من متجر رهن يقبل طناجر الأرز إلى "رئيس" التمويل البديل في سوق المليارات من الدولارات

أصبحت شركة F88 ظاهرةً بارزةً بفضل امتلاك أسهمها أعلى قيمة سوقية في بورصة الأوراق المالية، وهي أيضًا سلسلة متاجر الرهن الوحيدة المُدرجة فيها. وتستعد F88 لإجراء جولة تمويلية تمهيدية للاكتتاب العام، لتبلغ قريبًا هدفها المتمثل في تقييم مليار دولار أمريكي قبل الانتقال إلى البورصة.

السيد فونج آنه توان، رئيس مجلس إدارة شركة F88 التجارية المساهمة.

رحلة ميكونج كابيتال لطرق أبواب 15 صندوقًا استثماريًا وصفقات ضخ رأس مال قياسية  

السيد فونج آنه توان، رئيس مجلس إدارة شركة F88 التجارية المساهمة، الذي كان يُعتبر ذات يوم "شخصية غريبة" في عالم الأعمال، بدأ عمله في سن مبكرة للغاية، وأسس شركته بينما كان لا يزال طالبًا في مجال التكنولوجيا - وهو مسار مفهوم لقراصنة مشهورين منذ أيام دراسته.

مثل العديد من الشركات الناشئة الأخرى، واجه السيد توان صعوبات مالية عديدة في المراحل الأولى من مشروعه، واضطر في كثير من الأحيان إلى رهن أصوله لدفع رواتب موظفيه. خلال هذه الفترة، أدرك السيد توان الإمكانات الهائلة لسوق الرهن، و"تحوّل" رسميًا إلى هذا العمل الحساس في عام ٢٠١٣.

منذ بداية انضمامه إلى هذا الملعب الحساس، اختار السيد توان اتجاهًا مختلفًا وهدفًا واضحًا: بناء سلسلة؛ تغيير وجهة نظر المجتمع بشأن محلات الرهن في اتجاه صحي وشفاف.

لذلك، في ذلك الوقت، عندما كانت محلات الرهن التقليدية غالبًا ما تختبئ في أزقة منعزلة، بلافتات متواضعة...، اختارت F88 المواقع الأبرز والأكثر وضوحًا (التقاطعات ثلاثية ورباعية الاتجاهات). ولا تزال F88 تحافظ على هذه الصيغة حتى اليوم، بعد ١٢ عامًا من تأسيسها.

حققت شركة ميكونج كابيتال صفقة استثمارية قياسية في F88.

بالإضافة إلى ذلك، بينما كانت محلات الرهن آنذاك تحمل لافتات حمراء أو صفراء، وكان موظفو الاستقبال عادةً من أصحاب الرؤساء الصلع ذوي الوشوم، اختارت F88 شعارًا أزرقًا أنيقًا، وموظفات استقبال، ومكتبًا أنيقًا، وتكييفًا باردًا... غيّر هذا النهج تدريجيًا نظرة العملاء والسوق وشركة الإدارة إلى نموذج محل الرهن. وفي الوقت نفسه، جذب انتباه المستثمرين.

في حديثه لصحيفة داو تو ، قال السيد فونغ آنه توان إن شركة F88 كانت منذ البداية مصممة على اتباع نموذج السلسلة، وقررت أنه عند استنفاد رأس مالها بالكامل، ستجمع رأس مال لتوسيع نطاقها. ومع ذلك، بعد افتتاح 30 مكتبًا للمعاملات ونفاد الأموال، وبدء جمع رأس المال، أدركت أن طريق جمع رأس المال شائك للغاية، في ظل استمرار التحيز الاجتماعي ضد هذا المجال.

كانت رحلة حشد رأس المال شاقة للغاية بالنسبة لشركة F88، بدءًا من جمع الأسهم وصولًا إلى الحصول على القروض، نظرًا لطبيعة عملها في مجال مليء بالتحديات. في ذلك الوقت، تواصلنا مع 15 صندوقًا استثماريًا، لكن لم يُبدِ أيٌّ منهم اهتمامًا خوفًا من المخاطرة. لم نحصل على رأس مال استثماري من شركة ميكونغ كابيتال إلا في عام 2016. اطلع السيد كريس فرويند، الرئيس التنفيذي لشركة ميكونغ كابيتال آنذاك، على هذا النموذج في دول أخرى، ورأى إمكانات F88، ودافع عن وجهة نظره أمام مجلس الاستثمار في شركة ميكونغ كابيتال. كانت هذه أيضًا صفقة استثمارية قياسية لشركة ميكونغ كابيتال، حيث استغرقت العملية برمتها ستة أشهر فقط، كما روى السيد فونغ آنه توان.

