يتدفق المال بقوة إلى العقارات والأسهم، مما يكشف عن "الكبار" الذين يقرضون مبالغ ضخمة من المال

bất động sản - Ảnh 1. — شهدت العديد من البنوك زيادة حادة في قروض العقارات المستحقة في النصف الأول من هذا العام - الصورة: كوانج دينه

وتشير التقارير المالية للربع الثاني من عام 2025 للعديد من البنوك التجارية، إلى أن نمو الائتمان في النصف الأول من هذا العام كان بقيادة قطاع العقارات بشكل رئيسي.

البنوك تضخ أموالاً طائلة في العقارات

من أوضح الأمثلة على ذلك بنك Techcombank (TCB). ففي نهاية يونيو 2025، بلغ إجمالي قروض العملاء المستحقة لدى TCB 700,801 مليار دونج، بزيادة قدرها 12.3% مقارنة ببداية العام.

بحلول نهاية الربع الثاني من عام 2025، وصلت القروض القائمة لأنشطة الأعمال العقارية في Techcombank إلى 227،450 مليار دونج، أي ما يعادل 33.62٪ من إجمالي الائتمان القائم للبنك بأكمله.

ارتفع مستوى الديون المستحقة أعلاه بنسبة 21.56% مقارنة ببداية العام، وهو ما يقرب من ضعف معدل نمو الائتمان العام لبنك Techcombank في نفس الفترة.

والجدير بالذكر أن الأرقام المذكورة أعلاه تعكس فقط القروض المقدمة للمؤسسات الاقتصادية العاملة في قطاع العقارات، ولا تشمل القروض المستحقة من الأفراد مثل شراء المنازل وإصلاح المنازل، والتي تشكل أيضاً نسبة كبيرة من هيكل الائتمان لدى البنك.

تشير ملاحظات البيانات المالية لبنك Techcombank أيضًا إلى أن قروض الهامش وقروض سلف مبيعات العملاء بلغت 33,805 مليار دونج في نهاية يونيو، بزيادة قدرها 30.4% مقارنة ببداية العام. هذا القرض من شركة TCBS، وهي شركة أوراق مالية تابعة لبنك Techcombank، والذي يُدمج في البيانات المالية للبنك الأم وفقًا للمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية.

ولا يقتصر الأمر على بنك Techcombank فحسب، بل تشهد العديد من البنوك التجارية الأخرى أيضًا توسعًا قويًا في أنشطة الإقراض العقاري.

كما هو الحال مع بنك MBBank ، سجّل هذا البنك أيضًا قروضًا عقارية قائمة بقيمة 85,534 مليار دونج، بزيادة قدرها 33.3% مقارنةً ببداية العام. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع نسبة قروض العقارات إلى إجمالي القروض القائمة من 8.26% إلى 9.72%.

كما يشرح تقرير البنك بوضوح قروض الهامش على الأوراق المالية المُقدمة لعملاء شركة إم بي للأوراق المالية (MBS). وبناءً على ذلك، بلغ إجمالي الدين المستحق لشركة إم بي إس في سوق الأوراق المالية 12,795 مليار دونج في نهاية الربع الثاني من عام 2025، بزيادة قدرها 24.3%.

سجل بنك SHB أيضًا ديونًا عقارية بقيمة 163,754 مليار دونج فيتنامي بنهاية الربع الثاني من عام 2025، بزيادة تقارب 28.4% مقارنةً ببداية العام. ويمثل قطاع العقارات 27.5% من إجمالي الديون المستحقة على هذا البنك.

هل هذا مثير للقلق؟

في بنك HDBank، بلغ إجمالي القروض المستحقة لقطاع العقارات 83,125 مليار دونج، بزيادة قدرها 21.7% مقارنة ببداية العام، وبلغت نسبتها نحو 16.4% من إجمالي القروض المستحقة. كما سجلت بنوك PGBank وVietBank وMSB نموًا كبيرًا في الائتمان العقاري.

وفي الاجتماع الحكومي الدوري عبر الإنترنت في يوليو مع المقاطعات والمدن التي تديرها الحكومة المركزية والذي عقد في 7 أغسطس، قالت السيدة نجوين ثي هونغ - محافظ بنك الدولة: زاد الائتمان للنظام بأكمله في الأشهر السبعة الأولى من العام بنحو 10٪ مقارنة بنهاية عام 2024 - وهي زيادة عالية إلى حد ما مقارنة بنحو 6٪ في نفس الفترة من العام الماضي.

أعربت السيدة هونغ عن قلقها إزاء التدفق القوي للائتمان نحو قطاعي العقارات والأوراق المالية، وأقرت بأن معدل نمو الائتمان في هذين القطاعين أعلى من المتوسط، إلا أن ذلك يتماشى مع التوجه نحو تذليل الصعوبات التي تواجه سوق العقارات. فبعد إزالة العقبات القانونية، تصبح الحاجة إلى رأس المال للتنفيذ حتمية.

وفي قطاع الأوراق المالية، ورغم وجود معدل نمو، فإن النسبة تمثل 1.5% فقط من إجمالي الديون القائمة، مما لا يسبب مخاطر نظامية.

لكن ليس الجميع متفائلًا. يُحذّر خبيرٌ بارزٌ في مجال البيانات المالية من أن الارتفاع الحاد في الائتمان العقاري، في حين لم يتعافَ الاستهلاك والإنتاج بالقدر الكافي، قد يؤدي إلى حالة من "عدم تزامن تدفقات الائتمان".

وهذا يعني أن رأس المال المصرفي يتدفق بكثافة إلى الأصول الطويلة الأجل في حين أن الطلب الفعلي ليس مستقرا بما فيه الكفاية بعد، الأمر الذي من السهل أن يخلق تقلبات في وقت لاحق إذا كانت السوق غير متوازنة أو لم يكن النمو مستداما.

في غضون ذلك، بلغ حجم القروض (الهامش بشكل رئيسي) لشركات الأوراق المالية في فيتنام 303 مليار دونج، وهو أعلى مستوى على الإطلاق، متجاوزًا ذروة السوق عند 1535 نقطة في عام 2022.

BINH KHANH - NGOC AN

المصدر: https://tuoitre.vn/tien-chay-manh-vao-bat-dong-san-va-chung-khoan-lo-dien-nhung-ong-lon-cho-vay-khung-20250807213824887.htm