أسبوع جديد لسوق الأسهم: مؤشر فيتنام يتجه نحو مستوى 1500 نقطة، مع تزايد التقلبات

واصل سوق الأسهم المحلية أداءه القوي خلال الأسبوع (14-18 يوليو)، حيث اقترب مؤشر VN من مستوى 1500 نقطة. وهذا هو الأسبوع الخامس على التوالي الذي يشهد فيه المؤشر ارتفاعًا. ويُعد وفرة السيولة والتفاؤل عاملين رئيسيين يدعمان ارتفاع السوق.

صورة توضيحية.

إذا تم الحفاظ على التدفق النقدي، فمن المرجح أن يحافظ مؤشر VN على زخمه الصعودي؛ ومع ذلك، قد يواجه السوق المزيد من التقلبات حول علامة 1500 نقطة.

تدفق نقدي قوي ومعنويات إيجابية

شهدت أسواق الأسهم العالمية أيضًا أسبوع تداول ممتازًا، حيث حققت العديد منها مكاسب. وارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل جيد، حيث ارتفع مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك بنسبة 0.6% و1.5% على التوالي. في غضون ذلك، أنهى مؤشر داو جونز أسبوع التداول بانخفاض طفيف بلغ -0.1%. وواصل السوق تسجيل أرقام قياسية جديدة بفضل البداية الإيجابية لموسم التقارير المالية نصف السنوية في وول ستريت.

في آسيا، باستثناء الفلبين التي انخفضت بنسبة -2.4%، والهند وماليزيا انخفضتا بشكل طفيف بنسبة -0.7%، شهدت جميع الأسواق الأخرى نقاطًا خضراء الأسبوع الماضي، وكان الأقوى منها تايلاند بزيادة قدرها +7.6%، وإندونيسيا +3.8%، وهونج كونج +2.8%...

لم يكن سوق الأسهم الفيتنامي استثناءً، إذ شهد أسبوعًا من التداولات الإيجابية. أغلق مؤشر VN-Index الأسبوع عند 1,497.28 نقطة، بارتفاع قدره 39.52 نقطة، أي ما يعادل زيادة قدرها 2.71% مقارنة بالأسبوع السابق، مسجلاً بذلك ارتفاعًا للأسبوع الخامس على التوالي، حيث وصل في إحدى المراحل إلى ذروته عند 1,501.2 نقطة. وارتفعت أسهم الشركات متوسطة وصغيرة الحجم بنسبة 3.52% و3.11% على التوالي، إلى جانب مجموعة Bluechips، حيث وصل مؤشر VN30 إلى ذروة جديدة، مرتفعًا بنسبة 3.13%.

في بورصة هانوي ، شهد المؤشران الرئيسيان تطورات إيجابية. منها ارتفاع مؤشر HNX بمقدار 8.96 نقطة خلال الأسبوع، ليغلق عند 247.77 نقطة، أي بزيادة قدرها 3.75% مقارنة بالأسبوع السابق. في المقابل، ارتفع مؤشر UPCoM بمقدار 2.02 نقطة ليغلق عند 104.74 نقطة.

تشير إحصائيات الأسبوع إلى أن بعض مجموعات الأسهم ارتفعت بشكل أقوى من السوق مثل: العقارات (+9.38٪)، Vingroup (+9.20٪)، الأوراق المالية (+5.87٪)، التجزئة (+4.12٪)... وعلى العكس من ذلك، مجموعات الأسهم التي تتعارض مع السوق مثل: الخدمات اللوجستية (-1.30٪)، التأمين (-1.27٪)، Viettel (-1.08٪)...

يُظهر اتساع السوق هذا الأسبوع أن التدفق النقدي يتمتع بفارق إيجابي أكبر من الأسبوع السابق. ويتركز تركيز رأس المال وارتفاع الأداء في المؤشر في قطاعات الأسهم مثل: الأوراق المالية، والعقارات، وتجارة التجزئة، ومجموعة فينجروب، وإنتاج وتوزيع الكهرباء، والاستثمار العام، والنفط والغاز، وغيرها.

واصل التدفق النقدي تحقيق أداءٍ قويٍّ في سوق الأسهم الأسبوع الماضي. وبناءً على ذلك، بلغ متوسط قيمة التداول في السوق بأكمله الأسبوع الماضي 38,726 مليار دونج، بزيادةٍ قدرها 13.3% مقارنةً بالأسبوع السابق، حيث ارتفعت أيضًا سيولة مطابقة الطلبات بنسبة 11.4% لتصل إلى 34,425 مليار دونج.

حظي التدفق النقدي هذا الأسبوع بدعم من مصادر الأموال المحلية، في حين تباطأ تدفق الأموال الأجنبية إلى حد ما بعد أسابيع عديدة من الشراء الصافي الجيد.

على وجه التحديد، خلال الأسبوع، بلغ صافي مشتريات المستثمرين الأجانب +1,291 مليار دونج، مسجلاً بذلك أسبوعه الثالث على التوالي من الشراء الصافي. ومنذ جلسة العودة إلى الشراء الصافي (2 يوليو)، بلغ صافي مشتريات المستثمرين الأجانب ما يقارب 13,230 مليار دونج. وقد انخفض صافي مبيعات المستثمرين الأجانب بشكل ملحوظ، متراكمًا منذ بداية العام في جميع أنحاء السوق، ليصل إلى -30,651 مليار دونج.

