الائتمان والاستثمار العام والقانون: الركائز التي تتوقع البنوك من خلالها تحقيق اختراق
يتعافى الائتمان جزئيا بفضل العقارات والاستثمار العام
وبحسب تقرير تحديث الصناعة المصرفية بعنوان "مرحلة التحول - الضغط يخلق الدافع" الذي أعده خبراء SSI Research، فإنه في سياق الاقتصاد العالمي الذي لا يزال يعاني من العديد من الشكوك بسبب الضرائب المتبادلة والتوترات الجيوسياسية ، فإن العديد من المنظمات تقدر أن النمو الاقتصادي في فيتنام سيستمر في الاعتماد على المحركات الداخلية.
ومن المتوقع أن يتعافى قطاع الائتمان بقوة في النصف الثاني من عام 2025 ويستمر في التوسع في عام 2026، وذلك بفضل محركين رئيسيين: العقارات والاستثمار العام.
أظهر سوق العقارات علامات انتعاش منذ نهاية عام 2024. ووفقًا لتقرير صادر عن شركة CBRE، من المتوقع أن يصل عرض الشقق الجديدة في هانوي ومدينة هو تشي منه إلى 40,200 وحدة في عام 2025، بزيادة قدرها 11% عن الفترة نفسها، و43,000 وحدة في عام 2026، بزيادة قدرها 7%. ومن المتوقع أن تضم مدينة هو تشي منه وحدها 9,000 وحدة جديدة في عام 2025، بزيادة قدرها 74%، مما يُظهر انتعاشًا واضحًا في سوق العقارات في الجنوب.
لقد ساعد تعافي سوق العقارات ومعدلات الفائدة المنخفضة نسبيا على قروض الإسكان (5.5-7% في أول سنتين إلى ثلاث سنوات) على تحسين السيولة ومعنويات المشترين.
إلى جانب العقارات، يلعب الاستثمار العام دورًا هامًا. أفادت وزارة المالية أنه في الأشهر الستة الأولى من عام 2025، تجاوزت نسبة صرف الاستثمارات العامة 32% من الخطة السنوية، أي ما يعادل 10.1 مليار دولار أمريكي. وبلغت نسبة الصرف في يونيو 7.96%، بانخفاض طفيف عن مايو (8.16%). وواصلت الحكومة التأكيد على هدف صرف 100% من خطة الاستثمار العام هذا العام، مما يدعم نمو الائتمان على المديين القصير والمتوسط.
قال نائب محافظ بنك الدولة الفيتنامي فام ثانه ها إنه بحلول نهاية يونيو 2025، سيصل الائتمان في الاقتصاد بأكمله إلى أكثر من 17.2 مليون مليار دونج، بزيادة قدرها 9.9٪ مقارنة بنهاية عام 2024، وهي زيادة ملحوظة - الصورة: VGP/HT
إزالة سقف الائتمان: الفرص والمتطلبات لإدارة المخاطر
قد يحدث تغيير كبير في المستقبل القريب، حيث وجّه رئيس الوزراء البنك المركزي لوضع خطة لإلغاء آلية الحد الائتماني. ويرى المحللون أنه في حال تطبيق هذه السياسة، سيحظى النظام المصرفي بمساحة أكبر للنمو، لا سيما البنوك ذات نسب رأس المال العالية وأسس رأس المال القوية.
مع ذلك، يُشكّل إلغاء حدود الائتمان أيضًا حاجةً مُلِحّةً لتشديد إدارة المخاطر، لا سيما الامتثال لمعايير بازل 3 ورفع نسب كفاية رأس المال. وقد أصدر البنك المركزي مسودة تعميم، ويسعى للحصول على تعليقات من مؤسسات الائتمان.
خلال الفترة التي تظل فيها أسعار الفائدة منخفضة، تتوقع البنوك الحفاظ على هامش صافي فائدة مستقر عند حوالي 3.28% بفضل بيئة سيولة مواتية. ومع ذلك، قد تتقلب أسعار الفائدة محليًا في النصف الثاني من العام نتيجة ثلاثة عوامل: زيادة الطلب على الائتمان خلال موسم الذروة في نهاية العام؛ وسرعة صرف الاستثمارات العامة، مما أدى إلى انخفاض ودائع الخزانة العامة لدى البنوك؛ وضغوط سعر الصرف في الربعين الثالث والرابع.
من الجوانب الإيجابية الأخرى استكمال الإطار القانوني. فقد أقرّ المجلس الوطني قانونًا معدّلًا لقانون مؤسسات الائتمان، يسري مفعوله اعتبارًا من 15 أكتوبر/تشرين الأول 2025، والذي يُقنّن مضمون القرار رقم 42 بشأن تسوية الديون المعدومة. ويُسمح لمؤسسات الائتمان بحجز الضمانات عند إخلال العملاء بالتزاماتهم، ويمكنها الحصول على قروض خاصة من بنك الدولة بفائدة 0% دون ضمانات.
