এশিয়া চিন্তিত, "পর্দার আড়ালে কী লুকিয়ে আছে"?

১৮ সেপ্টেম্বর মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভ (ফেড) কর্তৃক "কঠোর" সুদের হার হ্রাসের ফলে জল্পনা শুরু হয়েছে যে সংস্থাটি মার্কিন অর্থনীতি সম্পর্কে গুরুত্বপূর্ণ তথ্য ধারণ করছে কিন্তু তা প্রকাশ করছে না।

ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল নিশ্চয়ই চার বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে ফেডের প্রথম আক্রমণাত্মক সুদের হার কমানোর প্রতি বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীরা যেভাবে প্রতিক্রিয়া জানিয়েছেন তাতে স্বস্তি পেয়েছেন - ২০২০ সালের মার্চ মাসের পর প্রথমবার, যখন কোভিড-১৯ মহামারীর বিস্তারের কারণে অর্থনৈতিক বন্ধের পর বাজারগুলি সাড়া দিয়েছিল। বাজারটি প্রত্যাশার চেয়েও বেশি ৫০ বেসিস পয়েন্ট শিথিলকরণ এবং আপেক্ষিক শান্ত অবস্থা পেয়েছে।

২০২২ সালের মার্চ থেকে, যখন মুদ্রাস্ফীতি ৪০ বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছিল, ফেড কঠোর পদক্ষেপ নিতে শুরু করে। এই পথ চলার সময়, কেন্দ্রীয় ব্যাংক টানা চারবার সুদের হার ৭৫ বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধি করে, যার মধ্যে শেষ হার বৃদ্ধি ঘটে ২০২৩ সালের জুলাই মাসে।

ফেডারেল তহবিলের হার ৪.৭৫%-৫% এ কমিয়ে আনার ফেডারেল রিজার্ভের সিদ্ধান্ত কেবল ব্যাংকগুলির স্বল্পমেয়াদী ঋণের খরচকেই প্রভাবিত করে না, বরং বন্ধকী, অটো ঋণ এবং ক্রেডিট কার্ডের মতো অন্যান্য অনেক ভোক্তা খরচকেও প্রভাবিত করে।

ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল। (সূত্র: এএফপি)

সর্বোপরি, অর্থনৈতিক মন্দা বা সংকটের প্রেক্ষাপটে ফেডের সুদের হার ৪.৭৫%-৫% পরিসরে কমানো স্বাভাবিক বলে বিবেচিত হয়।

জনপ্রিয় মুদ্রানীতির দিকে এক ধাপ?

"এই বিশাল কর্তন ফেডের জনপ্রিয় মুদ্রানীতির দিকে এক ধাপ এগিয়েছে," বলেছেন গ্লোবাল স্ট্র্যাটেজির প্রতিষ্ঠাতা অর্থনীতিবিদ ডেভিড রোচে। "বাজার এটা চায়, মিডিয়াও চায়। কিন্তু মার্কিন অর্থনীতি - যা ইতিমধ্যেই পুনঃভারসাম্য তৈরি করছে - এর প্রয়োজন নেই।"

বিশেষজ্ঞ ডেভিড রোচে প্রশ্ন তুলেছেন যে, মুদ্রাস্ফীতির লক্ষ্যমাত্রার চেয়ে ফেডের কর্মসংস্থান লক্ষ্যমাত্রার উপর বেশি মনোযোগ দেওয়া কি বুদ্ধিমানের কাজ ছিল? এটি শ্রমবাজার সম্পর্কে ফেড কী জানে এবং অন্যরা কী জানে না তা নিয়েও সন্দেহ জাগায়। এটি আরও পরামর্শ দেয় যে ফেড মার্কিন অর্থনীতির ইঞ্জিনগুলি যে স্তরে কাজ করছে তার চেয়ে অনেক কম সুদের হার নির্ধারণ করছে।

মুডি'স অ্যানালিটিক্সের প্রধান অর্থনীতিবিদ মার্ক জান্ডি উল্লেখ করেছেন যে বুধবারের কর্তন "অত্যধিক আক্রমণাত্মক বলে মনে হচ্ছে যদি না আপনি জানেন যে অর্থনীতি উল্লেখযোগ্যভাবে দুর্বল হতে শুরু করবে।" অক্সফোর্ড ইকোনমিক্সের অর্থনীতিবিদ রায়ান সুইট বিস্মিত হয়েছিলেন যে ফেড কি স্বীকার করবে যে এটি আরও আগে হ্রাস করা উচিত ছিল।

তার মতে, ফেড আসলে "নীতিগত ভুল স্বীকার করতে বিরত" এবং সুদের হার কমানোর সাম্প্রতিক সিদ্ধান্তটি "মার্কিন অর্থনীতিকে নরম অবতরণে কেন্দ্রীয় ব্যাংক সাহায্য করতে পারে এমন সম্ভাবনা বাড়ানোর জন্য একটি আগাম পদক্ষেপ"।

জাপান সুদের হার অপরিবর্তিত রেখেছে

এশিয়ায় অর্থনীতিবিদরা চিন্তিত: ফেড কর্মকর্তারা এমন কী জানেন যা বিশ্ববাজার জানে না?

