ভিয়েতনাম সিকিউরিটিজ: আরও নতুন মানের পণ্যের প্রয়োজন, আপগ্রেড থেকে অনুপ্রেরণার অপেক্ষায়

ভিয়েতনাম বিশ্বে চিত্তাকর্ষক প্রবৃদ্ধির হার সহ একটি অর্থনীতি , কিন্তু বহু বছর ধরে শেয়ার বাজার মন্থর, ভিএন-সূচক ১,২০০ পয়েন্টের কাছাকাছি ঝুলছে, এমনকি 'আপগ্রেড' করার (বিদেশী পুঁজি আকর্ষণের একটি ব্যবস্থা) সুযোগও হাতছাড়া করছে।

ভিএন-সূচক প্রায় ২০ বছর ধরে ১,২০০ পয়েন্টের কাছাকাছি রয়ে গেছে - গ্রাফিক্স: এন.কেএইচ. - ছবি: টিটিডি

ভিয়েতনামের বৃহত্তম বিদেশী তহবিল - ড্রাগন ক্যাপিটালের চেয়ারম্যান মিঃ ডমিনিক স্ক্রিভেন টুই ট্রে-এর সাথে কথা বলার সময় বলেন যে অনেক বাজারের বিপরীতে, ভিয়েতনামী স্টকগুলিতে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের দৃষ্টি আকর্ষণ করার জন্য নতুন, আকর্ষণীয় এবং বিশ্বাসযোগ্য উপাদানের অভাব রয়েছে।

দেশীয় বিনিয়োগকারীরা ভিয়েতনামের বৃহত্তম স্টক এক্সচেঞ্জের প্রতিনিধিত্বকারী সূচক ভিএন-ইনডেক্সের দিকে তাকিয়ে আছেন, যা প্রায় দুই দশক পরেও "স্থির" রয়েছে, যার ফলে অনেক লোক "বিরক্ত" হয়ে পড়েছে।

যখন সূচক "ঘোরাঘুরি" করে

ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার কেন "বিকশিত হতে ধীর" তা নিয়ে উদ্বেগের কথা উল্লেখ করে, আর্থিক তথ্য এবং ক্রেডিট রেটিং পরিষেবা প্রদানকারী সংস্থা ফিনগ্রুপের চেয়ারম্যান মিঃ নগুয়েন কোয়াং থুয়ান, ভিএন-সূচকের ১,২০০ পয়েন্টের কাছাকাছি "ঘোরাঘুরি"র গল্পটি উল্লেখ করেছেন।

মিঃ থুয়ান বলেন যে সিঙ্গাপুরে ভিয়েতনামী সিকিউরিটিজ ম্যানেজমেন্ট এজেন্সির প্রধানের সভাপতিত্বে স্টক মার্কেটের উপর একটি সম্মেলনের সময় অনেকেই জিজ্ঞাসা করেছিলেন: "কেন ভিএন-সূচক প্রায় ২০ বছর ধরে ১,২০০ পয়েন্টের কাছাকাছি রয়ে গেছে?"।

এই প্রশ্নটি ইন্ডাস্ট্রির ভেতরে এবং বাইরের অনেকেরই মনে প্রশ্ন জাগিয়েছে।

আবারও বলতে গেলে, ২০০৭ সালে ভিএন-সূচক একবার ১,২০০-এর কাছাকাছি পৌঁছেছিল। বিশ্বব্যাপী আর্থিক সংকটের পর, স্কোর ধীরে ধীরে "পতন" পায়।

২০২১ সালের শেষের দিকে, কোভিড-১৯ মহামারীর পর, ভিএন-সূচক প্রথমবারের মতো ১,৫০০-পয়েন্ট থ্রেশহোল্ড অতিক্রম করে, একটি নতুন রেকর্ড স্থাপন করে।

সেই সময়, সবাই স্টকে বিনিয়োগ করত, কফি শপ থেকে শুরু করে পারিবারিক খাবার পর্যন্ত লোকেরা স্টক নিয়ে খেলা করত এবং কথা বলত।

কিন্তু এক বছর পরে, সূচকটি তীব্রভাবে হ্রাস পেয়েছে এবং অনেকগুলি বিশাল বিক্রি-অফ সেশন রয়েছে। এখন পর্যন্ত, উচ্চ অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি সত্ত্বেও, ভিএন-ইনডেক্স এখনও "1.2xx" অঞ্চলে লেনদেন করছে যা বিদেশী সংস্থাগুলিকে অবাক করেছে।