بفضل اللوائح الجديدة، من المتوقع اختصار مدة معالجة الديون المعدومة، وخفض تكاليفها، مما يُسهم في تحسين القدرة على الإقراض بأسعار فائدة أكثر تنافسية. ومن المتوقع أن تستفيد البنوك التي تُقدم نسبة كبيرة من قروض التجزئة، مثل TPB وVIB وOCB وMSB، بشكل أكبر.
في الوقت نفسه، تعمل العديد من البنوك بنشاط على توسيع أنشطتها خارج نطاق الائتمان التقليدي لتعويض تقلص هامش الفائدة الصافي. ومن الجدير بالذكر أنه من المتوقع تطبيق نماذج إدارة الأصول وتجارب تداول الأصول الرقمية، مثل الذهب والعملات المشفرة، في مركز التمويل الدولي (IFC) في مدينتي هو تشي منه ودا نانغ. وإذا طُبقت هذه النماذج بشكل محكم، فقد تُصبح مصدر دخل محتمل على المدى الطويل.
ومع ذلك، تصاحب الفرص مخاطر. يتطلب دخول سوق الأصول الرقمية من النظام المصرفي تحسينًا شاملًا لإدارة المخاطر والامتثال القانوني وأمن المعلومات.
وفقًا لأحدث تحليل تقييم لشركة VNDIRECT Securities Company، لا تزال VCB تحظى بتقدير كبير من قبل السوق بفضل جودة أصولها ونسبة الديون المعدومة المنخفضة.
على مدى السنوات الخمس الماضية، تجاوزت نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) لبنك VCB دائمًا متوسط القطاع بنحو 160%، مما يعكس أساسًا ماليًا متينًا ونظام إدارة جيد وأرباحًا مستقرة. ومع ذلك، لاحظ فريق التحليل أيضًا بعض المخاطر، بما في ذلك: ارتفاع نسبة الديون المعدومة، وتباطؤ نمو الدخل من غير الفوائد، وعوامل الاقتصاد الكلي غير المؤكدة.
إلى جانب VCB، تُقيّم أسهم العديد من البنوك الكبرى، مثل BID وACB وVPB، بتقييمات أقل من مستوياتها التاريخية. ويُعتقد أن البنوك ذات تكاليف رأس المال المنخفضة وإمكانات استرداد الديون الجيدة لديها فرصة للانطلاق.
وبالتالي، في العامين المقبلين، تشمل العوامل الداعمة لنمو أرباح القطاع المصرفي ما يلي: من المتوقع أن ينمو الائتمان بنسبة 17% سنويا؛ واستقرار صافي هامش الفائدة عند 3.28%؛ وانخفاض تكاليف الائتمان تدريجيا إلى 0.95% بحلول عام 2026.
ومع ذلك، لا تزال هناك مخاطر محتملة مثل: تأثير سياسة الضرائب المتبادلة من الولايات المتحدة، وانخفاض الطلب على الائتمان بين مؤسسات التصدير، وإمكانية انخفاض الدخل من رسوم الخدمات.
ومع ذلك، نأمل أن تتاح للسوق الفرصة للتكيف والتكيف، وهو ما سوف يبرز من خلاله البنوك التي تتمتع بأسس رأسمالية متينة وحوكمة جيدة واستراتيجيات واضحة.
وفي المؤتمر الصحفي حول نتائج الأنشطة المصرفية في الأشهر الستة الأولى من عام 2025، قال نائب محافظ بنك الدولة الفيتنامي فام ثانه ها إنه بحلول نهاية يونيو 2025، سيصل الائتمان في الاقتصاد بأكمله إلى أكثر من 17.2 مليون تريليون دونج، بزيادة قدرها 9.9٪ مقارنة بنهاية عام 2024 - وهي زيادة ملحوظة.
وتستمر برامج الائتمان الخاصة في التنفيذ بشكل فعال، بما في ذلك: 145 ألف مليار دونج للقروض المخصصة للإسكان الاجتماعي، والعمال، وتجديد الشقق القديمة؛ و500 ألف مليار دونج للاستثمار الائتماني في البنية التحتية والتكنولوجيا الرقمية؛ و100 ألف مليار دونج للزراعة والغابات ومصايد الأسماك.
شهد هيكل الائتمان تحسنًا. فقد ارتفع الائتمان الزراعي والريفي بنسبة 5.31%، ليشكل 23.16% من إجمالي القروض القائمة. وارتفع الائتمان الممنوح للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة بنسبة 5.71%، ليشكل 17.51% من إجمالي القروض القائمة. كما ارتفع ائتمان الصادرات بنسبة 2.91%، بينما ارتفع ائتمان الصناعات الداعمة بنسبة 15.69%.
السيد مينه
المصدر: https://baochinhphu.vn/tin-dung-dau-tu-cong-phap-ly-cac-dong-luc-de-ngan-hang-ky-vong-but-toc-102250714192133804.htm
تعليق (0)