لماذا انخفضت السيولة فجأة 88 نقطة في جلسة البورصة؟

معدل الضريبة في الولايات المتحدة البالغ 46% أعلى من المتوقع، مما تسبب في ذعر المستثمرين وبيعهم، ولكن لا تزال هناك مجموعات متفائلة "تشتري القاع"، مما أدى إلى وصول السيولة إلى 1.5 مليار دولار.

تطورات السيولة في 3 أبريل. الصورة: SSI

مع اختتام جلسة التداول في 3 أبريل، انخفض مؤشر VN بنحو 88 نقطة، وهو أعلى مستوى له في تاريخ التداول منذ ما يقرب من 25 عامًا. وهبط المؤشر إلى ما يقرب من 1230 نقطة، ممحوًا بذلك جميع الإنجازات المتراكمة منذ منتصف يناير. أما من حيث النتائج النسبية، فقد انخفض مؤشر VN بنسبة 6.68%، مقتربًا من الحد الأقصى لنطاق التذبذب البالغ 7% وفقًا للوائح التداول الصادرة عن هيئة إدارة السوق.

انخفضت أسعار 517 سهمًا، أي ما يعادل أكثر من 96% من الأسهم المدرجة في بورصة هونج كونج. فقد أكثر من نصف هذه الأسهم قيمتها السوقية ولم يكن هناك مشترون، بينما بلغ حجم التداول المتبقي لبعض الأسهم عشرات الملايين من الأسهم. ولم يقتصر الأمر على قطاع التصدير، بل امتد ضغط البيع أيضًا إلى قطاعات أقل تأثرًا، مثل الكهرباء والمياه والاستثمار العام...

الميزة الإيجابية الوحيدة هي قوة الاستيعاب الكبيرة، مما مكّن سيولة السوق من تحقيق مستوى قياسي، حيث تم بنجاح تداول 1.76 مليار سهم في بورصة مدينة هو تشي منه . وبالتالي، بلغت قيمة الصفقة 39,630 مليار دونج فيتنامي (أكثر من 1.5 مليار دولار أمريكي)، أي ضعف قيمتها في 2 أبريل.

صرح السيد تران مينه هوانغ، مدير التحليل والأبحاث في فيتكوم بنك للأوراق المالية (VCBS)، بأن التدفق النقدي كان متباينًا بشكل واضح. ففي الصباح، تجاوزت السيولة 31,000 مليار دونج فيتنامي، ولم يُسجل بقاء الكثير من الأسهم للبيع عند أدنى سعر لها. ويُعدّ هذا تطورًا إيجابيًا، إذ يُظهر أن التدفق النقدي "البحثي عن أدنى سعر" كان متزامنًا مع ضغط البيع.

مع ذلك، في جلسة ما بعد الظهر، تدهورت معنويات السوق مع زيادة السيولة وانخفاض المؤشر. حتى الأسهم ذات التأثير المنخفض من الضريبة الأمريكية المتبادلة هبطت إلى أدنى مستوياتها، مما يُظهر أن الجانب السلبي كان له الأفضلية. كان ضغط البيع الذي وصل إلى القاع أكبر من القوة الشرائية للتدفقات النقدية النشطة "الصيد في القاع".

هذا رد فعل مبالغ فيه من السوق، فمن الواضح أنه لا توجد لدينا أي معلومات أكثر تحديدًا، ولا يزال هناك وقت للتفاوض مع الولايات المتحدة قبل سريان الضريبة المتبادلة. أعتقد أن فيتنام لا تزال لديها فرصة، كما علق السيد هوانغ، مضيفًا أن السوق "يجب أن يكون هادئًا ليكون رد فعله أكثر اعتدالًا".

وقال فام هوانج آن، رئيس قسم التحليل في شركة ثانه كونج للأوراق المالية، دون التعليق على ما إذا كان السوق يبالغ في رد فعله أم لا، إن عمليات البيع الجماعية التي قام بها المستثمرون هي "رد فعل مفهوم" عندما يتجاوز معدل الضريبة المتبادلة البالغ 46% في الولايات المتحدة توقعات العديد من المحللين.

