বিনিয়োগের প্রশ্ন হলো, দাম কি আরও বাড়বে!?

গত এক বছরে সেরা পারফর্মিং অ্যাসেট ক্লাস হিসেবে সোনা শীর্ষস্থান ধরে রেখেছে, যার দাম ৮১.৫% এবং ২০২৬ সালের প্রথম দুই মাসে আরও ২০% বৃদ্ধি পেয়েছে। এর ফলে অনেক বিনিয়োগকারী বিশ্বাস করেন যে বিনিয়োগের জগতে সোনার কোনো প্রতিদ্বন্দ্বী নেই। তবে অন্যান্য অ্যাসেট ক্লাসগুলোও খুব বেশি পিছিয়ে নেই।

কার্যকর ও টেকসইভাবে বিনিয়োগ করতে হলে বিনিয়োগকারীদের সম্পদ চক্র সম্পর্কে একটি বৃহত্তর দৃষ্টিভঙ্গি এবং তার চেয়েও গুরুত্বপূর্ণভাবে, সেই চক্রগুলোর মধ্যে নিজেদের অবস্থান সম্পর্কে একটি ধারণা থাকা প্রয়োজন। - ছবি: কোয়াং ডিন

সিবিআরই (CBRE)-এর তথ্য অনুযায়ী, ২০২৫ সালের মধ্যে ভিএন-ইনডেক্স প্রায় ৪১% বৃদ্ধি পাবে বলে অনুমান করা হচ্ছে এবং দুটি প্রধান শহরে অ্যাপার্টমেন্টের দাম গড়ে ২০%-এর বেশি বাড়বে বলে আশা করা হচ্ছে, যদিও সেখানে ইতিমধ্যেই দ্রুত প্রবৃদ্ধি ঘটছে। যখন পুরো দেশ দুই অঙ্কের প্রবৃদ্ধিতে প্রবেশ করবে, তখন এই প্রবণতাটি কেমন হবে?

সোনার পাশাপাশি, ২০২১ সালের শেষ এবং ২০২২ সালের শুরুর দিকে স্টক অ্যাকাউন্ট খোলার হিড়িকের কথা, কিংবা শহরতলির এলাকাগুলোতে গভীর রাত পর্যন্ত চলা জমি কেনাবেচার আসরগুলোর কথাও মনে করুন।

এর মানে এই নয় যে স্বল্প মেয়াদে একই ধরনের পরিস্থিতির পুনরাবৃত্তি ঘটবে, তবে এটি মনে করিয়ে দেয় যে বিনিয়োগ কেবল অতীতের 'গৌরবের' ওপর নির্ভর করতে পারে না।

যে সম্পদটি আজ এগিয়ে আছে, তা প্রতিটি পর্যায়েই এগিয়ে থাকবে এমন কোনো নিশ্চয়তা নেই। কার্যকর ও টেকসই বিনিয়োগের জন্য বিনিয়োগকারীদের সম্পদ চক্র সম্পর্কে একটি বৃহত্তর দৃষ্টিভঙ্গি এবং তার চেয়েও গুরুত্বপূর্ণভাবে, সেই চক্রের মধ্যে তাদের নিজেদের অবস্থান সম্পর্কে একটি ধারণা থাকা প্রয়োজন।

যদিও প্রতিটি সম্পদ শ্রেণীর নিজস্ব চালিকাশক্তি রয়েছে, চক্রের প্রাথমিক পর্যায়গুলো সাধারণত একটি সাধারণ কারণ দ্বারা চালিত হয়: অর্থ সরবরাহের দ্রুত বৃদ্ধি।

২০২৩ সাল থেকে বর্তমান পর্যন্ত, দেশীয় ও বৈশ্বিক উভয় ক্ষেত্রেই বাজার প্রচুর তারল্যের আবহ অনুভব করছে।

ফিডেলিটির পরিসংখ্যান অনুযায়ী, ২০২৫ সালের শেষ নাগাদ বৈশ্বিক অর্থ সরবরাহ বছরে ১২% দ্রুত বৃদ্ধি পেয়ে প্রায় ১২০ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছাবে বলে অনুমান করা হচ্ছে। অভ্যন্তরীণভাবে, সমগ্র অর্থনীতি জুড়ে ঋণের প্রবৃদ্ধি ১৯% ছাড়িয়ে যাবে বলে আশা করা হচ্ছে – যা এক দশকেরও বেশি সময়ের মধ্যে সর্বোচ্চ।

