العوامل التي تخلق زخمًا لأسهم ماسان

إن التوقعات بشأن الأرباح الناجمة عن تعافي سوق المستهلك والمعلومات حول ضخ رأس المال القادم من شركة باين كابيتال قد تساعد سهم ماسان (MSN) على جذب التدفقات النقدية وجني العديد من النتائج الإيجابية.

في نوفمبر 2023، بلغ سعر سهم مجموعة ماسان (MSN) 54,000 دونج فيتنامي، ثم بدأ السهم بالتراجع بشكل جانبي، مما أدى إلى تراكم القاعدة. وبحلول أوائل مارس، تعافى سهم MSN تدريجيًا، ليقفز أحيانًا إلى 81,000 دونج فيتنامي. وكان الحدث الأبرز هو الارتفاع المفاجئ لأسهم ماسان في جلسة 5 مارس، حيث أصبحت "القاطرة" التي قادت ارتفاع مؤشر VN. وبحلول 12 أبريل، عاد سعر السهم إلى 72,000 دونج فيتنامي، وهو سعر أقل بكثير من السعر الذي وافقت شركة باين كابيتال عنده على الاستثمار في ماسان عند 85,000 دونج فيتنامي.

وتعتقد شركة دراغون فييت للأوراق المالية (VDSC) أن النمو الأخير لشركة MSN يأتي من قصة تعافي القوة الشرائية، والتعافي التدريجي للإنتاج، وانخفاض أسعار الفائدة وسياسات الدعم من الحكومة والتي ستكون دفعة كبيرة لتحفيز الإنفاق.

تُعدّ الظروف الاقتصادية الكلية للسوق نقطةً إيجابيةً بالنسبة لشركة MSN. ووفقًا لتحديثات مكتب الإحصاء العام (GSO)، شهدت أنشطة التجارة والخدمات ازدهارًا ملحوظًا خلال الأشهر الثلاثة الأولى من العام، وحافظت على معدل نمو مرتفع مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. في الربع الأول، ارتفع إجمالي مبيعات التجزئة للسلع وإيرادات خدمات المستهلك بنسبة 8.2% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. وقد جذبت القطاعات ذات إمكانات النمو المستدام والمخاطر الأقل، مثل التكنولوجيا والرعاية الصحية والأدوية والسلع الاستهلاكية وتجارة التجزئة والمرافق، اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين الأجانب والمؤسسيين. وتستهدف فيتنام هذا العام تحقيق نمو اقتصادي يتراوح بين 6% و6.5%، مدعومةً بالعديد من العوامل الدافعة، مثل استمرار جذب الاستثمار الأجنبي المباشر، وانتعاش الصادرات ونموها، وعودة ثقة المستهلك.

تنبع توقعات أسهم MSN أيضًا من قصة استثمار شركة باين كابيتال، وهي صندوق استثمار خاص أمريكي يدير حوالي 180 مليار دولار أمريكي. ووفقًا لماسان، ستُكمل باين كابيتال صفقة استثمار بقيمة 250 مليون دولار أمريكي لصالح الشركة في 22 أبريل. وأوضح ماسان أن رأس المال البالغ 250 مليون دولار أمريكي سيعزز الموارد، ويساعد على زيادة السيولة للوفاء بجميع الالتزامات المالية، وفي الوقت نفسه يوفر للشركة مرونة في تنفيذ المبادرات الاستراتيجية.

تعليقًا على إمكانات أسهم MSN، أفادت شركة باو فيت للأوراق المالية (BVSC) بأن المجموعة قد تجاوزت أصعب فترة لها. وسيكون انتعاش الأرباح وانخفاض التكاليف المالية تدريجيًا دافعي نمو الأسهم في الفترة المقبلة. كما أكدت وحدة التحليل أن أسهم MSN، إلى جانب عدد من الشركات الرائدة الأخرى، قد تجذب تدفقات نقدية في سياق ترقية سوق الأسهم الفيتنامية.

وبمشاركة نفس الرأي، تتوقع شركة BIDV Securities (BSC) أن قطاع المستهلكين الأساسي بما في ذلك Masan Consumer وWinCommerce (الشركة التي تدير سلسلة WinMart) قد وصل تدريجيًا إلى نقطة الكفاءة عندما يصل معدل النمو السنوي المركب (CARG) للأرباح قبل الضرائب والفوائد (EBIT) في الفترة 2023-2025 إلى 20.8٪ مقارنة بـ 9٪ فقط في الفترة 2021-2023.

أما بالنسبة لشركة ماسان، فتستهدف الشركة هذا العام تحقيق صافي إيرادات مجمعة تتراوح بين 84 ألفًا و90 ألف مليار دونج، بزيادة تتراوح بين 7% و15% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2023. أما بالنسبة للأرباح الأساسية بعد الضريبة قبل التخصيص لمساهمي الأقلية، فمن المتوقع أن تصل إلى 2290-4020 مليار دونج، بزيادة تزيد عن 17% ومضاعفة مقارنة بعام 2023، على التوالي، اعتمادًا على الظروف الاقتصادية الكلية.

إن الدافع وراء توقع الشركات للنمو هو أن ركائز ماسان مثل Masan Consumer Holdings (MCH)، وWinCommerce (WCM)، وMasan MEATLife (MML) سجلت العديد من العلامات الإيجابية.

موظفو سوبر ماركت وين مارت يراجعون المنتجات للعملاء. تصوير: ماسان

في العام الماضي، ساهمت استراتيجية "التوجه العالمي" التي تنتهجها شركة MCH في زيادة إيرادات التصدير إلى 1,005 مليار دونج فيتنامي في عام 2023، بزيادة قدرها 13.6% مقارنة بالفترة نفسها من عام 2022. وفي قطاع السوبر ماركت، ساهم توسع شبكة WinCommerce (WCM) والنتائج الإيجابية التي حققتها المتاجر الجديدة في نمو الشركة. وتتوقع الوحدة تحقيق إيرادات صافية هذا العام تتراوح بين 32,500 و34,000 مليار دونج فيتنامي، بزيادة تتراوح بين 8% و13% على أساس سنوي، على التوالي.

من المتوقع أن تحقق شركة ماسان ميت لايف (MML) صافي إيرادات تتراوح بين 7,100 و7,800 مليار دونج فيتنامي، بزيادة تتراوح بين 2% و12% على أساس سنوي، بفضل تركيزها على الاستثمار في قطاع اللحوم المصنعة وتقليص حجم مزارع الدواجن. وفي قطاع الأغذية والمشروبات، تهدف شركة فوك لونغ (PLH) إلى تحقيق إيرادات تتراوح بين 1,700 و2,170 مليار دونج فيتنامي، بزيادة تتراوح بين 17% و41% على أساس سنوي.

أعلنت شركة ماسان أنها ستواصل تخفيض ديونها لتحسين ميزانيتها العمومية، وتقليل تعرضها للأعمال غير الأساسية، مع الحفاظ على استراتيجية صارمة لتخصيص رأس المال. وتهدف الشركة إلى زيادة السيولة وتحقيق نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) مستدامة تقل عن 3.5 مرة.

تاي آنه

مصدر