والسبب في أن الصناعات تتأثر بشكل أقل بسياسات التعريفات الجمركية لا يرجع فقط إلى أهمية الصادرات في الاقتصاد ، ولكن أيضًا بسبب ضغوط نداء الهامش.

يقدم السيد آن مثالاً لمستثمر يمتلك مجموعة من أسهم المأكولات البحرية والبنوك في محفظته، وكان عرضة لضغط تغطية الهامش. عندما انهارت أسهم المأكولات البحرية وفقد سيولتها، اضطرت شركة الأوراق المالية إلى بيع أسهم البنك لاسترداد الدين. أدى ذلك إلى تأثير متبادل انتشر في جميع أنحاء السوق.

وفقًا للمحلل المستقل هوينه هوانغ فونغ، في ظل حالة الذعر التي تسود السوق نتيجةً للأخبار السيئة، لا يملك المستثمرون الوقت الكافي لتحليل الرموز أو المجموعات المتأثرة. ولا يزال الاتجاه العام عبارة عن سلسلة من الانخفاضات.

فيما يتعلق بسياسة السيد ترامب المتعلقة بالرسوم الجمركية، قال السيد فونغ إن هذه أخبار سيئة تؤثر على الاقتصاد بأكمله، ولكن من الصعب على المستثمرين تحديد مستوى تأثيرها. في ذلك الوقت، ستكون العقلية السائدة هي إعطاء الأولوية للدفاع من خلال تنويع فئات الأصول، بدلاً من اللجوء إلى فئة أصول واحدة. وهذا أحد أسباب اختيار الكثيرين بيع الأسهم بحثًا عن قنوات أكثر أمانًا للحفاظ على التدفق النقدي.

يراقب المستثمرون جلسة سوق الأسهم في 3 أبريل. الصورة: TAT DAT

بِيعَ 1.76 مليار سهم، أي أن العدد نفسه من الأسهم قد شُرِيَ. وشهد السوق إقبالاً قوياً صباحاً، مما ساعد على وصول السيولة إلى أكثر من 31,000 مليار دونج، ولم يُسجَّل بقاء الكثير من الأسهم للبيع عند أدنى سعر لها. ويرى العديد من المستثمرين أن انخفاض اليوم فرصة جيدة "لجني الأرباح".

اشترى السيد نهات هوي (من مدينة ثو دوك، مدينة هو تشي منه) كميةً لا بأس بها من أسهم شركتي فينامالك وسابيكو، لكنه لم يُفصح عن قيمتها. يعتقد هذا المستثمر أن أسعار أسهم شركتي فينامالك وسابيكو "رخيصة جدًا" مقارنةً بتاريخهما. أغلقت أسهم فينامالك الجلسة عند 56,500 دونج فيتنامي، بينما أغلقت أسهم ساب عند 45,850 دونج فيتنامي.

في هذه الأثناء، اختارت السيدة بيتش هونغ (من مقاطعة بينه ثانه، مدينة هو تشي منه) شراء HPG من هوا فات وVCB من فيتكوم بنك بسعر 25,350 و60,300 دونج فيتنامي على التوالي. وأوضحت المستثمرة أن هوا فات تُصدر الفولاذ، وهو سلعة مُدرجة ضمن مجموعة التعريفة الجمركية الأمريكية السابقة البالغة 25%، لذا لن تتأثر كثيرًا في المستقبل.

أما بالنسبة لفيتكومبانك، فإن تجربتها الاستثمارية تظهر أن احتمال أن تقود أسعار أسهم البنوك موجة التعافي بعد كل "انهيار" مرتفع للغاية، مما يجعلها مناسبة للاحتفاظ بها وانتظار تراكم السوق مرة أخرى.

وقال السيد تران مينه هوانج "من خلال تجربتي، فإن شراء الأسهم بشكل جماعي في هذا الوقت لا يتم من قبل المنظمات، بل من قبل المستثمرين الأفراد الذين لديهم ثقة جيدة في السوق وآفاق الأسهم التي يشترونها".