সকলের নজর টোকিওর দিকে। বৃহস্পতিবার (১৯ সেপ্টেম্বর), ব্যাংক অফ জাপান (BOJ) দুই দিনের নীতি সভা শুরু করছে। জুলাইয়ের শেষের দিকে, ব্যাংকটি ২০০৮ সালের পর থেকে সর্বোচ্চ স্তরে সুদের হার বাড়িয়েছে - ০.২৫%। এই সপ্তাহে, BOJ তার অবস্থানে অবিচল ছিল, কারণ অর্থনৈতিক তথ্য সামনে ধীরগতির প্রবৃদ্ধির ইঙ্গিত দিচ্ছে।

"জাপানের অর্থনীতি মাঝারিভাবে পুনরুদ্ধার হয়েছে, যদিও কিছু দুর্বলতা কিছুটা দৃশ্যমান হয়েছে," বৈঠকের পর এক বিবৃতিতে BOJ বলেছে।

অর্থনীতিবিদদের জন্য, BOJ-এর পদক্ষেপগুলি এখন বিশ্লেষণ করা হচ্ছে যে তারা এই বছরের শেষের দিকে মুদ্রানীতি আরও কঠোর করতে পারে কিনা। কঠোরতার সামান্যতম ইঙ্গিতও ইয়েনের মূল্য বৃদ্ধি পেতে পারে।

৩১শে জুলাই থেকে ইয়েনের দাম প্রায় ৬% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা এশিয়ান বাজারে জল্পনা-কল্পনাকে আরও বাড়িয়ে দিয়েছে। BOJ গভর্নর কাজুও উয়েদা এই বছর আবার সুদের হার বাড়াতে পারেন এমন লক্ষণ "ইয়েনের ভারসাম্যপূর্ণ বহন বাণিজ্য" কে বিপর্যস্ত করতে পারে।

এই সপ্তাহে, BOJ সুদের হার অপরিবর্তিত রাখার তার অবস্থান বজায় রেখেছে কারণ অর্থনৈতিক তথ্য ভবিষ্যতে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির ধীরগতির ইঙ্গিত দিচ্ছে। (সূত্র: গেটি)

পঁচিশ বছর ধরে শূন্য সুদের হার জাপানকে বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় ঋণদাতা হিসেবে গড়ে তুলেছে। কয়েক দশক ধরে, হেজ ফান্ডগুলি বিশ্বজুড়ে উচ্চ-ফলনশীল সম্পদের উপর বাজি ধরার জন্য ইয়েনে সস্তায় ঋণ নিয়েছে। তাই ইয়েনের আকস্মিক পরিবর্তন সর্বত্র বাজারে ধাক্কা দিতে পারে।

চীন অবাক করে

সংকট-বিধ্বস্ত সম্পত্তি বাজারকে পুনরুজ্জীবিত করতে এবং জাতীয় অর্থনীতিকে চাঙ্গা করার জন্য ক্রমবর্ধমান আহ্বান সত্ত্বেও, ২০ সেপ্টেম্বর বিশ্বের দ্বিতীয় বৃহত্তম অর্থনীতির দেশটি বন্ধকী হার অপরিবর্তিত রেখেছিল, যার ফলে চীন থেকে আসা পদক্ষেপ বাজারকে অবাক করে দিয়েছিল।

পিপলস ব্যাংক অফ চায়না (PBOC) অনুসারে, পাঁচ বছরের ঋণের প্রাইম রেট (LPR), যা চীনা ব্যাংকগুলি বন্ধকী সুদের হারের জন্য ব্যাপকভাবে ব্যবহৃত হয়, ৩.৮৫% এ অপরিবর্তিত রয়েছে।

রয়টার্সের একটি জরিপে পূর্বে LPR হ্রাসের পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছিল, বিশেষ করে ফেডের আগ্রাসী হার হ্রাসের পরে। "আমি অবাক হয়েছিলাম কারণ আমি আশা করেছিলাম যে PBOC ফেডকে অনুসরণ করবে এবং ঋণের প্রাইম রেট 10 বেসিস পয়েন্ট কমাবে," পিনপয়েন্ট অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের সভাপতি এবং প্রধান অর্থনীতিবিদ ঝাং ঝিওয়েই বলেছেন।

অর্থনীতিবিদরা বলছেন যে ফেডের সুদের হার কমানোর ফলে চীন বিনিয়োগ এবং ব্যয় বাড়ানোর লক্ষ্যে গ্রাহক এবং ব্যবসার উপর ঋণের বোঝা কমাতে মনোনিবেশ করার জন্য আরও আর্থিক নমনীয়তা পাবে।

দীর্ঘস্থায়ী সম্পত্তি সংকট এবং দুর্বল ভোক্তা ও ব্যবসায়িক মনোভাব মোকাবেলাকারী অর্থনীতির প্রবৃদ্ধি বাড়ানোর লক্ষ্যে জুলাই মাসে স্বল্প ও দীর্ঘমেয়াদী ঋণের সুদহার বড় ব্যবধানে কমিয়ে বাজারকে অবাক করে দিয়েছিল চীন।