যদি স্টক মার্কেটকে অর্থনীতির "থার্মোমিটার" হিসেবে বিবেচনা করা হয়, কিন্তু যখন জিডিপি ঊর্ধ্বমুখী, তখনও ভিয়েতনামের বৃহত্তম স্টক এক্সচেঞ্জ সূচকের পুরনো শিখর অতিক্রম করার চেষ্টা করা কঠিন, নতুন চিহ্ন স্থাপন করা তো দূরের কথা।

গত ২০ বছরে, অর্থনীতি চিত্তাকর্ষকভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, জিডিপি কয়েক ডজন গুণ বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু ভিএন-সূচক এখনও ১,২০০ পয়েন্টে লড়াই করছে - সংশ্লেষণ: বি.খানহ - গ্রাফিক্স: এন.কেএইচ।

অনেক কারণ

বিশেষজ্ঞরা উল্লেখ করেছেন যে বাজারে তীব্র ওঠানামার কারণে ভিএন-সূচক এখনও ভেঙে পড়েনি, যখন ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীরা এখনও 90% এরও বেশি একটি প্রভাবশালী অনুপাত ধরে রেখেছেন এবং এই গোষ্ঠীটি মানসিক প্রভাবের জন্য অত্যন্ত সংবেদনশীল।

এছাড়াও, অসমাপ্ত আপগ্রেডিং গল্প, নতুন মানের সরবরাহের অভাব, নতুন আর্থিক পণ্যের অভাব... এমন সীমাবদ্ধতা যা বাজারের জন্য প্রত্যাশা অনুযায়ী টেকসই অগ্রগতি অর্জন করা কঠিন করে তোলে।

ডিএনএসই সিকিউরিটিজের চেয়ারম্যান মিঃ নগুয়েন হোয়াং গিয়াং উল্লেখ করেছেন যে ভিএন-ইনডেক্সের মূলধন কাঠামোতে, অর্থ, ব্যাংকিং এবং রিয়েল এস্টেট গোষ্ঠীগুলি কেবল প্রায় 60% অবদান রাখে এবং কখনও কখনও এটি 70-80% পর্যন্তও ছিল।

এটি ব্যাংক এবং রিয়েল এস্টেটের মতো লার্জ-ক্যাপ গ্রুপগুলির বাজার মূল্যায়নের বেশ কাছাকাছি দেখাচ্ছে।

"যদি স্টক বাস্কেটে FDI উদ্যোগ থেকে আরও স্টক থাকত, তাহলে আমার মনে হয় সাম্প্রতিক স্কোরের গল্পটি ভিন্ন হত," মিঃ গিয়াং বলেন।

এই মন্তব্যটি মার্কিন বাজারের সাথে সম্পর্কিত হতে পারে কারণ তাদের সূচকে অনেক প্রযুক্তি এবং সেমিকন্ডাক্টর স্টক রয়েছে।

এনভিডিয়া, অ্যাপল, মেটা, অ্যালফাবেট... এর স্টক সর্বকালের সর্বোচ্চে পৌঁছেছে। যখন এই শিল্পের সম্ভাবনা ভালো থাকে, তখন মার্কিন স্টক সূচক একের পর এক শীর্ষে পৌঁছায়।

কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (এআই) "জ্বর" যখন মার্কিন শেয়ার বাজারকে নতুন রূপ দিচ্ছে, তখন ভিয়েতনাম এখনও একই পুরনো শিল্প গোষ্ঠীতে আটকে আছে।

স্মার্ট ইনভেস্ট সিকিউরিটিজের বিশ্লেষণ পরিচালক মিঃ ভু দুয় খান বলেন: "দেশীয় ও বিদেশী পুঁজি আকর্ষণের জন্য বাজারে আকর্ষণীয় গতিশীলতা, অনেক মানসম্পন্ন পণ্য এবং নতুন পণ্য থাকা প্রয়োজন।"