প্রচুর তারল্য বরাবরই সম্পদের মূল্যের জন্য একটি শক্তিশালী "জ্বালানি" হিসেবে কাজ করেছে। তবে, ২০২৬ সাল থেকে এই চিত্রে পরিবর্তনের লক্ষণ দেখা যাচ্ছে। প্রধান কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর সুদের হার কমানোর চক্রের গতি কমে আসবে বলে অনুমান করা হচ্ছে, কারণ প্রবৃদ্ধিকে সমর্থন করা এবং মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের মধ্যে ভারসাম্য রক্ষার বিষয়টি আরও সতর্কতামূলক হয়ে উঠছে।

অভ্যন্তরীণভাবে, ভিয়েতনামের রাষ্ট্রীয় ব্যাংকও ফটকাবাজি খাতে ঋণ কঠোরভাবে নিয়ন্ত্রণ করে এবং ত্রৈমাসিক ভিত্তিতে ঋণের সীমা বরাদ্দ করার মাধ্যমে নীতি পরিচালনা করে।

এই পরিবর্তনগুলো ইঙ্গিত দেয় যে ‘সস্তা অর্থের ব্যাপক সহজলভ্যতা’ পর্বটি হয়তো শেষ হয়ে গেছে। বাজার আর চক্রের প্রাথমিক পর্যায়ে নেই—যেখানে অর্থের প্রবাহ থেকে প্রায় প্রতিটি সম্পদই লাভবান হয়—বরং এটি ধীরে ধীরে পরবর্তী একটি পর্বের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে, যার বৈশিষ্ট্য হলো অধিকতর বাছাই প্রবণতা এবং অস্থিরতা।

মুদ্রা সরবরাহ দ্বারা জোরালোভাবে সমর্থিত হওয়ার পর, প্রতিটি সম্পদ পরবর্তী বছরগুলোতে তার নিজস্ব নির্দিষ্ট গতিপ্রকৃতিতে ফিরে আসবে।

স্বর্ণের ক্ষেত্রে, ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা এবং নিরাপদ আশ্রয় সম্পদের প্রয়োজনীয়তা গুরুত্বপূর্ণ চালিকাশক্তি হিসেবে রয়ে গেছে, কিন্তু শুরুর দিকের মতো 'সহজ মুনাফা' এখন আর নেই।

শেয়ার বাজারে, ক্রমবর্ধমান চড়া মূল্যায়নের প্রেক্ষাপটে বাজার তার ঊর্ধ্বমুখী প্রবণতার দ্বিতীয় বছরে প্রবেশ করছে। সুযোগ এখনও বিদ্যমান, কিন্তু শুধুমাত্র সামগ্রিক সূচকের উপর নির্ভর করার পরিবর্তে নির্দিষ্ট স্টক এবং খাত নির্বাচন করার মাধ্যমেই বেশি লাভ আসবে।

রিয়েল এস্টেট বাজারে দুই বছর ধরে শক্তিশালী প্রবৃদ্ধির পর, ২০২৬ থেকে ২০২৭ সময়কালে সুদের হার এবং ঋণ প্রদানের ক্ষেত্রে আরও সতর্কতামূলক পরিস্থিতি দেখা যেতে পারে, অন্যদিকে নতুন সরবরাহ বৃদ্ধি পাবে, কারণ অনেক প্রকল্পের আইনি প্রক্রিয়া নিষ্পত্তি হয়ে সেগুলো বাস্তবায়ন পর্যায়ে প্রবেশ করবে।

এটি বিনিয়োগকারীদেরকে তাদের প্রত্যাশা পুনর্বিন্যাস করতে এবং অনুমানভিত্তিক ঋণের উপর নির্ভর না করে প্রকৃত চাহিদা সম্পন্ন খাতগুলোর উপর মনোযোগ দিতে বাধ্য করে।

পূর্ববর্তী চক্রগুলো থেকে দেখা যায় যে, একটি বুল সাইকেলের শেষ পর্যায়ে মনোযোগ "যেকোনো মূল্যে প্রবৃদ্ধি" থেকে সরে গিয়ে একটি সুসংহত পোর্টফোলিও কাঠামো এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার দিকে স্থানান্তরিত হয়।

মূল প্রসঙ্গে ফিরে আসা যাক।

হুয়েন হোয়াং ফুয়ং

উৎস: https://tuoitre.vn/dau-tu-va-cau-hoi-gia-con-tang-nua-khong-20260302085208265.htm