রাষ্ট্রীয় বিনিয়োগ প্রত্যাহার কার্যক্রমে ওঠানামা

বিশেষজ্ঞদের মতে, ২০২৬ সালে রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলোই আলোচনার কেন্দ্রবিন্দুতে পরিণত হবে বলে আশা করা হচ্ছে, কারণ বিনিয়োগকারীরা আর স্বল্পমেয়াদী ‘উন্নতি’ বা ‘রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন’ তকমা প্রত্যাশা না করে বরং সুশাসনের মূল্যের ওপর বেশি মনোযোগ দেবেন।

থুওং দিন ফুটওয়্যার জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (জিটিডি কোড) ২০২৫ সালের ডিসেম্বরের মাঝামাঝি সময়ে ৬৩.৮ লক্ষেরও বেশি শেয়ারের নিলাম অনুষ্ঠিত করবে। ছবি: নাম আন

এমবি সিকিউরিটিজ (এমবিএস)-এর মতে, রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন প্রতিষ্ঠানগুলো বর্তমানে জিডিপিতে প্রায় ২৯% অবদান রাখছে এবং সম্পদের আকার, রাজস্ব ও বাজার অংশীদারিত্বের দিক থেকে অগ্রণী ভূমিকা পালন করছে। এমনকি বিমান চলাচল এবং তেল ও গ্যাসের মতো কিছু খাতে তাদের একচেটিয়া সুবিধাও রয়েছে। তবে, তাদের পরিচালনগত দক্ষতা এখনও তাদের সম্ভাবনার সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ নয়।

বেশ কয়েকটি বড় ব্যবসা প্রতিষ্ঠান তদন্তাধীন রয়েছে।

প্রকৃতপক্ষে, ২০২৫ সালের শেষ মাসগুলোতে রাষ্ট্রীয় বিনিয়োগ প্রত্যাহারের কার্যক্রম পূর্ববর্তী সময়ের তুলনায় আরও সক্রিয় ও লক্ষণীয় হয়ে ওঠে। অনেক লেনদেনে বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে প্রবল চাহিদা দেখা যায় এবং এমনকি বৃহৎ আকারের শেয়ার লটের ক্ষেত্রেও বিজয়ী দর প্রাথমিক মূল্যের চেয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি ছিল।

এর একটি প্রধান উদাহরণ হলো ২০২৫ সালের ডিসেম্বরের মাঝামাঝি সময়ে হ্যানয় পিপলস কমিটি কর্তৃক আয়োজিত থুওং দিন ফুটওয়্যার জয়েন্ট স্টক কোম্পানির (কোড: জিটিডি) ৬৩.৮ লক্ষেরও বেশি শেয়ারের নিলাম, যেখানে প্রতিটি শেয়ারের গড় বিজয়ী দর ছিল প্রায় ২১৫,৯৯৯ ভিএনডি, যা প্রাথমিক মূল্যের ১০ গুণেরও বেশি। সমস্ত শেয়ার বিক্রি হয়ে যায়, যা শহরের বাজেটের জন্য ১.৩৭৯ বিলিয়ন ভিএনডি-এর বেশি আয় করে।

এছাড়াও ২০২৫ সালের ডিসেম্বরে, ভিয়েতনাম টোব্যাকো কর্পোরেশন (ভিনাতাবা) হাই হা - কোতোবুকি কোম্পানি লিমিটেডে থাকা তার সম্পূর্ণ ৭০% শেয়ার বিক্রি সম্পন্ন করে এবং কোলুসা - মিলিকেট ফুডস্টাফ জয়েন্ট স্টক কোম্পানিতে থাকা তার ২০% শেয়ার বিক্রি করে দেয়। একই সময়ে, এসসিআইসি সফলভাবে ভিওয়াসিনের ৯৮% শেয়ার ভিনাকোনেক্সের কাছে এবং ভিয়েট্রনিক্সের ৮৮% শেয়ার গেলেক্সিমকোর কাছে বিক্রি করে, যার মোট মূল্য ছিল হাজার হাজার বিলিয়ন ভিএনডি।