এদিকে, আমাদের দুটোরই অভাব রয়েছে: আশেপাশে মাত্র কয়েকটি পুরাতন পণ্য রয়েছে, সাম্প্রতিক বছরগুলিতে স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত ব্যবসার সংখ্যা আঙুলে গুনে গুনে করা যাবে, ভালো পণ্য বিদেশী "জায়গা" দিয়ে পূর্ণ, ব্যবসা করার জন্য কোনও নতুন পণ্য নেই," মিঃ খান বিশ্লেষণ করে বলেন যে যদি পণ্য ও পণ্যের মান উন্নত করা না যায়, তাহলে আপগ্রেড করার পরেও ভিয়েতনামে বিদেশী মূলধন প্রবাহ খুব কমই প্রাণবন্ত হবে।

FIDT (সম্পদ ব্যবস্থাপনা এবং বিনিয়োগ পরামর্শ পরিষেবায় বিশেষজ্ঞ একটি সংস্থা) এর সম্পদ ব্যবস্থাপনা পরামর্শদাতা মিঃ হুইন হোয়াং ফুওং-এর মতে, ভিয়েতনামের অনেক বড় স্টকে "নক্ষত্র পরিবর্তন" করার একটি ঘটনা রয়েছে, অন্য কথায়, এমন স্টক রয়েছে যা খুব জোরালোভাবে বৃদ্ধি পায় এবং তারপরে "বিবর্ণ" হয়ে যায় এবং অন্যান্য স্টক তাদের স্থান দখল করে।

সূচক না বাড়ার কারণও অনেক "বড় লোক" এর পতন। উদাহরণস্বরূপ, পূর্ববর্তী চক্রের হোয়াং আনহ গিয়া লাইয়ের শেয়ারের ঘটনা, অথবা সম্প্রতি এফএলসি এবং নোভাল্যান্ড গ্রুপ... এটি আরও দেখায় যে ভিয়েতনামে তালিকাভুক্ত কোম্পানিগুলির মান অসম।

অর্থনীতিকে আরও প্রবৃদ্ধির গতি প্রদানের জন্য মূলধন আকর্ষণ, বিশেষ করে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে মূলধন আকর্ষণ একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় - ছবি: বি.এমএআই

নগদ প্রবাহ কীভাবে ফিরে পাবেন?

ড্রাগন ক্যাপিটালের চেয়ারম্যান মিঃ ডমিনিক স্ক্রিভেন - একটি বিদেশী তহবিল যা প্রায় ৫.৫ বিলিয়ন মার্কিন ডলার পরিচালনা করে এবং প্রায় ১০০টি তালিকাভুক্ত ভিয়েতনামী উদ্যোগে বিনিয়োগ করেছে, তিনি টুই ট্রেকে বলেন যে ভিয়েতনামী বাজারের আকর্ষণ বাড়ানোর জন্য, গুরুত্বপূর্ণ কাজ হল নতুন পণ্য, নতুন পণ্য বৃদ্ধি করা এবং বাজারকে আপগ্রেড করা।

একই সাথে, তিনি আশা করেন যে নতুন তথ্য প্রযুক্তি ব্যবস্থায় প্রযুক্তি স্থানান্তর এবং কেন্দ্রীয় ক্লিয়ারিং প্রক্রিয়ার প্রয়োগকে উৎসাহিত করা হবে।

একমত পোষণ করে, দেশীয় বিশেষজ্ঞরা আরও বলেছেন যে বাজারের মর্যাদায় উন্নীত হওয়া বাজারে প্রবেশের জন্য "টিকিট"-এর মতো, ব্যবসা করা সম্ভব কিনা তা পণ্য এবং পণ্যের উপর নির্ভর করে।

সেখান থেকে, মিঃ নগুয়েন কোয়াং থুয়ান এমন কোম্পানি এবং শিল্পগুলিতে রাষ্ট্রীয় মালিকানা হ্রাস করার প্রস্তাব করেন যেখানে রাষ্ট্রের প্রভাবশালী মালিকানা বা নিয়ন্ত্রণের প্রয়োজন হয় না।

সাম্প্রতিক বছরগুলিতে লক্ষ্য করলে দেখা যাচ্ছে যে, সমতা "স্থবির" হয়ে পড়েছে, বেসরকারি খাতে নতুন তালিকাভুক্ত উদ্যোগের সংখ্যা "আঙুলে গোনা" যেতে পারে, বাজারে স্কোরের দিক থেকে নতুন মাইলফলক অতিক্রম করার প্রেরণার ক্রমশ অভাব রয়েছে।

