لا يزال سعر الصرف تحت ضغط مضاعف.

توخ الحذر أثناء العمل.

كما توقع الخبراء، قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير في اجتماعه الذي عُقد الأسبوع الماضي في يونيو. وأشار المجلس في بيانه الذي أعقب الاجتماع إلى أن سوق العمل لا يزال قويًا وأن معدل البطالة لا يزال منخفضًا. وقد انخفض التضخم خلال الأشهر الثلاثة الماضية، لكن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، أكد أن هذا الانخفاض لا يعكس إلا الوضع السابق، محذرًا من أن التضخم قد يصل إلى 3% بحلول نهاية هذا العام.

بحسب الرسم البياني النقطي للاحتياطي الفيدرالي، لا يزال أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية يتوقعون خفضًا إجماليًا لسعر الفائدة بمقدار 0.5 نقطة مئوية في عام 2025، لكن الأغلبية تعتقد أن سعر الفائدة لن ينخفض إلا بمقدار 0.5 نقطة مئوية أخرى بحلول عام 2027. كما يراهن المستثمرون بقوة على أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في اجتماعه في سبتمبر.

رغم عدم ورود ذكر الصراع بين إسرائيل وإيران في بيان السياسة النقدية، صرّح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأن الوضع لا يزال قيد المتابعة. وعادةً ما تكون الزيادات في أسعار الطاقة الناتجة عن الصراع مؤقتة ولا تؤثر على التضخم على المدى الطويل، إلا أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يكون مستعدًا للاستجابة الفورية لأي معلومات جديدة.

وبالمثل، أبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.25% وسط استمرار ارتفاع التضخم في البلاد وزيادة المخاطر الخارجية بسبب التوترات التجارية العالمية والصراعات في الشرق الأوسط.

سبق للبنك المركزي الأوروبي أن خفض أسعار الفائدة للمرة الثامنة منذ يونيو 2024، ليصل سعر الفائدة على الودائع إلى 2%. إلا أن رئيسة البنك، لاغارد، صرحت في بيان حديث بأن البنك يقترب من نهاية دورته، مما يشير إلى احتمال توقف مؤقت بعد سلسلة التخفيضات الأخيرة.

في غضون ذلك، خفض البنك المركزي السويسري سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل إلى صفر بالمئة لأول مرة منذ تطبيق أسعار الفائدة السلبية في نهاية عام 2022. وعُزيت الأسباب إلى انخفاض التضخم وتوقعات اقتصادية عالمية قاتمة. وانخفض مؤشر أسعار المستهلك في سويسرا لأول مرة منذ أربع سنوات، مدفوعًا بانخفاض أسعار السفر والنفط. وشهد الناتج المحلي الإجمالي لسويسرا نموًا قويًا في الربع الأول من عام 2025، ويعود ذلك جزئيًا إلى الصادرات المبكرة إلى الولايات المتحدة قبل فرض التعريفات الجمركية الجديدة، إلا أنه من المتوقع أن يتباطأ هذا النمو في الأرباع القادمة.

ضغوط سعر الصرف

في استمرار لرد فعله القوي عقب قرار الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير، شن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب سلسلة من الهجمات الشرسة على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي من خلال منشورات على منصة التواصل الاجتماعي Truth Social، داعياً إلى خفض فوري لأسعار الفائدة ومتهماً الرئيس باول بالتسبب في أضرار بمئات المليارات من الدولارات للاقتصاد الأمريكي بسبب عدم خفض أسعار الفائدة.

في غضون ذلك، يُشكل خطر ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية والغموض المحيط بنتائج مفاوضات الرسوم الجمركية ضغطاً على أسعار صرف العملات في الدول النامية. وقد اقترب سعر شراء العملة الفيتنامية (VND) مقابل الدولار الأمريكي (USD) في البنوك التجارية من 26,000 دونغ فيتنامي للدولار الأمريكي بنهاية الأسبوع الماضي.

في بنك فيتكومبانك ، يُتداول الدولار الأمريكي بسعر 25,922 دونغ فيتنامي للدولار الواحد (سعر الشراء للتحويلات) و26,282 دونغ فيتنامي للدولار الواحد (سعر البيع). وقد بلغ سعر البيع أعلى مستوياته خلال الأسبوع الماضي. ومنذ بداية الربع الثاني، ارتفع سعر الصرف في بنك فيتكومبانك بنسبة 2.1%، مما ساهم بشكل كبير في الزيادة الإجمالية البالغة 2.86% مقارنةً بنهاية عام 2024. كما سجل سعر الصرف المركزي ارتفاعًا مماثلًا.

ووفقاً لمحللين من شركة MBS، من المتوقع أن يحافظ الدولار الأمريكي على قوته هذا العام بفضل المستويات العالية من الحمائية التجارية وأسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة، حيث من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين فقط.

علاوة على ذلك، إذا بقيت الضريبة المتبادلة مرتفعة، فسيشكل ذلك تحديًا كبيرًا لصادرات فيتنام وجذب الاستثمارات الأجنبية، مما سيؤدي إلى تقليص المعروض من العملات الأجنبية وزيادة الضغط على سعر الصرف. أما إذا نجح الطرفان في التفاوض على خفض معدل الضريبة، فسيسهم ذلك بشكل كبير في استقرار سعر الصرف وأسعار الفائدة، وتعزيز القطاعات الاقتصادية الرئيسية كالصادرات وجذب الاستثمارات الأجنبية.

سيُمثل مضمون المفاوضات المستقبلية عاملاً مجهولاً رئيسياً سيؤثر على عناصر الاقتصاد الكلي، بما في ذلك أسعار الصرف. ومع تبقي أقل من 20 يوماً على انتهاء فترة التعليق المؤقت للرسوم الجمركية الأمريكية التي تبلغ 90 يوماً، يجري بحث تمديد مفاوضات الرسوم الجمركية لما بعد الموعد النهائي المحدد في 8 يوليو.

بحسب توقعات خبراء غولدمان ساكس الاقتصاديين، ستمدد الولايات المتحدة فترة مفاوضات التعريفات الجمركية مع الدول الأخرى، بدلاً من الالتزام بالموعد النهائي الأصلي. وكان وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت قد أشار سابقاً إلى إمكانية تخصيص وقت إضافي للمفاوضات التجارية وتأجيل المواعيد النهائية مع الدول التي أبدت حسن نية.

في ظل تزايد الضغوط الخارجية، يواصل بنك الدولة الفيتنامي تطبيق إجراءات سياسة نقدية مرنة. ففي مايو/أيار، واصل البنك عمليات سحب صافية تجاوزت 21.4 تريليون دونغ فيتنامي. ووفقًا لمحللين من شركة "فين ريتينغز"، فإن التعديل المرن لسعر الصرف المركزي يمنح السوق مساحة أكبر للتنظيم الذاتي.

المصدر: https://baodautu.vn/ty-gia-van-chiu-ap-luc-kep-d309887.html