এই চুক্তিগুলোকে রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন প্রতিষ্ঠানগুলোর বিনিয়োগ প্রত্যাহারের ধারায় একটি উল্লেখযোগ্য প্রত্যাবর্তনের সংকেত হিসেবে দেখা হচ্ছে, যা ২০২৬ সালের জন্য পথ প্রশস্ত করছে। আজকের পর্যবেক্ষণ তালিকা থেকে দেখা যায় যে, এসসিআইসি অনেক তালিকাভুক্ত কোম্পানিতে একটি প্রধান শেয়ারহোল্ডার হিসেবে রয়েছে, যেমন—ডোমেস্কো মেডিকেল ইমপোর্ট-এক্সপোর্ট জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (ডিএমসি)-তে ৩৪.৭% অংশীদারিত্ব; তিয়েন ফং ইয়ুথ প্লাস্টিক জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (এনটিপি)-তে ৩৭.১%; এবং ভিয়েতনাম ফিশারিজ কর্পোরেশন - সিপ্রোডেক্স (এসইএ)-তে ৬৩.৪% অংশীদারিত্ব।

উল্লেখযোগ্যভাবে, হাই ফং থার্মাল পাওয়ার জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (HND) এবং কোয়াং নিন থার্মাল পাওয়ার জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (QTP)-তে SCIC ২০২৬-২০২৭ সময়কালে যথাক্রমে ৯% এবং ১১.৪% রাষ্ট্রীয় মূলধন বিক্রি করে দেওয়ার পরিকল্পনা করছে।

মন্ত্রণালয়, বিভাগ এবং রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন কর্পোরেশন দ্বারা পরিচালিত প্রতিষ্ঠানগুলোর মধ্যে, ১৮,৪০০ বিলিয়ন VND-এর বেশি বাজার মূলধন সম্পন্ন ভিগ্লাসেরা কর্পোরেশন (কোড: VGC) তার সম্পূর্ণ ৩৮% অংশীদারিত্ব নির্মাণ মন্ত্রণালয়ের কাছে বিক্রি করে দেওয়ার পরিকল্পনা করেছে। পিভিআই জয়েন্ট স্টক কোম্পানিতে (কোড: PVI), পেট্রোভিয়েতনামও তার সম্পূর্ণ ৩৫% রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন মূলধন বিক্রি করে দেওয়ার পরিকল্পনা করছে। অন্যদিকে, বিন সন রিফাইনিং অ্যান্ড পেট্রোকেমিক্যাল জয়েন্ট স্টক কোম্পানিতে (কোড: BSR), পেট্রোভিয়েতনাম সম্পূর্ণ অংশীদারিত্ব বিক্রি না করে, তার মালিকানার অংশ ৯০%-এর নিচে নামিয়ে আনার পরিকল্পনা করছে।

২০২৫ সালে শুরু হওয়া কিন্তু অসফল হওয়া বেশ কিছু চুক্তি পর্যবেক্ষণ করা হচ্ছে। উদাহরণস্বরূপ, ভিয়েতনাম পোস্ট অ্যান্ড টেলিকমিউনিকেশনস গ্রুপ (ভিএনপিটি) ২০২৫ সালের ডিসেম্বরের শেষে ভিয়েতনাম মেরিটাইম কমার্শিয়াল ব্যাংক (এমএসবি)-তে থাকা তাদের সম্পূর্ণ ৬.১% শেয়ারের জন্য একটি নিলামের আয়োজন করেছিল, কিন্তু তা অসফল হয়। ভিয়েটিনব্যাংকও ২০২৬ সালের জানুয়ারিতে সাইগন পোর্ট জয়েন্ট স্টক কোম্পানি (এসজিপি)-তে থাকা তাদের সম্পূর্ণ ৯.১% শেয়ারের নিলাম করেছিল।