এছাড়াও, মিঃ থুয়ান বলেন, UPCoM-এর ব্যবসাগুলিকে তালিকাভুক্ত তলায় স্থানান্তরিত করতে এবং তালিকাভুক্তির মান উন্নত বা পর্যালোচনা করতে উৎসাহিত করা অথবা কোম্পানিগুলির কর্পোরেট সুশাসন এবং স্বচ্ছতা জোরদার করা প্রয়োজন।

রাষ্ট্রীয় বিনিয়োগ উৎস থেকে নতুন পণ্য আনার পাশাপাশি, মেব্যাঙ্ক সিকিউরিটিজ কোম্পানির বিনিয়োগ পরামর্শদাতা পরিচালক মিঃ ফান ডুং খান প্রযুক্তি কোম্পানিগুলির উন্নয়নকে উৎসাহিত করার প্রয়োজনীয়তার কথা যোগ করেছেন।

কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা এবং সেমিকন্ডাক্টরের প্রতিপাদ্য নিয়ে প্রযুক্তি শিল্প বিশ্বজুড়ে বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে মূলধন প্রবাহ আকর্ষণের একটি প্রবণতা হয়ে উঠছে, এই গ্রুপের ব্যবসাগুলিতে স্টকের ঘাটতি ভিয়েতনামী স্টক বাজারকে কম আকর্ষণীয় করে তুলছে।

যাইহোক, এই শিল্প গোষ্ঠীর সংযোজন বেশ "অচল" বলে মনে করা হচ্ছে, কারণ ভিয়েতনামী এআই এবং সেমিকন্ডাক্টর উদ্যোগের সংখ্যা ইতিমধ্যেই অনুপস্থিত, তাদের "স্টক এক্সচেঞ্জে" রাখার কোথাও নেই।

একই স্কোর কিন্তু ভিন্ন তরলতা এবং মূলধন

FIDT-এর সম্পদ ব্যবস্থাপনা পরামর্শদাতা মিঃ হুইন হোয়াং ফুওং উল্লেখ করেছেন: আমাদের এটিকে আরও ন্যায্যভাবে দেখা উচিত। যদিও ১,২০০ পয়েন্টের চিহ্ন একই, কারণ আরও তালিকাভুক্ত স্টক যোগ করলে সূচকটি সামঞ্জস্য করা হয়, একই স্কোর চিহ্ন কিন্তু মোট বাজার মূলধন অনেক বেশি, কয়েক ডজন গুণ বেশি।

এছাড়াও, বর্তমান সময়ে সিকিউরিটিজ বিনিয়োগকারী অ্যাকাউন্টের সংখ্যা ২০ গুণেরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে এবং ২০০৭ সালের তুলনায় তারল্য ২০ গুণেরও বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে। বাস্তবে, সাম্প্রতিক সময়ে অনেক ভিয়েতনামী স্টক খুব ভালোভাবে বৃদ্ধি পেয়েছে, শুধুমাত্র সূচকটি কিছু "বড় লোক" দ্বারা আটকে রাখা হয়েছে যারা তাদের শীর্ষ স্থান অতিক্রম করেছে।

"আর বাড়ানো যাবে না"!

২০১৭ সালের তথ্যের দিকে তাকালে দেখা যায়, ভিয়েতনামের স্টক মার্কেটের ইতিহাসে বিদেশী বিনিয়োগকারীরা ২ বিলিয়ন মার্কিন ডলারেরও বেশি মূল্যের স্টক, বন্ড এবং তহবিল সার্টিফিকেট ক্রয় করে রেকর্ড পরিমাণ অর্থ সংগ্রহ করেছেন, যা ২০১৬ সালের নেট ক্রয়মূল্যের তুলনায় ৮ গুণ বেশি।

২০১৮ এবং ২০১৯ সালেও বৃহৎ মূল্যের নেট ক্রয় অব্যাহত ছিল। বিদেশী বিনিয়োগকারীদের নেট ক্রয় মূল্যের বিস্ফোরণ হল নথিপত্র সরলীকরণ এবং সাবেকো, ভিনামিল্কের মতো সম্ভাব্য এবং ভালো ব্যবসায়িক ফলাফল সম্পন্ন উদ্যোগগুলিতে রাষ্ট্রীয় মূলধন বিনিয়োগকে উৎসাহিত করার ফলাফল...