في الواقع، كان قرار ميكونج كابيتال صحيحا تماما في ذلك الوقت، حيث كانت العديد من نماذج أعمال الرهن العقاري في جنوب شرق آسيا (سنغافورة، تايلاند...) كلها من الفائزين الكبار، وكانت قيمة العديد من سلاسل الرهن العقاري تقدر بمليارات الدولارات.

بالنسبة لـ F88، فإن استثمار Mekong Capital ليس مجرد دعم رأس المال، بل أيضًا مساعدة كبيرة في تطوير نموذج السلسلة (لدى Mekong Capital خبرة في الاستثمار في Mobile World من قبل)، وتعزيز قدرة الإدارة...

بعد نجاحها في جمع رأس المال من شركة Mekong Capital، أعلنت شركة F88 على الفور عن هدفها المتمثل في أن تصبح سلسلة متاجر الرهن رقم 1 في فيتنام بحلول عام 2021، وتمتلك 300 مكتب معاملات، وتقدر قيمتها بـ 300 مليون دولار أمريكي.

بعد أول صفقة لدعوة رأس المال الأجنبي في عام 2016، واصلت F88 بنجاح دعوة رأس المال من صندوق Granite Oak (2018 و2020)، وصندوق فيتنام - عُمان وصندوق MEF IV (2023).

على وجه الخصوص، ومع تنامي شهرتها، نجحت F88 في عام 2019 في إصدار أول سنداتها. ومنذ ذلك الحين، أصبحت السندات الخاصة إحدى قنوات الشركة الرائجة لتعبئة رأس المال. وقد بيعت معظم السندات المصدرة في غضون أيام قليلة من الإصدار.

في عام ٢٠٢٥، سيتم إدراج شركة F88 رسميًا في بورصة UpCOM، مما يُمثل إنجازًا للشركة في تنويع قنوات تعبئة رأس المال: من الائتمان إلى السندات والأسهم. وفي الوقت نفسه، يُظهر هذا التزام الشركة بالشفافية والسمعة الطيبة.

في الواقع، لم تعد F88 اليوم مجرد سلسلة خدمات رهن عقاري، بل أصبحت رائدة في مجال الخدمات المالية البديلة في فيتنام. ولذلك، تُقدم الشركة مجموعة متنوعة من المنتجات، بما في ذلك قروض الرهن العقاري، والتأمين، والخدمات المصرفية.

أما بالنسبة لخدمة قروض الرهن، فبدلاً من قبول قروض الرهن، بدءًا من طناجر الأرز وحتى السيارات والدراجات النارية والمجوهرات والحقائب... كما كان الحال عند تأسيسها، وبعد الاستفادة من تجربة تايلاند، بدءًا من عام ٢٠١٨، اقتصرت F88 على تقديم خدمات قروض الرهن باستخدام تسجيل المركبات (السيارات والدراجات النارية) واستمرت في تقديمها حتى الآن. يتميز هذا المنتج بسهولة التحكم في المخاطر وسهولة التشغيل وفعاليته العالية.

في عام ٢٠٢٤، أسست شركة F88 شركة تأمين تستهدف العملاء ذوي الدخل المحدود (منتجات التأمين لا تتجاوز قيمتها ٢٠٠ ألف دونج فيتنامي، لكنها عملية ومفيدة للغاية للعملاء). ومنذ تأسيسها، باعت F88 في المتوسط ​​٩٤ ألف منتج تأمين شهريًا. حاليًا، تُشكل قروض الرهن العقاري ٧٠٪ من إيرادات الشركة، بينما تُشكل وكالات التأمين ٣٠٪. ومن المتوقع أن ترتفع إيرادات الشركة في المستقبل بفضل قطاع الوكالات المصرفية.