এছাড়াও, ৬২,০০০ বিলিয়ন VND-এর বেশি বাজার মূলধন সম্পন্ন শিল্প পার্ক অবকাঠামো কোম্পানি বেকামেক্স আইডিসি (স্টক কোড: BCM)-এর রাষ্ট্রীয় মালিকানা ৯৫% থেকে কমিয়ে প্রায় ৭৪% করার বিষয়টি বিবেচনা করা হচ্ছে, যদিও নিলাম পরিকল্পনাটি বর্তমানে ২০২৫ সাল থেকে স্থগিত রাখা হয়েছে।

সামগ্রিকভাবে, লেনদেনের তালিকা থেকে দেখা যায় যে, ২০২৬-২০২৭ সময়কালে রাষ্ট্রীয় বিনিয়োগ প্রত্যাহারের মাত্রা ও পরিধি শুধু ক্ষুদ্র উদ্যোগের মধ্যেই সীমাবদ্ধ নয়, বরং তা অনেক শীর্ষস্থানীয় উদ্যোগ পর্যন্ত প্রসারিত হচ্ছে, যা পুঁজি বাজারের জন্য উল্লেখযোগ্য সুযোগ তৈরি করছে এবং বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ আকর্ষণ করছে।

একটি ব্যবসার নেপথ্যের সম্পদসমূহ।

আসন্ন সময়কাল প্রসঙ্গে অধিকাংশ বিশেষজ্ঞ মনে করেন যে, বেশ কয়েকটি কারণ একত্রিত হওয়ায় ২০২৬ সালে বিনিয়োগ প্রত্যাহারের কার্যক্রম, বিশেষ করে রাষ্ট্রীয় বিনিয়োগ প্রত্যাহার, আরও জোরালো হবে বলে আশা করা যায়। সুনির্দিষ্টভাবে বলতে গেলে, ২০২৬-২০৩০ সময়কালে অবকাঠামো বিনিয়োগের উচ্চ চাহিদা মেটাতে বাজেট রাজস্ব বাড়ানোর চাপই এই প্রক্রিয়াটিকে চালিত করছে।

তাছাড়া, প্রাতিষ্ঠানিক ব্যবস্থার উন্নতি এবং আইনি কাঠামো স্পষ্ট করার উপর গুরুত্বারোপ আরও স্বচ্ছ ও সুবিধাজনক মূল্যায়ন এবং লেনদেন বাস্তবায়নে সহায়তা করে। এছাড়াও, গত দুই বছরে বিদেশি পরোক্ষ বিনিয়োগের (FII) ব্যাপক নিট বহিঃপ্রবাহের প্রেক্ষাপটে বিদেশি পুঁজি পুনরায় আকর্ষণের প্রয়োজনীয়তা রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন প্রতিষ্ঠানগুলোর আকর্ষণীয়তা আরও বাড়িয়ে তোলে, যেগুলোকে একটি উচ্চ-মানের সম্পদ শ্রেণি হিসেবে বিবেচনা করা হয়।

বিশেষ করে, ২০২১-২০২৫ সময়কালের রাষ্ট্রীয় মালিকানাধীন প্রতিষ্ঠান পুনর্গঠন পরিকল্পনার চাপ পুঁজি প্রতিনিধিত্বকারী সংস্থা ও প্রতিষ্ঠানগুলোকে বিনিয়োগ প্রত্যাহারের প্রক্রিয়া ত্বরান্বিত করতে বাধ্য করেছে।

বিশেষজ্ঞরা মনে করেন যে, এই গতিশীলতা কেবল মালিকানা হস্তান্তরের মধ্যেই সীমাবদ্ধ নয়, বরং এটি একটি ব্যাপক গুণগত পুনর্গঠন প্রক্রিয়া শুরু করার সাথেও সম্পর্কিত। রাষ্ট্র যখন অনাবশ্যক খাতগুলো থেকে সরে আসে, তখন নতুন প্রবৃদ্ধির সুযোগ তৈরি হয় এবং একই সাথে দক্ষতা ও সুশাসনের উপর আরও কঠোর চাহিদা আরোপিত হয়।