হো চি মিন সিটির একটি সিকিউরিটিজ কোম্পানির প্রধান বলেছেন যে সাম্প্রতিক শেয়ার বাজারের "তরঙ্গ" মূলত মুদ্রানীতি অনুসরণ করে অনুমানমূলক প্রকৃতির, যার মূল চালিকা শক্তি হল রেকর্ড নিম্ন আমানতের সুদের হার, সস্তা অর্থের প্রভাব এবং সম্প্রতি ফেডের আর্থিক নীতি শিথিলকরণের সংকেত। এই কারণগুলি বাজার মূল্যে সম্পূর্ণরূপে প্রতিফলিত হয়েছে, তাই এখন গল্প এবং প্রেরণার অভাবের কারণে "এটি আর বাড়তে পারে না"।

"বাজারের সবচেয়ে বেশি যা প্রয়োজন তা হলো পণ্য। কিন্তু Agribank, MobiFone, TKV, VNPT... তালিকাভুক্ত করার রোডম্যাপ এখনও "নীরব"। উদাহরণস্বরূপ, VNPT 2019 সালের শেষে বিনিয়োগকারীদের 35% শেয়ার অফার করে IPO করার পরিকল্পনা করেছিল, কিন্তু এই পরিকল্পনায় এখনও কোনও অগ্রগতি হয়নি," নেতা বিস্মিত।

যে নামগুলো এখনও তোমার জন্য অপেক্ষা করছে

এই বছরের মাঝামাঝি সময়ে, SCIC স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত অনেক উল্লেখযোগ্য নাম যেমন FPT, Thieu Nien Tien Phong Plastic Joint Stock Company (NTP) সহ মূলধন বিক্রির ঘোষণা দিয়েছে...

অনেক বিনিয়োগকারী এই খবরের জন্য উচ্চ প্রত্যাশা করেছিলেন কারণ দীর্ঘদিন ধরে কোনও উল্লেখযোগ্য রাষ্ট্রীয় বিনিয়োগ চুক্তি হয়নি।

তবে, সিকিউরিটিজ কোম্পানির নেতা বলেছেন: নির্ধারিত সময়সূচী অনুসারে, সাম্প্রতিক বছরগুলিতে একই রকম ঘোষণা এসেছে, এবং এখন পর্যন্ত, রাজ্যের মূলধন এখনও অনেক উদ্যোগে রয়েছে যা রাজ্যের আর ধরে রাখার প্রয়োজন নেই...

SCIC-এর বিনিয়োগের তালিকায় আরও কিছু নাম আছে, কিন্তু অকার্যকর ব্যবসা, ক্ষুদ্র পরিসর এবং পুরনো শিল্প গোষ্ঠীর কারণে সেগুলো কম আকর্ষণীয়। এদিকে, বেসরকারি গোষ্ঠীতে, বড় নাম স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত নয় অথবা এমন কর্পোরেশন আছে যারা কেবল কয়েকটি সহায়ক সংস্থা তালিকাভুক্ত করে।

তবে, সমতাকরণ এবং বিনিয়োগের প্রচারের সমাধান সম্পর্কে জিজ্ঞাসা করা হলে, কোম্পানির প্রধান স্বীকার করেন যে এটি "খুব কঠিন" কারণ এটি বাস্তবায়নের সময় চাপ এবং দায়িত্বের ভয় ছিল, বিশেষ করে জমি তহবিলযুক্ত ব্যবসার ক্ষেত্রে।

অনেক রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠানের ক্ষেত্রে, ভূমি ব্যবহারের অধিকার মূল্য ব্যবহার করে মূলধন অবদানের জন্য নথি এবং রেকর্ড এবং ভূমিতে সম্পদ ব্যবহার করে মূলধন অবদানের মতো বিষয়গুলিও অনেক সমস্যার সম্মুখীন হয়।

"ধীরগতির সমতা এবং উদ্যোগের বিনিয়োগের বিষয়টি বহুবার উত্থাপিত হয়েছে এবং বহু বছর ধরে চলে আসছে কিন্তু একই রয়ে গেছে। এখন দৃঢ় সংকল্প এবং কঠোর পদক্ষেপ নেওয়া ছাড়া আর কোনও উপায় নেই," নেতা জোর দিয়ে বলেন।

এসএসআই সিকিউরিটিজ কর্পোরেশন (এইচসিএমসি)-এর গ্রাহকদের জন্য পরামর্শদাতা - ছবি: টিটিডি

ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের হার খুব বেশি, আর্থিক পণ্যের অভাব রয়েছে।