إمكانات هائلة من سوق بقيمة 8 مليارات دولار  

لدى F88 حاليًا ما يقرب من 900 مكتب معاملات في جميع أنحاء البلاد، تُصرف مبلغًا تراكميًا يزيد عن 50,000 مليار دونج لحوالي 2.5 مليون عميل. وبالتالي، فإن القروض القائمة لـ F88 تُعادل حجم ائتمان البنوك الصغيرة في النظام، بل وتتفوق شبكتها على العديد من البنوك الخاصة.

السيد فونج آنه توان، رئيس مجلس إدارة F88: يساعد إدراج F88 المستثمرين والعملاء على رؤية F88 من منظور مختلف: أكثر شفافية، ونموذج ذو قيمة للمجتمع.

تهدف شركة F88 إلى الوصول إلى 1000 مكتب معاملات بحلول عام 2026، وأن تبلغ قيمتها مليار دولار أمريكي، وأن تُدرج في بورصة هونج كونج (HoSE) مطلع عام 2027. ومن الآن وحتى عام 2030، تهدف F88 إلى امتلاك 2000 مكتب معاملات، مع زيادة إيراداتها بنسبة 20% سنويًا. وفي الفترة 2019-2024، حققت الشركة معدل نمو مركب (CAGR)، حيث ارتفعت إيراداتها بنسبة 67%، وارتفعت القروض القائمة بنسبة 61% سنويًا.

السيد فونج آنه توان، رئيس مجلس إدارة F88 :
قدّمنا طلب إدراجنا وواجهنا مشكلة في عام ٢٠٢٣، واستغرق شرحها وقتًا طويلًا، ثم حصلنا على موافقة هيئة الأوراق المالية. وقد أسهمت موافقة هيئة إدارة F88 على الإدراج في البورصة في إرساء قطاع مالي جديد في فيتنام: التمويل البديل. ولا يقتصر هذا الحدث على إثبات موافقة هيئة الإدارة، بل يُساعد المستثمرين والعملاء أيضًا على رؤية F88 من منظور مختلف: أكثر شفافية، ونموذجًا قيّمًا للمجتمع.

وفي حديثه لصحيفة داو تو حول استراتيجية تعبئة رأس المال في الفترة المقبلة، قال السيد فونج آنه توان إن الشركة ستقوم بجولة مهمة لجمع رأس المال قبل تغيير الطوابق.

في المستقبل القريب، ستُجري شركة F88 جولةً تمهيديةً للطرح العام الأولي، في مطلع العام المقبل. سنختار مستثمرين استراتيجيين لا يمتلكون رأس مالٍ كافٍ فحسب، بل يشاركوننا الأهداف نفسها، ويساهمون في سمعة F88 وخبرتها الإدارية، كما أوضح السيد توان.

حاليًا، يضم هيكل مساهمي F88 مساهمة كبيرة من المستثمرين الأجانب بنسبة ملكية تبلغ 57.5%. وتُعدّ شركة ميكونغ كابيتال، من خلال كيانين قانونيين هما سكايدوم ووينتر فليم، أكبر مساهم فيها، حيث تمتلك ما يقارب 37% من رأس المال. كما يمتلك مستثمرون دوليون آخرون، مثل جرانيت أوك وهيئة الاستثمار العمانية، ما يقارب 18% من رأس المال.

تنتهج شركة F88 استراتيجيةً لتنويع قنوات تعبئة رأس المال، بما في ذلك الاقتراض من المؤسسات المالية الدولية، وإصدار السندات، والاقتراض من البنوك المحلية، وجمع رأس المال من خلال سوق الأسهم. وتهدف الشركة إلى الحفاظ على نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) أقل من 4 أضعاف لضمان استقرارها المالي.

وقال السيد توان إن رأس المال الذي يتم جمعه من إصدارات الأسهم القادمة، بما في ذلك جولة ما قبل الطرح العام الأولي، سيتم إعطاؤه الأولوية للاستثمار في ثلاثة مجالات رئيسية: التكنولوجيا، وتوسيع شبكة مكاتب المعاملات، وتنويع وتطوير منتجات جديدة.

