শেয়ার বাজার বেশ কঠিন একটা ব্যাপার...

সপ্তাহের প্রথম অধিবেশন (৮-৯) থেকেই শেয়ার বাজার একটি তীব্র সংশোধন পর্বে প্রবেশ করে, যা ব্যাপক পতনের সম্ভাবনা নিয়ে উদ্বেগ বাড়িয়ে তোলে। লক্ষণীয় যে, এই সংশোধনের আগে পরপর সর্বোচ্চ চূড়ায় পৌঁছানোর ঢেউগুলো উপভোগ করার সুযোগও অনেক শেয়ার পায়নি।

ছুটির পর শেয়ার বাজারে নিম্নমুখী চাপ দেখা দিয়েছে - ছবি: কোয়াং দিন

আনন্দ সমানভাবে বণ্টিত হয় না।

১৭০০ পয়েন্টের রেকর্ড উচ্চতা জয় করার পর, মুনাফা তুলে নেওয়ার হিড়িকের কারণে বাজার দ্রুত তীব্র নিম্নমুখী চাপের মুখে পড়ে। এর আগে অনেক ব্যাংকিং ও সিকিউরিটিজ স্টকে পরপর সর্বোচ্চ মূল্য দেখা গিয়েছিল।

তবে, আরও অনেক স্টক, যেগুলো বাজারের সাধারণ উচ্ছ্বাসের সাথে এখনও ঊর্ধ্বমুখী হয়নি, এখন একটি কঠিন সংশোধন পর্বের সম্মুখীন হচ্ছে।

৫ই সেপ্টেম্বর পর্যন্ত তিনটি এক্সচেঞ্জের পরিসংখ্যান থেকে দেখা যায় যে, সামগ্রিক সূচক বৃদ্ধি পাওয়া সত্ত্বেও ৫০০-র বেশি স্টকের দরপতন অব্যাহত ছিল, যা বাজারের মোট স্টকের প্রায় ৩৪ শতাংশের সমতুল্য।

অনেক স্টক সহজে নগদায়নযোগ্য নয়, কিন্তু এমন অনেক ক্ষেত্রেও দেখা যায় যেখানে লেনদেন সক্রিয় থাকা সত্ত্বেও দাম সূচকের বিপরীতে ওঠানামা করে।

উদাহরণস্বরূপ, আইনি সমস্যা এবং ঊর্ধ্বতন নেতৃত্ব সংক্রান্ত ঝুঁকির সম্মুখীন হওয়ার কারণে বিসিজি (ব্যাম্বু ক্যাপিটাল)-এর শেয়ারের দাম ২০২৫ সালের শুরু থেকে ৪২% কমে গেছে।

আরেকটি নাম, ওয়াইইজি (ইয়ে১), যা তার 'ব্রাদার ওভারকামিং এ থাউজেন্ড অবস্ট্যাকলস' শো-টির জন্য সর্বাধিক পরিচিত, ইতিবাচক ব্যবসায়িক ফলাফল থাকা সত্ত্বেও বছরের শুরু থেকে তার মূল্যের ২৩ শতাংশেরও বেশি হারিয়েছে।

২০২৫ সালের প্রথমার্ধে YEG-এর কর-পরবর্তী মুনাফা ২.৬ গুণ বৃদ্ধি পেয়ে প্রায় ৫৬.৬ বিলিয়ন VND-এ পৌঁছেছে।

শুধু মিডক্যাপ বা পেনি স্টকই নয়, এমনকি বড় ব্লু-চিপ স্টকগুলোও ভিএন-ইনডেক্সের উত্থানের সাথে তাল মেলাতে পারছে না।

প্রধান বিনিয়োগকারীদের মুনাফা তুলে নেওয়ার কারণে ২০২৫ সালের শুরু থেকে এফপিটি-র শেয়ারের দাম ২১.৪% কমে গেছে।

নতুন ব্র্যান্ড পরিচিতি থাকা সত্ত্বেও ভিনামিল্কের শেয়ারের দাম এখনও প্রায় ১% কম। এদিকে, শিল্প পার্ক ও রাবার খাতের অন্যতম প্রধান সংস্থা জিভিআর, এসজেডসি এবং আইডিসি-র পাশাপাশি, পুরো শিল্পগোষ্ঠীর উপর শুল্ক ধাক্কার দীর্ঘস্থায়ী প্রভাব এখনও পরিলক্ষিত হচ্ছে।

বিনিয়োগকারী জনাব খাং বলেন, "২০২৫ সালের এপ্রিল মাসের তীব্র দরপতন থেকে আমার পোর্টফোলিও এখনও সেভাবে ঘুরে দাঁড়াতে পারেনি। আমার পোর্টফোলিওর একটি বড় অংশই শিল্প পার্কের শেয়ার, এবং শুল্ক সংক্রান্ত তথ্যের কারণে নগদ অর্থের প্রবাহ খুবই সতর্কতামূলক রয়েছে।"

একই সময়ে, তেল ও গ্যাস, রাসায়নিক এবং পিভিটি, পিভিডি, ডিGC ও HAX-এর মতো ভোগ্যপণ্যের অনেক খাত বাজার দ্বারা প্রায় "বিস্মৃত" হয়ে গেছে।

বিশেষজ্ঞের মতামত: নগদ প্রবাহ আরও বৈচিত্র্যময় হবে।

এগ্রিসেকো সিকিউরিটিজের বিশ্লেষণ পরিচালক জনাব নগুয়েন আন খোয়া মনে করেন যে, আগামী সময়ে এই পার্থক্য আরও সুস্পষ্ট হয়ে উঠবে।

