لقد تبددت فكرة أن "الذهب لا يرتفع إلا"؛ فهل لا تزال هناك فرصة لعودته إلى ذروته؟

يواجه العديد من المستثمرين الذين اشتروا الذهب بأسعار مرتفعة خسائر فادحة، حيث تشهد أسعار الذهب تصحيحاً مستمراً في الجلسات الأخيرة. هل حان وقت البيع، أم لا تزال هناك فرصة للاستثمار عكس الاتجاه؟

شهد سوق الذهب العالمي سلسلة من التقلبات الحادة خلال الأيام الماضية، مما أثار قلق المستثمرين. فبعد أن انخفض سعر الذهب الفوري إلى ما يقارب 4400 دولار للأونصة في بداية الأسبوع، تعافى ليصل إلى حوالي 4500 دولار للأونصة صباح يوم 3 يونيو، مسجلاً ارتفاعاً بنسبة 1% تقريباً عن أدنى مستوى له.

سرعان ما انتشر هذا الاتجاه إلى فيتنام. ففي صباح يوم 3 يونيو، خفضت علامات الذهب التجارية SJC و DOJI وPNJ في وقت واحد سعر سبائك الذهب إلى 154-157 مليون دونغ فيتنامي للأونصة، أي بانخفاض قدره 500 ألف دونغ فيتنامي للأونصة مقارنة بالجلسة السابقة.

الرحلة من القمة إلى النزول.

لم يتوقع أحد أن تأتي هذه الصدمة مباشرة بعد أن شهد السوق فترة نمو سريع غير مسبوقة.

بدأت "الذروة" المذهلة للذهب في الواقع في الأسابيع القليلة الأولى من عام 2026. وعلى وجه التحديد، شهد سعر الذهب العالمي ارتفاعًا قويًا، حيث ارتفع من حوالي 4500 دولار للأونصة إلى ذروة تاريخية بلغت 5600 دولار للأونصة في 29 يناير.

إلا أن هذا الهوس سرعان ما هدأ في مارس، حيث شهد السوق تصحيحاً حاداً، حيث انخفضت أسعار الذهب في مرحلة ما إلى أقل من 4100 دولار للأونصة.

أدى الصراع في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار النفط بشكل حاد، مما زاد من المخاوف بشأن التضخم ورفع التوقعات باستمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول. وقد حدّ ذلك من دور الذهب كملاذ آمن. (صورة: Investing.com)

منذ ذلك الحين، شهد الذهب تقلبات مستمرة ضمن نطاق واسع وتعرض لضغوط كبيرة. وانتشرت في أوائل العام صور لأشخاص يصطفون لشراء الذهب، وعائلات تتهافت على صناديق المؤشرات المتداولة، ومنشورات "تتباهى" بالأرباح على وسائل التواصل الاجتماعي.

كان الاعتقاد السائد بين العديد من المستثمرين في ذلك الوقت هو أن "سعر الذهب لا يمكن إلا أن يرتفع".

تم اعتبار ثلاثة عوامل بمثابة الركائز الصلبة التي تدعم اندفاع الذهب في ذلك الوقت: تصاعد التوترات الجيوسياسية ، والشراء الصافي المستمر من قبل البنوك المركزية العالمية، والأهم من ذلك كله، التوقع بأن يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) بخفض أسعار الفائدة قريبًا.

لكن الأمور بدأت تتغير منذ نهاية شهر مايو. لم يحدث "انهيار" الذهب بشكل عفوي، بل شهد العالم التقاء ثلاثة عوامل رئيسية على الأقل، مما أدى إلى "عاصفة كاملة".

أولاً وقبل كل شيء، تغيرت سردية أسعار الفائدة تماماً. فبينما كان من المتوقع أن يخفف الاحتياطي الفيدرالي سياسته النقدية قريباً، أظهر كل من مؤشر مديري المشتريات لشهر مايو وبيانات التوظيف الأمريكية مرونة ملحوظة لأكبر اقتصاد في العالم، مما يجعل من الصعب على التضخم أن يهدأ بسرعة.