ফিনগ্রুপের তথ্য অনুসারে, উচ্চ তরলতা এবং স্বল্পমেয়াদী "তরঙ্গ তৈরির" ক্ষমতার কারণে, ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের দ্বারা সর্বাধিক লেনদেন করা স্টকের শীর্ষ 3 গ্রুপের মধ্যে ব্যাংকিং, সিকিউরিটিজ এবং রিয়েল এস্টেট গ্রুপ রয়েছে।

তবে, ডিএসসি সিকিউরিটিজ কোম্পানির হো চি মিন সিটি শাখার পরিচালক মিঃ বুই ভ্যান হুইয়ের মতে, ব্যাংক স্টক গ্রুপের সাথে, বাজার এই বছরের শেষে সার্কুলার ০২ এর মেয়াদ শেষ হওয়ার তারিখের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করছে।

এটা সম্ভব যে খাতাগুলিকে "সুন্দর" করার চেষ্টা করা হবে, কিন্তু অনেক জিনিস লুকানো যাবে না, যার ফলে ২০২৪ সালের চতুর্থ ত্রৈমাসিকে এবং ২০২৫ সালের পুরো বছরে ব্যাংকের মুনাফা বা খারাপ ঋণের উপর প্রভাব পড়বে।

রিয়েল এস্টেট স্টকের ক্ষেত্রে, আমরা প্রত্যাবর্তনের আশা করতে পারি না কারণ এই শিল্পে ব্যবসার পুনরুদ্ধারের হার এখনও একটি প্রশ্ন।

ইতিমধ্যে, ব্যক্তিগত বিনিয়োগকারীদের উচ্চ অনুপাত ভিয়েতনামী বাজারের একটি বৈশিষ্ট্য হিসাবে বিবেচিত হতে পারে, যা দৈনিক লেনদেনের প্রায় 90% এর জন্য দায়ী।

"এই গোষ্ঠীর স্পষ্ট বৈশিষ্ট্য হল তারা জনসাধারণের চাহিদা অনুযায়ী বিনিয়োগ করে, মনোবিজ্ঞান, গুজব এবং প্রবণতা দ্বারা সহজেই প্রভাবিত হয়," পার্শ্ববর্তী সূচকের কারণ সম্পর্কে কথা বলতে গিয়ে FIDT (সম্পদ ব্যবস্থাপনা এবং বিনিয়োগ পরামর্শ পরিষেবায় বিশেষজ্ঞ একটি সংস্থা) এর সম্পদ ব্যবস্থাপনা পরামর্শদাতা মিঃ হুইন হোয়াং ফুওং বলেন।

দীর্ঘমেয়াদী দিকনির্দেশনার দিক থেকে, এই বিশেষজ্ঞ বিশ্বাস করেন যে ভিয়েতনামের পুঁজিবাজার এমন একটি কাঠামোর দিকে এগিয়ে যাচ্ছে যেখানে বিনিয়োগকারী এবং সংস্থার সংখ্যা বৃহত্তর, যেখানে নতুন তহবিল ব্যবস্থাপনা কোম্পানি খোলার, নতুন ধরণের তহবিল বিকাশের, নতুন পণ্য বিকাশের ক্ষেত্রে উন্মুক্ততা থাকবে...

শুধু নতুন মানের পণ্যের অভাবই নয়, আর্থিক পণ্যের অভাবও ভিয়েতনামের বাজারে একটি বাধা। এখন পর্যন্ত স্টক মার্কেটে ডেরিভেটিভ পণ্যগুলির মধ্যে কেবল VN30 ফিউচার চুক্তি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে, "সংক্ষিপ্ত বিক্রয়" প্রয়োগ করা হয়নি।

এই বিষয়টি সম্পর্কে, সাম্প্রতিক সারসংক্ষেপ সম্মেলনে, ভিয়েতনাম স্টক এক্সচেঞ্জ বলেছে যে তারা স্টক সূচক সেটগুলি গবেষণা এবং উন্নত করেছে এবং VN100 সূচক ফিউচার পণ্যগুলি তৈরি করেছে।