في الأسبوع الماضي، اشترى المستثمرون الأجانب صافي أسهم VPB (+654 مليار دونج)، وSSI (+582 مليار دونج)، وMSN (+354 مليار دونج)، وDXG (+347 مليار دونج)، بينما بيع صافي أسهم VCB (-397 مليار دونج)، وGMD (-366 مليار دونج).

يبلغ مضاعف ربحية السوق الحالي (حتى الآن) 15.2x، وهو ليس رخيصًا إذ يقترب من متوسط الخمس سنوات (15.5x). مع ذلك، لا يزال التقييم الحالي أقل مما كان عليه عندما بلغ مؤشر VN 1500 نقطة في عام 2021، عندما كان مضاعف الربحية يتراوح بين 20 و21x.

هل يتجاوز مؤشر VN حاجز الـ1500 نقطة مع التقلبات؟

يشهد سوق الأسهم المحلية أقوى ارتفاع له منذ سنوات عديدة. فمنذ بداية أبريل 2025 وحتى الآن، ارتفع مؤشر VN بنحو 40%، أي ما يعادل حوالي 430 نقطة. وبشكل أكثر تحديدًا، أظهر السوق أداءً واضحًا خلال الأسبوعين أو الثلاثة أسابيع الماضية. ليس فقط النتيجة، بل أيضًا التدفق النقدي، حيث ازدادت التدفقات النقدية المحلية والأجنبية بشكل ملحوظ.

في حين عاد صافي الشراء الأجنبي بشكل جيد، مع انخفاض حاد في صافي قيمة الشراء من بداية العام وحتى نهاية يونيو، حقق المستثمرون الأجانب تقدمًا ملحوظًا. ووفقًا للإحصاءات، ارتفع متوسط السيولة لكل جلسة منذ بداية يوليو بنسبة 75.2% خلال نفس الفترة، وبنسبة 44.6% عن يونيو، ليصل إلى 33,931 مليار دونج فيتنامي للجلسة. ومنذ بداية العام، ورغم انخفاض السيولة بشكل طفيف خلال نفس الفترة، بلغ متوسط السيولة لكل جلسة في السوق ككل 22,920 مليار دونج فيتنامي للجلسة، بزيادة قدرها 8.72% عن متوسطه في عام 2024.

في الواقع، شهد السوق بعض التقلبات مع اقتراب مؤشر VN من مستوى 1500 نقطة. قد يستمر هذا الاتجاه هذا الأسبوع، لكن فرصة تجاوز مؤشر VN لهذا المستوى لا تزال كبيرة. لا يزال التدفق النقدي المحلي يُظهر قوته لقيادة السوق، في حين بدا التدفق النقدي الأجنبي ضعيفًا الأسبوع الماضي.

سيُسهم هذا التدفق النقدي "الخيالي"، إلى جانب المعنويات الإيجابية ونتائج أعمال العديد من الشركات، في مساعدة مؤشر VN على تجاوز المقاومة والوصول إلى ذروة جديدة. وقد وصل مستوى السيولة، الذي بلغ 38,726 مليار دونج/جلسة الأسبوع الماضي، إلى ما بعد مستوى السيولة القياسي الذي تراوح بين 40,000 و43,000 دونج في نهاية عام 2021 وبداية عام 2022، وهي الفترة التي اجتاحت فيها جائحة كوفيد-19 سوق الأسهم، حيث تدفقت السيولة النقدية.

تشير بعض التوقعات إلى أن السوق من المرجح أن يتجاوز ذروة 1,500 نقطة هذا الأسبوع، ولكن ستكون هناك المزيد من التقلبات. يستمر ارتفاع السيولة، والتدفق النقدي قوي في الأسهم الصغيرة والمتوسطة، بينما تلعب الأسهم القيادية (الرائدة) دورًا في الحفاظ على المؤشر العام أو تنظيمه. من الناحية الفنية، تقع منطقة المقاومة الرئيسية للسوق عند مستوى 1,520-1,540 نقطة لمؤشر VN.

في ظل اتجاه صعودي طويل الأمد مع تدفق نقدي قوي، ينبغي أن تكون حماية النتائج على رأس الأولويات. قد يدفع هذا السياق العديد من المستثمرين إلى تبني عقلية "الخوف من تفويت الفرص"، لذا ينبغي عليهم التروي في اختيار الأسهم، بدلاً من اتباع الاتجاه الصعودي العام للمؤشر. ينبغي إعطاء الأولوية لتوجيه التدفق النقدي إلى الأسهم ذات النتائج التجارية الجيدة والآفاق الإيجابية على المدى المتوسط.

طويل آن

المصدر: https://nhandan.vn/thi-truong-chung-khoan-tuan-moi-vn-index-huong-toi-moc-1500-diem-rung-lac-gia-tang-post895148.html