এই প্রেক্ষাপটে, বিনিয়োগকারীরা, বিশেষ করে বড় আর্থিক প্রতিষ্ঠান এবং বেসরকারি কর্পোরেশনগুলো, অত্যন্ত সতর্কতার সাথে ব্যবসা প্রতিষ্ঠানগুলোকে যাচাই-বাছাই করছে। যেসব ব্যবসার একচেটিয়া সুবিধা, পরিষ্কার জমির ভান্ডার বা অত্যাবশ্যকীয় অবকাঠামোর উপর নিয়ন্ত্রণ রয়েছে, সেগুলো সবসময়ই কড়া নজরদারির অধীনে থাকে, এমনকি যদি তাদের প্রাথমিক মূল্য কম নাও হয়।

প্রকৃতপক্ষে, ২০২৫ সালের শেষের দিকে সফল ভূমি নিলামগুলো দেখিয়েছিল যে, বিনিয়োগকারীদের লক্ষ্যবস্তু হওয়া অন্যতম প্রধান সম্পদ হিসেবে বাজার ভূমিকে বিবেচনা করছিল। থুওং দিন শু কোম্পানির চুক্তির ক্ষেত্রে, মূল আকর্ষণ ছিল ২৭৭ নগুয়েন ত্রাই স্ট্রিটের ৩৬,০০০ বর্গমিটারের জমিটি, যা হ্যানয়ের একটি প্রধান সড়কের উপর অবস্থিত এবং নগরীর নীতি অনুযায়ী শহরের কেন্দ্রস্থল থেকে শিল্প স্থাপনা স্থানান্তরের আওতাধীন।

অন্যদিকে, মিলিকেটের আকর্ষণের মূল কারণ হলো এর সম্পদের গুণমান। ৩০ জুন, ২০২৫ পর্যন্ত, কোম্পানিটির মোট সম্পদের পরিমাণ ছিল ২৮৬ বিলিয়ন VND, যার মধ্যে নগদ ও ব্যাংক আমানতের পরিমাণ ছিল ১৬০ বিলিয়ন VND, যা মোট সম্পদের ৫৬%। এছাড়াও, কোম্পানিটি হো চি মিন সিটির খা ভান কান স্ট্রিটে ২০৬৫ সাল পর্যন্ত ইজারার মেয়াদসহ ২ হেক্টরের একটি জমি এবং তো ভিন দিয়েন স্ট্রিটে ৮,৫৯০ বর্গমিটারের বেশি আয়তনের একটি জমি পরিচালনা করে। যদিও বেশিরভাগ জমিই বার্ষিক কিস্তিতে ইজারা নেওয়া অথবা এখনও আইনি প্রক্রিয়াধীন, দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনা মূল্যায়নের ক্ষেত্রে এগুলো গুরুত্বপূর্ণ বাণিজ্যিক সুবিধা হিসেবেই বিবেচিত হয়।

উদাহরণস্বরূপ, ভিয়েতনাম ফিশারিজ কর্পোরেশন (সিপ্রোডেক্স, কোড: SEA) সম্প্রতি নোভাল্যান্ড গ্রুপের একটি সহযোগী প্রতিষ্ঠান, এনগান হিয়েপ রিয়েল এস্টেট জয়েন্ট স্টক কোম্পানির কাছ থেকে ১,২০০ বিলিয়ন VND-এর বিনিময়ে তাদের মূলধনের ২৪.০৩% অধিগ্রহণ করেছে। এর ফলে সিপ্রোডেক্সে নোভাল্যান্ড গ্রুপের মালিকানা বেড়ে ৩২.৫% হয়েছে, যা রাষ্ট্রীয় শেয়ারহোল্ডারের পরেই দ্বিতীয় সর্বোচ্চ; যদিও ২০২১ সাল থেকে বর্তমান পর্যন্ত সিপ্রোডেক্সের ব্যবসায়িক ফলাফল মূলত স্থবির ছিল।

