سعر الصرف لا يزال تحت ضغط مزدوج

العمل بحذر

كما توقع الخبراء، قرر الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على سعر الفائدة المرجعي دون تغيير في اجتماع يونيو/حزيران الماضي. وفي بيانه الصادر عقب الاجتماع، أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى استمرار قوة سوق العمل وانخفاض معدل البطالة. وقد تباطأ التضخم خلال الأشهر الثلاثة الماضية، لكن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أكد أن هذا لا يعكس إلا الماضي، وحذّر من أن التضخم سيرتفع إلى 3% بنهاية هذا العام.

وفقًا لمخطط النقاط الخاص ببنك الاحتياطي الفيدرالي، لا يزال أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يتوقعون خفض أسعار الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية في عام 2025، لكن معظمهم يعتقدون أن سعر الفائدة التشغيلي سينخفض بمقدار 0.5 نقطة مئوية فقط حتى عام 2027. كما يراهن المستثمرون على إمكانية خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في اجتماع سبتمبر.

على الرغم من أن بيان السياسة لم يتطرق إلى الصراع بين إسرائيل وإيران، إلا أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي صرّح بأنه لا يزال يراقب الوضع. عادةً ما تكون ارتفاعات أسعار الطاقة الناجمة عن الصراعات مؤقتة، ولا تؤثر على التضخم على المدى الطويل، ولكن قد يكون الاحتياطي الفيدرالي مستعدًا للاستجابة الفورية للمعلومات الجديدة.

وبالمثل، أبقى بنك إنجلترا أيضًا على سعر الفائدة دون تغيير عند 4.25% وسط ارتفاع التضخم في البلاد وزيادة المخاطر الخارجية بسبب التوترات التجارية العالمية والصراعات في الشرق الأوسط.

في وقت سابق، خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة للمرة الثامنة منذ يونيو/حزيران 2024، لينخفض سعر الفائدة على الودائع إلى 2%. إلا أن رئيسة البنك المركزي الأوروبي لاغارد، في رسالة حديثة، قالت إن البنك يقترب من نهاية دورته، وهو مؤشر على احتمال توقفه بعد التخفيضات المستمرة في الآونة الأخيرة.

في غضون ذلك، خفض البنك الوطني السويسري سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل إلى الصفر لأول مرة منذ تطبيق أسعار الفائدة السلبية أواخر عام 2022. وأرجع ذلك إلى انخفاض التضخم وتوقعات اقتصادية عالمية قاتمة. وانخفضت أسعار المستهلك السويسرية لأول مرة منذ أربع سنوات، متأثرةً بانخفاض أسعار السياحة والنفط. وتسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي السويسري في الربع الأول من عام 2025، ويعزى ذلك جزئيًا إلى الصادرات المبكرة إلى الولايات المتحدة قبل فرض الرسوم الجمركية الجديدة، ولكن من المتوقع أن يتباطأ في الأرباع القادمة.

ضغط سعر الصرف

واصل الرئيس الأمريكي دونالد ترامب رد فعله القوي مباشرة بعد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، وشن سلسلة من الهجمات القوية على رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي من خلال منشورات على شبكة التواصل الاجتماعي Truth Social، مع دعوات لخفض أسعار الفائدة على الفور واتهام الرئيس باول بالتسبب في أضرار تقدر بمئات المليارات من الدولارات للاقتصاد الأمريكي من خلال قراره بعدم خفض أسعار الفائدة.

في غضون ذلك، ضغطت مخاطر ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية والنتائج غير المؤكدة لمفاوضات التعريفات الجمركية على أسعار الصرف في الدول النامية. وبلغ سعر شراء الدونغ الفيتنامي مقابل الدولار الأمريكي في البنوك التجارية بنهاية الأسبوع الماضي نحو 26,000 دونغ فيتنامي مقابل الدولار الأمريكي.

في بنك فيتكوم ، يُتداول الدولار الأمريكي بسعر 25,922 دونج فيتنامي/دولار أمريكي (شراءً عن طريق التحويل) و26,282 دونج فيتنامي/دولار أمريكي (بيعًا). وقد بلغ سعر البيع أعلى مستوى له خلال الأسبوع الماضي. ومنذ بداية الربع الثاني، ارتفع سعر الصرف في بنك فيتكوم بنسبة 2.1%، مساهمًا بشكل كبير في إجمالي الزيادة البالغة 2.86% مقارنةً بنهاية عام 2024. كما سجل سعر الصرف المركزي ارتفاعًا مُقابلًا.

وبحسب محللين من MBS، من المتوقع أن يحافظ الدولار الأمريكي على قوته هذا العام بفضل المستوى المرتفع من الحماية التجارية وأسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة، حيث من المتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين فقط.

في الوقت نفسه، إذا أُبقيت الضريبة المقابلة عند مستوى مرتفع، فسيُشكّل ذلك تحديًا كبيرًا لأنشطة التصدير في فيتنام وجذب الاستثمارات الأجنبية، وسيُقلّص المعروض من العملات الأجنبية، مما سيُزيد الضغط على سعر الصرف. إذا نجح الجانبان في التفاوض على خفض معدل الضريبة، فسيُسهم ذلك بشكل كبير في استقرار سعر الصرف وأسعار الفائدة، وتعزيز الأنشطة الرئيسية للاقتصاد، مثل التصدير وجذب الاستثمارات الأجنبية.

سيكون محتوى المفاوضات المقبلة مجهولاً إلى حد كبير، وسيؤثر على العوامل الاقتصادية الكلية، بما في ذلك أسعار الصرف. مع بقاء أقل من 20 يوماً على انتهاء فترة تعليق الضرائب الأمريكية الممتدة لـ 90 يوماً، يُثار الحديث عن تمديد مفاوضات التعريفات الجمركية إلى ما بعد الموعد النهائي المحدد في 8 يوليو.

وفقًا لتوقعات مجموعة جولدمان ساكس للخبراء الاقتصاديين، ستمدد الولايات المتحدة مهلة مفاوضات الرسوم الجمركية مع الدول، بدلًا من الالتزام بالموعد النهائي الأصلي. وكان وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت قد أشار سابقًا إلى إمكانية منح المزيد من الوقت للمفاوضات التجارية وتمديد الموعد النهائي مع الدول التي تُظهر حسن النية.

في ظل تزايد الضغوط الخارجية، لا يزال البنك المركزي يتخذ إجراءات إدارية مرنة. في مايو، واصل البنك المركزي الحفاظ على صافي سحب يزيد عن 21,400 مليار دونج. ووفقًا لمحللي FiinRatings، فإن التعديل المرن لسعر الصرف المركزي يتيح للسوق مجالًا أكبر للتنظيم الذاتي.

المصدر: https://baodautu.vn/ty-gia-van-chiu-ap-luc-kep-d309887.html