রয়টার্সের এক জরিপে দেখা গেছে, আগস্ট মাসে চীনের খুচরা বিক্রয়, শিল্প উৎপাদন এবং নগর বিনিয়োগ প্রত্যাশার চেয়ে ধীর গতিতে বৃদ্ধি পেয়েছে, যা অর্থনীতিবিদদের প্রত্যাশা পূরণ করেনি। নগর বেকারত্ব ছয় মাসের সর্বোচ্চে পৌঁছেছে, অন্যদিকে বার্ষিক বাড়ির দাম নয় বছরের মধ্যে সবচেয়ে দ্রুততম গতিতে হ্রাস পেয়েছে।

"হতাশাজনক অর্থনৈতিক তথ্য অর্থনীতির হতাশাজনক গতিকে তুলে ধরেছে এবং সরকারকে আরও রাজস্ব ও আর্থিক উদ্দীপনা প্রয়োগের আহ্বান জানিয়েছে। তবে, মুদ্রানীতি শিথিলকরণ এবং সুদের হার হ্রাস চীনের অর্থনৈতিক মন্দা কাটিয়ে ওঠার জন্য যথেষ্ট নাও হতে পারে," বিশেষজ্ঞরা ২০ সেপ্টেম্বর সিএনবিসির স্ট্রিট সাইনস এশিয়া প্রোগ্রামে বলেছেন।

ক্রেনশেয়ার্সের প্রধান বিনিয়োগ কর্মকর্তা ব্রেন্ডন আহেরন ভোক্তাদের আস্থা বৃদ্ধি এবং সম্পত্তির দাম বৃদ্ধির জন্য আরও আর্থিক সহায়তার প্রয়োজনীয়তার উপর জোর দিয়েছেন। তিনি আরও বলেন, বাড়ির দাম কমা বন্ধ হলে বেইজিং আরও কার্যকর অর্থনৈতিক পুনরুদ্ধার দেখতে পাবে।

বেশ কয়েকটি প্রধান ব্যাংক চীনের পূর্ণ-বছরের জিডিপি প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস সরকারের সরকারি লক্ষ্যমাত্রা ৫% এর নিচে নামিয়ে দিয়েছে। ব্যাংক অফ আমেরিকা চীনের জন্য ২০২৪ সালের জিডিপি প্রবৃদ্ধির পূর্বাভাস কমিয়ে ৪.৮% করেছে এবং সিটিগ্রুপ তাদের পূর্বাভাস কমিয়ে ৪.৭% করেছে।

ফেড কোথায় যাচ্ছে?

এশিয়ার বৃহত্তম অর্থনীতি চীনের ধীরগতির কারণে ফেড নীতির দিকনির্দেশনাও একটি গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তনশীল। ফেড সদর দপ্তরে স্পষ্ট বিভেদের কারণে এটি বিশেষভাবে সত্য।

"আমার মনে হয় একটা বিভক্তি আছে," ডালাস ফেডের প্রাক্তন প্রেসিডেন্ট রবার্ট কাপলান এনবিসি নিউজকে বলেন। তিনি বলেন, ঝুঁকি হলো বর্তমান ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েল সতর্ক অর্থনৈতিক নীতিনির্ধারণের চেয়ে ভাবমূর্তিকে বেশি গুরুত্ব দিচ্ছেন।

ফেডের জন্য, "মূল বিষয় হল কোন ঝুঁকিটি বেশি তাৎপর্যপূর্ণ তা নির্ধারণ করা: ৫০ বেসিস পয়েন্ট কমালে মুদ্রাস্ফীতির চাপের পুনরুত্থান, অথবা মাত্র ২৫ বেসিস পয়েন্ট কমালে মন্দার হুমকি," প্রিন্সিপাল অ্যাসেট ম্যানেজমেন্টের প্রধান বৈশ্বিক কৌশলবিদ সীমা শাহ বলেন। "মুদ্রাস্ফীতি সংকট মোকাবেলায় খুব ধীরগতির জন্য সমালোচিত হওয়ার পর, ফেড মন্দার ঝুঁকির প্রতি সক্রিয় হওয়ার পরিবর্তে প্রতিক্রিয়াশীল হওয়ার বিষয়ে সতর্ক থাকতে পারে।"

আবারও, এশীয় নীতিনির্ধারকরা ভাবছেন যে জেরোম পাওয়েল কী দেখছেন যা তারা দেখছেন না।

অ্যাপোলো গ্লোবাল ম্যানেজমেন্টের প্রধান অর্থনীতিবিদ টর্স্টেন স্লোক বলেন, "যদিও জরিপগুলি নরম অবতরণের জন্য ঐক্যমত্য এবং প্রত্যাশা দেখায়, সুদের হার বাজার একটি পূর্ণ-বিকশিত মন্দার মধ্যে মূল্য নির্ধারণ করছে।"

সূত্র: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html