তবে, ২০২৫ সালের তৃতীয় ত্রৈমাসিকের সমন্বিত আর্থিক প্রতিবেদন অনুসারে, সিয়াপ্রোডেক্স ৬৯২ বিলিয়ন VND-এর বেশি অসমাপ্ত নির্মাণ ব্যয় নথিভুক্ত করেছে, যার মধ্যে অন্তর্ভুক্ত রয়েছে যথাক্রমে ২২৯ বিলিয়ন VND এবং ১১০ বিলিয়ন VND মূল্যের ২-৪-৬ ডং খোই ভূমি প্লটের ভূমি ব্যবহারের অধিকার ক্রয়; ভুং টাউ-এর ব্লু স্যাফায়ার হোটেলের ভূমি ব্যবহারের অধিকার; এবং ২ নগো গিয়া তু (হ্যানয়)-এর প্রকল্প।

উল্লেখ্য যে, এসসিআইসি সিপ্রোডেক্সেও তাদের বিনিয়োগ প্রত্যাহারের পরিকল্পনা খোলা রাখছে। এই প্রেক্ষাপটে, বিশ্লেষকরা মনে করেন যে, নগদ অর্থের প্রবাহের চাপ, প্রকল্পের আইনি জটিলতা এবং ঋণের সমস্যা থাকা সত্ত্বেও, বিনিয়োগ প্রত্যাহারের প্রক্রিয়াটি বাস্তবায়িত হলে নোভাল্যান্ড তাদের মালিকানার অংশ বাড়িয়েই যেতে পারে। তাদের প্রত্যাশা, এর মাধ্যমে তারা প্রধান প্রধান রিয়েল এস্টেট এলাকা, বিশেষ করে ২-৪-৬ ডং খোই-এর 'সোনালী জমি' কাজে লাগাতে পারবে।

ইউয়ান্টা সিকিউরিটিজ ভিয়েতনামের ইন্ডিভিজুয়াল ক্লায়েন্ট রিসার্চ অ্যান্ড ডেভেলপমেন্ট ডিভিশনের পরিচালক জনাব নগুয়েন থে মিন-এর মতে, সম্পদের মূল্য অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির সাথে তাল মিলিয়ে চলে। যখন অর্থনীতিতে তেজিভাব থাকে, তখন সম্পদের অবমূল্যায়নের সম্ভাবনা কম থাকে এবং বিনিয়োগকারীরা তাদের দীর্ঘমেয়াদী প্রত্যাশার উপর ভিত্তি করে নিজস্ব মূল্যায়ন পদ্ধতি অবলম্বন করেন।

অন্যদিকে, অর্থনৈতিক বিশেষজ্ঞ ড. নগুয়েন ত্রি হিউ যুক্তি দেন যে, বিনিয়োগ প্রত্যাহারকে কোনো লেনদেনের সমাপ্তি হিসেবে না দেখে, বরং প্রতিষ্ঠানটির জন্য একটি নতুন উন্নয়ন চক্রের সূচনা হিসেবে দেখা উচিত। যদি এই প্রক্রিয়াটি শুধুমাত্র রাজস্ব আয়ের উদ্দেশ্যে পরিচালিত হয় এবং ব্যবস্থাপনার সক্ষমতা ও মূল ব্যবসায়িক কার্যক্রম বজায় রাখার প্রতিশ্রুতির ওপর কোনো নিয়ন্ত্রণ না থাকে, তবে রাষ্ট্র অর্থনীতি নিয়ন্ত্রণের গুরুত্বপূর্ণ হাতিয়ারগুলো হারাতে পারে।

এটা তোমার উপর নির্ভর করে

উৎস: https://nhandan.vn/bien-dong-trong-hoat-dong-thoai-von-nha-nuoc-post935070.html