বিদ্যমান পণ্যের মান সংশোধন করুন

আরও নতুন পণ্যের প্রত্যাশা করছি, কিন্তু বিদ্যমান পণ্যের মান সামঞ্জস্য করার কথাও ভুলতে পারছি না। ফিনগ্রুপের চেয়ারম্যান মিঃ নগুয়েন কোয়াং থুয়ানও বিশ্বাস করেন যে তথ্য প্রকাশের পর্যায়ে মান উন্নত করে বাজারে বিদ্যমান পণ্যের মান উন্নত করা অব্যাহত রাখা প্রয়োজন। মিঃ থুয়ান উল্লেখ করেছেন যে সম্প্রতি, অনেক ব্যবসা সারমর্মে না গিয়ে ব্যবসায়িক ফলাফলের ওঠানামা ব্যাখ্যা করেছে, অথবা ব্যবসায়িক নেতারা জনসাধারণের কাছে তথ্য ঘোষণা করেছেন কিন্তু গোপন রেখেছেন।

"অতএব, লেনদেনের উপর ব্যবস্থাপনার নিয়ন্ত্রণ জোরদার করা প্রয়োজন, উদাহরণস্বরূপ, শেয়ার ক্রয়/বিক্রয় সম্পর্কে তথ্য ঘোষণা করার ঘটনা সীমিত করার কথা বিবেচনা করা কিন্তু বাজার মূল্য প্রত্যাশিত ক্রয়/বিক্রয় মূল্যের চেয়ে কম/বেশি হলেও তা বাস্তবায়ন না করা," মিঃ থুয়ান প্রস্তাব করেন।

অনেক "আপগ্রেড ট্রেন" মিস করেছি, এর জন্য দায়ী কে?

তথ্য থেকে জানা যায় যে, ২০২৪ সালের শুরু থেকে, বিদেশী বিনিয়োগকারীরা ভিয়েতনামের শেয়ার বাজারে প্রায় ৯৫,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং বিক্রি করেছেন, যা গত বছরের ২২,০০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডংয়ের তুলনায় অনেক বেশি। কিছু বাজারের ইতিহাসের দিকে তাকালে দেখা যায়, উদীয়মান বাজারে উন্নীত হওয়ার আগে, প্রায়শই তাদের মূল্য বৃদ্ধি পেয়েছিল এবং বিদেশী পুঁজি আকর্ষণ করেছিল।

ডিএসসি সিকিউরিটিজ হো চি মিন সিটি শাখার পরিচালক মিঃ বুই ভ্যান হুই বলেছেন যে আগামী বছর স্টকে নগদ প্রবাহকে উদ্দীপিত করার জন্য আপগ্রেডেশন এখনও একটি বড় বিষয়।

মিঃ হুইয়ের মতে, এফটিএসই রাসেল ২০১৮ সালের সেপ্টেম্বর থেকে ভিয়েতনামকে সীমান্ত বাজার থেকে দ্বিতীয় উদীয়মান বাজারে উন্নীত করার জন্য নজরদারির তালিকায় রেখেছে।

আরেকজন স্টক বিশেষজ্ঞ বলেছেন যে ৭ বছর পর, বাজার এবং বিনিয়োগকারীরা "আকাঙ্ক্ষা" করছে কিন্তু ধীরে ধীরে "হতাশার" সাথে অভ্যস্ত হয়ে উঠছে। গত সেপ্টেম্বরে মূল্যায়ন সময়ের মতো, ভিয়েতনামকে সীমান্ত বাজার থেকে উদীয়মান বাজারে উন্নীত করার জন্য বিবেচিত দেশগুলির তালিকায় যুক্ত করা হয়নি।

তবে, এই তথ্য পরবর্তী সেশনে শেয়ার বাজারে খুব বেশি নেতিবাচক প্রভাব ফেলবে না, কারণ এখনও এমন কিছু গিঁট রয়েছে যা সমাধান করা হয়নি বা খোলা হয়নি কিন্তু অভিজ্ঞতার প্রক্রিয়াধীন রয়েছে।

সিকিউরিটিজ কমিশনের সাম্প্রতিক এক কার্যনির্বাহী অধিবেশনে, FTSE রাসেল নিশ্চিত করেছেন যে ভিয়েতনাম আপগ্রেড করার জন্য 7/9 মানদণ্ড পূরণ করেছে। দুটি মানদণ্ড যা উন্নত করা প্রয়োজন তা হল বিদেশী বিনিয়োগকারীদের ট্রেডিংয়ের আগে তহবিল জমা করার প্রয়োজনীয়তা অপসারণ করা (অ-প্রি-ফান্ডিং) এবং ব্যর্থ লেনদেন পরিচালনা করা (ব্যর্থ বাণিজ্য ব্যবস্থাপনা)।