في الواقع، باع المستثمرون الأجانب صافي مبيعات بقيمة تقارب 3,700 مليار دونج في بورصة هونج كونج طوال الجلسة، بينما تجاوز صافي مبيعات شركات الأوراق المالية ذاتية التداول 812 مليار دونج. ويمثل هذا الرقم ما يقرب من 22% فقط من صافي مبيعات المستثمرين الأجانب. وكان هذا المستوى أقل أيضًا من بعض الجلسات السابقة، وآخرها في 19 مارس، عندما تجاوز صافي مبيعات شركات الأوراق المالية ذاتية التداول 1,124 مليار دونج.

بالنظر إلى الأمر بشكل عام، قال السيد هوينه هوانغ فونغ إن انفجار السيولة ظاهرة شائعة كلما دخل السوق في حالة من الذعر. وقد لوحظ هذا في انخفاضات حادة في عام ٢٠٢٢، أو مؤخرًا في الربع الثالث من عام ٢٠٢٣.

يعتقد العديد من المستثمرين حاليًا أن الوقت لا يزال متاحًا للتفاوض بعد فرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية متبادلة. وستكون هذه المجموعة جاهزة "للاستفادة من أدنى سعر"، وفقًا للخبير.

مع ذلك، قال السيد فونغ إنه من غير المنطقي اعتبار هذا هو القاع الذي يجب "اللحاق به" مع استمرار احتمالية المزيد من الانخفاض، لأنه عندما يُصاب السوق بالذعر، لا يمكن أن يتوقف الانخفاض في جلسة واحدة. يُظهر تاريخ السوق أن الأسهم تحتاج إلى فترة زمنية محددة لاستيعاب جميع الأسهم المباعة بسبب الذعر.

"جلسة اليوم لا تُذكر مقارنةً بالجلسات السابقة. يجب أن ينخفض ​​مُضاعف ربحية السوق بنسبة 5-7% على الأقل لإظهار مؤشرات على استيعاب ما يكفي من الأسهم التي بيعت بسبب الأخبار السيئة، ما لم يحدث تغيير في معدل الضريبة المتبادلة في الولايات المتحدة"، توقع السيد فونغ.

في الوضع الحالي، ينصح الخبراء والمحللون في العديد من شركات الأوراق المالية المستثمرين بالبقاء هادئين، والبقاء خارج السوق ومراقبة المزيد، وتجنب فتح الصفقات عندما تكون جميع التقلبات لا تزال غير متوقعة.

بالنسبة لأولئك الذين ما زالوا يرغبون في المشاركة في "صيد القاع"، ينصح السيد نجوين ترونغ دينه تام، نائب مدير استراتيجية الاستثمار في مركز التحليل في شركة ثين فيت للأوراق المالية (TVS)، بمراقبة الحدث القصير الأجل المهم في 9 أبريل - الوقت المتوقع لفرض الضرائب الرسمية.

وأضاف الخبير أنه في سيناريو خفض التعريفات الجمركية أو تفكير الولايات المتحدة في تمديد الموعد النهائي للضرائب على فيتنام، وكون سوق الأسهم في حالة متوازنة مع انخفاض الحجم، فإن الصرف لشراء الأسهم سيكون أقل خطورة بالنسبة للمستثمرين.

وستكون المجالات التي تستحق المتابعة هي تلك التي تتركز فيها الأنشطة التجارية بشكل رئيسي في السوق المحلية (الأوراق المالية والعقارات)، في حين يمكن للبنوك أن تأخذ في الاعتبار، ولكن ينبغي لها أن تعطي الأولوية، الممثلين الذين لا يتحملون ديوناً مستحقة كبيرة من قطاع التصدير.

VN (وفقًا لـ VnExpress)

المصدر: https://baohaiduong.vn/vi-sao-thanh-khoan-dot-bien-trong-phien-chung-khoan-giam-88-diem-408692.html