بالإضافة إلى ذلك، في نهاية شهر مايو، أدى كيفن وارش - وهو "صقر" معروف بموقفه المتشدد تجاه التضخم - اليمين الدستورية رسمياً كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، ليحل محل جيروم باول.

أدت أنباء دعوة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية إلى ارتفاع حاد في مؤشر الدولار، بينما ظل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مرتفعًا عند حوالي 4.45%. ومع ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية، أصبحت تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب - وهو أصل لا يدرّ عائدًا - باهظة للغاية، مما يدفع المستثمرين إلى العزوف عنه.

ثانياً ، أتت العوامل الجيوسياسية بنتائج عكسية. فقد تسبب تصاعد الصراعات في الشرق الأوسط، إلى جانب الغارات الجوية الجديدة، في ارتفاع أسعار النفط بأكثر من 8% خلال الجلسة.

لكن هذه المرة، بدلاً من اللجوء إلى الذهب، انتاب السوق الذعر خشية أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى عودة التضخم، مما يعزز موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. وقد طغت مخاوف أسعار الفائدة تماماً على مخاوف الحرب.

ثالثًا ، دائمًا ما تُخلّف نهاية الطفرة الاقتصادية تداعيات. فبعد ستة أشهر من النمو السريع، تراكمت أرباح طائلة. ومنذ نهاية مايو، بدأت المؤسسات الكبرى بالبيع بهدوء، بينما اندفع المستثمرون الأفراد إلى السوق. وقد أدى هذا البيع المكثف إلى دوامة هبوطية، قضت على جميع الجهود المبذولة للحفاظ على الأسعار خلال جلسات التداول المتوترة.

ماذا يخبئ المستقبل لـ "قنوات الملاذ الآمن"؟

لا تزال أسعار الذهب العالمية في حالة ضعف وتذبذب بعد انخفاض تاريخي حاد. ويعتقد الخبراء أن الذهب يفقد تدريجياً بعض العوامل الداعمة التي كانت تغذي اتجاهه التصاعدي سابقاً.

تظهر الأموال الذكية علامات على التحول، ويرجع ذلك جزئياً إلى تأثير "جني الأموال" من قطاع الذكاء الاصطناعي وأسهم التكنولوجيا، والتي تستعيد جاذبيتها القوية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن حقيقة أن التعريفات الأمريكية تخضع لإطار قانوني، وأن الاحتياطي الفيدرالي غير مسيس، وأن عجز الميزانية يتباطأ، قد قللت من التقييم الذي يعكس المخاطر الناجمة عن سياسات ترامب، مما دفع الذهب إلى مرحلة التراكم.

هل لا يزال لدى الذهب فرصة للعودة إلى ذروته؟ الإجابة هي نعم، لكن الطريق أمامنا محفوف بالتحديات، ويعتمد ذلك إلى حد كبير على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيغير سياسته النقدية بالفعل، وكذلك ما إذا كانت الأزمة الجيوسياسية ستخرج عن السيطرة.

بالنسبة لمن يمتلكون الذهب، يبقى الخوف من خسارة المال كابوساً يومياً. ويبدو أن موجة التهافت على الذهب في النصف الأول من عام 2026 قد انتهت، لتفسح المجال أمام فترة متقلبة ومثيرة بنفس القدر.

انخفض سعر شراء الذهب إلى 154 مليون دونغ فيتنامي للأونصة: أسباب انخفاض سعر الذهب في بورصة سان خوسيه (SJC) على عكس الاتجاه العالمي . تواصل أسعار الذهب في بورصة سان خوسيه انخفاضها الحاد لتصل إلى مستوى نهاية عام 2025، متخليةً عن جميع المكاسب التي حققتها منذ بداية العام وحتى الآن، على الرغم من تعافي الأسعار العالمية. ويبلغ سعر الذهب المحلي حاليًا حوالي 13 مليون دونغ فيتنامي للأونصة فقط أعلى من الأسعار العالمية.

المصدر: https://vietnamnet.vn/vo-mong-vang-chi-co-len-lieu-co-con-co-hoi-de-quay-lai-dinh-2522205.html