وفقًا للمحللين، لا تزال إمكانات السوق المالية البديلة في فيتنام، وسوق إقراض الرهن، هائلة. في تايلاند، على الرغم من أن معدل الحصول على الائتمان يتجاوز 90%، إلا أن سلاسل الرهن لا تزال تشهد نموًا قويًا، حيث تمتلك أكبر ثلاث سلاسل رهن في تايلاند وحدها أكثر من 15,500 مكتب معاملات، وتصل القيمة الرأسمالية لكل شركة رهن كبيرة إلى مليارات الدولارات الأمريكية.

في الوقت نفسه، يُعدّ معدل الحصول على الائتمان في فيتنام أقل بكثير، لا سيما بالنسبة للفئات المحرومة التي تكاد تنعدم لديها فرصة الحصول على الائتمان المصرفي. وقد ساهم ظهور نماذج مالية بديلة في فيتنام (مثل الإقراض من نظير إلى نظير، والرهن العقاري، والإقراض عبر الإنترنت، والشراء الآن والدفع لاحقًا...) في سد هذه الفجوة جزئيًا، ولكن لا يزال هناك مجال واسع. ووفقًا لإحصاءات FiinGroup، ستصل إيرادات مكاتب الرهن المسجلة العاملة على مستوى البلاد في عام 2024 إلى حوالي 8 مليارات دولار أمريكي. وتمثل القروض القائمة لمكاتب الرهن من الجيل الجديد 3.2% فقط من إجمالي القروض القائمة في سوق مكاتب الرهن، حيث لا يوجد لدى F88 أي منافسين في هذا السوق.

تطبق F88 حاليًا استراتيجية توزيع متعددة القنوات: شبكة مكاتب المعاملات، والقناة الرقمية، وقناة الشركاء. على الصعيد الرقمي، يُعد تطبيق My F88 الذي أطلقته الشركة أول تطبيق مالي في السوق للعملاء العاديين، حيث يستخدمه مئات الآلاف بعد بضعة أشهر من إطلاقه.

وعلى الرغم من تسارع تبني التكنولوجيا، لا تزال شبكة مكاتب المعاملات تعتبر "العمود الفقري"، و"نقطة اتصال" مع العملاء، مما يساعد على زيادة الوعي بالعلامة التجارية، ويدعم قناتين أخريين: القناة الرقمية وقناة الشركاء.

نظام التشغيل الذكي F88.

لإدارة آلاف مكاتب المعاملات بفعالية، استثمرت F88 في نظام تشغيل ذكي، يراقب الكفاءة التشغيلية لكل مكتب معاملات مباشرةً من المقر الرئيسي. تتم رقمنة بيانات الأعمال، وبرمجة نظام إدارة المخاطر بذكاء. في عملية الإقراض، تطبق الشركة منذ فترة طويلة أنظمة تقييم الائتمان والتعلم الآلي والذكاء الاصطناعي لتقييم العملاء، مما يساعدها على اتخاذ قرارات إقراض آلية بالكامل، ويتم صرف أكثر من 90% من الطلبات في غضون 15 دقيقة.

الإدارة الفعّالة هي أيضًا السبب وراء تمتع F88 بنقطة تعادل ممتازة. حاليًا، يبلغ متوسط ​​نقطة التعادل لكل متجر F88 ١٢ شهرًا. وبحلول نهاية عام ٢٠٢٥، من المتوقع أن تحقق ١٠٠٪ من مكاتب المعاملات ربحية.

بخلاف شركات التكنولوجيا المالية الأخرى في السوق التي غالبًا ما تُبذر الأموال لجذب المستخدمين ثم توسيع نطاق منتجاتها المالية، ركزت F88 على بناء أساس متين في السنوات الثماني الأولى، من خلال تعزيز أنشطتها التجارية الأساسية وإدارة المخاطر، والآن فقط تُعزز تطوير التكنولوجيا والتطبيقات الرقمية لتوسيع قاعدة عملائها. هذه الاستراتيجية تُمكّن الشركة من بناء أساس متين لتسريع وتيرة نموها.

المصدر: https://baodautu.vn/tu-tiem-cam-do-nhan-ca-noi-com-dien-den-ong-trum-tai-chinh-thay-the-tren-thi-truong-ty-usd-d372238.html