحاملي السندات من خلال منع الانتهاكات من جانب مصدري السندات، وتقييد أنشطة الاستثمار عالية المخاطر، وإلزام الإفصاحات والتصنيفات الائتمانية في الوقت المناسب لتحسين انضباط السوق".

وتربط الأحكام المعدلة للقانون التزامات مصدري السندات والوسطاء في سوق سندات الشركات، وتحدد سلطة الهيئة التنظيمية في التدخل في السوق، وتضع متطلبات جديدة لإصدار السندات للجمهور، وتصنف السندات الفردية التي يمكن للمستثمرين الأفراد الاستثمار فيها.

وبالمقارنة بالقانون الحالي، فإن التعديلات الجديدة تحدد بوضوح الأدوار والمسؤوليات لكل طرف مشارك في إصدار السندات العامة والخاصة، بما في ذلك وكالات الاستشارات والتدقيق وتصنيف الائتمان.

ويتطلب القانون الجديد من هذه الكيانات الالتزام بجميع القوانين واللوائح المعمول بها وتقديم الخدمات بأمانة ومسؤولية.

وبالإضافة إلى ذلك، سيكون لهيئة الأوراق المالية الحكومية الحق في تطبيق القانون ضد أي انتهاكات قد تضر بالمستثمرين، مثل عندما يفشل المصدرون في الكشف عن المعلومات الضرورية للمستثمرين.

وبموجب مختلف اللوائح التي تم تنفيذها خلال العامين الماضيين، يجب أن تتضمن ملفات إصدار السندات قائمة بالمعلومات التفصيلية التي يجب الكشف عنها للمستثمرين.

يواصل قانون الأوراق المالية الجديد التركيز على تحسين شفافية السوق وحماية مصالح المستثمرين. بالإضافة إلى تعزيز شفافية المعلومات، سيمنع القانون الجديد أنشطة الاستثمار عالية المخاطر التي يقوم بها المستثمرون الأفراد.

أولا، سيتم منع الشركات ذات المخاطر العالية من إصدار السندات للعامة؛ وسيتعين على المصدرين الامتثال لمعايير أكثر صرامة، مثل نسب الدين إلى حقوق الملكية، ومتطلبات ممثلي حاملي السندات، والتصنيفات الائتمانية التنظيمية.

ثانياً، بالنسبة للاكتتابات الخاصة، لم يعد يتم توزيع الاكتتابات الخاصة وبيعها للمستثمرين الأفراد إلا إذا تم اعتبارهم مستثمرين محترفين وكانت السندات مصنفة ويجب ضمانها من قبل بنك أو الحصول على ضمانات.

شارك أفراد محترفون في الاستثمار في أكثر من 40% من الاكتتابات الخاصة الصادرة في عام 2024.

وبحسب تقديرات VIS Ratings، سيشارك الأفراد المحترفون في الاستثمار في أكثر من 40% من الاكتتابات الخاصة الصادرة في عام 2024.

يمكن أن توفر التصنيفات الائتمانية معلومات جديدة تُساعد المستثمرين على فهم مخاطرهم بشكل أفضل. كما أن ضمانات الدفع البنكية تُقلل من خطر الخسارة في حال التخلف عن السداد.

وفي السوق الفيتنامية، هناك حالات قليلة للغاية حيث يستعيد حاملو السندات استثماراتهم من خلال تصفية الضمانات.

وبحسب بحث أجرته شركة VIS Rating، فإن العملية القانونية لتسييل الأصول وسداد الدائنين غالباً ما تكون طويلة.

في الواقع، اختارت غالبية حاملي السندات المضمونة الذين يواجهون تأخيرات في السداد في الفترة 2022-2024 إعادة هيكلة الديون، أي تمديد السداد، بدلاً من تصفية الأصول المضمونة، وخاصة في شكل أسهم وأصول مرتبطة بالعقارات.

يحتاج حاملو السندات إلى تقييم شرعية السيولة وقيمة الضمانات في حالة التخلف عن سداد السندات وتحديد ما إذا كانت الضمانات قادرة على توفير تعزيز ائتماني كافٍ على النحو المقصود.

تتوقع شركة VIS Rating أن يُحسّن قانون الأوراق المالية المُعدّل (الذي دخل حيز التنفيذ اعتبارًا من 1 يناير 2025) حماية المستثمرين، مما يُسهم في نمو سوق سندات الشركات بشكل مستدام. وسيُعزز ذلك ثقة السوق ونشاط إصدار السندات في عام 2025.

ندرك أن الحكومة تخطط لإصدار لوائح مفصلة قريبًا بشأن إصدار السندات العامة لتحديد أحكام القانون الجديد. تتضمن اللوائح المُعدّلة متطلبات تصنيف ائتماني إلزامية للشركات أو السندات الصادرة للجمهور، ونسب دين أقل من عتبات محددة.

عند إصدارها في عام ٢٠٢٥، نتوقع أن ينتشر استخدام التصنيفات الائتمانية في سوق سندات الشركات على نطاق واسع. وستساعد هذه التصنيفات على إبداء رأي مستقل حول المخاطر، ومساعدة المستثمرين على تحديد علاوة مخاطر مناسبة لاستثماراتهم في السندات، وفقًا لشركة VIS Rating.

[إعلان 2]
المصدر: https://baodautu.vn/thanh-ly-tai-san-the-chap-de-doi-no-dau-tu-trai-phieu-trai-chu-bo-tay-d232696.html