জনাব খোয়া বলেন, “বাজারজুড়ে তারল্য হ্রাসের সংকেতের সাথে সঙ্গতি রেখে ব্যাংকিং ও রিয়েল এস্টেট খাত স্বল্পমেয়াদী মূল্যস্তর পুনরায় যাচাই করছে। এটি নতুন ক্রয় তৎপরতার ক্ষেত্রে উৎসাহব্যঞ্জক অবস্থার অভাবকে প্রতিফলিত করে। একই সাথে তিনটি লার্জ-ক্যাপ খাতের মূল্যবৃদ্ধিকে সমর্থন করার মতো গতি যথেষ্ট শক্তিশালী নয়।”

জনাব খোয়ার মতে, বাজার আরও স্পষ্ট বিভাজনের একটি পর্যায়ে প্রবেশ করতে পারে, যেখানে মূলধন সম্ভবত শক্তিশালী মৌলিক ভিত্তি অথবা তৃতীয় ত্রৈমাসিকে ইতিবাচক আয়ের প্রত্যাশাযুক্ত মিডক্যাপ স্টক, যেমন নির্মাণ সামগ্রী, খুচরা ব্যবসা এবং বন্দর খাতের দিকে স্থানান্তরিত হবে।

প্রযুক্তিগতভাবে, ভিএন-সূচকটি একটি বিস্তৃত পরিসরের মধ্যে ওঠানামা করার সম্ভাবনা রয়েছে, যেখানে মনস্তাত্ত্বিক প্রতিরোধ প্রায় ১,৭০০ পয়েন্টে এবং স্বল্পমেয়াদী সমর্থন ১,৬১০ (±১০) পয়েন্টের পরিসরে থাকবে।

জনাব খোয়ার মতে, বাজারের মূল্যায়ন এখনও "বুদবুদ" পর্যায়ে পৌঁছায়নি এবং প্রবৃদ্ধির এখনও সুযোগ রয়েছে। পূর্ববর্তী শক্তিশালী বুল সাইকেলগুলোতে (২০১৭-২০১৮, ২০২০-২০২১), শীর্ষস্থানীয় স্টকগুলোর বৃদ্ধির সময়কাল ১ থেকে ১.৫ বছর পর্যন্ত স্থায়ী হয়েছিল। সুতরাং, পুঁজি এখনও অন্যান্য খাতে ছড়িয়ে পড়তে পারে, কিন্তু পুরো বাজার একই সাথে এই বাধা অতিক্রম করবে, এমনটা আশা করা কঠিন।

ভিন্ন দৃষ্টিকোণ থেকে, ইউয়ান্টা সিকিউরিটিজ ভিয়েতনামের ইন্ডিভিজুয়াল ক্লায়েন্ট অ্যানালাইসিস বিভাগের পরিচালক, জনাব নগুয়েন থে মিন, মূলধন প্রবাহের কাঠামোগত পরিবর্তনের ওপর জোর দিয়ে বলেন: "বিদেশী বিনিয়োগকারীদের নিট বিক্রি সত্ত্বেও, বর্তমানে বাজারটি দেশীয় প্রাতিষ্ঠানিক মূলধন দ্বারা চালিত হচ্ছে। গত দুই বছরে, ভিএনইনডেক্স-এর ওঠানামার ওপর সবচেয়ে শক্তিশালী প্রভাব ফেলেছে দেশীয় প্রতিষ্ঠানগুলো; যা ২০১৯ থেকে ২০২৩ সালের সময়কালের থেকে ভিন্ন, যখন ব্যক্তিরাই প্রধান ভূমিকা পালন করেছিল।"

জনাব মিন-এর মতে, প্রতিষ্ঠানগুলোর বর্ধিত সম্পৃক্ততা বাজারকে স্থিতিশীল ও পেশাদার করে তুলতে সাহায্য করে, কিন্তু এটি পৃথকীকরণ প্রক্রিয়াকেও তীব্রতর করে, কারণ পুঁজি প্রধানত সুস্পষ্ট সম্ভাবনাযুক্ত স্টকগুলোর দিকেই প্রবাহিত হয়।

জনাব মিন আরও উল্লেখ করেছেন যে, সেপ্টেম্বর ও অক্টোবর মাসে বিশ্বজুড়ে বিনিয়োগকারীরা সতর্কতার সাথে লেনদেন করতে আগ্রহী হন। এটি বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রায়শই অত্যন্ত অস্থির থাকা শরৎকালে প্রতিরক্ষামূলক কৌশল প্রস্তুত করার এবং বছরের শেষে 'সান্তা ক্লজ র‍্যালি'-র সুযোগটি কাজে লাগানোর একটি ভিত্তিও তৈরি করে দেয়।

ব্যাংকিং, সিকিউরিটিজ এবং ভিনগ্রুপ ও গেলেক্সের মতো বৃহৎ শিল্পগোষ্ঠীগুলো ক্রমাগত উন্নতি করলেও, অন্যান্য অনেক খাত ও ব্যবসা এখনও তাদের প্রবৃদ্ধির গতি ফিরে পেতে সংগ্রাম করছে।

এই অসামঞ্জস্যতা প্রশ্নটি উত্থাপন করে: বাজার কি তার বর্তমান গতি বজায় রাখতে পারবে, নাকি অর্থ অবহেলিত খাতগুলোর দিকে সরে যেতে শুরু করবে?

মূল প্রসঙ্গে ফিরে আসা যাক।

Hoc Khiem - Binh Khanh

উৎস: https://tuoitre.vn/chung-khoan-kho-nhan-20250908113937027.htm