অর্থায়ন বহির্ভূত অর্থায়নের মানদণ্ড সম্পর্কে, অর্থ মন্ত্রণালয় বিদেশী বিনিয়োগকারীদের জন্য বাধ্যতামূলক আমানতের প্রয়োজনীয়তা অপসারণের গুরুত্বপূর্ণ বিষয়বস্তু সহ সার্কুলার 68 জারি করেছে। সার্কুলার 68 2 নভেম্বর, 2024 থেকে কার্যকর হবে।

ব্যর্থ বাণিজ্য ব্যবস্থাপনার মানদণ্ডের সাথে, সমাধানটি কেন্দ্রীয় ক্লিয়ারিং মেকানিজম (CPP) প্রয়োগ করে। যাইহোক, CPP মডেলটি নতুন তথ্য প্রযুক্তি সিস্টেম (KRX) এর কার্যকারিতার সাথে যুক্ত, কিন্তু এখন পর্যন্ত, KRX এখনও "নীরব"।

বর্তমান গতিতে, অনেক পক্ষই একমত যে আগামী বছরের সেপ্টেম্বরে ভিয়েতনামী স্টকগুলিকে FTSE রাসেল কর্তৃক সেকেন্ডারি উদীয়মান বাজারে তালিকাভুক্ত করা সম্ভব হবে।

ভিএন-সূচক যখন ১,২০০ পয়েন্টের কাছাকাছি, তখন বিদেশী বিনিয়োগকারীরা "অধ্যবসায়ীভাবে" স্টক থেকে মূলধন তুলে নিচ্ছেন, যা দেখায় যে ভিয়েতনামের পুঁজি বাজারের বিকাশের জন্য এখনও অনেক কাজ বাকি আছে - ছবি: বিএম

নতুন ট্রেডিং সিস্টেম: এটি কার্যকর হওয়ার জন্য চিরকাল অপেক্ষা করছি!

KRX সম্পর্কে, সম্প্রতি অনুষ্ঠিত ভিয়েতনাম স্টক এক্সচেঞ্জ (VNX) এর 2025 সালের জন্য কার্যাবলীর সারসংক্ষেপ এবং স্থাপনের সম্মেলনে, স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনের নেতারা HoSE এবং সংশ্লিষ্ট ইউনিটগুলিকে 2025 সালে KRX চালু করার জন্য অনুরোধ করেছিলেন।

একটি সিকিউরিটিজ কোম্পানির ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর টুই ট্রে-এর সাথে কথা বলার সময় বলেন যে নতুন সিকিউরিটিজ ট্রেডিং সিস্টেম KRX ঘোষণা করা হয়েছে এবং তারপর বহুবার স্থগিত করা হয়েছে, যা গত বহু বছর ধরে বাজার এবং বিনিয়োগকারীদের আস্থাকে ব্যাপকভাবে প্রভাবিত করেছে।

"KRX প্রকল্পটি HoSE দ্বারা ২০১২ সালে কোরিয়ান স্টক এক্সচেঞ্জের সাথে স্বাক্ষরিত হয়েছিল। এটি ১২ বছর হয়ে গেছে এবং এখনও চালু হয়নি।"

সাম্প্রতিক সময়ে, ব্যবস্থাপনা সংস্থাটি ২০২৪ সালের মার্চ মাসে চূড়ান্ত পরীক্ষা সম্পন্ন করে ২০২৪ সালের মে মাসের প্রথম দিকে স্থাপনের জন্য প্রস্তুত হওয়ার জন্য, কিন্তু শেষ পর্যন্ত এটি স্থগিত করে," নেতা দুঃখ প্রকাশ করেন।

এই ব্যক্তির মতে, নতুন ট্রেডিং সিস্টেমটি অনেকবার "তার সময়সীমা মিস করেছে"। "যদি এটি বিলম্বিত হতে থাকে, তাহলে অনেক বিনিয়োগকারী এক দশক ধরে সময়সীমা পিছিয়ে থাকার পর এই সিস্টেমের গুণমান, নিরাপত্তা এবং প্রতিক্রিয়া জানানোর ক্ষমতা নিয়ে চিন্তিত হবেন," ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর জোর দিয়ে বলেন।

সূত্র: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-nam-can-them-hang-moi-chat-luong-cho-dong-luc-tu-nang-hang-20241219092514505.htm